A csődeljárások magyarázata a japán társasági jogban

A vállalatvezetés időnként súlyos pénzügyi nehézségekkel szembesülhet. A japán jogrendszer (Japan’s legal system) olyan kifinomult jogi keretrendszert biztosít, amely nem csupán egy vállalkozás kudarcaként kezeli ezeket a válságos helyzeteket, hanem rendezett megoldásra törekszik. Ez a keretrendszer két stratégiai irányvonalra oszlik. Az egyik a ‘likvidációs típusú’ eljárás, amelynek célja a vállalat vagyonának rendezése és az igazságos elosztás a hitelezők között. A másik a ‘rehabilitációs típusú’ eljárás, amely a vállalkozás folytatását feltételezi, és a pénzügyi helyzet, valamint a szervezet átalakításával a megújulást célozza meg. Ezek a jogi eljárások stratégiai eszközkészletként értelmezhetők, amelyeket a vállalat helyzetének megfelelően kell kiválasztani. A részvényesek és a menedzsment számára elengedhetetlen, hogy mélyrehatóan megértsék ezeket az opciókat, hogy válságos helyzetekben megvédhessék a vállalat értékét, teljesíthessék a megbízhatósági kötelezettségeiket, és információkon alapuló helyes döntéseket hozhassanak. Ebben a cikkben a japán csődjogi rendszer (Japanese insolvency law) négy fő jogi eljárását – a csődöt, a különleges likvidációt, a polgári rehabilitációt és a társasági rehabilitációt – elemzem szakértői szemszögből, összehasonlítva jellemzőiket, különbségeiket és a biztosítéki jogok kezelését, valamint a legújabb bírósági döntéseket is figyelembe véve bemutatom azok teljes körű képét.

A japán csődeljárások átfogó képe

A japán jogrendszer (Japan) négy fő típusú, bírósági felügyelet alatt zajló csődeljárást határoz meg. Ezek az eljárások először céljuk alapján két nagy csoportra oszthatók. Az egyik a vállalat tevékenységének leállítására és jogi személyiségének megszüntetésére irányuló ‘likvidációs eljárások’, ide tartozik a csődeljárás és a különleges likvidációs eljárás. A másik csoport a vállalat működésének fenntartása mellett történő újjáépítésre irányuló ‘rehabilitációs eljárások’, amelyek közé a polgári rehabilitációs eljárás és a vállalati rehabilitációs eljárás tartozik.

Továbbá, ezek az eljárások az alapján is besorolhatók, hogy ki vezeti azokat. Az egyik a ‘kezelői eljárások’, ahol a bíróság által kijelölt semleges szakértő (kezelő) veszi át a vállalat irányítási és vagyonkezelési jogait, és vezeti az eljárást. Ide tartozik a csődeljárás és a vállalati rehabilitációs eljárás. A másik a ‘DIP (Debtor in Possession) eljárások’, ahol alapelv szerint a meglévő menedzsment megtartja az irányítási jogokat, és maguk hajtják végre a rehabilitációt vagy likvidációt. Ide tartozik a különleges likvidációs eljárás és a polgári rehabilitációs eljárás.

Ez a kettős besorolás, vagyis a ‘likvidációs vagy rehabilitációs célú’ és a ‘kezelői vagy DIP típusú’ eljárások közötti választás, világosan jelzi azokat a stratégiai dilemmákat, amelyekkel a válságban lévő vállalatok szembesülnek. Az eljárás kiválasztása nem csupán jogi formát jelent, hanem magában foglalja a vállalkozás fennmaradásának üzleti megítélését és az irányítási jogok megtartásának súlyos döntését is. Például, ha a vállalat a rehabilitációt célozza meg, és a menedzsment szeretné megtartani a vezetői pozíciót, akkor a polgári rehabilitációs eljárást választhatja. Azonban, ha a hitelezők vagy a bíróság úgy ítéli meg, hogy a meglévő menedzsment felelős a vállalat irányításának kudarcáért, akkor egy külső kezelő kinevezésével járó vállalati rehabilitációs eljárás kerülhet választásra. Ezért a menedzsmentnek nem csak a vállalat pénzügyi fennmaradását kell objektíven értékelnie, hanem a részvényesek és egyéb érdekelt felek bizalmát is.

A felszámolási csődeljárás Japánban: A társaság vagyonának felszámolása

A felszámolási eljárás célja, hogy ha egy társaság nem képes folytatni a tevékenységét, akkor a vagyonát értékesítse és az így nyert összeget igazságosan ossza szét a hitelezők között, ezzel jogilag lezárva a társaság működését.

Csődeljárások Japánban

A csődeljárás a japán csődtörvényre alapozott, leginkább alapvető és hatékony felszámolási eljárás. Jogi személyek esetében, ha a japán csődtörvény 15. cikke által meghatározott ‘fizetésképtelenség’ (amikor az adós nem képes általánosan és folyamatosan kifizetni esedékes tartozásait a fizetőképesség hiánya miatt) vagy a 16. cikk által meghatározott ‘tartozások túlsúlya’ (amikor az adós nem képes tartozásait saját vagyonával teljesen kiegyenlíteni) állapota fennáll, a bíróság döntése alapján kezdődik meg az eljárás.

Az eljárás megindulásával a bíróság egy semleges ügyvéd közül kijelöl egy ‘csődkezelőt’. A japán csődtörvény 2. cikkének 12. bekezdése szerint a csődkezelő kizárólagos jogot kap a cég vagyonának kezelésére és értékesítésére. Ennek eredményeképpen a meglévő menedzsment elveszíti minden üzleti és vagyonkezelési jogosultságát, és a csődkezelő végzi a cég vagyonának felmérését, biztosítását, értékesítését, valamint a jogi előnyben részesített hitelezőknek történő kifizetéseket a felszámolási folyamat során.

Az eljárás egyik jelentős sajátossága, hogy nem igényli a hitelezők beleegyezését az indításhoz. Amennyiben a bíróság objektíven megállapítja a csőd állapotát, az eljárás kényszerítően folytatódik. Ez a rendszer úgy van kialakítva, hogy a hitelezők közötti konfliktusok esetén vagy amikor a menedzsment iránti bizalom elveszett, egy semleges harmadik fél beavatkozásával állítsa helyre a rendet és védje a hitelezők érdekeit egyenlően. A csődkezelő rendelkezik az ‘elismerés megtagadásának’ nevű erős jogkörrel, amely lehetővé teszi számára, hogy érvénytelenítse a csődeljárás megindítása előtt történt tisztességtelen kifizetéseket, ezzel biztosítva a hitelezők egyenlőségének alapelvét. Így a csődeljárás az utolsó lehetőségként jelenik meg, amikor más együttműködő megoldások nem lehetségesek.

A különleges likvidációs eljárás Japánban

A különleges likvidációs eljárás egy egyszerűsített felszámolási folyamat, amely kizárólag részvénytársaságok számára érhető el, és a Japán Társasági Törvény (a Gergely-naptár szerint 2006) 510. cikke alapján van szabályozva. Az eljárás akkor kezdődik, amikor a társaság a részvényesek különleges határozatával feloszlik, és a normál likvidációs eljárásba lép, amennyiben felmerül a túlzadékozás gyanúja vagy más jelentős akadályok állnak a likvidáció végrehajtása előtt.

A csődeljárástól eltérően itt nem a bíróság által kijelölt külső vagyonfelügyelő, hanem a társaság ‘likvidátora’ vezeti az eljárást. A likvidátor gyakran a korábbi igazgatók közül kerül ki, és az eljárás során a menedzsment bizonyos mértékű kontrollt tart meg, ami DIP (Debtor in Possession) típusú eljárásnak számít.

Az eljárás lényege a hitelezőkkel való megegyezés kialakításában rejlik. Konkrétan a hitelezői gyűlésen egy ‘megállapodás’ néven ismert visszafizetési tervet kell elfogadni, vagy egyes hitelezőkkel ‘egyezséget’ kell kötni a likvidáció előrehaladása érdekében. A megállapodás elfogadásához szükséges a jelenlévő szavazati jogosultak többségének, valamint a szavazati jogok teljes összegének legalább kétharmadának a támogatása. Ahogy ez a követelmény is mutatja, a különleges likvidáció alapvetően olyan együttműködő helyzetet feltételez, ahol a fő hitelezőkkel előzetes egyezség születik a likvidációs tervről. Amennyiben a hitelezők támogatása nem áll rendelkezésre, az eljárás kudarcot vall, és gyakran csődeljárásba torkollik.

Mivel az eljárás alapja a megegyezés, a különleges likvidáció gyorsabb és költséghatékonyabb lehet a csődeljáráshoz képest. Különösen azokban az esetekben használják gyakran, amikor egy anyavállalat likvidál egy leányvállalatot, ahol a hitelezők száma korlátozott és együttműködő.

Csőd és különleges likvidáció összehasonlítása Japánban

Az alábbi táblázat a csődeljárás és a különleges likvidációs eljárás főbb különbségeit foglalja össze a japán jogrendszer szerint.

A Japán újjáépítési típusú csődeljárás: A vállalkozások újraélesztésének célja

Az újjáélesztési típusú csődeljárás célja, hogy lehetőséget biztosítson a pénzügyi nehézségekkel küzdő, de önmagában értékes és fenntartható üzleti vállalkozások számára a további működésre és a megújulásra.

A polgári rehabilitációs eljárás Japánban

A polgári rehabilitációs eljárás Japán polgári rehabilitációs törvényén alapul, és célja az adós vállalkozásának vagy gazdasági életének helyreállítása. Ennek az eljárásnak a legnagyobb előnye a rugalmasságában rejlik, hiszen nem csak részvénytársaságok, hanem betéti társaságok és egyéni vállalkozók is igénybe vehetik.

Alapelvként a DIP (Debtor in Possession) típusú eljárás keretében halad előre, ahol a meglévő menedzsment megtartja az üzleti irányítást, és maga dolgozza ki és hajtja végre a rehabilitációs tervet. A japán polgári rehabilitációs törvény 38. cikkének (1) bekezdése kimondja, hogy az eljárás megindítása után az adós továbbra is jogosult a vállalkozás működtetésére és a vagyon kezelésére, illetve eladására. A részvényesek jogai is alapvetően változatlanok maradnak.

Az eljárásnak azonban vannak jelentős korlátai. Ezek közé tartozik a biztosítéki jogokkal rendelkező hitelezők (főként pénzintézetek) jogainak kezelése. A polgári rehabilitációs eljárás során a biztosítéki jogosultak rendelkeznek a „különváló jogokkal”, és alapelvként az eljárástól függetlenül képesek a biztosítékul szolgáló vagyontárgyakat (például gyárakat vagy gépeket) lefoglalni és értékesíteni, hogy ezzel fedezzék saját követeléseiket. Ez azt jelenti, hogy fennáll a kockázata annak, hogy az üzleti folytonossághoz nélkülözhetetlen eszközök elvesznek.

Ezért a polgári rehabilitációs eljárás sikeressége érdekében gyakorlatilag elengedhetetlen, hogy a kérelmezés előtt tárgyalásokat folytassanak a fő biztosítéki jogosultakkal, és együttműködési kapcsolatot alakítsanak ki velük, például megállapodva a biztosítéki jogok gyakorlásának elhalasztásában. Az eljárás során a hitelezők gyűlésén a szavazati jogosultak többségének, valamint a szavazati jogok teljes összegének többségének beleegyezésével kell jóváhagyni a rehabilitációs tervet, amivel meghatározható a vállalkozás újjáépítésének útja.

A társasági rehabilitációs eljárás Japánban

A társasági rehabilitációs eljárás a japán társasági rehabilitációs törvény alapján működik, és ez a leginkább hatékony újjáépítési eljárás. Erőssége miatt kizárólag részvénytársaságok vehetik igénybe, és főként nagyvállalatok újjáépítésére használják.

Ez az eljárás kezelői típusú, és amint megkezdődik, a bíróság azonnal kijelöl egy “rehabilitációs kezelőt”, és az összes meglévő vezetőt felmentik. A társaság irányítási és vagyonkezelési jogosultságai teljes mértékben a rehabilitációs kezelőre szállnak át.

A társasági rehabilitációs eljárás legnagyobb sajátossága, hogy képes felfüggeszteni a zálogjogosultak joggyakorlását, amit a polgári rehabilitációs eljárásban nem lehet korlátozni. A zálogjogosultak nem rendelkeznek különváló jogokkal, és követeléseiket a “rehabilitációs zálogjog” keretében kezelik az eljárás során, és a rehabilitációs terv alapján csökkenthetik vagy halaszthatják a követeléseiket. Továbbá, a részvényesek jogait is jelentősen megváltoztathatják, és sok esetben 100%-os tőkeleszállítást hajtanak végre (ami teljesen megszünteti a meglévő részvényesek jogait).

Így a társasági rehabilitációs eljárás alapvetően újrahangolja az összes érdekelt, beleértve a zálogjogosultakat és a részvényeseket, jogait, és egy külső szakértő, a kezelő vezetése alatt törekszik a vállalat teljes újjáépítésére. Az eljárás ereje miatt bonyolult, költséges és időigényes. A vezetőség számára ez a saját pozíciójuk feláldozását jelenti, így az eljárás választása a vállalkozás megmentése érdekében történő súlyos döntést jelent.

A polgári rehabilitáció és a vállalati rehabilitáció összehasonlítása Japánban

Az alábbi táblázat a polgári rehabilitációs eljárás és a vállalati rehabilitációs eljárás főbb különbségeit foglalja össze.

A biztosítéki jogok kezelése a csődeljárások során Japánban

A csődeljárások során a biztosítéki jogok kezelése rendkívül fontos kérdés, amely meghatározhatja az eljárás sikerét vagy kudarcát.

Különváló jog

A különváló jog olyan jogot jelent, amely lehetővé teszi a bizonyos vagyontárgyakon biztosítéki jogot érvényesítő hitelezők számára, hogy a csődeljárás keretein kívül gyakorolják jogukat, és így más hitelezők előtt elsőbbséget élvezve kapjanak kielégítést. Ennek jogi alapját a japán csődtörvény (破産法) 65. cikke és a japán polgári rehabilitációs törvény (民事再生法) 53. cikke szolgáltatja.

A jogosultság léte jelentős hatással van az eljárásra. Például, ha egy polgári rehabilitációra törekvő vállalat kulcsfontosságú gyárán banki jelzálogjog van bejegyezve, és a bank érvényesíti a különváló jogát a gyár árverésre bocsátásával, a vállalat folytatása lehetetlenné válik. Más szóval, még ha jogilag meg is kezdődik a polgári rehabilitációs eljárás, a biztosítéki jogosultak együttműködése nélkül a vállalat újjáépítése gyakorlatilag meghiúsul.

Ezért a különváló jog létezése a csődeljárásokat két aspektusra osztja. Az egyik a bíróság által kezelt, biztosíték nélküli hitelezők közötti igazságos elosztásra törekvő hivatalos eljárás. A másik pedig a biztosítéki jogosultakkal folytatott, rendkívül fontos, a nyilvánosság szeme elől rejtett tárgyalások. A polgári rehabilitációt választó menedzsment számára elengedhetetlen előfeltétel a főbb pénzintézetekkel történő “standstill megállapodás” (a biztosítéki jog gyakorlásának ideiglenes felfüggesztésére vonatkozó megállapodás) megszerzése a kérelem benyújtása előtt a siker érdekében.

Rehabilitációs biztosítéki jog

A vállalati rehabilitációs eljárásban a különváló jog nem alkalmazható. Az eljárás megindulásával minden biztosítéki jog gyakorlása automatikusan tilos. A biztosítéki jogosultak jogai “rehabilitációs biztosítéki jog” státuszba kerülnek át, és a rehabilitációs terv részeként más követelésekhez hasonlóan jogváltozás tárgyai lesznek. Ennek jogi alapját a japán vállalati rehabilitációs törvény (会社更生法) adja meg, például a 2. cikk 10. pontja definiálja a rehabilitációs biztosítéki jogot, a 47. cikk pedig megtiltja a jogok gyakorlását.

Ez a rendszer adja a vállalati rehabilitációs eljárások erős újjáépítő képességét. Az egyes hitelezők joggyakorlásának ideiglenes felfüggesztésével, és az összes érdekelt fél (biztosítéki jogosultak, biztosíték nélküli hitelezők, részvényesek) egy asztalhoz ültetésével a rehabilitációs vagyonkezelő képes egy átfogó tervet kidolgozni a vállalat teljes tőkeszerkezetének újratervezésére. Az egyéni jogok helyett a vállalat teljes újjáépítését előtérbe helyező közérdek gondolata áll a háttérben. Ez a személyes tulajdonjogokkal szembeni erős beavatkozás engedélyezett, és éppen ezért, hogy az ilyen beavatkozások visszaéléseit megakadályozzák, szükség van a semleges vagyonkezelő kinevezésére és a bíróság szigorú felügyeletére, mint szigorú eljárási követelményekre.

A biztosítéki jogok kezelésének összehasonlítása a különböző eljárásokban Japánban

A legújabb japán bírósági döntések bemutatása

A csődeljárások gyakorlatában a jogszabályok értelmezése körül folyamatosan új kihívások merülnek fel. Itt szeretnénk bemutatni a legfrissebb, fontos Legfelsőbb Bírósági ítéleteket.

A Legfelsőbb Bíróság 2021. december 22-i (Reiwa 3) döntése a japán polgári rehabilitációs törvény (Minji Saisei-hō) 174. cikkének 2. bekezdés 3. pontjának értelmezésére vonatkozó ítéletet hozott. Ez a jogszabályi rendelkezés kimondja, hogy ha a rehabilitációs tervet “tisztességtelen módszerekkel” fogadták el, akkor a bíróság nem hagyhatja jóvá azt.

Az ügy lényege, hogy a polgári rehabilitációs eljárás alatt álló társaság vagyonfelügyelője egy jelentős követeléssel rendelkező fő hitelezővel kötött egy megegyezési szerződést, amely rendezte a követelés fennállását illető vitát. A megegyezési szerződés tartalmazott egy záradékot, amely szerint az említett hitelező a rehabilitációs tervtervezet mellett fog szavazni. A többi hitelező azt állította, hogy ez a szokásos “szavazatvásárlás”, és így “tisztességtelen módszernek” minősül, ezért a terv jóváhagyásának megtagadását kérték.

Ezzel szemben a Legfelsőbb Bíróság úgy ítélte meg, hogy a rehabilitációs tervtervezet melletti szavazásra vonatkozó megegyezési szerződés nem feltétlenül minősül “tisztességtelen módszernek”. A bíróság szerint figyelembe kell venni a megegyezési szerződés megkötésének szándékát és körülményeit, valamint azt, hogy a megegyezés tartalma összességében ésszerű-e a rehabilitációs adós (a társaság) számára. Ebben az esetben a megegyezés megoldotta a bonyolult vitát, és ésszerű tartalma hozzájárult a társaság újjáépítéséhez, így nem mondható el, hogy kizárólag a szavazati jog gyakorlásának befolyásolása céljából kötötték meg, és így nem minősül “tisztességtelen módszernek”.

Ez az ítélet fontos, mivel a bíróság elismeri a csődeljárások során folytatott tárgyalások valóságát. A vagyonfelügyelőknek és a menedzsmentnek elengedhetetlen, hogy egyedi hitelezőkkel tárgyaljanak a viták rendezése és a rehabilitációs terv elfogadásához szükséges többség kialakítása érdekében. Ez a döntés azt mutatja, hogy az ilyen tárgyalások során nem maga a terv melletti szavazás feltétele a probléma, hanem az, hogy az egyezség tartalma nem sérti-e jogtalanul a többi hitelező érdekeit, és van-e kereskedelmi ésszerűsége a társaság egésze számára. Ez lehetővé teszi a gyakorló szakemberek számára a rugalmasabb tárgyalásokat, de egyben felelősséget is ró rájuk, hogy minden hitelező számára érthető és igazságos megállapodást hozzanak létre.

Összefoglaló

A japán csődjogi rendszer két alapvető irányvonalat – „felszámolást” és „újjáépítést” – kínál a pénzügyi válságba került vállalatok számára, mindegyikhez többféle eljárást biztosítva. A csőd és a különleges felszámolás a vállalat vagyonának rendezésére és a tevékenység befejezésére irányuló felszámolási eljárások, míg a polgári rehabilitáció és a vállalati rehabilitáció a vállalkozás folytatására és újjáépítésére törekszik. Ezek a választási lehetőségek szorosan összefüggenek az olyan alapvető üzleti döntésekkel, mint hogy a vállalatvezetés a kezében marad-e (DIP típusú), vagy külső szakértőkre bízzák-e (kezelői típusú). Különösen a zálogjogok kezelése (különváló jogok megléte) döntő tényező, amely jelentősen befolyásolja az egyes eljárások stratégiai értékét. E bonyolult jogi keretrendszer kezeléséhez és az optimális útvonal megtalálásához nemcsak mély jogi ismeretekre, hanem magas szintű stratégiai gondolkodásra és tárgyalási készségre is szükség van.

A Monolith Jogügyi Iroda széleskörű jogi szolgáltatásokat nyújt hazai és nemzetközi ügyfelek számára a japán társasági jog területén, különösen a vállalati csődeljárások kapcsán. Irodánkban több olyan szakértő is dolgozik, akik nemcsak a japán ügyvédi képesítéssel rendelkeznek, hanem külföldi jogi végzettséget is szereztek, és angolul is folyékonyan kommunikálnak. Komplex csődhelyzetekben képesek vagyunk stratégiai tanácsokkal szolgálni az ügyvezetés és a részvényesek jogainak és érdekeinek maximalizálása érdekében. Legyen szó felszámolási vagy újjáépítési eljárásokról, minden helyzetre készen állunk, hogy a legjobb megoldást találjuk meg ügyfeleink számára. Jogi válságkezeléssel kapcsolatos kérdéseivel forduljon bizalommal irodánkhoz.