Penjelasan mengenai "Perkhidmatan Khas untuk Pelabur Institusi Berkelayakan dan lain-lain" di bawah Undang-Undang Transaksi Instrumen Kewangan Jepun

Undang-undang Pasaran Modal Jepun mewajibkan pendaftaran oleh Perdana Menteri Kabinet kepada mereka yang menjalankan perniagaan transaksi produk kewangan sebagai prinsip asas. Tujuan utama adalah untuk melindungi pelabur dan memastikan keadilan serta ketelusan pasaran. Namun, sistem pendaftaran yang ketat ini telah menjadi beban dari segi masa dan kos, terutama dalam pembentukan dan pengurusan dana yang ditujukan kepada pelabur profesional, dan menjadi halangan untuk memasuki pasaran.

Menyedari situasi ini, ‘Perkhidmatan Khas untuk Pelabur Institusi yang Layak’ telah diperkenalkan berdasarkan Artikel 63 Undang-undang Pasaran Modal Jepun. Sistem ini membolehkan pelaksanaan perniagaan dana tertentu tanpa perlu mendaftar sebagai peniaga produk kewangan, hanya dengan membuat ‘notifikasi’ kepada Biro Kewangan yang berkenaan. Ini diharapkan dapat memendekkan masa dari pembentukan dana hingga permulaan operasi dan merangsang aktiviti pasaran.

Sistem ini ditempatkan sebagai pengecualian yang jelas terhadap prinsip ‘pendaftaran’ dalam perniagaan transaksi produk kewangan, dengan mengadopsi sistem ‘notifikasi’. Pendekatan ini bertujuan untuk mengurangkan ketegasan peraturan dan mempromosikan kemasukan ke pasaran dengan menyasarkan pelabur profesional, di mana keperluan untuk perlindungan pelabur adalah relatif rendah. Apabila pengetahuan, pengalaman, dan keadaan kewangan pelabur dianggap melebihi tahap tertentu, negara tidak memerlukan perlindungan yang berlebihan, menurut niat pembuat undang-undang. Akibatnya, kos peraturan dapat dikurangkan dan dana dapat disalurkan ke pasaran dengan lebih cekap. Fleksibilitas peraturan ini boleh menjadi model untuk pembinaan sistem peraturan yang fleksibel dalam bidang kewangan lain atau dalam perancangan peraturan untuk produk kewangan baru di masa depan, bergantung pada ciri-ciri pelanggan sasaran.

Ciri-ciri Utama Perkhidmatan Khas Ini

Ciri yang paling menonjol dalam perkhidmatan khas untuk pelabur institusi yang layak dan sebagainya di Jepun adalah bahawa ia membolehkan permulaan perniagaan bukan melalui ‘pendaftaran’ tetapi melalui ‘pemberitahuan’ . Penyederhanaan prosedur ini memberikan kelebihan besar kepada pengusaha untuk membentuk dana dan memulakan operasi dalam tempoh yang relatif singkat .

Untuk menerima aplikasi sistem ini, pelabur yang dituju mesti dibatasi dengan ketat. Secara khusus, hanya ‘pelabur institusi yang layak’ dan ‘pelabur sasaran perkhidmatan khas’ yang boleh menjadi pihak lawan . Selain itu, skop perkhidmatan khas ini terhad kepada ‘penawaran swasta’ dan ‘pengurusan sendiri’ dalam skim pelaburan kolektif, dan tidak termasuk ‘pengumpulan’ (penawaran umum) secara prinsip . Pembatasan skop perniagaan ini adalah batasan penting yang dikenakan sebagai ganti untuk regulasi yang lebih ringan.

Di samping itu, pemberitahu perkhidmatan khas ini juga mempunyai kewajiban berterusan selepas pemberitahuan. Ini termasuk penghantaran laporan perniagaan tahunan dan pemeriksaan umum dokumen penjelasan . Ini bermakna, walaupun melalui sistem pemberitahuan, masih terdapat pengawasan tertentu oleh pihak berkuasa.

Sifat undang-undang ‘pemberitahuan’ berbanding ‘pendaftaran’ menunjukkan perbezaan dalam kedalaman pemeriksaan prosedur pentadbiran. Pendaftaran memerlukan penilaian substantif yang memakan masa dan memerlukan syarat yang ketat, sementara pemberitahuan terutamanya melibatkan penilaian formal, memungkinkan prosedur berjalan dengan cepat . Perbezaan ini sangat menguntungkan dari segi masa dan kos, terutama bagi entiti perniagaan seperti modal usaha (VC) dan dana ekuiti swasta (PE) yang memerlukan pembiayaan dan pelaksanaan pelaburan dengan cepat. Dengan memungkinkan kemasukan pasaran dengan segera, ia diharapkan dapat mengelakkan kehilangan peluang pelaburan dan seterusnya merangsang peredaran dana dalam ekonomi secara keseluruhan. Selain itu, ia juga boleh mengurangkan kos perkhidmatan profesional yang tinggi dan biaya pembinaan sistem pengurusan dalaman yang biasanya diperlukan untuk pendaftaran, sehingga mengurangkan halangan bagi dana berskala kecil dan peserta baru. Sistem ini diharapkan dapat menggalakkan kemasukan pelbagai pemain ke dalam pasaran kewangan Jepun dan mempercepat penyediaan modal risiko, terutama kepada industri baru.

Definisi dan Skop Perniagaan bagi Perkhidmatan Khas untuk Pelabur Institusi yang Berkelayakan di Jepun

Amalan Transaksi Instrumen Kewangan yang Terlibat (Pengumpulan Dana Sendiri & Pengurusan Sendiri) di Bawah Undang-Undang Jepun

Transaksi instrumen kewangan yang boleh dilakukan sebagai perkhidmatan istimewa untuk pelabur institusi yang layak, terutamanya melibatkan “pengumpulan dana sendiri dan penawaran swasta sendiri” serta “pengurusan sendiri” berkaitan dengan “kepentingan dalam skim pelaburan kolektif” di Jepun.

“Kepentingan dalam skim pelaburan kolektif” merujuk kepada hak yang berkaitan dengan mekanisme di mana dana disumbangkan oleh pelabur untuk digunakan dalam perniagaan atau pelaburan, dan hasilnya dibahagikan kepada pelabur. Ini termasuk dalam kategori “sekuriti dianggap” (sekuriti kategori kedua) di bawah Undang-Undang Transaksi Instrumen Kewangan Jepun dan merupakan sebahagian daripada produk kewangan yang ditangani oleh peniaga instrumen kewangan jenis kedua.

“Penawaran swasta sendiri” merujuk kepada tindakan di mana pihak pengusaha menawarkan kepentingan dalam skim pelaburan kolektif kepada sebilangan kecil pihak tertentu untuk diperoleh, manakala “pengurusan sendiri” merujuk kepada tindakan menguruskan harta yang disumbangkan sendiri. Khususnya, dalam “pengurusan sendiri”, apabila lebih dari 50% daripada harta yang disumbangkan dilaburkan dalam sekuriti atau hak yang berkaitan dengan transaksi derivatif, ia menjadi subjek perkhidmatan istimewa ini.

Perkhidmatan istimewa ini memungkinkan pengurusan yang konsisten dari pembentukan hingga pengoperasian dana, tetapi ia terhad kepada “kepentingan dalam skim pelaburan kolektif” sahaja. Sebagai contoh, “jual beli hak kepercayaan amanah” yang termasuk dalam skop perniagaan peniaga instrumen kewangan jenis kedua, secara prinsip tidak termasuk dalam perkhidmatan istimewa ini. Pembatasan skop perniagaan ini menunjukkan bahawa perkhidmatan istimewa ini khusus untuk bentuk pelaburan kolektif yang dikenali sebagai “dana”. Selain itu, syarat “terutamanya melabur dalam sekuriti, dll.” ditetapkan untuk membezakan garis pemisah dengan perniagaan yang menjadi subjek peraturan pengurusan pelaburan. Hak kepercayaan amanah hartanah dinyatakan secara eksplisit bukan sebagai “dana hartanah”, menunjukkan bahawa terdapat halangan yang lebih tinggi untuk pembentukan dana hartanah. Pembatasan skop perniagaan ini diharapkan dapat mengurangkan beban pengawasan oleh pihak berkuasa pengawalseliaan dan mempromosikan pengumpulan dana dalam bidang tertentu (terutamanya pelaburan usaha sama). Selain itu, bidang yang memerlukan kerjasama dengan peraturan undang-undang lain (seperti Undang-Undang Perniagaan Hartanah) seperti perniagaan berkaitan hartanah, dikekalkan dalam sistem pendaftaran yang lebih ketat untuk mengelakkan pengulangan peraturan yang rumit. Penetapan skop yang terhad ini menunjukkan sikap peraturan kewangan Jepun yang berusaha untuk memenuhi keperluan pasaran tertentu sambil menjaga keserasian sistem peraturan secara keseluruhan.

Skop dan Batasan Perniagaan Khusus

Apabila menjalankan perniagaan dana yang melebihi skop perniagaan khusus untuk pelabur institusi yang layak, seperti melakukan ‘penawaran’ kepada pelbagai pelabur yang tidak ditentukan, pendaftaran sebagai perniagaan transaksi produk kewangan jenis kedua diperlukan di Jepun. Jika pengurusan pelaburan dilakukan terutamanya dalam sekuriti atau transaksi derivatif, pendaftaran sebagai perniagaan pengurusan pelaburan juga diperlukan secara berasingan. Melanggar batas peraturan ini akan mengakibatkan kewajipan pendaftaran yang lebih ketat.

Selain itu, perniagaan khusus ini tertakluk kepada ‘peraturan struktur dua lapis’ (peraturan dana-of-funds) di Jepun. Apabila skim pelaburan kolektif menerima sumbangan dari skim pelaburan kolektif lain, terdapat kemungkinan tidak memenuhi syarat perniagaan khusus bergantung pada lapisan pelabur. Secara khusus, sumbangan dari dana yang pelaburnya bukan pelabur institusi yang layak, seperti memperoleh sekuriti yang dijamin aset yang dikeluarkan oleh Syarikat Tujuan Khusus (SPC) atau menjadi anggota kumpulan anonim dalam kontrak kumpulan anonim, pada prinsipnya tidak memenuhi syarat perniagaan khusus. Ini adalah langkah untuk mencegah pengumpulan dana dari pelabur umum secara substansial melalui celah dalam perniagaan khusus. Peraturan ini dapat ditafsirkan sebagai manifestasi ‘realisme substansial’, yang bertujuan untuk menghapuskan skim yang, walaupun secara formal memenuhi syarat perniagaan khusus, secara substansial meningkatkan keperluan perlindungan pelabur umum.

Walau bagaimanapun, terdapat pengecualian di mana struktur dua lapis diizinkan di bawah undang-undang Jepun jika syarat tertentu dipenuhi, seperti dalam kes kontrak perkongsian seperti Perkongsian Tanggungan Terhad Pelaburan (LPS) atau Perkongsian Tanggungan Terhad Perniagaan (LLP), di mana jumlah pelabur institusi yang tidak layak gabungan kedua-dua dana atas dan bawah adalah kurang dari 49 orang. Pihak berkuasa pengawalseliaan memberi perhatian bukan hanya kepada bentuk hukum yang tampak, tetapi juga kepada pemberi dana akhir dan lokasi risiko. Ini diharapkan akan mencegah penyalahgunaan perniagaan khusus dan melindungi pelabur yang sepatutnya dari risiko yang tidak adil. Ini menunjukkan bahawa penggubal dana perlu sentiasa menyedari aliran dana dan lapisan pelabur akhir, serta mematuhi peraturan substansial secara menyeluruh.

Pelabur Sasaran dan Keperluan Mereka di Bawah Undang-Undang Jepun

Definisi dan Contoh Konkrit Pelabur Institusi yang Layak di Jepun

Perkhidmatan khas untuk ‘Pelabur Institusi yang Layak’ dan ‘Pelabur Sasaran Perkhidmatan Khas’ di Jepun, secara prinsip, melibatkan pihak-pihak tersebut sebagai kontraktor. ‘Pelabur Institusi yang Layak’ yang merupakan teras sistem ini, merujuk kepada pelabur institusi yang mempunyai pengetahuan, pengalaman, dan asas kewangan yang khusus dalam pelaburan, seperti yang ditetapkan dalam Undang-Undang Transaksi Instrumen Kewangan Jepun.

Contoh konkrit Pelabur Institusi yang Layak termasuklah:

• Pengendali Perdagangan Instrumen Kewangan Jenis Pertama (syarikat sekuriti)
• Pengendali Pengurusan Pelaburan
• Badan Pelaburan
• Bank, syarikat insurans, dan koperasi kredit
• Kumpulan Liabiliti Terhad Pelaburan dengan aset bersih melebihi 500 juta yen
• Individu atau entiti yang mempunyai baki sekuriti bernilai lebih dari 1 bilion yen dan telah melalui satu tahun sejak pembukaan akaun sekuriti, serta telah membuat pemberitahuan kepada Komisioner Agensi Perkhidmatan Kewangan Jepun.

Pelabur Institusi yang Layak dianggap memadai dengan perlindungan peraturan yang lebih rendah berbanding pelabur umum kerana kepakaran mereka. Definisi Pelabur Institusi yang Layak adalah terperinci dan ketat kerana mereka dianggap mampu menilai risiko yang berkaitan dengan transaksi instrumen kewangan dan membuat keputusan pelaburan atas tanggungjawab sendiri. Dengan adanya prasyarat ini, negara boleh mengkecualikan kewajipan pendaftaran dan melonggarkan sebahagian daripada pendedahan maklumat dan peraturan tingkah laku. Pengiktirafan sebagai ‘profesional’ ini mengurangkan beban pengawasan oleh pihak berkuasa pengawal selia dan meningkatkan kecekapan pasaran. Sekiranya definisi ‘profesional’ ini kabur, risiko penyalahgunaan perkhidmatan khas dan kekurangan perlindungan pelabur akan meningkat. Definisi ‘profesional’ ini sangat penting dalam memastikan tanggungjawab pengambilan risiko di pasaran kewangan dan menjamin kecekapan peraturan.

Skop dan Cara Pengesahan Pelabur Sasaran Perniagaan Khas (Pelabur Profesional, dll) di bawah Undang-Undang Jepun

Pelabur sasaran perniagaan khas, selain daripada pelabur institusi yang layak, adalah terhad kepada individu tertentu yang dianggap mempunyai keupayaan membuat keputusan pelaburan. Kategori ini termasuk kerajaan, entiti kerajaan tempatan, syarikat tersenarai, atau individu yang memenuhi kriteria tertentu.

Bagi pelabur individu, kriteria yang perlu dipenuhi adalah salah satu daripada yang berikut:

• Dianggap mempunyai aset kewangan pelaburan bernilai sekurang-kurangnya 100 juta yen.
• Telah melepasi satu tahun sejak pembukaan akaun sekuriti.
• Individu yang, berdasarkan keadaan transaksi dan faktor lain, secara rasional dianggap mempunyai aset bersih dan aset kewangan pelaburan bernilai sekurang-kurangnya 300 juta yen, dan mempunyai pengalaman transaksi selama lebih dari satu tahun.

Cara untuk mengesahkan kriteria ini, terutamanya berkaitan dengan keperluan aset, memerlukan penilaian yang rasional berdasarkan keadaan transaksi dan faktor lain. Dalam praktik, umumnya diminta untuk mengemukakan dokumen seperti laporan baki transaksi daripada syarikat sekuriti.

Pelabur sasaran perniagaan khas ini, walaupun tidak setanding dengan pelabur institusi yang layak, ditempatkan sebagai ‘semi-profesional’ yang mempunyai keupayaan membuat keputusan pelaburan dan skala aset tertentu. Pengesahan kelayakan mereka merupakan kewajipan penting bagi pihak yang membuat pendaftaran. Kegagalan dalam mengesahkan kriteria pelabur sasaran perniagaan khas boleh menyebabkan tindakan pentadbiran, oleh itu, tindakan yang tegas diperlukan. Terutamanya bagi pelabur individu, pembuktian keadaan aset melibatkan privasi dan dianggap mempunyai halangan psikologi yang tinggi. Kewajipan pengesahan ini adalah jaminan penting untuk memelihara ciri-ciri dana profesional untuk bilangan peserta yang terhad. Kewajipan pengesahan yang ketat ini bertujuan untuk memastikan penggunaan perniagaan khas terhad kepada profesional sahaja dan mengelakkan promosi tidak berdaftar kepada pelabur umum. Walau bagaimanapun, halangan praktikal ini juga mungkin menjadi faktor yang membatasi penggunaan perniagaan khas. Ini menunjukkan bahawa pihak yang membuat pendaftaran perlu bukan sahaja mempunyai kewajipan untuk menjelaskan kepada pelabur tetapi juga untuk mengesahkan kelayakan mereka dengan ketat dan membina sistem untuk menyimpan rekod tersebut.

Aspek Penting Mengenai Had Bilangan Pelabur dan Peraturan Struktur Berlapis di Bawah Undang-Undang Jepun

Dalam perkhidmatan khas untuk pelabur institusi yang layak dan lain-lain, terdapat had ketat ke atas bilangan pelabur sasaran perkhidmatan khas (selain daripada pelabur institusi yang layak) yang ditetapkan pada maksimum 49 orang. Walaupun tiada had maksimum yang jelas untuk bilangan pelabur institusi yang layak, jumlah pemegang hak dalam skim pelaburan kolektif secara keseluruhannya mungkin terhad kepada 499 orang atau kurang, yang merupakan lingkungan penawaran swasta. Ini bermakna bahawa walaupun sebuah dana baru dibentuk, jika pengendali dan perniagaan yang menjadi sasaran pelaburan adalah sama, tidak boleh mengumpul lebih daripada 49 pelabur sasaran perkhidmatan khas yang baru.

Selain itu, peraturan struktur berlapis yang disebutkan sebelum ini (peraturan dana-dalam-dana) boleh menyebabkan suatu dana yang menerima pelaburan dari dana lain menjadi tidak layak untuk perkhidmatan khas jika pelabur dalam dana bawahan bukanlah pelabur institusi yang layak. Ini adalah langkah untuk menghalang skim di mana ramai pelabur umum secara tidak langsung membuat pelaburan ke dalam dana, serta untuk mencegah penyalahgunaan peraturan. Walau bagaimanapun, terdapat pengecualian di mana struktur berlapis diterima di bawah syarat-syarat tertentu, seperti jumlah pelabur bukan institusi yang layak dalam gabungan dana induk dan anak adalah kurang daripada 49 orang, dalam kes tertentu seperti Perkongsian Liabiliti Terhad Pelaburan (LPS) atau Perkongsian Liabiliti Terhad (LLP).

Had 49 orang adalah syarat penting untuk memastikan perkhidmatan khas tidak menyimpang dari sifatnya sebagai ‘dana yang ditujukan untuk bilangan kecil pelabur profesional’. Had ini bertujuan untuk membezakan dengan jelas dari aktiviti ‘pengumpulan dana’ dari pelabur umum yang tidak terhad, dan menjamin bahawa ia adalah ‘penawaran swasta’ yang sebenar. Selain itu, peraturan struktur berlapis bertujuan untuk menghalang skim yang mengumpulkan dana dari pelabur umum secara substansial (mengelak peraturan) dengan mengelakkan had bilangan pelabur secara langsung. Had bilangan pelabur dan peraturan struktur berlapis mempunyai kesan dalam mencegah perkhidmatan khas daripada menyimpang dari tujuan asalnya (memudahkan dana untuk pelabur profesional) dan mengelak dari jaring perlindungan pelabur umum. Ini membantu mengekalkan kepercayaan dalam sistem. Pembentuk dana perlu memeriksa kelayakan dan had bilangan pelabur dengan teliti, bukan hanya pada lapisan pelabur langsung tetapi juga pada lapisan pelabur akhir yang menjadi sumber dana, menunjukkan kesukaran pematuhan dalam struktur dana yang kompleks.

Sistem dan Prosedur Pemberitahuan di Jepun

Keperluan dan Dokumen yang Diperlukan untuk Pendaftaran Baru di Jepun

Individu atau entiti yang ingin menjalankan perniagaan sebagai Pelabur Institusi Kelayakan Khusus di Jepun perlu membuat pendaftaran kepada Perdana Menteri Kabinet (kuasa yang didelegasikan kepada Pengarah Biro Kewangan yang berkuasa ke atas pejabat utama atau pejabat urusan) sebelum memulakan operasi. Pendaftaran ini berbeza dengan ‘pendaftaran’ biasa untuk perniagaan instrumen kewangan dan prosedurnya relatif lebih ringkas.

Butiran yang perlu dilaporkan termasuk nama perdagangan perniagaan, jumlah modal berbayar (bagi entiti korporat), nama-nama pengarah, nama-nama pekerja penting, dan jenis perniagaan yang ingin dijalankan.

Untuk pendaftaran baru, dokumen-dokumen berikut diperlukan:

• Borang pendaftaran untuk Pelabur Institusi Kelayakan Khusus (Borang No. 20)
• Sumpah janji (terdapat format yang berbeza untuk entiti korporat dan individu)
• Resume pengarah dan pekerja penting
• Salinan daftar penduduk (bagi entiti korporat, sijil pendaftaran perniagaan)
• Sijil dari pihak berkuasa kerajaan yang mengesahkan tidak terdapat sebarang syarat penolakan pendaftaran
• Artikel persatuan
• Sijil pendaftaran perniagaan
• Penyata kewangan terakhir termasuk neraca dan penyata untung rugi
• Dokumen yang perlu diserahkan jika semua pelabur institusi kelayakan khusus adalah syarikat tanggungan terhad
• Dokumen yang mengesahkan jumlah keseluruhan modal yang disumbangkan oleh pihak yang mempunyai hubungan rapat dan mereka yang mempunyai pengetahuan serta pengalaman

Penghantaran dokumen biasanya dilakukan melalui sistem aplikasi elektronik yang disediakan oleh Agensi Perkhidmatan Kewangan, dengan borang dalam format Excel dan dokumen lampiran dalam format PDF. Sekiranya perlu menghantar secara fizikal, satu salinan asal dan satu salinan fotokopi perlu dihantar ke Biro Kewangan atau Pejabat Urusan Kewangan yang berkuasa ke atas pejabat utama atau pejabat urusan.

Bagi syarikat luar negeri yang tidak mempunyai pejabat atau urusan perniagaan di Jepun (entiti korporat asing atau individu yang tinggal di luar negeri), tempat penghantaran borang pendaftaran adalah Seksyen Pengawasan Sekuriti, Bahagian Pengurusan Kewangan, Biro Kewangan Kanto. Ini menunjukkan bahawa walaupun tanpa kehadiran di Jepun, masih boleh membuat pendaftaran untuk perniagaan khusus ini, suatu titik penting yang menunjukkan kemungkinan tersebut.

Di samping itu, semasa pendaftaran, perlu membayar cukai pendaftaran sebanyak 150,000 yen.

Pendaftaran ini pada dasarnya adalah ‘penilaian formal’ di bawah undang-undang prosedur pentadbiran, dan tidak melibatkan penilaian substantif. Walau bagaimanapun, dari segi praktikal, pemeriksaan yang ketat dilakukan terhadap jumlah dokumen yang diserahkan, resume pengarah dan pekerja penting, sumpah janji, dan pengesahan syarat penolakan pendaftaran. Terutamanya, sumpah janji bahawa tidak terdapat sebarang syarat penolakan pendaftaran adalah penting. Ini menunjukkan bahawa walaupun pendaftaran adalah formal, masih ada niat untuk menjamin kelayakan perniagaan hingga ke tahap tertentu. Terdapat jurang antara prinsip penilaian formal dan ketatnya praktik sebenar, yang boleh dianggap sebagai usaha untuk mencari keseimbangan antara memastikan prosedur yang cepat dan mencegah kemasukan perniagaan yang tidak layak. Pendaftaran palsu atau kekurangan dalam dokumen lampiran boleh menjadi subjek tindakan pentadbiran atau hukuman, menunjukkan bahawa perniagaan yang membuat pendaftaran perlu bukan sahaja menyediakan dokumen yang lengkap tetapi juga memastikan ketepatan isi kandungan dan pemenuhan syarat yang diperlukan. Oleh itu, sokongan daripada pakar sering kali menjadi penting.

Kewajipan Berterusan: Penyerahan Laporan Perniagaan dan Pemeriksaan Awam di Jepun

Pemohon yang telah mendaftar sebagai Pelabur Institusi Berkelayakan Khusus di Jepun memikul kewajipan berterusan selepas pendaftaran. Salah satu kewajipan yang paling penting adalah penyediaan dan penyerahan laporan perniagaan untuk setiap tahun fiskal. Ini perlu dilakukan dalam tempoh tiga bulan selepas setiap tahun fiskal berakhir. Penyerahan laporan perniagaan biasanya dilakukan melalui Sistem Integrasi Sokongan Perniagaan Agensi Perkhidmatan Kewangan (Sistem Integrasi). Penggunaan sistem ini disarankan dengan PC yang dilengkapi dengan OS versi Jepun dan format Excel, dan input dari OS bukan bahasa Jepun mungkin tidak diterima, jadi perlu berhati-hati.

Selain daripada kandungan pendaftaran baru, ada juga kewajipan untuk menyediakan dokumen penjelasan setiap tahun fiskal dan menyediakannya untuk pemeriksaan awam dalam tempoh empat bulan selepas setiap tahun fiskal berakhir. Dokumen penjelasan ini boleh digantikan dengan salinan laporan perniagaan. Pemeriksaan awam boleh dilakukan dengan menyediakan dokumen di pejabat utama perniagaan atau pejabat yang menjalankan perniagaan khusus, atau dengan memaparkannya di laman web syarikat.

Penyerahan laporan perniagaan dan kewajipan pemeriksaan awam adalah cara penting untuk terus memantau kesihatan perniagaan yang telah mendaftar. Ini membolehkan pihak berkuasa memahami keadaan kewangan dan pengurusan perniagaan, dan memungkinkan mereka untuk mengambil tindakan pentadbiran (seperti arahan peningkatan perniagaan atau arahan penghentian perniagaan) dengan cepat apabila masalah timbul. Kewajipan menggunakan Sistem Integrasi menunjukkan dengan jelas dorongan digitalisasi yang bertujuan untuk meningkatkan kecekapan kerja pihak berkuasa pengawalseliaan dan memperkuat pengumpulan data. Kewajipan laporan berterusan ini membantu memelihara sistem pematuhan perniagaan dan meningkatkan ketelusan kepada pelabur. Digitalisasi membawa kepada peningkatan kecekapan pelaporan dan kemampuan analisis data, yang memungkinkan pengawasan yang lebih cepat dan tepat. Oleh itu, perniagaan perlu memelihara kepatuhan undang-undang dan sistem pendedahan maklumat secara berterusan melalui aktiviti perniagaan mereka, dan khususnya, keperluan untuk menyesuaikan dengan sistem digital adalah penting.

Prosedur Notifikasi Perubahan dan Penghapusan di Jepun

Apabila terdapat perubahan dalam kandungan notifikasi, pemberitahu yang terdaftar sebagai Qualified Institutional Investor atau sejenisnya di Jepun perlu mengemukakan notifikasi perubahan tanpa kelewatan. Ini berlaku apabila terdapat perubahan seperti nama syarikat, pengurusan, atau pemindahan pejabat yang perlu dilaporkan.

Dalam situasi di mana perniagaan mengalami penangguhan, pemulihan, penghapusan, pembubaran, atau apabila kesinambungan perniagaan menjadi sangat sukar, serta dalam kes pelanggaran undang-undang, terdapat kewajipan untuk mengemukakan notifikasi yang sesuai tanpa kelewatan. Notifikasi ini, sebagai prinsip umum, harus dilakukan menggunakan Sistem Permohonan dan Notifikasi Elektronik Agensi Perkhidmatan Kewangan Jepun.

Kewajipan untuk mengemukakan notifikasi perubahan dan penghapusan adalah penting bagi pihak berkuasa untuk sentiasa memahami keadaan terkini perniagaan dan mengekalkan integriti pasaran. Khususnya, notifikasi mengenai kesukaran dalam kesinambungan perniagaan atau pelanggaran undang-undang bertindak sebagai pencetus bagi pihak berkuasa untuk bertindak dengan cepat dari sudut perlindungan pelabur. Ini mencegah perniagaan bermasalah daripada terus beroperasi di pasaran dan mengurangkan kemungkinan kerugian kepada pelabur. Kewajipan notifikasi ini juga mendorong disiplin diri di kalangan perniagaan dan meningkatkan kepercayaan keseluruhan pasaran. Kegagalan atau notifikasi palsu boleh membawa kepada tindakan penguatkuasaan, oleh itu perniagaan diwajibkan untuk sentiasa menyediakan maklumat yang tepat. Boleh dikatakan bahawa pihak berkuasa kewangan melalui sistem notifikasi ini, memperkuat keupayaan mereka untuk memahami dinamika pasaran secara real-time dan campur tangan apabila diperlukan.

Struktur Organisasi dan Pengaturan Perilaku

Komposisi Personel dan Sistem Pengurusan Dalaman yang Diperlukan untuk Pelaksanaan Tugas

Walaupun perniagaan yang diberikan pengecualian khusus untuk pelabur institusi yang layak beroperasi berdasarkan sistem ‘pemberitahuan’, pembentukan komposisi personel yang sesuai dan sistem pengurusan dalaman adalah penting untuk melaksanakan tugas-tugas tersebut dengan tepat. Mereka yang menjalankan perniagaan harus memastikan mereka mempunyai pegawai atau pekerja yang mempunyai pengetahuan dan pengalaman yang cukup mengenai tugas-tugas tersebut dan menyiapkan struktur organisasi yang sesuai.

Secara khusus, pengurus harus memiliki kualifikasi yang cukup untuk menjalankan tugas sebagai peniaga produk kewangan dengan adil dan tepat, berdasarkan latar belakang dan kemampuan mereka. Selain itu, pegawai yang bertanggungjawab atas operasi harian harus memahami dan melaksanakan prinsip pengurusan yang ditetapkan dalam peraturan dan panduan pengawasan yang berkaitan dengan Undang-Undang Transaksi Produk Kewangan di Jepun, serta memiliki pengetahuan dan pengalaman yang cukup dalam kepatuhan dan pengurusan risiko yang diperlukan untuk pelaksanaan yang adil dan tepat dari perniagaan produk kewangan.

Lebih lanjut, adalah diinginkan untuk menubuhkan jabatan kepatuhan yang bebas dari jabatan penjualan (atau individu yang bertanggungjawab) dan penting bagi individu tersebut untuk memiliki pengetahuan dan pengalaman yang cukup. Juga perlu untuk memastikan kehadiran staf yang mampu mengurus pembuatan dan pengurusan dokumen-dokumen dan laporan, pendedahan maklumat, pengurusan risiko, pengurusan sistem komputer, pengurusan transaksi, pengurusan pelanggan, semakan iklan, pengurusan maklumat pelanggan, penanganan aduan dan masalah, serta audit dalaman.

Karena perniagaan yang diberikan pengecualian khusus untuk pelabur institusi yang layak beroperasi berdasarkan sistem ‘pemberitahuan’, tidak ada pemeriksaan pra-pengoperasian yang ketat seperti dalam perniagaan transaksi produk kewangan biasa, tetapi panduan pengawasan, antara lain, secara substantif menuntut sistem pengurusan dalaman dan keperluan personel yang setara. Ini adalah langkah untuk memungkinkan pengawasan setelah kejadian agar perlindungan pelabur tidak terganggu jika masalah timbul. Khususnya, kemandirian jabatan kepatuhan dan pembentukan sistem pengurusan risiko adalah penting untuk menjamin kepercayaan sebagai institusi kewangan. Meskipun ada pelonggaran peraturan formal (sistem pemberitahuan), mempertahankan keperluan tata kelola dan pengurusan risiko yang substantif mempunyai efek dalam memastikan integritas pasar. Ini mengurangkan risiko penyalahgunaan perniagaan khusus. Ini menunjukkan bahwa penyedia perniagaan bertanggungjawab untuk secara mandiri membangun dan memelihara sistem pengurusan dalaman yang tinggi yang diminta dari institusi kewangan, tanpa tertipu oleh kesederhanaan prosedur permukaan.

Peraturan Perilaku yang Berlaku dan Pengecualian

Prinsip-prinsip peraturan perilaku yang sama yang berlaku untuk peniaga produk kewangan pada umumnya juga berlaku untuk mereka yang melaporkan perniagaan yang diberikan pengecualian khusus untuk pelabur institusi yang layak. Ini adalah kerangka dasar untuk memastikan keadilan dan transparansi dalam perniagaan serta melindungi pelabur.

Namun, dalam perniagaan khusus ini, ada kalanya sebagian dari peraturan perilaku dikecualikan, seperti ketika pelanggan adalah ‘pelabur tertentu’. Ini didasarkan pada asumsi bahwa pelabur profesional membuat keputusan investasi berdasarkan prinsip tanggung jawab diri. Misalnya, prinsip kesesuaian atau sebagian dari kewajiban penyampaian dokumen tertulis dapat dikecualikan.

Penerapan dan pengecualian sebagian dari peraturan perilaku adalah konkretisasi dari ‘prinsip kesesuaian’ yang disesuaikan dengan pengetahuan, pengalaman, dan situasi keuangan pelabur. Perlindungan yang lebih komprehensif diperlukan untuk pelabur umum, tetapi untuk pelabur profesional, peraturan yang berlebihan dapat menghambat bisnis, sehingga peraturan dilonggarkan dalam batas yang wajar. Ini menunjukkan sikap otoritas pengatur yang mengejar keseimbangan antara efisiensi dan perlindungan. Fleksibilitas peraturan yang disesuaikan dengan atribut pelabur memiliki efek dalam meningkatkan efisiensi pasar sambil mempertahankan perlindungan pelabur yang diperlukan. Ini membentuk lingkungan pasar yang dapat menanggapi berbagai kebutuhan keuangan. Ini menunjukkan bahwa penyusun dana perlu memahami dengan tepat lingkup peraturan perilaku yang berlaku untuk setiap pelabur dan memberikan informasi serta tanggapan yang sesuai.

Perbandingan dengan Perusahaan Perdagangan Produk Kewangan Lain di Jepun

Perbezaan Antara Perkhidmatan Khas untuk Pelabur Institusi yang Layak dan Jenis Kedua Perdagangan Instrumen Kewangan di Jepun

Perkhidmatan Khas untuk Pelabur Institusi yang Layak, walaupun sebahagiannya bertindih dengan Jenis Kedua Perdagangan Instrumen Kewangan, mempunyai perbezaan yang jelas dalam sifat undang-undang, bidang perkhidmatan yang ditargetkan, sekatan pelabur, dan keperluan yang diperlukan.

Undang-undang Perdagangan Instrumen Kewangan Jepun menetapkan tahap peraturan yang berbeza, iaitu pendaftaran (untuk Jenis Kedua Perdagangan) dan pemberitahuan (untuk Perkhidmatan Khas), bergantung pada sifat perniagaan dan tahap risiko yang dapat diterima oleh lapisan pelabur sasaran. Gradasi ini memberikan fleksibilitas kepada perniagaan untuk memilih kerangka undang-undang yang paling sesuai dengan model perniagaan dan pelanggan sasaran mereka. Sebagai contoh, jika ingin menawarkan pelbagai instrumen kewangan kepada pelabur umum, pilihlah Jenis Kedua Perdagangan; jika ingin khusus dalam penggabungan dan pengurusan dana untuk pelabur profesional, pilihlah Perkhidmatan Khas. Perbezaan tahap peraturan ini secara langsung mempengaruhi kos pematuhan dan kemudahan memasuki pasaran bagi perniagaan. Peraturan yang lebih ketat bermakna kos yang lebih tinggi dan halangan masuk yang lebih besar, manakala peraturan yang lebih longgar bermakna kos yang lebih rendah dan kemudahan masuk yang lebih mudah. Ini menunjukkan bahawa perniagaan perlu mempertimbangkan dengan teliti pilihan lesen mereka, bukan hanya kerana ‘peraturan yang lebih ringan’, tetapi juga dengan mempertimbangkan potensi ekspansi perniagaan di masa depan dan perubahan dalam lapisan pelanggan sasaran.

Perbandingan Perkhidmatan Khas untuk Pelabur Asing dan Lain-lain

Pada tahun 2021 (Reiwa 3), undang-undang Jepun berkaitan dengan transaksi instrumen kewangan telah dipinda, yang mana telah mencipta “Perkhidmatan Khas untuk Pelabur Asing dan Lain-lain”. Walaupun terdapat banyak persamaan dengan Perkhidmatan Khas untuk Pelabur Institusi yang Layak dan Lain-lain, terdapat perbezaan penting dalam tujuan penubuhannya dan keperluan khusus yang ditetapkan.

Penubuhan Perkhidmatan Khas untuk Pelabur Asing dan Lain-lain ini merupakan sebahagian daripada strategi negara Jepun untuk meningkatkan daya tarikan negara dalam persaingan dengan hab kewangan Asia seperti Singapura dan Hong Kong. Kemampuan sistem ini untuk membolehkan “penawaran” bertujuan untuk memudahkan pengumpulan dana daripada pelabur asing yang lebih ramai, serta memperbaiki akses ke pasaran modal Jepun.

Tindakan Pentadbiran dan Hukuman di Bawah Undang-Undang Jepun

Perkhidmatan khas untuk pelabur institusi yang berkelayakan di Jepun adalah berdasarkan sistem ‘notifikasi’, yang memudahkan prosedur berbanding dengan ‘pendaftaran’ biasa bagi perniagaan produk kewangan. Walaupun begitu, pelanggaran undang-undang akan mengakibatkan tindakan pentadbiran yang ketat dan hukuman.

Jika pelbagai notifikasi atau laporan perniagaan tidak diserahkan, atau jika notifikasi atau laporan palsu dibuat, ia akan menjadi subjek kepada tindakan pentadbiran. Tindakan pentadbiran ini termasuk arahan penambahbaikan perniagaan dan arahan penghentian perniagaan. Arahan penambahbaikan perniagaan bertujuan untuk membetulkan isu dalam pengurusan perniagaan, manakala arahan penghentian perniagaan dikeluarkan apabila terdapat pelanggaran undang-undang yang serius atau apabila perniagaan itu sukar untuk diteruskan.

Di samping itu, Akta Pasaran Modal Jepun juga menetapkan hukuman, dan pelanggaran undang-undang boleh mengakibatkan hukuman penjara atau denda. Agensi Perkhidmatan Kewangan Jepun mengumumkan senarai pemberitahu yang tidak dapat dihubungi dan jika tiada komunikasi dalam tempoh 30 hari selepas pengumuman, agensi tersebut boleh mengeluarkan arahan penghentian perniagaan setelah prosedur pentadbiran seperti pendengaran dijalankan.

Sistem notifikasi memerlukan pengawasan selepas pendaftaran yang ketat dan tindakan tegas terhadap pelanggaran kerana tiada penilaian pra-pendaftaran yang mendalam. Kewujudan tindakan pentadbiran dan hukuman berfungsi sebagai pencegah yang kuat untuk memastikan pematuhan undang-undang yang berterusan oleh perniagaan. Khususnya, arahan penghentian perniagaan terhadap pemberitahu yang tidak dapat dihubungi adalah cara untuk mengeluarkan syarikat kertas atau perniagaan yang tidak sesuai dari pasaran, serta melindungi pelabur secara efektif. Pengawasan ketat selepas pendaftaran memastikan kepercayaan dalam perkhidmatan khas dan, secara keseluruhannya, menjamin kesihatan pasaran kewangan Jepun. Ini menunjukkan bahawa perniagaan mempunyai tanggungjawab untuk bukan sahaja membuat notifikasi tetapi juga untuk mengekalkan sistem pematuhan yang berterusan dan membangun struktur yang dapat merespons dengan cepat kepada komunikasi dari pihak berkuasa.

Kesimpulan

Perniagaan yang mempertimbangkan penggunaan Skim Khas untuk Pelabur Institusi Berkelayakan di Jepun perlu memahami sepenuhnya dan mematuhi keperluan ketat dan kewajipan berterusan yang dikenakan sebagai ganti kemudahan yang diberikan.

• Pengesahan ketat pelabur sasaran: Terutamanya bagi pelabur individu yang menjadi sasaran skema khas, pengesahan ketat ke atas keperluan aset kewangan pelaburan dan lain-lain aspek kelayakan merupakan halangan penting dalam praktik. Kegagalan dalam pengesahan boleh mengakibatkan risiko tindakan penguatkuasaan.
• Keterbukaan maklumat berterusan dan pematuhan: Penyerahan laporan tahunan perniagaan, pemeriksaan umum dokumen penjelasan, dan pelbagai pemberitahuan perubahan adalah antara kewajipan berterusan yang tidak boleh diabaikan selepas pendaftaran. Ini merupakan sumber maklumat penting untuk pengawasan pihak berkuasa dan perlindungan pelabur.
• Pembinaan sistem pengurusan dalaman: Pembentukan komposisi personal dan struktur organisasi yang sesuai, serta sistem pengurusan risiko dan pematuhan adalah penting untuk melaksanakan operasi dengan betul. Perlu memahami bahawa di sebalik sistem pendaftaran formal, terdapat keperluan pengurusan dalaman yang tinggi yang secara substantif diminta oleh institusi kewangan.
• Menangani peraturan struktur berlapis: Apabila menggunakan skema dana-dalam-dana, perancangan skema yang teliti dan kerjasama dengan pakar undang-undang adalah penting untuk mengelakkan pelanggaran peraturan struktur berlapis yang kompleks.
• Keperluan khusus bagi perniagaan asing: Walaupun bagi perniagaan asing yang tidak memiliki pejabat atau kantor di Jepun, pendaftaran dengan Biro Kewangan Kanto diperlukan, serta memerlukan entiti domestik yang nyata untuk operasi khas bagi pelabur asing, perlu membina sistem yang sesuai.

Skim Khas untuk Pelabur Institusi Berkelayakan dianggap akan terus memainkan peranan penting dalam memudahkan pembentukan dan pengurusan dana yang ditujukan kepada pelabur profesional di pasaran kewangan Jepun.

Firma Undang-Undang Monolith mempunyai rekod prestasi yang luas dalam menyokong pelbagai klien domestik dan internasional dalam hal undang-undang berkaitan dengan Undang-Undang Instrumen Kewangan Jepun. Firma kami mempunyai beberapa peguam yang berkelayakan di luar negeri dan berbahasa Inggeris, yang mampu menjelaskan keperluan kompleks Undang-Undang Instrumen Kewangan Jepun dalam konteks perniagaan internasional dan memberikan nasihat praktikal. Kami bersedia dengan sistem yang lengkap untuk memastikan perniagaan anda di Jepun berjalan lancar dan mematuhi undang-undang.