Forklaring av "Spesialforretninger for utenlandske investorer mv." i Japans finansinstrument- og børslov

Den nye “Special Provisions for Foreign Investors” som ble introdusert i den japanske Financial Instruments and Exchange Act, ble etablert ved lovendringen som ble vedtatt 19. mai 2021 (Reiwa 3) og trådte i kraft 22. november samme år. Lovendringen, kjent som “Lov om endring av bankloven mv. for å styrke og sikre finansiell funksjon og stabilitet som svar på sosioøkonomiske endringer forårsaket av COVID-19”, har som hovedformål å tiltrekke utenlandske finansinstitusjoner og kapital til det japanske markedet. Dette skal bidra til at Japan kan fungere fullt ut som et “internasjonalt finanssenter” ved å redusere barrierene for fondsforvaltere som betjener profesjonelle investorer i utlandet.

Dette systemet er posisjonert som en spesiell foranstaltning som gjør det mulig å utføre virksomhet ved å sende inn en “melding” i stedet for den vanlige “registreringen” som kreves for finansielle instrumenttransaksjonsvirksomheter. Dette reflekterer den japanske regjeringens strategiske intensjon om å styrke den internasjonale konkurranseevnen til Japans finansmarked og fremme direkte investeringer fra utlandet.

Imidlertid antyder det faktum at den første meldingen under dette systemet ikke ble bekreftet før mars 2023, at det er utfordringer knyttet til effektiviteten i å oppnå målet om å “internasjonalisere finanssentret” basert på en klar nasjonal strategi og “redusere inngangsbarrierer” for å fremme kapitalinntak fra utlandet. Dette kan skyldes at systemet ikke bare er nytt, men også at markedsdeltakerne kanskje ikke fullt ut forstår fordelene, eller at de anser eksisterende “Special Provisions for Qualified Institutional Investors” som tilstrekkelige. Det faktum at Financial Services Agency tydelig har uttalt at “innsending av en melding ikke garanterer melderens pålitelighet” kan oppfordre investorer til å være forsiktige og dermed hemme bruken av systemet. Restriksjoner på internasjonal bevegelse på grunn av COVID-19 har også blitt pekt på som en årsak til den lave bruken i begynnelsen. Denne situasjonen indikerer at det ikke er tilstrekkelig bare å etablere et lovsystem; det er nødvendig med grundig informasjon til markedet, en klarere differensiering fra eksisterende systemer, eller løsning av praktiske utfordringer for å realisere funksjonen som et ekte “internasjonalt finanssenter”.

Systemet for spesielle forretningsaktiviteter under den japanske loven om handel med finansielle instrumenter

I henhold til den japanske loven om handel med finansielle instrumenter (Financial Instruments and Exchange Act), er det som hovedregel påkrevd at personer som driver med handel av finansielle instrumenter som en forretningsaktivitet, må registrere seg hos statsministerens kontor. Dersom man driver virksomhet uten slik registrering, kan man bli straffet med opptil fem års fengsel eller en bot på inntil 5 millioner yen, eller en kombinasjon av begge.

Det finnes imidlertid unntak fra denne regelen, kjent som “spesielle forretningsaktiviteter”, som tillater virksomhet basert på en “melding” fremfor registrering, gitt at visse betingelser er oppfylt. De viktigste spesielle forretningsaktivitetene inkluderer de allerede eksisterende “spesielle forretningsaktivitetene for kvalifiserte institusjonelle investorer” (Financial Instruments and Exchange Act, artikkel 63) og “spesielle forretningsaktiviteter for utenlandske investorer” (Financial Instruments and Exchange Act, artikkel 63-8), som vil bli forklart i detalj i denne artikkelen. Disse spesielle forretningsaktivitetene er kjennetegnet ved at de har mindre strenge reguleringer sammenlignet med vanlige finansielle forretningsaktiviteter (som første og andre type finansielle instrumenthandelsvirksomhet, investeringsforvaltning, investeringsrådgivning og agentvirksomhet).

“Melding”-systemet tillater, i motsetning til vanlig “registrering”, en raskere oppstart av virksomhet og lavere kostnader for å komme inn i markedet, da det har en kortere vurderingsperiode og mindre strenge krav til kapital og personellstruktur. “Registrering” av finansielle forretningsaktiviteter innebærer en streng forhåndsvurdering og krav (som kapital, personellstruktur, internkontrollsystemer), som kan være tidkrevende og kostbart. På den annen side innebærer “melding” ingen substansiell vurdering i henhold til administrativ prosedyrelov, noe som muliggjør en rask oppstart av virksomheten. For eksempel kan virksomhet under de spesielle forretningsaktivitetene for kvalifiserte institusjonelle investorer starte i løpet av så lite som to uker. Denne hastigheten kan være en betydelig fordel, spesielt for nye aktører fra utlandet. Men det er viktig å merke seg at “melding” kun er et “unntak”, og at det er klare begrensninger på virksomhetens omfang. Hvis man driver virksomhet utover disse begrensningene, kan man bli straffet for å drive uten registrering. Derfor må virksomheter som benytter seg av “melding” forstå grensene nøyaktig og overholde lovene strengt. Dette er et viktig aspekt som viser hvordan japanske myndigheter balanserer mellom deregulering og beskyttelse av investorer.

Definisjon og virksomhetsomfang for «Spesialtjenester for utenlandske investorer» under japansk lov

Finansielle transaksjoner som omfattes (egenforvaltning og egeninnsamling) under japansk lov

“Spesielle forretningsaktiviteter for utenlandske investorer” refererer til å drive med følgende aktiviteter som en virksomhet, basert på artikkel 63-8, avsnitt 1 i Japans lov om handel med finansielle instrumenter.

• Egenforvaltning: Aktiviteter relatert til forvaltning av midler som er investert eller bidratt av “utenlandske investorer etc.” som har andeler i et partnerskapsbasert kollektivt investeringsskjema. Midlene som forvaltes må “hovedsakelig” (mer enn halvparten av fondets totale investerte beløp) være bidratt av ikke-residenter. Her refererer “ikke-residenter” til fysiske personer og juridiske personer som ikke er definert som residenter i henhold til artikkel 6, avsnitt 1, punkt 6 i Japans valuta- og utenrikshandelslov.
• Egeninnsamling: Aktiviteter som involverer innsamling eller privat plassering rettet mot “utenlandske investorer etc.” i forbindelse med andeler i et partnerskapsbasert kollektivt investeringsskjema, utført ved en forretnings- eller kontorlokasjon etablert i Japan.

I motsetning til de tradisjonelle “spesielle forretningsaktivitetene for kvalifiserte institusjonelle investorer etc.” som var begrenset til privat plassering, tillater “spesielle forretningsaktiviteter for utenlandske investorer etc.” også offentlig innsamling (offentlig tilbud). Dette gjør det mulig å nå et bredere spekter av investorer.

Finansielle instrumenter håndtert (Type II-verdipapirer, etc.)

De finansielle instrumentene som håndteres i vår virksomhet er hovedsakelig det som kalles “Type II-verdipapirer (antatte verdipapirer)”. Dette inkluderer spesifikt tillitseierskap, fondsandeler, andre Type II-verdipapirer, og crowdfunding. Disse verdipapirene, som håndteres av Type II-finansforetak, er blant de verdipapirene som er regulert av den japanske loven om handel med finansielle instrumenter, og omfatter de med relativt lav likviditet og andeler i kollektive investeringsskjemaer.

Sammenligning og systematiske forskjeller mellom “Spesialforretninger for kvalifiserte institusjonelle investorer” i Japan

“Spesialforretninger for utenlandske investorer” i Japan har mange likhetstrekk med de eksisterende “Spesialforretninger for kvalifiserte institusjonelle investorer” (etter Japans finansinstrumenter og børshandel lov, artikkel 63), men det finnes noen viktige systematiske forskjeller.

• Omfanget av tilbud:
  • Spesialforretninger for utenlandske investorer: Tillater både “offentlig tilbud” og “privat plassering” av andeler i partnerskapsbaserte kollektive investeringsskjemaer. Dette muliggjør tilnærming til et bredere spekter av utenlandske investorer.
  • Spesialforretninger for kvalifiserte institusjonelle investorer: Begrenset hovedsakelig til “privat plassering”.
• Begrensninger på antall investorer:
  • Spesialforretninger for utenlandske investorer: Ingen begrensninger på antall “utenlandske investorer” som kan bidra.
  • Spesialforretninger for kvalifiserte institusjonelle investorer: Antall rettighetshavere per fond er begrenset til totalt 499 personer, og investorer som ikke er kvalifiserte institusjonelle investorer er begrenset til 49 personer eller færre.
• Krav til bidrag fra kvalifiserte institusjonelle investorer:
  • Spesialforretninger for utenlandske investorer: Bidrag fra kvalifiserte institusjonelle investorer er ikke obligatorisk. Det er imidlertid tillatt å akseptere bidrag fra kvalifiserte institusjonelle investorer og visse andre innenlandske investorer innenfor en grense på mindre enn halvparten av fondets totale bidrag.
  • Spesialforretninger for kvalifiserte institusjonelle investorer: Tilstedeværelsen av minst én kvalifisert institusjonell investor er obligatorisk.
• Mål for investeringer:
  • Spesialforretninger for utenlandske investorer: Synes å være rettet mot å tiltrekke direkte investeringer i innenlandske små og mellomstore bedrifter og eiendommer ved hjelp av utenlandske midler.
  • Spesialforretninger for kvalifiserte institusjonelle investorer: Passer hovedsakelig for fond som retter seg mot institusjonelle investorer og velstående individer, som venturekapital (VC), private equity (PE), hedgefond og fond av fond (FoF).

Ved å klargjøre de systematiske forskjellene mellom begge spesialforretningene, kan operatører raskt få beslutningskriterier for å velge det systemet som passer best for deres forretningsmodell. Spesielt ved å visuelt presentere de avgjørende forskjellene mellom de to systemene, som lett kan forveksles på grunn av deres lignende navn, kan forståelsen forbedres.

Forskjeller fra vanlig registrering av finansielle tjenester

“Spesielle forretningsaktiviteter for utenlandske investorer” har fundamentale forskjeller fra vanlig registrering av finansielle tjenester.

• Registrering eller melding: Vanlige finansielle tjenester (som Type I, Type II, investeringsforvaltning osv.) krever “registrering” hos statsministeren, og det pålegges strenge kontroller og krav. På den annen side krever spesielle forretningsaktiviteter for utenlandske investorer kun en “melding”, noe som forenkler prosedyrene.
• Kapitalkrav: Type II finansielle tjenester krever et minimumskapital på 10 millioner yen (5 millioner yen kun for små elektroniske innsamlingsaktiviteter). Det er ingen direkte kapitalkrav for spesielle forretningsaktiviteter for utenlandske investorer, men “tilstanden til eiendelene” til de som melder fra kan bli vurdert.
• Personellstruktur: Vanlig registrering krever en sikring av ansatte med tilstrekkelig kunnskap og erfaring for å utføre tjenestene på en rettferdig og nøyaktig måte, samt etablering av en uavhengig compliance-avdeling. Selv om en “tilstrekkelig organisasjonsstruktur” for å utføre tjenestene på en passende måte også er nødvendig for spesielle forretningsaktiviteter for utenlandske investorer, antas det at kravene til detaljert personellallokering er mer avslappet.

Endringen fra “registrering” til “melding” er ment å betydelig redusere barrierene for utenlandske aktører som ønsker å gå inn på markedet. Dette kan føre til raskere prosedyrer og reduksjon av oppstartskostnader. “Registrering” av finansielle tjenester innebærer svært strenge reguleringer og kontroller for å beskytte investorer og sikre markedets integritet. Dette kan være en betydelig byrde i form av tid og kostnader, spesielt for utenlandske virksomheter som ønsker å etablere seg. At disse spesielle forretningsaktivitetene kun krever en “melding” fungerer som en direkte insentiv for å lette denne byrden og fremme tilstrømningen av utenlandsk kapital. Dette kan føre til vitalisering av det japanske markedet og forbedring av internasjonal konkurranseevne. Spesielt gitt at registreringen av investeringsforvaltningstjenester har blitt svært vanskelig i de senere årene, vil disse spesielle forretningsaktivitetene være en viktig rute for utenlandske virksomheter som håndterer spesifikke fondsoppsett og forvaltning, for å få tilgang til det japanske markedet. Imidlertid er denne lettelsen strengt tatt en “spesialtilfelle”, og de investorer og virksomhetsområder som er berettiget er begrenset, så de virksomhetene som kan nyte godt av dette er få. Derfor må virksomheter nøye vurdere om deres forretningsmodell faller innenfor omfanget av disse spesielle forretningsaktivitetene.

Omfanget og kravene til “utenlandske investorer og lignende” under japansk lov

Krav til utenlandske juridiske personer og individer bosatt i utlandet

“Utenlandske investorer og lignende” inkluderer utenlandske juridiske personer eller individer bosatt i utlandet som oppfyller kravene fastsatt i Cabinet Office Ordinance on Financial Instruments Business Operators (heretter kalt “Ordinance”) (Artikkel 63-8, avsnitt 2, punkt 1 i Financial Instruments and Exchange Act) . Spesifikt må de oppfylle ett av følgende krav (Ordinance Artikkel 246-10, avsnitt 1) :

• Formueskrav: Det forventes at verdien av deres totale eiendeler minus totale gjeld ved tidspunktet for anskaffelse av andeler i et partnerskapsbasert kollektivt investeringsskjema vil være på over 300 millioner yen.
• Krav til investeringsfinansielle eiendeler: Det forventes at verdien av deres totale investeringsfinansielle eiendeler (begrenset til de som er oppført i Ordinance Artikkel 62, avsnitt 2, punktene (i) til (iii)) ved tidspunktet for anskaffelse av andeler i et partnerskapsbasert kollektivt investeringsskjema vil være på over 300 millioner yen.
• Krav til handelserfaring: De må ha hatt en konto for handel med verdipapirer eller derivater hos en finansiell instrumentforretningsoperatør (inkludert de som tilsvarer dette i henhold til utenlandsk lov) i minst ett år fra åpningsdatoen.
• Tilsvarer utenlandsk spesifikk investor: De må tilsvare en spesifikk investor i henhold til utenlandsk lov.

Status for kvalifiserte institusjonelle investorer og deres nære forbindelser

“Utenlandske investorer og lignende” inkluderer også, i tillegg til de ovennevnte utenlandske juridiske personene og individene, følgende (Artikkel 63-8, avsnitt 2, punkt 2 og 3 i Financial Instruments and Exchange Act) :

• Kvalifiserte institusjonelle investorer: Definert i Financial Instruments and Exchange Act Artikkel 2, inkludert første type finansielle instrumentforretningsoperatører, investeringsforvaltere, banker, forsikringsselskaper, investeringsselskaper, kredittforeninger, og de som er fastsatt i Ordinance som tilsvarer disse (for eksempel velferdspensjonsfond og bedriftspensjonsfond basert på utenlandsk lov).
• Nære forbindelser til spesielle forretningsoperatører for utenlandske investorer og lignende: Inkluderer styremedlemmer, ansatte, morselskaper, datterselskaper, søsterselskaper, de som har fått delegert myndighet til å forvalte investeringsmidler, investeringsrådgivere, deres ansatte og slektninger innen tredje grad.

Ved å presentere en omfattende liste over spesifikke kriterier for å vurdere en investors kvalifikasjoner, kan man effektivisere bekreftelsesprosessen i praksis. Dette gjør det mulig for fondsarrangører å raskt avgjøre hvilke investorer de kan motta kapital fra. Spesielt inkluderingen av kvalifiserte institusjonelle investorer og deres nære forbindelser viser systemets fleksibilitet, men uten en nøyaktig forståelse av omfanget, er det en risiko for utilsiktet avvik fra kravene til spesielle forretningsoperasjoner, noe som gjør denne oversikten uunnværlig.

Kravet om “hovedsakelig ikke-residenter” i forbindelse med fondsinnskuddsstruktur

Når man utfører selvforvaltning i spesielle forretningsoperasjoner for utenlandske investorer og lignende, må pengene som er gjenstand for forvaltningen være “hovedsakelig” (mer enn halvparten av fondets totale innskuddsbeløp) bidratt eller innskutt av ikke-residenter .

Dette kravet klargjør tydelig at hovedformålet med dette systemet er å tiltrekke seg kapital fra utlandet, og det begrenser bruken til formålet med å etablere fond for innenlandske investorer av innenlandske forretningsoperatører. Selv om navnet “spesielle forretningsoperasjoner for utenlandske investorer og lignende” kan gi inntrykk av at alle investorer må være basert i utlandet, tillates faktisk en del innenlandske investorer (som kvalifiserte institusjonelle investorer og deres nære forbindelser) å inkluderes. Imidlertid, ved å pålegge betingelsen om “hovedsakelig bidrag fra ikke-residenter”, gir det en klar retning for å unngå avvik fra det opprinnelige målet om å bli et internasjonalt finanssenter. Dette reflekterer tilsynsmyndighetenes intensjon om å forhindre at innenlandske forretningsoperatører lett kan bruke denne spesielle forretningsoperasjonen til å etablere fond som i realiteten er rettet mot innenlandske generelle investorer. Dette kravet fungerer som en viktig sikkerhetsmekanisme for å forhindre misbruk av systemet og avvik fra dets opprinnelige formål.

Meldingsprosedyrer og nødvendige dokumenter under japansk lov

Oversikt over varsling og relevant finansbyrå i Japan

Varsling om spesielle forretningsaktiviteter for utenlandske investorer må sendes til lederen av finansbyrået (eller finanskontoret) som har jurisdiksjon over søkerens hovedkontor eller lignende beliggenhet. Spesielt må aktører uten en forretnings- eller kontoradresse i Japan (utenlandske aktører) sende inn varslingsdokumentet (ett originalt eksemplar) til Securities Supervision Division 3, Financial Management Department, Kanto Local Finance Bureau. Dette indikerer at Kanto Local Finance Bureau fungerer som et sentralt kontaktpunkt for utenlandske aktører. Ved varsling kreves det et registrerings- og lisensgebyr på 150 000 yen.

Innhold og vedlegg for notifikasjonssøknader i Japan

For å fylle ut en notifikasjonssøknad korrekt, må man referere til instruksjonene og eksemplene for utfylling som er publisert på Finanstilsynets nettside og følge det angitte formatet. De viktigste punktene som må inkluderes er som følger:

• Firmanavn, navn eller personnavn
• For juridiske personer, beløpet av aksjekapitalen eller det totale innskuddet
• For juridiske personer, navnene eller betegnelsene på styremedlemmene
• Navn og stillingstitler for viktige ansatte (som Compliance Officer) som er definert ved kongelig forordning
• Type virksomhet (egen handel, egenkapitalinnsamling, etc.)
• Navn og beliggenhet for hovedkontor og andre forretnings- eller kontorlokaler
• Hvis man driver annen virksomhet, typen av denne virksomheten
• Navn på finansielle tjenesteforeninger man er medlem av (valgfritt)

Vedleggene skal også lages ved å referere til eksemplene for vedlegg som er publisert på Finanstilsynets nettside. De viktigste vedleggene er som følger:

• En skriftlig erklæring som bekrefter at man ikke faller inn under noen av grunnene for registreringsnektelse
• Forretningsmetoderapport: Et svært viktig dokument som detaljert beskriver grunnleggende prinsipper for virksomhetsdrift, metoder for utførelse av arbeid, ansvarsfordeling, klagehåndteringssystem, og typer verdipapirer som håndteres
• Et dokument som beskriver den menneskelige og organisatoriske strukturen relatert til virksomheten: Organisasjonskart, avdelingsnavn, ansvarlige personer, stillingstitler, antall ansatte, arbeidsinnhold, og sørger for konsistens med forretningsmetoderapporten
• For juridiske personer, CV-er og utdrag fra folkeregisteret for styremedlemmer og viktige ansatte (for juridiske personer, et sertifikat for registrerte opplysninger), et sertifikat fra offentlige myndigheter som bekrefter at man ikke faller inn under noen av grunnene for registreringsnektelse, og en edserklæring
• Vedtekter, sertifikat for registrerte opplysninger, den siste balansen og resultatregnskapet
• Dokumenter som beskriver situasjonen for spesifikke relaterte parter (moderselskaper, datterselskaper, holdingselskaper, etc.)

Ved å lage en omfattende liste over de viktigste dokumentene som er nødvendige for notifikasjonen, støtter vi søkere i å forberede seg uten å overse noe. Spesielt for utenlandske virksomhetsdrivende kan det å lage dokumenter i henhold til det japanske rettssystemet kreve spesialisert kunnskap, så denne sjekklisten blir en essensiell veiledning for praktikere som går frem med prosedyrene.

Gjennomgangsprosessen og standard behandlingstid

For spesielle forretningsaktiviteter for utenlandske investorer, som er basert på “notifikasjon”, forventes det at gjennomgangsperioden vil være kortere sammenlignet med den vanlige “registreringen”. Standard behandlingstid for registrering av finansielle tjenester er to måneder, men dette inkluderer ikke perioden for retting av søknaden eller tiden for forhåndskonsultasjoner. Selv om forhåndskonsultasjoner ikke er obligatoriske, kan en smidigere notifikasjonsprosess oppnås ved å bruke diagrammer og annet materiale for å forklare den spesifikke forretningsmodellen, salgsmetoder og organisasjonsstruktur. Notifikasjonen utføres i prinsippet gjennom “Financial Services Agency’s elektroniske søknads- og notifikasjonssystem”. Skjemaene leveres i Excel-format, og vedlagte dokumenter i PDF-format.

Notifikasjonen er i prinsippet en formell gjennomgang, og det er en fordel at den kan behandles raskt. Imidlertid, hvis det er mangler i de innsendte dokumentene eller hvis det er grunner til å nekte notifikasjonen (for eksempel hvis det ikke finnes et forretningskontor i Japan), kan notifikasjonen bli avvist eller bli gjenstand for administrative sanksjoner. Dette betyr at selv om det er en formell gjennomgang, kreves det streng oppfyllelse av minimumskravene. Det betyr ikke at myndighetene ikke sjekker innholdet i det hele tatt, men formelle krav som å sjekke for diskvalifiserende forhold og at det ikke er falske opplysninger eller viktige utelatelser i de innsendte dokumentene, blir nøye kontrollert. Hvis disse kravene ikke er oppfylt, kan notifikasjonen bli avvist, og i verste fall kan det føre til administrative sanksjoner eller straff. Derfor bør ikke virksomheter tenke at “fordi det er en formell gjennomgang, er det enkelt”, men heller sørge for nøyaktigheten av de innsendte dokumentene og at kravene er grundig oppfylt. Spesielt for utenlandske virksomheter er det sterkt anbefalt å få støtte fra eksperter for å utarbeide dokumenter i samsvar med det japanske rettssystemet.

Kontinuerlige forpliktelser og krav til rapportering og offentliggjøring under japansk lov

Plikt til å utarbeide og innlevere forretningsrapporter

Spesielle rapporteringspliktige aktører, som utenlandske investorer, må utarbeide en forretningsrapport for hvert regnskapsår og innlevere den innen tre måneder etter avslutningen av hvert regnskapsår. Innleveringen skjer i utgangspunktet gjennom Financial Services Agency’s Integrated Business Support System. Når man bruker det integrerte systemet, anbefales det å bruke en datamaskin med japansk operativsystem og benytte Excel-formaterte skjemaer som er nedlastet fra systemet. Hvis man må levere inn rapporten på papir, må man vedlegge en detaljert forklaring på grunnen til dette. Det finnes et system for å godkjenne forlengelse av fristen for utenlandske forretningsdrivende.

Krav til offentlig innsyn og offentliggjøring

Innholdet i nye og endrede rapporter må gjøres tilgjengelig for offentlig innsyn uten forsinkelse etter innlevering. I tillegg må det utarbeides et forklaringsdokument for hvert regnskapsår og gjøres tilgjengelig for innsyn innen fire måneder etter avslutningen av hvert regnskapsår. Dette forklaringsdokumentet kan erstattes av en kopi av forretningsrapporten. Offentliggjøringen skjer ved å holde dokumentene tilgjengelige på hovedkontoret, alle kontorer som utfører spesielle tjenester, eller ved å publisere dem på selskapets nettside. Financial Services Agency understreker at de ikke garanterer påliteligheten til de som rapporterer, og advarer investorer om å nøye vurdere kredibiliteten til selskaper de handler med og forstå detaljene i transaksjonene.

Viktige punkter angående administrative sanksjoner og straffebestemmelser

Hvis man unnlater å levere de ulike rapportene eller forretningsrapportene, eller hvis man leverer falske rapporter, kan det føre til administrative sanksjoner som ordre om opphør av virksomhet eller ordre om forbedring av virksomheten. Uautorisert utførelse av finansielle transaksjoner som virksomhet kan føre til straff etter Financial Instruments and Exchange Act, som kan være opptil fem års fengsel eller en bot på opptil 5 millioner yen, eller begge deler.

Spesielle forretningsaktiviteter for utenlandske investorer senker barrierene for å komme inn på markedet, men de påfølgende kontinuerlige rapporterings- og offentliggjøringsforpliktelsene og anvendelsen av administrative sanksjoner er like strenge som for vanlige finansielle tjenesteytere. Dette viser regulatoriske myndigheters holdning til å kreve vedlikehold av transparens og overholdelse av regelverk i bytte mot enkel tilgang til markedet. Mens systemets formål er å redusere barrierer for inntreden, indikerer den strenge anvendelsen av kontinuerlige rapporteringsforpliktelser og administrative sanksjoner at myndighetenes intensjon er å opprettholde investorbeskyttelse og sikre et sunt marked, som er grunnleggende for japansk finansregulering. Med andre ord, selv om inngangen er vid, krever myndighetene strengt vedlikehold av kontinuerlig transparens og lovlydighet fra virksomheter som har kommet inn på markedet. Spesielt det faktum at Financial Services Agency klart uttaler at de ikke garanterer påliteligheten til de som rapporterer, reflekterer en vektlegging på etterfølgende overvåkning og prinsippet om personlig ansvar. Dette betyr at for utenlandske virksomheter er det ikke nok å bare registrere seg i det japanske markedet; det er avgjørende å bygge et vedvarende compliance-system.

Plikt til å etablere en forretningskontor i Japan og praktiske hensyn

Behovet for et forretningskontor og behandlingen av virtuelle kontorer i Japan

Foretak som driver med spesielle forretningsaktiviteter for utenlandske investorer i Japan, er pålagt å ha et forretningskontor eller kontor innenlands (i henhold til artikkel 63-9, avsnitt 6, punkt 2(i) i den japanske loven om finansielle instrumenter og børser). Foretak som ikke har et forretningskontor eller kontor innenlands, vil ikke oppfylle kravene for registrering. Videre kan ikke enkeltpersoner bosatt i utlandet drive med slike spesielle forretningsaktiviteter (i henhold til artikkel 63-9, avsnitt 6, punkt 3(i) i den japanske loven om finansielle instrumenter og børser), noe som antyder at det er nødvendig å ha en adresse i Japan. I prinsippet er det ikke tillatt å bruke såkalte virtuelle kontorer for hovedforretningskontoret eller kontoret der de spesielle forretningsaktivitetene utføres. Dette er et tiltak for å sikre en virksomhet med substans og et solid kontrollsystem.

Utnemning av en representant i Japan for utenlandske selskaper

Når utenlandske selskaper driver med spesielle forretningsaktiviteter for utenlandske investorer i Japan, er det nødvendig å utnevne en representant i landet. Utenlandske selskaper som ikke har utnevnt en representant i Japan, vil ikke oppfylle kravene for registrering. Det samme gjelder hvis det ikke foreligger en garanti fra de utenlandske finansielle tilsynsmyndighetene i landet der hovedforretningskontoret eller kontoret som driver med de spesielle forretningsaktivitetene befinner seg. Dette er et krav om en sunn tilsynsstruktur i hjemlandet.

Innvirkningen på skattemessig fast driftssted (PE) i Japan

Plikten til å etablere en forretningsbase i Japan er ikke bare et krav i finansreguleringen, men påvirker også om det anses som et skattemessig fast driftssted (Permanent Establishment, PE). Hvis det blir ansett som et PE, vil inntekten som genereres fra virksomheten være gjenstand for selskapsskatt i Japan, noe som gjør det avgjørende for utenlandske virksomheter som vurderer å utvide sin virksomhet i Japan å gjennomføre en nøye skattemessig vurdering.

Plikten til å etablere et forretningskontor i Japan er en forutsetning for å drive virksomhet, men denne fysiske etableringen er tett knyttet til definisjonen av et “fast driftssted (PE)” i internasjonal skattelovgivning. Hvis det blir ansett som et PE, vil inntekten som genereres fra virksomheten være gjenstand for beskatning i Japan. Dette betyr at mens utenlandske virksomheter kan nyte godt av fordeler i finansreguleringen, kan det også oppstå nye skattemessige forpliktelser og byrder. Derfor er det avgjørende å vurdere systemet fra både et juridisk og skattemessig perspektiv, da kunnskap innenfor ett fagfelt kan føre til at man overser potensielle risikoer. For å nyte godt av reguleringsfordelene samtidig som man unngår uventede skattebyrder, er det essensielt med omfattende rådgivning fra eksperter i de tidlige stadiene.

Oppsummering

“Spesielle forretningsordninger for utenlandske investorer” spiller en viktig rolle i å fremme tilstrømningen av utenlandsk kapital til det japanske markedet og bidrar til å gjøre Japan til et internasjonalt finanssentrum. De viktigste fordelene er som følger:

• Rask markedsadgang og forenkling av prosedyrer gjennom “notifikasjon”, samt reduksjon av de innledende kostnadene, kan forventes.
• Tillatelse til “innsamling” av midler gjør det mulig å nå et bredere spekter av utenlandske investorer sammenlignet med de tidligere begrensede spesielle ordningene for private plasseringer.
• Det er ikke et krav om bidrag fra kvalifiserte institusjonelle investorer, noe som gir større fleksibilitet i sammensetningen av fondets investorer.

Imidlertid er det nødvendig å være oppmerksom på følgende utfordringer og hensyn når man benytter seg av dette systemet:

• En klar distinksjon fra de eksisterende “spesielle forretningsordningene for kvalifiserte institusjonelle investorer” er en utfordring, og det kreves ytterligere bevisstgjøring i markedet for å fremme bruken av dette systemet.
• Det er en streng anvendelse av kravet om at fondets investeringssammensetning “hovedsakelig består av ikke-residenter”, og det kreves forsiktighet ved balansering av bidrag fra innenlandske investorer.
• Det er en forpliktelse til å etablere en innenlandsk virksomhet og reguleringer knyttet til virtuelle kontorer, noe som krever hensyn til risikoen for å bli anerkjent som en permanent etablering (PE) for skatteformål.
• Det er en forpliktelse til å levere kontinuerlige forretningsrapporter og offentlig inspeksjon, og ved brudd på lovene er det en risiko for administrative sanksjoner og straff, så streng risikostyring er essensielt.

Dette systemet innebærer ofte komplekse tolkninger og praktiske vurderinger på grunn av dets spesielle natur. Spesielt for utenlandske operatører er en dyp forståelse av det japanske rettssystemet, skattesystemet og forretningspraksis avgjørende.

Monolith Law Office har omfattende erfaring i å støtte et stort antall klienter, både nasjonalt og internasjonalt, med juridiske saker knyttet til den japanske loven om finansielle instrumenter og børser. Vårt firma har flere engelsktalende advokater med utenlandsk juridisk kvalifikasjon, som er i stand til å forklare de komplekse kravene i den japanske loven om finansielle instrumenter og børser innenfor en internasjonal forretningskontekst og tilby praktiske råd. Vi er fullt utrustet til å støtte din virksomhet i Japan for å sikre at den går smidig og i samsvar med loven.