A relação entre o 'Contrato de Investimento Japonês' e o 'Contrato entre Acionistas Japoneses

Quando se está envolvido com empresas de arranque, como as startups, pode acontecer que, quando um VC ou similar faz um investimento, por vezes apenas é celebrado um contrato de investimento, enquanto noutras ocasiões são celebrados tanto um contrato de investimento como um acordo entre acionistas. Existem vários tipos de contratos que são celebrados quando se investe em empresas de arranque, mas surpreendentemente poucas pessoas têm uma compreensão completa de cada tipo de contrato ou compreendem corretamente as diferenças entre eles.
Portanto, neste artigo, explicaremos o que são contratos de investimento e acordos entre acionistas, e depois discutiremos a relação e as diferenças entre os dois.

O que é um Contrato de Investimento

Um contrato de investimento é um acordo que estabelece principalmente as condições de execução do investimento quando um investidor adquire ações. Simplificando, é um contrato que define as condições para um investidor, como um VC, adquirir ações.

Partes Contratantes num Contrato de Investimento

Num contrato de investimento, as seguintes três partes são geralmente consideradas como as partes contratantes:

1. Empresa emissora de ações
2. Acionistas fundadores
3. Investidor

Nomes Comuns para Contratos de Investimento

Os contratos de investimento podem ser chamados por vários nomes, como, por exemplo:

1. Contrato de Investimento
2. Contrato de Subscrição de Ações
3. Contrato de Subscrição de Obrigações
4. Contrato de Transferência de Ações

O nome do contrato é apenas uma designação e não altera o conteúdo do mesmo.

Conteúdo Principal de um Contrato de Investimento

O conteúdo de um contrato de investimento geralmente inclui o seguinte:

• Conteúdo sobre questões básicas relacionadas ao investimento
• Conteúdo sobre as condições prévias ao investimento
• Conteúdo sobre ações
• Conteúdo sobre a gestão da empresa
• Conteúdo sobre divulgação de informações
• Conteúdo sobre a saída (Exit) do investidor
• Conteúdo sobre cláusulas gerais

Para mais detalhes sobre contratos de investimento, consulte o seguinte artigo.

O que é um Contrato entre Acionistas

Um Contrato entre Acionistas é um acordo que estabelece os direitos e obrigações entre os principais investidores e a empresa emissora, bem como os acionistas fundadores, após a execução do investimento.

Partes Contratantes num Contrato entre Acionistas

Num contrato de investimento, as seguintes três partes são consideradas como partes contratantes:

1. Empresa emissora de ações
2. Acionistas fundadores
3. Principais investidores (VC, etc.)

Conteúdo Principal do Contrato entre Acionistas

O conteúdo de um Contrato entre Acionistas geralmente inclui o seguinte:

• Conteúdo relacionado à gestão da empresa
• Conteúdo relacionado à divulgação de informações
• Conteúdo relacionado à saída do investidor

Pode haver quem pense que o conteúdo principal do Contrato entre Acionistas se sobrepõe ao conteúdo principal do contrato de investimento. Na verdade, é verdade que o conteúdo que mencionamos como principal pode se sobrepor nos contratos de investimento e entre acionistas. Portanto, a seguir, explicaremos a relação entre o contrato de investimento e o Contrato entre Acionistas.

Que tipo de contrato é celebrado aquando do investimento?

Antes de explicar a relação entre o contrato de investimento e o acordo entre acionistas, vamos primeiro descrever os tipos de contratos que são celebrados aquando do investimento.

Caso em que apenas o contrato de investimento é celebrado

Primeiro, pode-se considerar o caso em que apenas o contrato de investimento é celebrado. Neste caso, como o único contrato celebrado é o contrato de investimento, é necessário incluir todo o conteúdo necessário no contrato de investimento. Portanto, embora dependa do caso, o conteúdo incluirá a maioria dos principais elementos do contrato de investimento mencionados acima.

Caso em que o contrato de investimento e o acordo entre acionistas são celebrados

Em seguida, pode-se considerar o caso em que o contrato de investimento e o acordo entre acionistas são celebrados. Neste caso, o conteúdo relacionado à gestão da empresa, divulgação de informações e saída do investidor, que mencionamos acima, geralmente será estipulado no acordo entre acionistas.

Por que existem vários cenários para os tipos de contratos celebrados aquando do investimento

Acima, apresentamos o caso em que apenas o contrato de investimento é celebrado e o caso em que o contrato de investimento e o acordo entre acionistas são celebrados. Agora, vamos explicar por que existem vários cenários possíveis. Primeiro, se considerarmos o caso em que apenas o contrato de investimento é celebrado, as partes do contrato de investimento são a empresa emissora de ações, os acionistas fundadores e os investidores. O contrato de investimento é um “contrato”, portanto, só vincula a empresa emissora de ações, os acionistas fundadores e os investidores. Assim, mesmo que a empresa emissora de ações, os acionistas fundadores e os investidores concordem em nomear o investidor como diretor, se a proporção de ações detidas pelos acionistas fundadores e investidores não for mais de metade, eles não poderão nomear o investidor como diretor apenas entre eles.

Como tal, apenas com o contrato de investimento, não é possível vincular outros acionistas pelo poder do contrato, e não é possível lidar com situações em que seria inconveniente se outros acionistas não fossem vinculados pelo poder do contrato.

Portanto, o contrato celebrado é o acordo entre acionistas. As partes do acordo entre acionistas são, como mencionado acima, a empresa emissora de ações, os acionistas fundadores e os principais investidores (VCs, etc.). No acordo entre acionistas, como os principais investidores (VCs, etc.) estão incluídos nas partes do contrato, é possível vincular outros acionistas pelo poder do contrato, e pelo poder do contrato, é possível alcançar uma proporção de ações detidas de mais de metade. Por estas razões, se não for necessário vincular outros acionistas como partes do contrato, um contrato de investimento será celebrado, e se for necessário vincular outros acionistas como partes do contrato, um acordo entre acionistas será celebrado.

No entanto, por exemplo, se houver poucos investidores e não houver problema em não vincular outros acionistas como partes do contrato, o acordo entre acionistas não será celebrado, e apenas o contrato de investimento será celebrado. Isto porque, se apenas o contrato de investimento for celebrado, o objetivo pode ser alcançado, e o risco de se tornar uma disputa posteriormente é baixo. Além disso, é possível simplificar o procedimento.

Como mencionado acima, devido à relação com o tamanho da empresa, a relação com a proporção de ações detidas, a conveniência do procedimento, etc., existem vários cenários para os tipos de contratos celebrados aquando do investimento.

Contrato de Distribuição de Propriedade

Quando investidores como os de capital de risco (VC) fazem um investimento, pode ser celebrado um contrato de distribuição de propriedade. O contrato de distribuição de propriedade é um acordo que estabelece questões relacionadas com a saída por meio de M&A, que envolve uma mudança no controle de gestão.

Partes Contratantes do Contrato de Distribuição de Propriedade

No contrato de distribuição de propriedade, as seguintes três partes são consideradas como partes contratantes:

1. Empresa emissora de ações
2. Acionistas fundadores
3. Todos os acionistas

Nome Comum do Contrato de Distribuição de Propriedade

O contrato de distribuição de propriedade pode ser chamado por vários nomes, como, por exemplo, os seguintes nomes de contratos:

1. Contrato de Distribuição de Propriedade
2. Acordo sobre a Distribuição de Acionistas Relacionada com a Aquisição
3. Acordo entre Acionistas

Conteúdo Principal do Contrato de Distribuição de Propriedade

O conteúdo do contrato de distribuição de propriedade é principalmente regulado como segue:

• Conteúdo relacionado ao direito de solicitação de venda simultânea
• Conteúdo relacionado à liquidação presumida

Como o nome sugere, o contrato de distribuição de propriedade é um contrato relacionado à distribuição de propriedade, portanto, é necessário vincular as partes envolvidas na distribuição de propriedade como partes contratantes. Portanto, uma característica importante é que todos os acionistas, incluindo anjos e acionistas empregados, se tornam partes contratantes.

https://monolith.law/corporate/investment-contract-liquidation-provision[ja]

Resumo

Acima, explicamos a relação entre o contrato de investimento e o contrato entre acionistas. É necessário entender claramente o que cada um desses contratos estipula e a relação entre eles. Quem deve ser vinculado pelo contrato é uma questão importante para ambas as partes, a empresa e os investidores como os VC, por isso é importante verificar quem são as partes quando se celebra um contrato. No que diz respeito aos contratos de investimento e aos contratos entre acionistas, é indispensável ter conhecimento jurídico especializado, por isso é aconselhável obter aconselhamento de um advogado ao elaborar ou celebrar um contrato.