जापानको कम्पनी कानूनमा फाइदाजनक निष्कासन र त्यसका व्यवहारिक प्रयोगमा ध्यान दिनुपर्ने बिषयहरू

जापानी कम्पनी कानून (Japanese Company Law) अन्तर्गत ‘फाइदाजनक निष्कासन’ भन्ने संकल्पना कम्पनीको पूँजी जुटाउने र पूँजी नीति निर्माणमा अत्यन्त महत्वपूर्ण विषय हो। यो विशेष शेयरधारकहरू वा तेस्रो पक्षलाई बजार मूल्यभन्दा धेरै कम मूल्यमा नयाँ शेयर जारी गर्ने क्रियाकलापलाई जनाउँछ। यस कार्यले कम्पनीको वित्तीय आधारलाई बलियो बनाउने भए पनि, विद्यमान शेयरधारकहरूको हितमा ठूलो प्रभाव पार्न सक्ने भएकाले, कडा कानूनी नियमनहरू लागू गरिएका छन्।

फाइदाजनक निष्कासन प्रायः स्टार्टअप कम्पनीहरूको पूँजी जुटाउने, व्यापार उत्तराधिकारी, वा M&A रणनीतिको एक भागको रूपमा प्रयोग गरिन्छ। तर, यसको प्रक्रिया वा मूल्य निर्धारणमा गल्ती गर्दा, विद्यमान शेयरधारकहरूबाट प्रतिक्रिया आउन सक्छ र कानूनी विवादमा परिणत हुने जोखिम रहन्छ। जापानी कम्पनी कानूनले शेयरधारक समानता सिद्धान्तलाई महत्व दिएको छ र फाइदाजनक निष्कासनले विद्यमान शेयरधारकहरूको होल्डिङ्ग प्रतिशतको पतलाउने र प्रति शेयर मूल्यको ह्रास गर्ने हुँदा, यसको कानूनी वैधतालाई कडाईका साथ सोधिन्छ।

यस लेखमा, हामी जापानी कम्पनी कानून अन्तर्गत फाइदाजनक निष्कासनको परिभाषा, निर्णय प्रक्रिया, न्यायपूर्ण भुक्तानी रकमका निर्णय मापदण्डहरू, र सम्बन्धित प्रमुख न्यायिक निर्णयहरूको विस्तृत विवरण प्रदान गर्दछौं। साथै, अनुपयुक्त फाइदाजनक निष्कासनको कानूनी जिम्मेवारी र उपचारका उपायहरूको बारेमा पनि छुँदै, पाठकहरूले यो जटिल कानूनी संकल्पनालाई गहिराईसँग बुझ्न सकून् भन्ने प्रयास गर्दछौं।

जापानी कम्पनी ऐन (2023) अनुसार फाइदाजनक निष्कासनको परिभाषा र कानूनी आधार

जापानको कम्पनी ऐनमा, फाइदाजनक निष्कासनलाई “भुक्तानी रकम शेयर लिने व्यक्तिलाई विशेष रूपमा फाइदाजनक रकम हुने अवस्था” को रूपमा परिभाषित गरिएको छ (जापानी कम्पनी ऐनको धारा 199 को तेस्रो उपधारा)। यो परिभाषा नयाँ शेयर जारी गर्दा त्यसको भुक्तानी रकम बजार मूल्य वा न्यायसंगत मूल्यांकन भन्दा धेरै कम हुने क्षेत्रलाई लक्षित गर्दछ। “विशेष रूपमा फाइदाजनक रकम” भन्ने अभिव्यक्ति सामान्यतया, न्यायसंगत भुक्तानी रकम भन्दा विशेष रूपमा कम रकमको रूपमा सामान्यतः व्याख्या गरिन्छ। “न्यायसंगत भुक्तानी रकम” को निर्णय सार्वजनिक कम्पनी र गैर-सार्वजनिक कम्पनीमा फरक हुन्छ।  

फाइदाजनक निष्कासनले मौजूदा शेयरधारकहरूको हितमा प्रत्यक्ष प्रभाव पार्छ। मुख्य प्रभावहरूमा निम्न दुई बिन्दुहरू छन्। पहिलो, नयाँ शेयरहरू कम मूल्यमा जारी गरिएकोले, जारी भएका शेयरहरूको कुल संख्या बढ्छ र मौजूदा शेयरधारकहरूको प्रति शेयर मूल्य सापेक्षिक रूपमा घट्छ, जसलाई ‘शेयर विलुप्तिकरण प्रभाव (Dilution Effect)’ भनिन्छ। दोस्रो, मौजूदा शेयरधारकहरूले बजार मूल्य भन्दा कम मूल्यमा नयाँ शेयर प्राप्त गर्ने अवसर गुमाउँछन्, जसले आर्थिक हानि व्यहोर्न सक्ने सम्भावना रहन्छ।  

यी प्रभावहरू जापानी कम्पनी ऐनले महत्व दिने शेयरधारक समानता सिद्धान्तको विपरीत हुन सक्छ। फाइदाजनक निष्कासन भनेको केवल कम मूल्यमा शेयर जारी गर्ने सतही परिभाषा मात्र होइन, यसको मूल चरित्र मौजूदा शेयरधारकहरूको हितलाई क्षति पुर्याउने र जापानी कम्पनी ऐनको मूलभूत शेयरधारक समानता सिद्धान्तको विपरीत हुन सक्ने सम्भावना बोकेको कार्य हो। यस मूलभूत विरोधाभासले कडा कानूनी नियमन र विविध कानूनी उपचारको आवश्यकता सिर्जना गर्दछ। शेयरधारक समानता सिद्धान्तमा प्रभाव पर्ने कारणले जापानी कम्पनी ऐनले फाइदाजनक निष्कासनको विरुद्ध विशेष निर्णय लिन माग गर्दछ, र अनुपयुक्त अवस्थामा रोक्ने दाबी वा अमान्यताको मुद्दा, तथा निर्देशकहरूको जिम्मेवारी पछ्याउने जस्ता कानूनी उपचारहरू प्रदान गर्दछ।

जापानी कम्पनीहरूमा फाइदाजनक शेयर जारीको निर्णय प्रक्रिया: सार्वजनिक र गैर-सार्वजनिक कम्पनीहरूको भिन्नता

जब एक कम्पनी नयाँ शेयरहरू जारी गर्न चाहन्छ, त्यसले शेयरहरूको संख्या, भुक्तानी रकम, र भुक्तानी म्याद जस्ता ‘शेयर जारीका विषयहरू’ तोक्न आवश्यक हुन्छ (जापानको कम्पनी ऐनको धारा 199 को उपधारा 1)। सामान्यतया, यी शेयर जारीका विषयहरूको निर्णय शेयरधनीहरूको साधारण सभाको विशेष निर्णयबाट गरिन्छ (जापानको कम्पनी ऐनको धारा 199 को उपधारा 2, धारा 309 को उपधारा 2 को उपधारा 5)। यसको कारण शेयर जारीले मौजूदा शेयरधनीहरूमा गम्भीर प्रभाव पार्न सक्छ, त्यसैले सावधानीपूर्वक निर्णय आवश्यक हुन्छ।  

विशेष गरी, जब शेयर जारीको भुक्तानी रकम ‘शेयर ग्रहण गर्ने व्यक्तिलाई विशेष रूपमा फाइदाजनक’ हुन्छ, त्यस्तो शेयर जारीका विषयहरूको निर्णयमा शेयरधनीहरूको साधारण सभाको विशेष निर्णय अनिवार्य हुन्छ (जापानको कम्पनी ऐनको धारा 199 को उपधारा 2, धारा 309 को उपधारा 2 को उपधारा 5)। यस अवस्थामा, निर्देशकहरूले शेयरधनीहरूको साधारण सभामा त्यस्तो रकममा शेयर जारी गर्नुको कारण व्याख्या गर्नु पर्छ।  

सार्वजनिक कम्पनीहरूको मामलामा (जापानको कम्पनी ऐनको धारा 2 को उपधारा 5 मा परिभाषित कम्पनीहरू), फाइदाजनक शेयर जारी नभएका शेयर जारीका विषयहरूको निर्णय निर्देशक मण्डलको निर्णयबाट गर्न सकिन्छ (जापानको कम्पनी ऐनको धारा 201 को उपधारा 1, धारा 199 को उपधारा 2)। यो सार्वजनिक कम्पनीहरूलाई चाँडो वित्तीय संकलन गर्न सक्ने विशेष नियम हो। तर, फाइदाजनक शेयर जारी हुने अवस्थामा, सार्वजनिक कम्पनी भए पनि शेयरधनीहरूको साधारण सभाको विशेष निर्णय आवश्यक हुन्छ (जापानको कम्पनी ऐनको धारा 199 को उपधारा 2, धारा 309 को उपधारा 2 को उपधारा 5)।

गैर-सार्वजनिक कम्पनीहरूमा (सबै शेयरहरूमा हस्तान्तरण प्रतिबन्ध लागू भएका कम्पनीहरू), शेयरधनीहरूको शेयर अनुपात संरक्षणलाई अझ बलियो रूपमा संरक्षण गरिन्छ। तेस्रो पक्षलाई शेयर आवंटन गर्ने जस्ता विधिहरूमा नयाँ शेयर जारी गर्दा, मौजूदा शेयरधनीहरूको शेयर अनुपातमा गम्भीर प्रभाव पर्ने हुँदा, शेयरधनीहरूको साधारण सभाको विशेष निर्णय अत्यावश्यक हुन्छ। गैर-सार्वजनिक कम्पनीहरूमा, शेयर जारीका विषयहरूको सूचना वा सार्वजनिक सूचना कानूनी रूपमा अनिवार्य छैन, त्यसैले शेयरधनीहरूले नयाँ शेयर जारी रोक्ने अवसर गुमाउन सक्छन्, र यो कुरा शेयरधनी संरक्षणको दृष्टिकोणबाट महत्वपूर्ण मानिन्छ।  

शेयरधनीहरूको साधारण सभाको विशेष निर्णय प्राप्त गर्नु कानूनी आवश्यकता हो, तर कहिलेकाहीँ त्यो मात्र पर्याप्त हुँदैन। उदाहरणका लागि, क्योटो जिल्ला अदालतको 2018 मार्च 28 को निर्णय (अमिता होल्डिंग्स केस)मा, शेयरधनीहरूको साधारण सभाको विशेष निर्णय प्राप्त भएको भए पनि, नयाँ शेयर जारी ‘अत्यन्त अन्यायपूर्ण तरिकाले गरिएको’ भनी ठहर गरिएको थियो, र रोक्ने अनुरोध स्वीकृत भएको थियो। यसको कारणको रूपमा, मौजूदा व्यवस्थापनको नियन्त्रण अधिकार संरक्षण मुख्य उद्देश्य भएको र नयाँ शेयर जारीको कारण र अन्य विवरणहरू पर्याप्त रूपमा व्याख्या गरिएको थिएन। यो निर्णयले शेयरधनीहरूको साधारण सभाको विशेष निर्णय मात्र प्राप्त गरेर फाइदाजनक शेयर जारीको कानूनीता सुनिश्चित गर्न सकिन्न भन्ने कुरा देखाउँछ। निर्णयको पछाडिको ‘मुख्य उद्देश्य’ र शेयरधनीहरूलाई दिइने ‘व्याख्याको उपयुक्तता र पर्याप्तता’ जस्ता वास्तविक तत्वहरू त्यसको कानूनीता निर्धारण गर्ने क्रममा अत्यन्त महत्वपूर्ण हुन्छन्। यो निर्णयले कम्पनीहरूलाई केवल औपचारिक प्रक्रियाहरू मात्र होइन, वास्तविक कर्पोरेट गभर्नेन्स र शेयरधनीहरूसँगको संवादको महत्व बुझ्न आवश्यकता देखाउँछ। अनुपयुक्त उद्देश्य र अपर्याप्त व्याख्या शेयरधनीहरूको साधारण सभाको निर्णय भएको भए पनि, कानूनी विवादको जोखिम बढाउन सक्छ।

नेपाली व्यापारिक दृष्टिकोणबाट जापानी कम्पनीको न्यायसंगत भुक्तानी रकमको निर्णय मापदण्ड र व्यवहारमा ध्यान दिनुपर्ने बिषयहरू

कुनै रकम “विशेष रूपमा फाइदाजनक” छ कि छैन भन्ने निर्णय त्यस शेयरको न्यायसंगत मूल्यसँग तुलना गरेर गरिन्छ।

सार्वजनिक कम्पनीको मामलामा, बजार मूल्य उपलब्ध हुन्छ, त्यसैले त्यो बजार मूल्य नै मापदण्डको रूपमा प्रयोग हुन्छ। सामान्यतया, निर्देशक मण्डलको निर्णय भएको अघिल्लो दिनको बजार मूल्यको ९०% भन्दा बढी रकम भएमा, फाइदाजनक निर्गमण नभएको मानिन्छ। सूचीबद्ध कम्पनीको मामलामा, जापान सिक्योरिटीज इन्डस्ट्री एसोसिएशनले प्रकाशित गरेको “तेस्रो पक्षलाई शेयर जारी गर्ने व्यवस्थापनको दिशानिर्देश” व्यवहारमा महत्वपूर्ण मापदण्ड बन्छ। यस दिशानिर्देशमा, “भुक्तानी रकम शेयर जारी गर्ने निर्देशक मण्डलको निर्णय भएको अघिल्लो दिनको मूल्य (उक्त दिनमा कुनै कारोबार नभएको खण्डमा, त्यस दिनदेखि पछाडि गएको अन्तिम दिनको मूल्य) को ०.९ गुणा गरिएको रकम भन्दा बढी हुनुपर्छ” भनिएको छ। यसका साथै, ६ महिनाको औसत मूल्यको ०.९ गुणा गरिएको रकम पनि विचारमा लिइन्छ।

गैर-सार्वजनिक कम्पनीको मामलामा, बजार मूल्य नहुँदा, शेयरको न्यायसंगत मूल्य निर्धारण गर्न विभिन्न मूल्यांकन विधिहरू प्रयोग गरिन्छ। प्रमुख मूल्यांकन विधिहरू निम्नानुसार छन्:

• समान उद्योग तुलना विधि: समान सूचीबद्ध कम्पनीको शेयर मूल्यलाई सन्दर्भको रूपमा प्रयोग गरी, लाभांश रकम, लाभ रकम, शुद्ध सम्पत्ति मूल्य आदिको तुलना गरेर मूल्यांकन गर्ने विधि हो। यो ठूला र मध्यम आकारका कम्पनीहरूमा प्रयोग हुन्छ।
• शुद्ध सम्पत्ति मूल्य विधि: कम्पनीको कुल सम्पत्तिबाट ऋण घटाएर प्राप्त शुद्ध सम्पत्तिको आधारमा मूल्यांकन गर्ने विधि हो। यो साना कम्पनीहरू र विशेष गरी धेरै सम्पत्ति भएका कम्पनीहरूमा प्रयोग हुन्छ।
• लाभांश प्रतिफल विधि: शेयरधारकले प्राप्त गर्ने लाभांशलाई आधार मानेर शेयरको मूल्यांकन गर्ने विधि हो। यो अल्पसंख्यक शेयरधारकहरूले राखेका शेयरहरूको मूल्यांकनमा प्रयोग हुन सक्छ।

यी मूल्यांकन विधिहरू कम्पनीको आकार, विशेषता र मूल्यांकनको उद्देश्य अनुसार प्रयोग गरिन्छ र कुनै स्पष्ट एकल मापदण्ड छैन। त्यसैले, वस्तुनिष्ठ दस्तावेजहरूको आधारमा, तर्कसंगत मूल्यांकन विधिबाट निर्गमण मूल्य निर्धारण गर्नु अत्यन्त महत्वपूर्ण छ।

न्यायसंगत भुक्तानी रकमको निर्णय सार्वजनिक र गैर-सार्वजनिक कम्पनीहरूमा धेरै फरक हुन्छ। विशेष गरी गैर-सार्वजनिक कम्पनीहरूमा, सर्वोच्च अदालतको २०१५ फेब्रुअरी १९ (२०१५) को पहिलो छोटो बेञ्चको फैसलाले महत्वपूर्ण दृष्टिकोण प्रस्तुत गरेको छ। यो फैसलाले गैर-सूचीबद्ध कम्पनीको शेयर मूल्यांकनमा विविध विधिहरू छन् र स्पष्ट मापदण्ड छैन भन्ने कुरा, र भविष्यको आम्दानी जस्ता केही हदसम्म अनिश्चितता भएका निर्णय तत्वहरू समावेश गरिएको छ भन्ने कुरा उल्लेख गरेको छ। त्यसमाथि, निर्देशक मण्डलले नयाँ शेयर जारी गर्दा वस्तुनिष्ठ दस्तावेजहरूको आधारमा तर्कसंगत मूल्यांकन विधिबाट निर्गमण मूल्य निर्धारण गरेको भए पनि, अदालतले पछि अर्को मूल्यांकन विधि वा फरक पूर्वानुमान मानहरू प्रयोग गरेर “विशेष रूपमा फाइदाजनक” रकम छ कि छैन भन्ने निर्णय गर्नु निर्देशकको पूर्वानुमान योग्यतालाई हानि पुर्‍याउँछ र त्यो उचित छैन भनी निर्णय गरेको छ।

यो फैसलाले, केवल “उपयुक्त मूल्यांकन” मात्र पछि विवाद गर्नुको सट्टा, निर्देशकले मूल्य निर्धारण गर्ने “प्रक्रिया” र “आधार दस्तावेजको तर्कसंगतता” कानूनी विवादको मुख्य बिषय बन्ने कुरा देखाउँछ। यो निर्णयले व्यवहारमा निर्देशकहरूलाई मूल्यांकन प्रक्रिया झन् सावधानीपूर्वक गर्न र त्यसको आधारलाई स्पष्ट रूपमा रेकर्ड गर्नको महत्वलाई बलियो बनाउँछ। यसले गैर-सार्वजनिक कम्पनीहरूले फाइदाजनक निर्गमण गर्दा देखाउनुपर्ने दुई दिलिजेन्सको तरिकामा प्रत्यक्ष प्रभाव पार्छ, र कम्पनीहरूले केवल मूल्य निर्धारण गर्ने मात्र होइन, त्यो मूल्य “तर्कसंगत” छ भन्ने प्रमाणित गर्नका लागि विस्तृत मूल्यांकन प्रतिवेदन र निर्देशक मण्डलको छलफलको मिनटहरू तयार पार्नु आवश्यकता बढ्छ। यो भविष्यमा कानूनी विवादको जोखिम कम गर्नका लागि अत्यावश्यक प्रतिक्रिया हो।

जापानी लाभजनक निर्गमन सम्बन्धी प्रमुख न्यायिक निर्णयहरूको विश्लेषण

जापानको गैर-सूचीबद्ध कम्पनीको फाइदाजनक शेयर जारीकरण सम्बन्धी सर्वोच्च अदालतको नजिर: सर्वोच्च अदालतको २०१५ फेब्रुअरी १९ (२०१५) को पहिलो लघु न्यायपीठको फैसला

यो फैसला जापानमा गैर-सूचीबद्ध कम्पनीले नयाँ शेयर जारी गर्दा त्यसको भुक्तानी मूल्य ‘विशेष रूपमा फाइदाजनक रकम’ मा पर्छ कि पर्दैन भन्ने विषयमा विवादित थियो। निम्न स्तरको अदालतमा, अदालतले निर्धारण गरेको न्यायोचित मूल्य र जारी मूल्यबीच ठूलो अन्तर भएकोले फाइदाजनक जारीकरणको रूपमा निर्णय गरिएको थियो।

तर, सर्वोच्च अदालतले गैर-सूचीबद्ध कम्पनीको शेयर मूल्य निर्धारणमा विविध प्रकारका तरिकाहरू हुन सक्छन् र स्पष्ट मापदण्ड नहुने कुरा, साथै भविष्यको आम्दानी जस्ता विस्तृत निर्णय तत्वहरू समावेश हुने कुरा उल्लेख गरेको छ। यसको आधारमा, निर्देशक मण्डलले नयाँ शेयर जारी गर्दा ‘वस्तुनिष्ठ सामग्रीमा आधारित केही हदसम्म तर्कसंगत निर्धारण विधि’ बाट जारी मूल्य निर्धारण गरेको भए पनि, अदालतले पछि अर्को मूल्यांकन विधि वा फरक अनुमान मान्यता प्रयोग गरेर ‘विशेष रूपमा फाइदाजनक रकम’ को निर्णय गर्नु निर्देशकको अनुमान योग्यतालाई हानि पुर्याउँछ र त्यो उचित छैन भनी निर्णय गरेको छ।

यो फैसलाले गैर-सूचीबद्ध कम्पनीले नयाँ शेयर जारी गर्दा निर्देशकले न्यायोचित मूल्य निर्धारण गर्ने प्रक्रिया र त्यसको आधार बन्ने वस्तुनिष्ठ सामग्रीको महत्वलाई बलियो संकेत गरेको छ। यसले निर्देशकहरूलाई मूल्य निर्धारणको तर्कसंगतता पछि स्पष्ट पार्न सक्ने तयारी गर्न आवश्यकता बढाएको छ।

जापानमा अत्यधिक अन्यायपूर्ण तरिकाले गरिएको शेयर जारीको उदाहरण: क्योटो जिल्ला अदालतको २०१८ मार्च २८ को निर्णय (अमिता होल्डिंग्स केस) (2018)

यो मामला एक शेयरधारकले कम्पनीको २५% भन्दा बढी शेयर खरिद गरेको अवस्थामा, कम्पनीले तेस्रो पक्षलाई नयाँ शेयर जारी गरेर पूँजी संकलन गर्ने प्रयास गर्दा उक्त शेयरधारकले त्यसको रोकथाम माग गरेको थियो।

अदालतले नयाँ शेयर जारीको मुख्य उद्देश्य वर्तमान व्यवस्थापनको सत्ता कायम राख्नु रहेको ठहर गर्यो। यद्यपि शेयरधारकको विशेष निर्णय प्राप्त भएको थियो भने पनि, नयाँ शेयर जारीको कारण र अन्य विवरणहरू पर्याप्त रूपमा नभएकोले, अदालतले यसलाई ‘अत्यधिक अन्यायपूर्ण तरिका’ भएको शेयर जारीको रूपमा देखी र शेयरधारकको रोकथामको मागलाई स्वीकार गर्यो।

यो निर्णयले यदि नयाँ शेयर जारीको वास्तविक उद्देश्य अनुचित सत्ता कायम राख्नु हो वा शेयरधारकलाई पर्याप्त जानकारी नदिइएको हो भने, नयाँ शेयर जारी अवैध हुन सक्ने सम्भावना रहेको स्पष्ट पार्यो। यसले निर्देशकहरूले नयाँ शेयर जारीको उद्देश्य स्पष्ट पार्नु पर्ने र शेयरधारकहरूलाई पर्याप्त जानकारी र स्पष्टीकरण दिनु पर्ने महत्वलाई जोड दिएको छ।

जापानी कानून अनुसार लाभजनक निष्कासन कर कानूनी निर्णय: जापानको सर्वोच्च अदालतको २०१७ फेब्रुअरी २४ (२०१७) को निर्णय (कोबे स्टील ट्रेडिंग इभेन्ट) र टोक्यो उच्च अदालतको २०१० डिसेम्बर १५ (२०१०) को फैसला

कोबे स्टील ट्रेडिंग इभेन्टमा, कोबे स्टील ट्रेडिंगले आफ्नो थाई सहायक कम्पनीको पूँजी वृद्धि मार्फत प्राप्त गरेको शेयरहरूलाई जापानको कर्पोरेट ट्याक्स कानून अनुसार लाभजनक निष्कासन शेयरको रूपमा मान्यता दिई उपहार लाभ कर लगाइएको घटना हो।

सर्वोच्च अदालतले कोबे स्टील ट्रेडिंगको अपील स्वीकार नगरी, कम्पनीको हार स्थिर गरिदियो। यसले शेयरको बजार मूल्य र भुक्तानी रकमको अंतर जापानको कर्पोरेट ट्याक्स कानूनको धारा २२ को उपधारा २ को ‘लाभको रकम’ बनाउँछ र उपहार लाभको रूपमा कर लगाइन्छ भन्ने निर्णय बनाइएको छ। यो निर्णयले विदेशी नियन्त्रण भएको विदेशी सहायक कम्पनीमा पूँजी वृद्धि गर्दा, मूल कम्पनीले नाममात्रको रकममा पूँजी वृद्धि गर्ने हो भने लाभजनक निष्कासन करको सम्भावना देखाउँछ।

टोक्यो उच्च अदालतको २०१० डिसेम्बर १५ को फैसलाले पनि नयाँ शेयर निष्कासनमा लगानीकर्ताको कर सम्बन्धी सम्बन्ध, विशेष गरी शेयरको बजार मूल्य र भुक्तानी मूल्यको अंतर जापानको कर्पोरेट ट्याक्स कानूनको ‘लाभको रकम’ बनाउँछ कि छैन भन्ने विषयमा विवाद थियो।

यी निर्णयहरूले लाभजनक निष्कासनले जापानको कम्पनी कानूनको मात्र समस्या नभई, कर कानून (कर्पोरेट ट्याक्स कानून)मा पनि महत्वपूर्ण प्रभाव राख्ने कुरा देखाउँछ। कम्पनी कानून अनुसार प्रक्रियाहरू उपयुक्त भए पनि, कर प्राधिकरणले शेयरको बजार मूल्य र भुक्तानी रकमको अंतरलाई ‘उपहार लाभ’को रूपमा मान्ने र कर लगाउने सम्भावना छ। विशेष गरी, विदेशी नियन्त्रण भएको विदेशी सहायक कम्पनीमा पूँजी वृद्धि गर्ने विशेष परिस्थितिमा यो समस्या प्रकट हुन्छ। यसले कम्पनी कानून अनुसारको ‘लाभजनक निष्कासन’को निर्णय मापदण्ड र कर कानून अनुसारको ‘लाभजनक निष्कासन’को निर्णय मापदण्ड (विशेष गरी बजार मूल्यको गणना विधि) अवश्य पनि मेल खाने छैन भन्ने संकेत गर्दछ। त्यसैले, अन्तर्राष्ट्रिय व्यापारमा, कम्पनी कानून अनुसारको प्रक्रियाको कानूनीता मात्र होइन, कर सम्बन्धी जोखिम पनि पूर्ण रूपमा विचार गर्नु आवश्यक छ। कम्पनी कानून अनुसार उपयुक्त लाभजनक निष्कासन भए पनि, कर सम्बन्धी जोखिमलाई नजरअन्दाज गर्दा अप्रत्याशित ठूलो कर भार उत्पन्न हुन सक्छ। यो कुरा उद्यमहरूले वित्तीय रणनीति तयार गर्दा कानूनी र कर सम्बन्धी विशेषज्ञहरूको सहकार्यमा समग्र परामर्श माग्नु पर्ने बाध्यता देखाउँछ।

जापानी कानून अनुसार अनुपयुक्त लाभदायक निष्कासनको कानूनी जिम्मेवारी र उपचारका उपायहरू

जब अनुपयुक्त लाभदायक निष्कासन हुन्छ, जापानको कम्पनी कानूनले धेरै कानूनी जिम्मेवारीहरू र उपचारका उपायहरू तोकेको छ। यी उपायहरू शेयरधारकहरूको सुरक्षा र कम्पनी संगठनको स्थिरताको सन्तुलन कायम राख्न डिजाइन गरिएका छन्।

निर्देशकहरूको कम्पनीप्रति क्षतिपूर्ति दायित्व

यदि निर्देशकहरूले आफ्नो कर्तव्य उपेक्षा गर्छन् र कम्पनीलाई क्षति पुर्‍याउँछन्, उनीहरूले कम्पनीप्रति क्षतिपूर्ति दायित्व बहन गर्नुपर्छ (जापानी कम्पनी कानूनको धारा 423(1) अनुसार)। अनुपयुक्त लाभदायक निष्कासनमा, उदाहरणका लागि, शेयरधारकहरूको साधारण सभाको विशेष निर्णय बिना लाभदायक मूल्यमा नयाँ शेयर जारी गर्दा, निर्देशकहरूले कम्पनीप्रति न्यायसंगत भुक्तानी रकम र जारी शेयरको भुक्तानी मूल्यको अन्तरमा क्षतिपूर्ति दायित्व बहन गर्न सक्ने छन्। यसैगरी, अत्यधिक अन्यायपूर्ण भुक्तानी रकममा नयाँ शेयरहरू ग्रहण गर्ने शेयरधारकहरूले पनि न्यायसंगत भुक्तानी रकम र अन्तरको बराबर रकम भुक्तानी गर्ने दायित्व बहन गर्न सक्ने छन्।

नयाँ शेयर जारीको रोक्ने दाबी

नयाँ शेयर जारीको प्रभाव उत्पन्न हुनुभन्दा पहिले, शेयरधारकहरूले त्यस्तो जारी कानून वा नियमावलीको उल्लंघन गर्दै गरेको छ वा अत्यधिक अन्यायपूर्ण तरिकाले गरिएको छ भने, कम्पनीलाई त्यस्तो जारी रोक्न दाबी गर्न सक्छन् (जापानी कम्पनी कानूनको धारा 210 अनुसार)। यो दाबी नयाँ शेयर जारी हुनुभन्दा पहिले त्यसको अवैधता वा अन्यायपूर्णता सुधार्नका लागि एक प्रतिरोधी उपचारको रूपमा काम गर्दछ। विशेष गरी गैर-सार्वजनिक कम्पनीहरूमा, शेयरधारकहरूलाई सूचना वा घोषणाको दायित्व नहुँदा, यो रोक्ने दाबीको अवसर शेयरधारक सुरक्षाको दृष्टिकोणबाट महत्वपूर्ण हुन्छ।

नयाँ शेयर जारीको अमान्यताको मुद्दा

नयाँ शेयर जारीको प्रभाव उत्पन्न भएपछि, त्यसको अमान्यता दाबी गर्नका लागि ‘नयाँ शेयर जारीको अमान्यताको मुद्दा’ दायर गर्नु आवश्यक हुन्छ (जापानी कम्पनी कानूनको धारा 828(1)(2) अनुसार)। यस मुद्दामा कडा मुद्दा दायर गर्ने समय सीमा तोकिएको छ। सार्वजनिक कम्पनीका लागि, शेयर जारीको प्रभाव उत्पन्न भएको दिनदेखि 6 महिना भित्र, र गैर-सार्वजनिक कम्पनीका लागि, शेयर जारीको प्रभाव उत्पन्न भएको दिनदेखि 1 वर्ष भित्र (जापानी कम्पनी कानूनको धारा 828(1)(2) अनुसार)। यो समय सीमा नयाँ शेयर जारी भएपछि बनेका धेरै कानूनी सम्बन्धहरूको स्थिरता सुरक्षित गर्नका लागि तोकिएको छ।

नयाँ शेयर जारीको अमान्यताको मुद्दा मान्य हुन्छ जब जारी प्रक्रियामा ‘गम्भीर त्रुटि’ हुन्छ। उदाहरणका लागि, जारी गर्न सकिने शेयरको कुल संख्याभन्दा बढी जारी, नियमावलीमा उल्लेख नगरिएको शेयरको प्रकारको जारी, र विशेष गरी गैर-सार्वजनिक कम्पनीमा शेयरधारकहरूको साधारण सभाको विशेष निर्णयको अभाव यसमा पर्छ। सार्वजनिक कम्पनीमा निर्देशकहरूको बोर्ड निर्णयको अभावको बारेमा, प्रतिनिधि निर्देशकले गरेको काम अमान्य कारण नहुने भन्ने निर्णय पनि छ (सर्वोच्च अदालतको 1961 मार्च 31 को निर्णय, टोक्यो जिल्ला अदालतको 2008 अक्टोबर 29 को निर्णय)। तर, टोक्यो उच्च अदालतको 2020 जुलाई 15 को निर्णयमा, पुरानो व्यापार कानून अन्तर्गतका निर्णयहरू वर्तमान कम्पनी कानून लागू हुने मामलाहरूसँग फरक छन् भन्ने उल्लेख गरिएको छ, र गैर-सार्वजनिक कम्पनीमा मौजूदा शेयरधारकहरूको हित सुरक्षालाई महत्व दिने वर्तमान कानूनको उद्देश्यबाट, शेयरधारकहरूको साधारण सभाको निर्णयको अभाव अमान्य कारण हुने निर्णय गरिएको छ। अमान्य निर्णयको प्रभाव तेस्रो पक्षमा पनि लागू हुन्छ, तर यसको प्रभाव भविष्यमा मात्र हुन्छ, पछाडि फर्कने प्रभाव छैन (जापानी कम्पनी कानूनको धारा 838, 839 अनुसार)।

यी उपचारका उपायहरू केवल समानान्तर रूपमा अवस्थित छैनन्, तर प्रत्येकको फरक उद्देश्य र कार्य भएको स्तरीकृत प्रणाली बनाउँछन्। रोक्ने दाबी प्रतिरोधी हुन्छ, नयाँ शेयर जारीको अमान्यताको मुद्दा कानूनी स्थिरता कायम राख्दै गम्भीर अवैधता सुधार्नका लागि अन्तिम उपाय हो, र निर्देशकहरूको दायित्व अवैध कार्य गर्ने व्यक्तिहरूलाई दण्ड दिने र कम्पनीलाई क्षतिपूर्ति गर्ने उद्देश्यले हुन्छ। यो स्तरीकरणले जापानी कम्पनी कानूनले कसरी उद्यम गतिविधिहरूको स्थिरता र शेयरधारक सुरक्षाको सन्तुलन कायम राख्न खोजेको छ भन्ने संकेत गर्दछ। यो प्रणालीले कम्पनीहरूलाई नयाँ शेयर जारीको योजना चरणदेखि नै कानूनी जोखिमहरूलाई पूर्ण रूपमा मूल्यांकन गर्न र उपयुक्त प्रक्रियाहरू अपनाउनको महत्वलाई जोड दिन्छ। शेयरधारकहरूलाई भने, अधिकार प्रयोगको समय र उपायको चयनले परिणाममा ठूलो प्रभाव पार्ने कुरा संकेत गर्दछ।

सारांश: मोनोलिथ कानूनी फर्मको विशेषज्ञता र सहयोगी प्रणाली

जापानी कम्पनी कानून (Japanese Company Law) अन्तर्गत लाभदायक निष्कासनले कम्पनीहरूलाई धन संकलन गर्ने महत्वपूर्ण साधन प्रदान गर्दछ, तर यसको परिभाषा, निर्णय प्रक्रिया, न्यायसंगत मूल्यको निर्धारण, र सम्बन्धित कानूनी जिम्मेवारीसम्म अत्यन्तै जटिल कानूनी चुनौतीहरू समावेश हुन्छन्। विशेष गरी, मौजूदा शेयरधारकहरूको हित संरक्षण र शेयरधारक समानता सिद्धान्तको दृष्टिकोणबाट, यसको कानूनीता सधैं कडाईका साथ जाँचिन्छ। अनुपयुक्त प्रक्रिया वा उद्देश्यले कानूनी विवाद, क्षतिपूर्ति दायित्व, र यहाँसम्म कि नयाँ शेयर निष्कासनको अमान्यताको गम्भीर परिणाम ल्याउन सक्छ।

मोनोलिथ कानूनी फर्मले जापानी कम्पनी कानून, विशेष गरी शेयर निष्कासन र लाभदायक निष्कासनसँग सम्बन्धित मामिलाहरूमा जापान भित्रका धेरै क्लाइन्टहरूलाई ठूलो अनुभव र गहन विशेषज्ञता प्रदान गरेको छ। सार्वजनिक कम्पनीदेखि गैर-सार्वजनिक कम्पनीसम्म, विविध कम्पनी स्वरूपहरूमा धन संकलन, M&A, व्यापार उत्तराधिकार जस्ता परिस्थितिहरूमा कानूनी जोखिमलाई न्यूनतम गर्दै, क्लाइन्टको व्यापार रणनीतिलाई अधिकतम समर्थन गर्ने व्यावहारिक सल्लाह प्रदान गर्दछ।

हाम्रो फर्ममा विदेशी वकिलको योग्यता भएका अंग्रेजी भाषी वकिलहरू पनि कार्यरत छन्, जसले जापानी र अंग्रेजी दुवै भाषामा सूक्ष्म सहयोग प्रदान गर्न सक्षम छन्। जापानको जटिल कम्पनी कानून र व्यापारिक प्रथाहरूको बारेमा विदेशी क्लाइन्टहरूका संशय र चिन्ताहरूलाई स्पष्ट र सरल तरिकाले सम्झाउँदै, उनीहरूलाई कानूनी रणनीति अगाडि बढाउन सहज बनाउन हामी प्रतिबद्ध छौं।