Apa Rahasia Sukses Akuisisi Perusahaan yang Dapat Dipelajari dari Kasus Gagal M&A?

Banyak perusahaan yang telah mempertimbangkan M&A dengan tujuan untuk ekspansi bisnis. Namun, dalam kenyataannya, kasus sukses melalui M&A tidaklah begitu banyak. Meskipun tingkat keberhasilan M&A tidak bisa dikatakan tinggi, mengapa banyak perusahaan yang gagal? Berdasarkan contoh kegagalan yang umum terjadi, kami akan menjelaskan rahasia sukses M&A.

Apa Itu Kegagalan M&A?

Sebelum kita melihat contoh kegagalan M&A, kita perlu memahami apa yang dimaksud dengan kegagalan M&A.

Tujuan M&A

Alasan banyak perusahaan mempertimbangkan M&A adalah karena mereka dapat melihat efek besar pada manajemen perusahaan. Tujuan M&A dapat dijelaskan sebagai berikut:

Masuk ke Bisnis Baru

Ketika perusahaan seperti perusahaan IT mencoba memasuki bisnis baru di industri yang berubah cepat karena inovasi teknologi, membutuhkan waktu untuk mengembangkan sumber daya manusia, melakukan penelitian pasar, dan pemasaran sebelum bisnis dapat dimulai. Ini dapat menyebabkan peluang investasi yang berharga terlewatkan.

Oleh karena itu, jika perusahaan ingin memasuki bisnis baru, mereka dapat mempercepat ekspansi bisnis dengan mengakuisisi perusahaan lain yang sudah berada di bisnis tersebut melalui M&A.

Sinergi dengan Bisnis Utama

Tujuan tradisional M&A adalah menciptakan sinergi dengan bisnis utama. Sinergi adalah efek gabungan. Dengan menjadi satu dengan perusahaan lain melalui M&A, diharapkan hasil yang lebih besar dari sekadar menjumlahkan penjualan dan keuntungan kedua perusahaan.

Sebagai contoh, perusahaan yang mengembangkan perangkat lunak dapat meningkatkan basis pelanggannya dengan mengakuisisi perusahaan yang memiliki platform penjualan perangkat lunak. Ini adalah contoh klasik M&A yang bertujuan menciptakan sinergi.

Apa Itu Kegagalan M&A

Kegagalan M&A pada dasarnya berarti tidak dapat mencapai tujuan M&A yang telah dijelaskan di atas. Secara khusus, M&A dianggap gagal dalam situasi berikut:

Tidak Dapat Mencapai Efek Akuisisi yang Diharapkan

Saat melakukan M&A, selalu ada tujuan akuisisi. Misalnya, dalam contoh yang telah disebutkan di atas, tujuan akuisisi adalah menciptakan sinergi melalui M&A dengan perusahaan yang memiliki kekuatan penjualan. Namun, sering kali efek yang diharapkan tidak dapat dicapai meskipun M&A telah dilakukan.

Misalnya, meskipun Anda telah melakukan M&A dengan perusahaan yang Anda pikir memiliki kekuatan penjualan, mungkin saja karyawan kunci yang bertanggung jawab atas sebagian besar penjualan telah mengundurkan diri.

Kerugian Tak Terduga Setelah Akuisisi

Alasan umum kegagalan M&A adalah kerugian tak terduga yang terjadi setelah akuisisi. Dalam M&A, biasanya perusahaan yang diakuisisi juga mewarisi hutangnya, tergantung pada struktur M&A. Oleh karena itu, sebelum menandatangani kontrak M&A, selalu dilakukan due diligence keuangan dan hukum untuk mengidentifikasi hutang perusahaan target. Detail struktur yang digunakan dalam M&A dijelaskan lebih lanjut dalam artikel di bawah ini.

https://monolith.law/corporate/merger-acquisition[ja]

Namun, dalam kasus di mana due diligence tidak dilakukan oleh profesional, mungkin ada hutang besar yang tidak terdeteksi. Hutang tersembunyi ini dapat muncul setelah akuisisi dan menjadi kerugian besar.

Selain itu, saat menghitung harga pembelian M&A, nilai goodwill perusahaan target ditambahkan. Goodwill merujuk pada nilai merek dan jaringan perusahaan target, yang mempengaruhi daya hasil bisnis dan biasanya dipertimbangkan saat menghitung harga pembelian.

Namun, goodwill adalah nilai yang tidak terlihat dan sulit untuk dinilai dengan akurat. Setelah akuisisi, goodwill akan diamortisasi selama jangka waktu yang panjang, tetapi jika efek akuisisi yang diharapkan tidak dapat dicapai dan nilai penilaian jatuh di bawah harga pembelian, kerugian akan dicatat melalui penurunan nilai.

Kegagalan Bisnis dalam Kasus Terburuk

Jika M&A gagal, harga saham perusahaan yang terdaftar dapat jatuh dan manajemen dapat dipertanyakan atas tanggung jawab akuisisi. Tergantung pada sejauh mana kondisi keuangan memburuk, dalam kasus terburuk, perlu dipersiapkan bahwa M&A dapat menyebabkan kegagalan bisnis.

Kasus Gagal M&A

Mari kita lihat beberapa contoh publik yang dinilai gagal setelah melakukan M&A. Di sini, kami akan menjelaskan contoh dalam industri IT.

M&A oleh DeNA

Contoh yang masih segar dalam ingatan adalah kasus gagal M&A oleh perusahaan IT DeNA. DeNA adalah perusahaan besar yang mengembangkan aplikasi game, dan pada tahun 2014 (Tahun Heisei 26), mereka mengakuisisi perusahaan yang mengoperasikan situs kurasi seharga sekitar 5 miliar yen.

Namun, situs kurasi ini memiliki banyak artikel yang melanggar hak cipta dan informasi medis tanpa dasar ilmiah, yang menjadi masalah besar dan memaksa penutupan situs tersebut.

M&A ini diharapkan dapat menghasilkan pendapatan dari situs kurasi, tetapi karena situs yang seharusnya menjadi pilar pendapatan ditutup, tujuan akuisisi tidak dapat dicapai. Akibatnya, DeNA terpaksa melakukan penurunan nilai sebesar 3,8 miliar yen.

M&A oleh Microsoft

Perusahaan Amerika, Microsoft, juga telah mengalami kegagalan M&A di masa lalu. Pada tahun 2014, Microsoft mengakuisisi bisnis perangkat komunikasi dari perusahaan Finlandia, Nokia, seharga 7,2 miliar dolar dengan tujuan memasuki bisnis smartphone.

Nokia, yang sebelum era smartphone memiliki pangsa pasar global, mengalami penurunan kinerja pada saat akuisisi karena ditekan oleh perusahaan seperti Apple.

Di sisi lain, Microsoft juga tertinggal jauh dari Apple dan Google dalam bisnis smartphone. Oleh karena itu, mereka memutuskan untuk mengakuisisi Nokia, yang memiliki keunggulan dalam perangkat komunikasi, untuk segera memasuki bisnis smartphone.

Namun, bahkan setelah M&A, kinerja Microsoft tidak berkontribusi sebanyak yang diharapkan, dan akhirnya mereka terpaksa melakukan penurunan nilai sebesar 7,6 miliar dolar, yang melebihi harga akuisisi. Selain itu, dikatakan bahwa kegagalan M&A ini membuat Microsoft menyerah untuk memasuki bisnis smartphone.

Rahasia Sukses M&A yang Dipelajari dari Kasus Gagal

Tidak ada keraguan bahwa M&A antar perusahaan memiliki daya tarik bagi para pengusaha. Oleh karena itu, untuk memanfaatkan M&A dengan baik, penting untuk menganalisis kasus-kasus kegagalan M&A dan menghindari risiko untuk mendekati keberhasilan.

Memanfaatkan Ahli Eksternal untuk Due Diligence

Dalam kasus DeNA, penyebab utama kegagalan adalah adanya tindakan ilegal di situs yang dioperasikan oleh perusahaan yang diakuisisi. Mengenai konten web, validitas situs afiliasi yang menangani informasi medis dan pelanggaran hak cipta konten telah dipermasalahkan sejak awal.

Dalam kasus seperti akuisisi situs web, di mana bisnis yang diakuisisi cenderung menimbulkan masalah legalitas, perlu untuk memanfaatkan ahli eksternal seperti pengacara, akuntan publik, dan konsultan pajak untuk memeriksa secara menyeluruh legalitas dan validitas konten melalui due diligence dan sejenisnya.

Penetapan Harga Akuisisi yang Memperhitungkan Risiko

Dalam kasus DeNA, pada dasarnya, karena sifat situs web, penutupan situs karena pelanggaran hak cipta atau alasan lainnya harus diantisipasi, dan ini seharusnya diperhitungkan saat menghitung harga akuisisi.

Jika melakukan akuisisi dengan risiko, perlu untuk melakukan negosiasi untuk menekan harga akuisisi dengan mempertimbangkan kemungkinan masalah yang muncul, atau membuat perjanjian dimana perusahaan atau perwakilan yang diakuisisi akan menanggung kerugian jika masalah terjadi.

Penelitian Kompetisi untuk Bisnis Baru

Kasus M&A Microsoft menunjukkan bahwa penyebab kegagalan adalah pesaing seperti Apple terlalu kuat dalam bisnis smartphone.

Pada dasarnya, Nokia, perusahaan yang diakuisisi, sedang berjuang dengan penurunan kinerja, sehingga dapat dilihat bahwa lingkungan persaingan terlalu keras bahkan dengan sinergi dengan Microsoft.

Meskipun ini adalah keputusan manajemen yang sangat sulit, setidaknya penelitian kompetisi adalah suatu keharusan untuk bisnis baru yang akan dimasuki melalui M&A, dan jika kompetisi terlalu kuat, mungkin perlu untuk menunda masuk ke bisnis baru sebagai salah satu keputusan manajemen.

Implementasi PMI (Post-Merger Integration) yang Tepat

Dalam kasus akuisisi Nokia oleh Microsoft, kegagalan juga disebabkan oleh ketidakmampuan untuk mengintegrasikan budaya perusahaan kedua belah pihak dengan baik. Salah satu masalah yang sering muncul dalam M&A adalah integrasi perusahaan ini, yang juga disebut PMI (Post-Merger Integration) dalam istilah profesional.

PMI adalah proses menggabungkan karyawan dan budaya perusahaan, serta mengintegrasikan metode pengolahan akuntansi dan sistem dan alur kerja lainnya yang berkaitan dengan pekerjaan.

Segera setelah M&A, baik perusahaan yang mengakuisisi maupun perusahaan yang diakuisisi akan mengalami kekacauan besar. Penting untuk merencanakan implementasi PMI sebelum M&A dilakukan untuk meminimalkan kekacauan ini dan memastikan kedua belah pihak dapat berintegrasi secepat mungkin.

Kesimpulan

Untuk menghindari kegagalan akibat M&A, pertama-tama, due diligence dengan bantuan ahli seperti pengacara sebelum melaksanakan M&A adalah suatu keharusan.

Selain itu, dalam kasus proyek yang diperkenalkan oleh perusahaan perantara M&A, penting untuk tidak hanya mengandalkan apa yang dikatakan oleh perusahaan perantara, tetapi juga untuk memeriksa risiko dan keadilan harga pembelian secara independen dengan ahli yang disiapkan oleh perusahaan Anda sendiri. Untuk kontrak penasihat yang ditandatangani dengan perusahaan perantara dan sejenisnya, kami menjelaskan secara detail dalam artikel di bawah ini.

Jika M&A berhasil, kinerja perusahaan dapat meningkat secara signifikan dalam waktu singkat. Oleh karena itu, banyak perusahaan telah lama mencari perusahaan unggulan yang menjadi target akuisisi melalui M&A. Oleh karena itu, penting untuk menghindari risiko sebanyak mungkin untuk memaksimalkan efek dari M&A.