Що таке стейкінг криптоактивів? Роз'яснення проблемних питань у сфері фінансового регулювання
Багато хто, мабуть, уявляє, що один із способів отримання прибутку від криптовалюти полягає у купівлі певної криптовалюти та її продажу, коли її вартість зросте. Однак, існує також метод, званий стейкінгом (staking), який дозволяє отримувати винагороду, зберігаючи криптовалюту у своєму володінні.
Наразі стейкінг криптовалюти не є широко відомим. Проте, важливо знати, що він може підпадати під регулювання за Законом про фінансові інструменти та біржі (Japanese Financial Instruments and Exchange Act). Тому в цій статті ми пояснимо, що таке стейкінг криптовалюти, звертаючись до підприємців та інвесторів, які розглядають можливість зайнятися стейкінгом криптовалюти.
Що таке стейкінг криптовалют
Стейкінг криптовалют — це механізм, за яким власники криптовалют можуть отримувати винагороду, утримуючи свої активи та беручи участь у блокчейн-мережі, пов’язаній з цими криптовалютами. Для участі у стейкінгу криптовалют зазвичай вимагається володіння певною мінімальною кількістю активів. Наприклад, у випадку Ethereum, для участі у системі PoS (Proof of Stake), яку ми обговоримо далі, необхідно мати не менше 32 ETH.
Крім того, для здійснення стейкінгу криптовалют не достатньо просто володіти ними, потрібно також депонувати свої активи у мережі (у стейкінг-пул). Важливо зазначити, що депоновані криптовалюти будуть заблоковані, тобто ви не зможете ними розпоряджатися, тому будьте уважні.
Стейкінг зазвичай використовує PoS (Proof of Stake) або схожий консенсусний алгоритм. Тут право стати валідатором (тим, хто підтверджує транзакції) надається залежно від кількості та тривалості володіння криптовалютою.
У випадку криптовалют, що використовують PoS, учасники, які володіють цими активами та беруть участь у мережі, можуть отримувати новостворені криптовалюти як винагороду. PoS також сприяє збільшенню кількості довгострокових інвесторів, підвищує вартість активів та підтримує екосистему криптовалют.
Хоча існує багато різних консенсусних алгоритмів залежно від типу криптовалюти, вони також допомагають вирішити деякі проблеми, пов’язані з надмірним споживанням електроенергії, які виникали при майнінгу криптовалют за допомогою алгоритму PoW (Proof of Work). Про майнінг PoW ви можете дізнатися більше у нашій статті.
Пов’язані статті: Зрозуміле пояснення механізму майнінгу криптовалют: вплив та особливості зміненого закону про депозитарні операції[ja]
Огляд бізнесу стейкінгу криптовалют
Теоретично, стейкінг криптовалют може здійснюватися індивідуально. Однак, залежно від типу криптовалюти, для стейкінгу може знадобитися велика кількість активів. Наприклад, для згаданого вище Ethereum потрібно мати 32 ETH, що в японських ієнах становить декілька мільйонів. Можна сказати, що для індивідуальної участі в стейкінгу криптовалют бар’єр досить високий. Тому існують випадки, коли компанії збирають гроші та інші активи для проведення бізнесу стейкінгу.
Як було зазначено раніше, криптовалюта, яка внесена до стейкінг-пулу, стає непридатною для подальших операцій. У випадку, коли компанія займається бізнесом стейкінгу, вона може випускати замінні токени, еквівалентні вартості збережених криптовалют, що дозволяє здійснювати продаж та обмін на інші криптовалюти. Важливою відмінністю бізнесу стейкінгу криптовалют від бізнесу майнінгу криптовалют є те, що він передбачає зберігання криптовалют компанією чи іншими суб’єктами.
Схема стейкінгового бізнесу
Щодо схеми стейкінгового бізнесу, можна виділити два основних типи: найпростішу схему та схему з випуском альтернативних токенів. Далі ми пояснимо обидва типи схем стейкінгового бізнесу.
Найпростіша схема
У найпростішій схемі спочатку користувачі вкладають криптовалюту в компанію. Потім компанія використовує ці криптоактиви для стейкінгу. Після цього компанія розподіляє отриману від стейкінгу винагороду між користувачами.
Описана вище схема є найпростішою у сфері стейкінгового бізнесу.
Схема з випуском альтернативних токенів
Як зазначалося раніше, при стейкінгу криптовалюта блокується у стейкінговому пулі. Це має недолік, оскільки заблоковані криптоактиви не можна вільно переміщати. Щоб уникнути цього недоліку, використовується схема з випуском альтернативних токенів.
У схемі з випуском альтернативних токенів спочатку користувачі також вкладають криптовалюту в компанію. Особливість цієї схеми полягає в тому, що компанія випускає альтернативні токени для користувачів.
У всьому іншому ця схема працює так само, як і найпростіша: компанія використовує вкладені криптоактиви для стейкінгу, а потім розподіляє отриману винагороду між користувачами. У випадку схеми з випуском альтернативних токенів, випущені токени можна використовувати для продажу або обміну на інші криптовалюти.
Таким чином, можна уникнути певної міри недоліків, пов’язаних з блокуванням криптоактивів у стейкінговому пулі.
Законодавче регулювання стейкінгу криптоактивів
Як вже зазначалося, бізнес зі стейкінгу криптоактивів передбачає зберігання криптоактивів третіми особами, такими як оператори послуг. Тому існує багато специфічних аспектів, які необхідно враховувати при розгляді стейкінгу криптоактивів. Нижче ми розглянемо законодавче регулювання стейкінгу криптоактивів.
Пов’язана стаття: Що таке регулювання криптоактивів? Роз’яснення взаємозв’язку між Законом про розрахункові операції та Законом про торгівлю фінансовими інструментами[ja]
Випадки, коли оператори стейкінгу не приймають криптовалюту на зберігання
У випадках, коли оператори стейкінгу не приймають криптовалюту на зберігання (не як депозит, ані як інвестицію), вважається, що оператор стейкінгу стає уповноваженим представником (делегатом). У такій ситуації, оскільки оператор стейкінгу не приймає криптовалюту від користувачів, його діяльність не вважається кастодіальною (зберіганням активів) і, отже, не підпадає під відповідні регуляції.
Таким чином, у цьому випадку оператор стейкінгу не вважається оператором обміну криптовалют і не підлягає регулюванню за Законом про розрахункові операції. Оскільки оператор стейкінгу не приймає криптовалюту від користувачів, не можна вважати, що користувачі здійснюють інвестиції в діяльність оператора стейкінгу, і тому така діяльність не підпадає під визначення колективного інвестиційного схеми. Відповідно, вона також не підлягає регулюванню за Законом про торгівлю фінансовими інструментами.
Пов’язана стаття: Що таке кастодіальні послуги? Роз’яснення регулювання операторів обміну криптовалют[ja]
Як альтернативний метод, що не передбачає депозиту або інвестицій, можна розглянути схему позики криптовалюти. Однак, на практиці, оцінка, чи є операція позикою чи депозитом, може бути складною, і згідно з Напрямками для операторів обміну криптовалют[ja] від Фінансового агентства Японії, якщо позика номінально використовується для управління криптовалютою в інтересах іншої особи, це вважається управлінням криптовалютою, і в такому випадку необхідна реєстрація як оператора обміну криптовалют.
Випадки, коли оператори стейкінгу приймають криптовалюту на зберігання
Коли оператори стейкінгу приймають криптовалюту від користувачів на зберігання, така діяльність може розглядатися як кастодіальні послуги або схеми колективного інвестування.
Конкретно, якщо оператор стейкінгу приймає криптовалюту на зберігання від користувача, це може вважатися кастодіальною діяльністю, а якщо оператор стейкінгу отримує внески криптовалюти від користувачів, це може розглядатися як схема колективного інвестування.
Тому важливо правильно визначити, чи діяльність стейкінгу юридично оцінюється як зберігання, чи як отримання внесків.
Чи є стейкінговий бізнес депозитом чи інвестицією
Перш за все, щодо критеріїв розрізнення між депозитом та інвестицією, зазвичай вони відрізняються на основі наявності чи відсутності розподілу прибутку. Іншими словами, якщо розподіл прибутку відсутній, то це вважається депозитом, а якщо розподіл прибутку присутній, то це вважається інвестицією.
Наприклад, у випадку, коли стейкінговий оператор несе обов’язок повернути всі криптовалютні активи, які були йому довірені користувачем, і отримує винагороду, яка не пов’язана з прибутком, такий випадок не вважається розподілом прибутку і тому розглядається як депозит.
З іншого боку, навіть якщо стейкінговий оператор несе обов’язок повернути всі криптовалютні активи, які були йому довірені користувачем, але отримує винагороду, яка пов’язана з прибутком, існує можливість розглядати це як депозит з винагородою, що залежить від прибутку, але також існує можливість розглядати це як інвестицію з особливими умовами щодо відшкодування основної суми.
Крім того, у випадку, коли стейкінговий оператор не несе обов’язку повернути всі криптовалютні активи, які були йому довірені користувачем, і отримує винагороду, яка не пов’язана з прибутком, такий випадок може бути розглянутий як інвестиція з обмеженням максимальної винагороди.
Далі, якщо стейкінговий оператор не несе обов’язку повернути всі криптовалютні активи, які були йому довірені користувачем, і отримує винагороду, яка залежить від прибутку, такий випадок може бути розглянутий як типова інвестиція.
Як видно з вищесказаного, у стейкінговому бізнесі рішення про те, чи є схема депозитом чи інвестицією, залежить від її конкретної структури. У результаті, якщо вона розглядається як інвестиція, то може підпадати під регулювання як колективна інвестиційна схема згідно з Законом про фінансові інструменти та біржі Японії (Japanese Financial Instruments and Exchange Act). Якщо ж вона розглядається як депозит, то може підпадати під регулювання як криптовалютний обмінний бізнес згідно з Законом про платіжні послуги Японії (Japanese Payment Services Act).
Тому, при здійсненні стейкінгового бізнесу з криптовалютами, необхідно ретельно вивчити, до якої категорії відноситься схема і які регулятивні вимоги будуть застосовуватися.
Підсумок: Стейкінг криптовалют та його правове регулювання
Ми розглянули основні аспекти стейкінгу криптовалют для підприємців та інвесторів, які планують займатися цією діяльністю. Для здійснення стейкінгу криптовалют необхідні не лише юридичні знання, а й глибоке розуміння самої криптовалюти.
Тому, коли ви вирішуєте розпочати бізнес у сфері стейкінгу криптовалют, ми рекомендуємо звернутися за консультацією до адвоката, який спеціалізується на цій галузі.
Інформація про заходи, що їх пропонує наша юридична фірма
Юридична фірма “Моноліт” спеціалізується на IT, зокрема на інтернеті та праві, і має високу експертизу в обох цих сферах. Наша фірма надає всебічну підтримку бізнесу, пов’язаному з криптовалютами та блокчейном. Детальну інформацію ви знайдете в статті нижче.
Category: IT
