Vad är hemligheten till framgångsrik företagsförvärv som lärs ut från misslyckade M&A-exempel?

Det finns många företag som har övervägt M&A för att expandera sin verksamhet. Men i verkligheten är det inte så många fall där M&A har varit framgångsrikt. Trots den inte särskilt höga framgångsfrekvensen för M&A, varför misslyckas så många företag? Baserat på vanliga misslycksfall, kommer vi att förklara hemligheten bakom framgångsrik M&A.

Vad innebär ett misslyckande med M&A?

Innan vi tittar på exempel på misslyckade M&A, måste vi förstå vad ett misslyckande med M&A egentligen innebär.

Syftet med M&A

Många företag överväger M&A eftersom det kan ha en stor inverkan på företagsledningen. Följande är några av de syften som kan uppnås med M&A.

Nyinträde i andra branscher

I snabbt föränderliga branscher som IT, kan det ta tid att utveckla en ny verksamhet från grunden, inklusive personalutbildning, marknadsundersökningar och marknadsföring. Detta kan leda till att man missar värdefulla investeringsmöjligheter.

Därför, om ett företag vill gå in i en ny bransch, kan det accelerera sin verksamhetsutveckling genom att förvärva ett annat företag som redan är aktivt inom den branschen genom M&A.

Synergieffekter med kärnverksamheten

En traditionell anledning till M&A är att skapa synergieffekter med kärnverksamheten. Synergieffekter är en form av multiplikatoreffekt. Genom att integrera med ett annat företag genom M&A kan man förvänta sig att uppnå resultat som överstiger den enkla summan av de två företagens försäljning och vinst.

Till exempel, om ett företag som utvecklar programvara förvärvar ett företag med en plattform för försäljning av programvara, kan detta leda till en ökning av kundbasen. Detta är ett typiskt exempel på en M&A som syftar till att skapa synergieffekter.

Vad innebär ett misslyckat M&A?

Misslyckade M&A (sammanslagningar och förvärv) innebär i grund och botten att man inte kan uppnå de mål som beskrivits ovan för M&A. Specifikt kan M&A anses ha misslyckats i följande situationer:

Den förväntade effekten av förvärvet uppnås inte

När man genomför ett M&A finns det alltid ett syfte med förvärvet. Till exempel, i det exempel som nämndes ovan, blir synergin genom M&A med ett företag som har försäljningskraft målet för förvärvet. Men det händer ofta att man genomför ett M&A men inte får den förväntade effekten.

Till exempel kan det hända att du genomför ett M&A med ett företag som du tror har försäljningskraft, men i verkligheten kan det vara så att de kärnanställda som stod för största delen av försäljningen redan har slutat.

Oväntade förluster uppstår efter förvärvet

En vanlig orsak till misslyckade M&A är att oväntade förluster uppstår efter förvärvet. I M&A, beroende på strukturen, är det vanligt att även skulderna i det förvärvade företaget övertas. Därför genomförs alltid en finansiell och juridisk due diligence innan ett M&A-avtal ingås, för att identifiera företagets skulder. För mer information om strukturerna som används i M&A, se artikeln nedan.

https://monolith.law/corporate/merger-acquisition[ja]

Men i fall där denna due diligence inte har utförts av experter kan det hända att stora skulder inte upptäcks. Dessa dolda skulder kan komma fram efter förvärvet och materialiseras som stora förluster.

Dessutom, när priset för M&A beräknas, läggs företagets “goodwill” till. Goodwill avser värden som företagets varumärke och nätverk, och eftersom det påverkar företagets lönsamhet beaktas det normalt vid beräkning av förvärvspriset.

Men goodwill är ett osynligt värde och det är svårt att göra en exakt bedömning. Efter förvärvet kommer goodwill att skrivas av över en lång period, men om den förväntade effekten av förvärvet inte uppnås och bedömningsvärdet faller under förvärvspriset, kommer förluster att bokföras genom nedskrivningar.

I värsta fall kan det leda till konkurs

Om ett M&A misslyckas kan aktiekursen falla för börsnoterade företag, och ledningen kan hållas ansvarig för förvärvet. Beroende på hur mycket den finansiella situationen försämras, kan det i värsta fall leda till konkurs som en följd av M&A, vilket man måste vara beredd på.

Misslyckade exempel på M&A

Låt oss titta på offentligt rapporterade exempel där M&A faktiskt genomfördes men bedömdes som misslyckade. Här kommer vi att förklara exempel inom IT-sektorn.

M&A av DeNA

Ett nyligt exempel inom IT-sektorn är det misslyckade M&A-fallet med DeNA. DeNA är ett stort företag som utvecklar spelappar och förvärvade 2014 (Gregorian calendar year) ett företag som driver en curationssajt för cirka 5 miljarder yen.

Emellertid blev det ett stort problem att denna curationssajt publicerade många artiklar som innehöll medicinsk information utan vetenskaplig grund och som kränkte upphovsrätten, vilket ledde till att sajten stängdes ned.

Denna M&A var baserad på förväntade intäkter från curationssajten, men eftersom själva sajten som skulle vara inkomstkällan stängdes ned, blev det omöjligt att uppnå syftet med förvärvet. Som ett resultat tvingades DeNA att göra en nedskrivning på 3,8 miljarder yen.

M&A av Microsoft

Amerikanska Microsoft har också upplevt misslyckade M&A i det förflutna. 2014 (Gregorian calendar year) förvärvade Microsoft Nokias kommunikationsenhetsverksamhet för 7,2 miljarder dollar i syfte att gå in på smarttelefonmarknaden.

Nokia hade en global marknadsandel i tiden före smartphones, men vid tidpunkten för förvärvet var företagets prestanda svag på grund av konkurrens från företag som Apple.

Å andra sidan hade Microsoft också blivit kraftigt distanserat av Apple och Google när det gällde smarttelefonverksamheten. Därför beslutade de att snabbt gå in på smarttelefonmarknaden genom att förvärva Nokia, som hade en stark position inom kommunikationsenheter.

Emellertid bidrog inte M&A till Microsofts prestanda i den utsträckning som företaget hade förväntat sig, och till slut tvingades de att göra en nedskrivning på 7,6 miljarder dollar, vilket översteg förvärvspriset. Dessutom sägs det att Microsoft gav upp att gå in på smarttelefonmarknaden på grund av detta misslyckade M&A.

Lärdomar från misslyckade M&A för att lyckas

Det finns ingen tvekan om att företagsfusioner och förvärv (M&A) har sin attraktion för företagsledare. För att effektivt utnyttja M&A är det viktigt att analysera misslyckade fall av M&A och undvika risker för att komma närmare framgång.

Använda externa experter för due diligence

I fallet med DeNA var den huvudsakliga orsaken till misslyckandet att det fanns olagliga handlingar på webbplatsen som drivs av det förvärvade företaget. När det gäller webbinnehåll var det ursprungligen frågor om giltigheten av innehåll som överträdde upphovsrätten och affiliate-webbplatser som hanterar medicinsk information.

När man förvärvar en webbplats, som är en verksamhet där olagligheter lätt kan uppstå, är det nödvändigt att noggrant granska lagligheten och giltigheten av innehållet genom due diligence, med hjälp av externa experter som advokater, certifierade offentliga revisorer och skatterådgivare.

Fastställande av förvärvspris med inbyggd risk

I fallet med DeNA borde man från början ha förväntat sig att webbplatsen skulle stängas på grund av upphovsrättsintrång och andra skäl, och detta borde ha beaktats vid beräkningen av förvärvspriset.

Om man väljer att genomföra ett riskfyllt förvärv, bör man antingen göra en överenskommelse där det förvärvade företaget eller dess representanter bär kostnaderna om ett problem uppstår, eller förhandla om att hålla nere förvärvspriset med tanke på att problem kan uppstå.

Konkurrensanalys för nya affärsområden

I Microsofts M&A-fall pekas det på att konkurrenter som Apple var för starka i smartphonebranschen som en orsak till misslyckandet.

Från början var Nokia, företaget som förvärvades, kämpande med dålig prestanda, så det kan sägas att konkurrenssituationen var för tuff, även med synergierna med Microsoft.

Detta är en mycket svår ledningsbeslut, men åtminstone när det gäller nya affärsområden som man går in i genom M&A, är konkurrensanalys nödvändig, och om konkurrensen är för stark kan det vara ett ledningsbeslut att avstå från att gå in i det nya området.

Genomförande av lämplig PMI (integrationsarbete)

En annan orsak till misslyckandet med Microsofts förvärv av Nokia var att de inte kunde integrera företagskulturerna på ett framgångsrikt sätt. Ett problem som ofta uppstår i M&A-sammanhang är just detta integrationsarbete, även kallat PMI (Post-Merger Integration).

PMI innebär att smälta samman anställda och företagskulturer, samt att integrera system och arbetsflöden för bokföring och andra verksamheter.

Efter en M&A uppstår stor förvirring både för det förvärvande företaget och det förvärvade företaget. För att minimera denna förvirring och snabbt smälta samman de två parterna är det viktigt att noggrant planera genomförandet av PMI innan M&A genomförs.

Sammanfattning

För att undvika misslyckanden med M&A är det först och främst nödvändigt att genomföra due diligence med hjälp av experter som advokater innan M&A genomförs.

Även när det gäller introduktioner från M&A-mäklarföretag är det viktigt att inte bara följa mäklarföretagets råd, utan att alltid noggrant granska risker och rimligheten i köpeskillingen på egen hand med hjälp av experter som företaget har förberett. För mer information om rådgivningsavtal som ingås med mäklarföretag och liknande, se följande artikel.

https://monolith.law/corporate/advisory-contract-points[ja]

Om M&A lyckas kan företagets prestationer öka avsevärt på kort tid. Därför har många företag länge letat efter högkvalitativa företag att förvärva genom M&A. Därför är det viktigt att minimera riskerna så mycket som möjligt för att maximera effekterna av M&A.