Хөрөнгө оруулалтын гэрээ гэж юу вэ? Компаниудад гэрээ байгуулах шаардлага

Венчур бизнесүүд хөрөнгө оруулалт хүлээн авахдаа танил талууд эсвэл хэлбэржсэн “Ангел” хөрөнгө оруулагчдас хөрөнгө оруулалт хүлээн авах тохиолдол байдаг бол Венчур Капитал (VC) -аас мөн хөрөнгө оруулалт хүлээн авах тохиолдол байж болох юм. Энэ үед, танил талуудаас хөрөнгө оруулалт хүлээн авахдаа, өмнөх харилцааны улмаас гэрээ байгуулахгүйгээр ажиллаж болох тохиолдол бий.
Гэсэн хэдий ч, VC-аас хөрөнгө оруулалт хүлээн авахдаа, ихэвчлэн хөрөнгө оруулалтын гэрээ байгуулахыг хүсдэг байх. Иймд хөрөнгө оруулалт хүлээн авахдаа таарч буй хөрөнгө оруулалтын гэрээ гэж юу вэ, яагаад чухал байдаг вэ, гэрээ байгуулах шаардлагатай юу гэдгийг сайн ойлгоогүй хэсэг байдаг. Тиймээс энэхүү нийтлэлд бид хөрөнгө оруулалтын гэрээ байгуулах чухал байдлын талаар болон шаардлагатай байдлыг тайлбарлана.

Хөрөнгө оруулалтын гэрээ гэж юу вэ?

Бизнесийн үйл ажиллагаанд компани, удирдлага, хөрөнгө оруулагчид, хувьцаа эзэмшигчид, бизнесийн хамтын ажиллагаатай байгууллагууд гэх мэт олон талууд оролцдог. Хөрөнгө оруулалтын гэрээ гэдэг нь эдгээр талуудын дунд компани, удирдлага, хөрөнгө оруулагчдын эрх ашгийг зохицуулж, ирээдүйд тулгарч болзошгүй асуудлуудыг урьдчилан сэргийлэх зорилгоор байгуулагддаг чухал гэрээ юм.

Хөрөнгө оруулалтын гэрээний агуулгад дараах зүйлс багтдаг:

• Хөрөнгө оруулалттай холбоотой үндсэн зүйлсийн талаарх мэдээлэл
• Хөрөнгө оруулалтын үндсэн нөхцөлүүдийн талаарх мэдээлэл
• Хувьцааны талаарх мэдээлэл болон компанийн удирдлагын талаарх мэдээлэл
• Хөрөнгө оруулалтаас гарахтай холбоотой мэдээлэл
• Ерөнхий заалтуудын талаарх мэдээлэл

Хөрөнгө оруулалттай холбоотой үндсэн зүйлсийн талаар

Хөрөнгө оруулагчдад ерөнхийдөө хувьцаа гаргаж өгдөг. Өөрөөр хэлбэл, хөрөнгө оруулалттай холбоотой үндсэн зүйлс гэдэг нь хөрөнгө оруулагчид компанид мөнгө төлж, компани тэдэнд хувьцаа гаргаж өгдөг явдал юм.

Тиймээс, хөрөнгө оруулалттай холбоотой үндсэн зүйлсийн хувьд, гаргаж өгөх хувьцааны төрөл, гаргаж өгөх хувьцааны тоо, хувьцааны үнэ (хувьцааны ханш), хөрөнгө оруулагчид төлөх нийт дүн зэрэгт холбогдох заалтуудыг тогтоох болно.

Хөрөнгө оруулалтын үндсэн нөхцөлүүдийн талаар

Хөрөнгө оруулагчид алдагдал хүлээх эрсдэлийг зөвшөөрч хөрөнгө оруулалт хийдэг. Энэхүү эрсдэлийг тэг болгох нь маш хэцүү боловч, компанийн талаар зохих мэдээллийг авснаар эрсдэлийг бууруулах боломжтой. Иймд, хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалтаа шийдвэрлэх үндсэн нөхцөлүүдийн талаархи заалтуудыг тодорхойлох нь түгээмэл байдаг.

Жишээ нь, компани нь хөрөнгө оруулагчид зээл ба өр тэнцэл (B/S), ашиг алдагдлын тооцоо (P/L), мөнгөн урсгалын тооцоо (C/F), хувьцаа эзэмшигчийн хөрөнгийн өөрчлөлт (S/S) гэх мэт санхүүгийн тайлангуудын агуулгын үнэн зөв байдлыг харуулж, баталгаажуулах хариуцлагын баталгаажуулалтын заалт (Representations and Warranties) тогтоохыг санал болгож болно.

Холбоотой нийтлэл: Хөрөнгө оруулалтын гэрээнд хийгдсэн хариуцлагын баталгаажуулалтын заалт[ja]

Мөн компани нь хөрөнгө оруулагчид мэдээлэл нээлттэй болгосны дараа гарсан үйл явдлууд байхгүй байгааг баталгаажуулах заалт, хувьцаа эзэмшигчдийн хурлын тэмдэглэл зэрэг хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалт хийхэд чухал бичиг баримтуудыг компани хөрөнгө оруулагчид өгөхийг заасан заалтуудыг тогтоох нь бас боломжтой.

Хувьцаатай холбоотой агуулга

Хувьцаа гэж ерөнхийдөө ярьдаг ч, түүний агуулга нь заавал ижил байдаггүй бөгөөд дараахь зүйлсийн хувьд ялгаатай агуулга тогтоож болохоор заасан байдаг.

• Ашиг хуваарилахтай холбоотой агуулга
• Үлдэгдэл хөрөнгийг хуваарилахтай холбоотой агуулга
• Хувьцаа эзэмшигчдийн ерөнхий хуралд санал өгөх эрхийн хэрэгжилттэй холбоотой агуулга
• Хувьцааг шилжүүлэхтэй холбоотой агуулга
• Хувьцаа эзэмшигчид компаниас хувьцаа худалдан авахыг хүсэхтэй холбоотой агуулга
• Тодорхой шалтгаан үүссэн үед компани хувьцаа эзэмшигчээс хувьцааг худалдан авах боломжтой байхтай холбоотой агуулга
• Компани хувьцаа эзэмшигчдийн ерөнхий хурлын шийдвэрээр хувьцааны бүхий л хэсгийг худалдан авах боломжтой байхтай холбоотой агуулга
• Төрлийн хувьцаа эзэмшигчдийн хурлын шийдвэр шаардлагатай эсэхтэй холбоотой агуулга
• Төрлийн хувьцаа эзэмшигчдийн хуралд захирал болон аудитор сонгохтой холбоотой агуулга

Холбоотой нийтлэл: Венчур хөрөнгө оруулалтын гэрээнд төрлийн хувьцаа гаргах ба түүний агуулга[ja]

Хөрөнгө оруулагчид хувьд илүү сайн нөхцөлтэй хувьцааг авахыг хүсдэг боловч, компаниуд хувьд хөрөнгө оруулагчид компанийн удирдлагын эрхийг шилжүүлэх шиг хувьцаа гаргахаас зайлсхийхийг хүсдэг учраас, хувьцаатай холбоотой агуулгыг хөрөнгө оруулалтын гэрээний агуулгад нарийвчлан тодорхойлох шаардлагатай байдаг.

Компанийн удирдлагаар ажиллахтай холбоотой агуулга

Хөрөнгө оруулагчид нь зах зээлд бүртгэлтэй болон сайн удирдлагатай компаниудад хөрөнгө оруулах тохиолдолд, зарим нь компанийн удирдлагад тийм ч их сонирхолтой байдаггүй. Гэхдээ венчур компаниуд шиг удирдлага нь заавал сайн байна гэж хэлж болохгүй тохиолдолд, хөрөнгө оруулагчид компанийн удирдлагад оролцох нь бодит боломжтой.

Тиймээс, хөрөнгө оруулалтын гэрээний агуулгад компанийн удирдлагатай холбоотой заалтуудыг тодорхойлох нь бий. Жишээ нь, VC (Venture Capital) хөрөнгө оруулах тохиолдолд, VC-ийн захирал нь хөрөнгө оруулалт авах компанийн захиралд суудал эзлэх эсвэл хөрөнгө оруулалт авах компанийн захирлын зөвлөлд ажиглагчаар оролцохыг зөвшөөрөх заалтуудыг тодорхойлж болно.

Холбоотой нийтлэл: Хөрөнгө оруулалтын гэрээнд захирлыг томилуулах заалт юу вэ[ja]

Мөн компани шийдвэр гаргахад хөрөнгө оруулагчийн зөвшөөрөл эсвэл саналыг шаардах, эсвэл компанийн удирдлагатай холбоотой тодорхой асуудлуудыг хөрөнгө оруулагчид мэдэгдэх шаардлагатай гэсэн заалтуудыг тодорхойлох нь бас боломжтой.

Хөрөнгө оруулалтаас татгалзахтай холбоотой агуулга

Хөрөнгө оруулалтын гэрээний агуулгад дээрх шиг олон төрлийн заалтууд тогтоосон байдаг ч, талууд хөрөнгө оруулалтын гэрээг зөрчих үйлдэл хийх магадлалтай. Тиймээс, хөрөнгө оруулалтын гэрээг зөрчсөн үйлдэл гарсан тохиолдолд, хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалтаасаа татгалзахтай холбоотой заалт тогтоох нь бий.

Жишээ нь, компани хөрөнгө оруулалтын гэрээг зөрчсөн үйлдэл хийж, хөрөнгө оруулагчид хөрөнгө оруулалтаасаа татгалзах тохиолдол гарч болзошгүй. Энэ тохиолдолд, хөрөнгө оруулагчид, хувьцаа гаргасан компани эсвэл компаний төлөөлөгчийн хувь хүнийг, авсан хувьцаагаа зарж, хөрөнгө оруулалтаасаа татгалзах боломжийг авч үзэж болно.

Холбоотой нийтлэл: Хөрөнгө оруулалтын гэрээнд хувьцаа худалдан авах заалт гэж юу вэ[ja]

Ерөнхий заалттай холбоотой агуулга

Хөрөнгө оруулагчид ямар нэгэн мэдээлэлгүйгээр хөрөнгө оруулалт хийх эсэхээ шийдвэрлэх боломжгүй. Иймд, компаниуд хөрөнгө оруулагчдад зайлшгүй мэдээлэл үзүүлэх ёстой боловч, хөрөнгө оруулагчид гуравдагч этгээдэд мэдээллийг дамжуулахаас сэргийлэх үүднээс, хөрөнгө оруулалтын гэрээнд нууцлал хадгалахтай холбоотой заалт тогтоох нь элбэг байдаг.

Мөн, хөрөнгө оруулалтын гэрээний хугацаа, компани болон хөрөнгө оруулагчдын харилцан зөвлөлдөх заалт, мөн компани болон хөрөнгө оруулагчдын хооронд зөрчил үүссэн тохиолдолд бэлтгэх шүүхийн хараат бус байдлын заалт зэрэг тогтоосон байх нь бодитой.

Хөрөнгө оруулалтын гэрээ байгуулахын чухал ач холбогдол

Дээрхи мэдээллээс харахад, хөрөнгө оруулалтын гэрээний агуулгыг тайлбарласан боловч, үнэндээ хөрөнгө оруулалтын гэрээ байгуулах нь компанийн хуульд заасан шаардлагатай процедур биш бөгөөд хөрөнгө оруулалтын гэрээг байгуулаагүй байсан ч компани нь хувьцаа гаргах боломжтой. Гэсэн хэдий ч, дараах шалтгаануудын улмаас хөрөнгө оруулалтын гэрээ байгуулах нь чухал гэж үздэг.

“Хөрөнгө оруулалт авсан ч гэрээ байхгүй” нь компанийн хувьд маш их сул тал

Эхлээд, хөрөнгө оруулалттай холбоотой гэрээ байхгүй байх нь, хөрөнгө оруулагчид бус харин хөрөнгө оруулалт авах компанийн хувьд “давуу” байдлыг бий болгодог. Энэ нь тэр дундаа анх удаа хөрөнгө оруулалт авах вентур компаниудад ойлгоход хэцүү зүйл байж болох тул, доор дэлгэрэнгүй тайлбарласан болно.

Эхлээд, “хөрөнгө оруулагч компанид мөнгө шилжүүлсэн” гэсэн үзэгдэл л байгаа бол, хэрэв хөрөнгө оруулагч нь “энэ компанид хөрөнгө оруулах ёстой биш” гэж дараа нь шийдвэрлэвэл, компани нь сул байдалд орно. “Хөрөнгө оруулагч компанид мөнгө шилжүүлсэн” гэсэн үзэгдэл л байгаа бол, тухайн мөнгө нь:

1. “Хөрөнгө оруулалт” хийхээр шилжүүлсэн хөрөнгө
2. 1-д зориулж урьдчилан шилжүүлсэн барьцаа мөнгө
3. (Ямар ч хууль ёсны үндэслэлгүй, зүгээр л зээл гэх мэтээр шилжүүлсэн мөнгө)

гэдгийг тодорхойлохгүй байна. Иймд хөрөнгө оруулагч нь “өмнө шилжүүлсэн мөнгө нь барьцаа мөнгө байсан” гэж үзэж, компаниас мөнгө буцаан авах боломжтой болно. Тэгвэл тухайн хөрөнгө оруулагч “хөрөнгө оруулалт хийх ёстой” гэж шийдвэрлэсэн тохиолдолд, “гэрээ байгуулаагүй байсан тул хөрөнгө оруулалтын гэрээг байгуулья” гэж компанид хандаж болно. Иймд “мөнгө шилжүүлсэн ч гэрээ байхгүй” байх тохиолдолд, хөрөнгө оруулагч нь:

• Хөрөнгө оруулалтыг амжилтгүй гэж үзвэл мөнгө буцаан авах
• Хөрөнгө оруулалтыг амжилттай гэж үзвэл гэрээ байгуулах

гэсэн сонголтыг хийх боломжтой болно. Энэ нь хөрөнгө оруулалт авах компанийн хувьд маш “сул” байдлыг бий болгодог.

Гэрээ байгуулаагүй бол “Үндсэн хөрөнгө” гэдэг нь батлагдаагүй байна

Өөрөөр хэлбэл, хөрөнгө оруулалттай холбоотой гэрээ байгуулах нь компанийн хувьд “энэ мөнгө нь хадгаламж эсвэл зээл биш, хөрөнгө оруулалт хийхээр шилжүүлсэн мөнгө бөгөөд үндсэн хөрөнгө болно” гэдгийг баталгаажуулах үйлдэл болно.

Нэмж хэлэхэд, тухайлбал, сид стадийн венчур компаниудын хувьд, хөрөнгө оруулагчаас мөнгө шилжүүлж авсан бол, тэр мөнгийг шуурхай ашиглан бизнесийн хөрөнгө оруулалт хийх болно. Иймд, дараа нь буцаан төлөхийг шаардахад, тэр мөнгө нь аль хэдийн дансанд үлдээгүй байх магадлал өндөр байдаг. Энэ нь компанийн хувьд дээрх сонголтуудыг улам бүр хүндрүүлэх болно. Хөрөнгө оруулагчид:

• Хөрөнгө оруулалт нь амжилтгүй байсан гэж үзвэл буцаан төлөхийг шаардах
• Хөрөнгө оруулалт нь амжилттай байсан гэж үзвэл гэрээ байгуулахыг шаардах. Гэхдээ компанийн хувьд дансанд мөнгө үлдээгүй учраас “гэрээ байгуулах нөхцөл нь хүндрэлтэй учир гэрээ байгуулахаас татгалзах” гэсэн сонголт аль хэдийн байхгүй. Хүндрэлтэй нөхцөл байсан ч компани гэрээ байгуулахаас өөр аргагүй болно. Хөрөнгө оруулагч хувьд, өөрийн эрх ашгийг хэрхэн ч “зориулж” болно

Ийм сонголтуудыг авах боломжтой болохоор байдаг.

Компанийн хувьд “хөрөнгө оруулалт авсан ч гэрээ байхгүй” гэдэг нь маш их хүндрэлтэй байдаг.

Хөрөнгө оруулалтын гэрээ ба Бүтэн тооны хүлээн авалтын гэрээ

Гэхдээ, “Хөрөнгө оруулагчаас хөрөнгө оруулалт хүлээн авсан ч, эцсийн дүнд, тухайн хөрөнгө оруулалттай холбоотой гэрээ бичиг бүрэн дутуу байна” гэдэг нь үндсэндээ боломжгүй юм.

Компани шинээр хувьцаа гаргахад, түүний үйлчлэл үүссэнээс хойш хоёр долоо хоногийн дотор, түүний төв оффисын байршилд, өөрчлөлтийн бүртгэл хийх ёстой (Japanese Company Law (会社法) 915-р зүйл 1-р хэсэг, мөн тус хуулийн 911-р зүйл 3-р хэсэг), бүртгэл хийх үед “Бүтэн тооны хүлээн авалтын гэрээ бичиг” хавсаргах шаардлагатай учраас, хөрөнгө оруулалтын гэрээг байгуулж, хөрөнгө оруулалтын агуулгыг тодорхой болгох нь чухал болдог.

Гэсэн хэдий ч, Бүтэн тооны хүлээн авалтын гэрээ бичиг нь хөрөнгө оруулалтыг гүйцэтгэхээс өмнө биш, гүйцэтгэсний дараа, бүртгэл хийх зорилгоор бий болгодог тохиолдол нь бодит асуудал хэрэгцээнд их байдаг. Иймд эцсийн дүнд,

1. Хөрөнгө оруулалтын гэрээ байгуулах
2. Мөнгө шилжүүлэх
3. Бүтэн тооны хүлээн авалтын гэрээг байгуулах

гэсэн үйл явц болж, дараа нь 2 ба 3-р алхмын хооронд “Мөнгө шилжүүлэгдсэн ч гэрээ байхгүй” гэсэн цаг хугацаа үүсэх нь бий.

Хөрөнгө оруулалтын гэрээ байгуулах шаардлага

Хөрөнгө оруулалтын гэрээ байгуулах нь дээр дурдсан шалтгаануудын улмаас чухал шаардлагатай гэж үзэж болно. Хөрөнгө оруулагчид VC (Venture Capital) байгаа тохиолдолд, гэрээ байгуулахгүй байх нь ховор тохиолддог боловч, танил тал, харилцаа ойрхон хүмүүстэй хөрөнгө оруулалтын гэрээ байгуулах нь тодорхой бус болох нь бас бодит байдал юм.

Гэхдээ харилцаа байсан ч, тэр харилцаа муудаж, эвдрэх магадлалтай учраас, ямар ч тохиолдолд хөрөнгө оруулалтын гэрээг заавал байгуулах хэрэгтэй гэдгийг санаарай.

Холбоотой нийтлэл: Сийд раундад хөрөнгө оруулалтын гэрээ байгуулах шаардлага[ja]

Дүгнэлт

Дээрх утгаар, хөрөнгө оруулалтын гэрээ байгуулахын чухал ба шаардлагатай байдлыг тайлбарласан. Хөрөнгө оруулалт гэдэг нь бага бус хэмжээний мөнгөний хөдөлгөөнтэй холбоотой учраас, хөрөнгө оруулалтын гэрээний агуулгыг сайтар судалж, гэрээг байгуулах нь зайлшгүй шаардлагатай юм. Мөн хөрөнгө оруулалтын гэрээ нь худалдааны гэрээ эсвэл түрээсийн гэрээ шиг агуулга нь энгийн бус тул, заавал мэргэжлийн хуульч буюу өмгөөлөгчид бичүүлэх эсвэл өмгөөлөгчийн хууль зүйн шалгалтад тулгуурлан хийлгэх хэрэгтэй.