O que é um Contrato de Investimento? A necessidade de celebração de contratos para empresas

Quando empresas emergentes recebem investimentos, podem receber investimentos de conhecidos ou dos chamados investidores anjos, bem como de capital de risco (VC). Neste contexto, se receberem investimento de um conhecido, pode haver situações em que não se celebra um contrato de investimento devido à relação pré-existente.
Por outro lado, no caso de investimento de um VC, na maioria das vezes será solicitado a celebração de um contrato de investimento. Embora se ouça falar de contratos de investimento quando se recebe um investimento, pode haver partes que não compreendem completamente o que é um contrato de investimento, por que é importante, e se é necessário celebrar um contrato de investimento. Portanto, neste artigo, explicaremos a importância e a necessidade de celebrar um contrato de investimento.

O que é um contrato de investimento?

As atividades empresariais envolvem várias partes, como a própria empresa, a gestão da empresa, investidores, acionistas e parceiros comerciais da empresa. O contrato de investimento é um acordo necessário para alinhar os interesses dessas partes, nomeadamente a empresa, a gestão da empresa e os investidores, e para evitar problemas futuros.

O conteúdo de um contrato de investimento inclui principalmente os seguintes pontos:

• Conteúdo sobre questões básicas relacionadas ao investimento
• Conteúdo sobre as condições prévias ao investimento
• Conteúdo sobre ações e a gestão da empresa
• Conteúdo sobre a retirada do investimento
• Conteúdo sobre cláusulas gerais

Conteúdo sobre questões básicas relacionadas ao investimento

Para os investidores, geralmente são emitidas ações. Ou seja, as questões básicas sobre investimento envolvem o investidor a pagar dinheiro à empresa, e a empresa a emitir ações para o investidor.

Portanto, as questões básicas sobre investimento incluem cláusulas sobre o tipo de ações a serem emitidas, o número de ações a serem emitidas, o preço das ações (preço da ação), e o valor total que o investidor irá pagar.

Conteúdo sobre as condições prévias para investimento

Os investidores assumem o risco de possivelmente sofrerem perdas ao investir. Embora seja difícil reduzir este risco a zero, é possível minimizá-lo se conseguirem obter informações adequadas sobre a empresa. Portanto, é comum estabelecer cláusulas sobre as condições prévias para os investidores decidirem investir.

Por exemplo, pode-se considerar a definição de cláusulas de representações e garantias (Representations and Warranties) que afirmam e garantem aos investidores a precisão do conteúdo dos demonstrativos financeiros, como o balanço patrimonial (B/S), a demonstração de resultados (P/L), a demonstração de fluxos de caixa (C/F), e a demonstração de alterações no capital dos acionistas (S/S), que a empresa divulgou aos investidores.

Artigo relacionado: O que são as cláusulas de representações e garantias num contrato de investimento[ja]

Além disso, pode-se considerar a definição de cláusulas sobre as condições prévias para os investidores decidirem investir, tais como cláusulas que confirmam que não ocorreram eventos subsequentes após a empresa divulgar informações aos investidores, e cláusulas que estipulam que a empresa fornecerá aos investidores documentos importantes para o investimento, como atas de assembleias gerais de acionistas.

Conteúdo relacionado com ações

Não se pode generalizar o termo “ações”, pois o seu conteúdo não é necessariamente idêntico, e pode ser definido de acordo com os seguintes conteúdos:

• Conteúdo relacionado com a distribuição de lucros excedentes
• Conteúdo relacionado com a distribuição de bens remanescentes
• Conteúdo relacionado com o exercício do direito de voto na assembleia geral de acionistas
• Conteúdo relacionado com a transferência de ações
• Conteúdo relacionado com o pedido de aquisição de ações por parte dos acionistas à empresa
• Conteúdo relacionado com a possibilidade da empresa adquirir ações dos acionistas quando ocorrem certas circunstâncias
• Conteúdo relacionado com a possibilidade da empresa adquirir todas as ações através de uma resolução da assembleia geral de acionistas
• Conteúdo relacionado com a necessidade de uma resolução na assembleia geral de acionistas de um tipo específico
• Conteúdo relacionado com a eleição de diretores e auditores na assembleia geral de acionistas de um tipo específico

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Do ponto de vista do investidor, o desejo é adquirir ações com as melhores condições possíveis. No entanto, do ponto de vista da empresa, é desejável evitar a emissão de ações que possam conceder o controle da empresa ao investidor. Portanto, o conteúdo relacionado com as ações deve ser claramente estabelecido no conteúdo do contrato de investimento.

Conteúdo relacionado à gestão de empresas

Muitos investidores que investem em empresas bem geridas, como as empresas listadas, não têm muito interesse na gestão da empresa. No entanto, no caso de startups e outras empresas cuja gestão não é necessariamente sólida, é possível que os investidores se envolvam na gestão da empresa.

Portanto, pode haver cláusulas relacionadas à gestão da empresa no conteúdo do contrato de investimento. Por exemplo, quando um VC investe, pode haver uma cláusula que permite que os diretores do VC se tornem diretores da empresa que recebe o investimento, ou uma cláusula que permite que eles participem do conselho de administração da empresa que recebe o investimento como observadores.

Artigo relacionado: O que é uma cláusula de envio de diretores em um contrato de investimento[ja]

Além disso, pode haver cláusulas que exigem o consentimento ou aprovação do investidor quando a empresa toma decisões, ou cláusulas que exigem que a empresa notifique o investidor sobre certos assuntos relacionados à gestão da empresa.

Conteúdo relacionado com a retirada de investimentos

Como parte do conteúdo do contrato de investimento, várias cláusulas são estabelecidas, como mencionado acima. No entanto, é possível que as partes envolvidas cometam atos que violem o contrato de investimento. Portanto, pode haver cláusulas que estabeleçam a possibilidade de o investidor se retirar do investimento caso ocorram atos que violem o contrato de investimento.

Por exemplo, pode haver situações em que uma empresa comete atos que violem o contrato de investimento, levando o investidor a retirar-se do investimento. Neste caso, o investidor pode considerar vender as ações que adquiriu à empresa que emitiu as ações ou ao representante individual da empresa, retirando-se assim do investimento.

Artigo relacionado: O que é uma cláusula de compra de ações num contrato de investimento[ja]

Conteúdo Relativo às Cláusulas Gerais

Os investidores não podem decidir se investem ou não sem qualquer informação. Portanto, é esperado que as empresas forneçam certas informações aos investidores, mas para evitar que os investidores divulguem informações a terceiros, é comum que as cláusulas de confidencialidade sejam estabelecidas nos contratos de investimento.

Além disso, pode-se considerar que sejam estabelecidas cláusulas relativas ao período de vigência do contrato de investimento, às negociações entre a empresa e os investidores, e a cláusulas de jurisdição em caso de litígio entre a empresa e os investidores.

A Importância da Celebração de Contratos de Investimento

Como explicado acima sobre o conteúdo dos contratos de investimento, na verdade, a celebração de um contrato de investimento não é um procedimento exigido pela lei das sociedades japonesas, e é possível para uma empresa emitir ações sem celebrar um contrato de investimento. No entanto, pode-se dizer que é importante celebrar um contrato de investimento pelas seguintes razões.

“Receber um investimento sem um contrato” é muito desvantajoso para a empresa

Primeiro, a situação em que não existe contrato algum em relação ao investimento é uma situação “vantajosa” para o investidor, não para a empresa que recebe o investimento. Isso pode ser difícil de entender, especialmente para empresas iniciantes que estão recebendo investimentos pela primeira vez, então vou explicar um pouco mais detalhadamente abaixo.

Primeiro, se apenas o fenômeno de “o investidor transferiu dinheiro para a empresa” existir, se o investidor decidir posteriormente que “não deveria ter investido nesta empresa”, a empresa estará em desvantagem. Se apenas o fenômeno de “o investidor transferiu dinheiro para a empresa” existir, esse dinheiro pode ser:

1. Dinheiro investido como “investimento”
2. Dinheiro depositado antecipadamente para o item 1
3. (Dinheiro transferido na forma de um empréstimo, sem qualquer causa legal)

Não se pode determinar qual é a natureza do dinheiro. Portanto, o investidor tem a opção de pedir à empresa para reembolsar o dinheiro, alegando que “o dinheiro que transferi antes era um depósito”. Por outro lado, se o investidor decidir que “deveria investir”, ele pode pedir à empresa para “celebrar um contrato de investimento, já que ainda não o fizemos”. Portanto, se “o dinheiro foi transferido, mas não existe contrato”, o investidor tem as seguintes opções:

• Pedir um reembolso se achar que o investimento falhou
• Pedir a celebração de um contrato de investimento se achar que o investimento foi bem-sucedido

Esta é uma situação muito “desvantajosa” para a empresa que recebe o investimento.

Se não celebrar um contrato, não se pode confirmar que é “capital social”

Portanto, celebrar um contrato de investimento é, do ponto de vista da empresa, nada mais do que um ato de confirmar que “este dinheiro não é um depósito ou um empréstimo, mas dinheiro recebido como investimento e é capital social”.

Além disso, especialmente no caso de empresas iniciantes em fase de seed, quando recebem uma transferência de dinheiro de um investidor, provavelmente usarão esse dinheiro imediatamente para investimentos de negócios. Portanto, mesmo que sejam solicitados a reembolsar posteriormente, muitas vezes o dinheiro já não está mais na conta. Isso coloca a empresa em uma posição ainda mais desvantajosa. O investidor tem as seguintes opções:

• Pedir um reembolso se achar que o investimento falhou
• Pedir a celebração de um contrato de investimento se achar que o investimento foi bem-sucedido. No entanto, uma vez que a empresa já não tem dinheiro na conta, já não tem a opção de “recusar a celebração do contrato de investimento porque as condições são desfavoráveis”. Mesmo que as condições sejam desfavoráveis, a empresa não tem escolha senão aceitar a celebração do contrato. Como investidor, pode-se “forçar” as condições que são favoráveis a si mesmo.

É por isso que é extremamente desvantajoso para a empresa estar em uma situação de “receber um investimento sem um contrato”.

Contrato de Investimento e Contrato de Subscrição Total

No entanto, basicamente, não é possível “receber um investimento de um investidor, mas no final, não ter nenhum contrato relacionado a ele”.

Quando uma empresa emite novas ações, deve registrar a alteração no local de sua sede dentro de duas semanas após a efetivação (Artigo 915, parágrafo 1, e Artigo 911, parágrafo 3, da Lei das Sociedades Japonesas), e ao solicitar o registro, é necessário anexar um “Contrato de Subscrição Total”, por isso é necessário celebrar um contrato de investimento e esclarecer o conteúdo do investimento.

No entanto, na prática, muitas vezes o Contrato de Subscrição Total é elaborado para registro após a execução do investimento, não antes. Portanto, no final, o fluxo será:

1. Celebração do contrato de investimento
2. Transferência de dinheiro
3. Celebração do Contrato de Subscrição Total

E assim, um período de “o dinheiro foi transferido, mas não existe contrato” ocorre entre 2 e 3.

A necessidade de celebrar um contrato de investimento

Existem várias razões para a necessidade de celebrar um contrato de investimento. No caso de um VC ser o investidor, é raro que surja uma situação em que um contrato de investimento não seja celebrado. No entanto, entre pessoas com relações próximas, como conhecidos, a celebração de um contrato de investimento pode ser negligenciada.

Contudo, mesmo que exista uma relação pessoal, essa relação pode se deteriorar. Portanto, é importante celebrar um contrato de investimento em qualquer circunstância.

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Resumo

Acima, explicamos a importância e a necessidade de celebrar um contrato de investimento. O investimento envolve a movimentação de uma quantia significativa de dinheiro, por isso é necessário examinar cuidadosamente o conteúdo do contrato de investimento e celebrá-lo. Além disso, um contrato de investimento não é um contrato simples como um contrato de compra e venda ou um contrato de arrendamento, por isso, certifique-se de que é elaborado por um advogado especialista ou que recebe uma verificação legal por um advogado.