Hva er stablecoins? Forklaring av forholdet til elektroniske betalingsmidler i henhold til den reviderte japanske betalingsloven

I motsetning til kryptovalutaer som Bitcoin, som har høy volatilitet, er stablecoins utstedt med sikkerhet i lovlige valutaer som amerikanske dollar eller japanske yen. De er designet for å opprettholde en stabil verdi. I den japanske reviderte betalingsloven fra Reiwa 4 (2022) ble reguleringer for stablecoins for første gang fastsatt.

Derfor vil denne artikkelen, med utgangspunkt i den japanske reviderte betalingsloven fra Reiwa 4 (2022), forklare forholdet mellom stablecoins og elektroniske betalingsmidler.

Hva er Stablecoins

Stablecoins er kryptovalutaer som har egenskapen å opprettholde en stabil verdi i forhold til andre eiendeler eller en kurv av eiendeler.

Eksempler på kjente stablecoins inkluderer Tether (USDT), DAI, AMPL, JPYC (JPY Coin) og flere.

Stablecoins har forskjellige egenskaper sammenlignet med typiske kryptovalutaer.

En av de karakteristiske egenskapene til kryptovalutaer er høy volatilitet (grad av prisendringer), men stablecoins er preget av å ha en stabil verdi.

Videre er kryptovalutaer hovedsakelig regulert som betalingsmidler, men for stablecoins er det også et spørsmål om de skal klassifiseres som valuta, betalingsmidler eller finansielle produkter.

I tillegg er det ingen reguleringer for utstedere av kryptovalutaer, men for stablecoins er det også et spørsmål om de kan håndteres innenfor rammene av gjeldende japanske lover.

På denne måten har stablecoins forskjellige egenskaper sammenlignet med typiske tradisjonelle kryptovalutaer.

Typer av Stablecoins

Stablecoins klassifiseres generelt basert på hvilken type eiendel deres verdi er knyttet til, som følger:

Regulering av Stablecoins

Reguleringen av stablecoins varierer avhengig av deres innhold. Derfor vil vi i det følgende forklare reguleringen av stablecoins.

Gjeldende lovgivning om stablecoins

Stablecoins kan klassifiseres som enten digital valuta-lignende eller kryptovaluta-lignende.

Digital valuta-lignende stablecoins utstedes til en pris som er knyttet til verdien av en lovlig valuta (f.eks. 1 mynt = 1 yen) og lover innløsning til samme pris som utstedelsesprisen.

Med hensyn til gjeldende lovgivning, klassifiseres disse digital valuta-lignende stablecoins som valuta-denominerte eiendeler.

På den annen side refererer kryptovaluta-lignende stablecoins til de som forsøker å stabilisere verdien gjennom algoritmer.

Med hensyn til gjeldende lovgivning, klassifiseres disse kryptovaluta-lignende stablecoins som kryptovaluta.

Om valuta-denominerte eiendeler og kryptoeiendeler

Valuta-denominerte eiendeler er definert som følger (japansk lov om betalingsmidler, artikkel 2, paragraf 6).

6. I denne loven betyr “valuta-denominerte eiendeler” eiendeler som er uttrykt i japansk valuta eller utenlandsk valuta, eller eiendeler hvor oppfyllelse av forpliktelser, tilbakebetaling eller andre lignende handlinger (heretter kalt “oppfyllelse av forpliktelser osv.” i denne paragrafen) skal utføres i japansk valuta eller utenlandsk valuta. I dette tilfellet anses eiendeler som oppfyller forpliktelser osv. med valuta-denominerte eiendeler som valuta-denominerte eiendeler.

På den annen side er kryptoeiendeler definert som følger (japansk lov om betalingsmidler, artikkel 2, paragraf 5).

5. I denne loven betyr “kryptoeiendeler” følgende, men ekskluderer elektroniske registreringsoverføringsrettigheter som er definert i artikkel 2, paragraf 3 i den japanske finansinstrument- og børsloven (lov nr. 25 av 1948 (Showa 23)).
1. Eiendeler med økonomisk verdi som kan brukes til å betale for varer, leie eller tjenester til en ubestemt gruppe personer, og som kan kjøpes og selges til en ubestemt gruppe personer, og som er registrert elektronisk (begrenset til de som er registrert elektronisk på elektroniske enheter eller andre gjenstander, ekskludert japansk valuta, utenlandsk valuta og valuta-denominerte eiendeler, det samme gjelder i neste punkt), og som kan overføres ved bruk av elektroniske informasjonssystemer.
2. Eiendeler med økonomisk verdi som kan byttes gjensidig med de som er nevnt i forrige punkt til en ubestemt gruppe personer, og som kan overføres ved bruk av elektroniske informasjonssystemer.

Som vi kan se, er valuta-denominerte eiendeler ekskludert fra definisjonen av kryptoeiendeler.

Derfor, under gjeldende lov, finnes det stabile mynter som kan klassifiseres som enten valuta-denominerte eiendeler eller kryptoeiendeler. Stabile mynter som klassifiseres som valuta-denominerte eiendeler, anses ikke som kryptoeiendeler.

Derfor, under gjeldende lov, finnes det stabile mynter som ikke er kryptoeiendeler.

Forhåndsbetalte betalingsmidler og valuta-denominerte eiendeler

Forhåndsbetalte betalingsmidler er regulert i følgende paragraf 3, avsnitt 1 i den japanske loven om betalingsoppgjør.

【Sitat】（Definisjon）
Paragraf 3 I dette kapittelet refererer “forhåndsbetalte betalingsmidler” til følgende:
1. Billetter, elektroniske enheter eller andre gjenstander (heretter referert til som “billetter, etc.” i dette kapittelet) som har en påskrevet eller elektronisk registrert verdi (inkludert antall enheter hvis verdien er konvertert til andre enheter) og som utstedes mot betaling av en tilsvarende verdi, eller nummer, symboler eller andre koder (inkludert de som registreres elektronisk og hvor verdien økes ved betaling av en tilsvarende verdi) som kan brukes til å betale for varer eller tjenester fra utstederen eller en person utpekt av utstederen (heretter referert til som “utsteder, etc.” i neste punkt) ved å presentere, overlevere, varsle eller på annen måte bruke dem.
2. Billetter, etc. som har en påskrevet eller elektronisk registrert verdi av varer eller tjenester og som utstedes mot betaling av en tilsvarende verdi, eller nummer, symboler eller andre koder (inkludert de som registreres elektronisk og hvor verdien økes ved betaling av en tilsvarende verdi) som kan brukes til å kreve levering av varer eller tjenester fra utstederen, etc. ved å presentere, overlevere, varsle eller på annen måte bruke dem.

Fra paragraf 3, avsnitt 1 i den japanske loven om betalingsoppgjør, må følgende elementer være til stede for at noe skal kunne betraktes som forhåndsbetalte betalingsmidler:

• En økonomisk verdi som beløp eller mengde må være påskrevet eller registrert (verdioppbevaring)
• Billetter, etc. eller nummer, etc. må utstedes mot betaling av en tilsvarende verdi (verdiutstedelse)
• De må brukes til å betale en spesifikk person (rettighetsutøvelse)

Basert på de ovennevnte elementene, kan forhåndsbetalte betalingsmidler også betraktes som valuta-denominerte eiendeler.

Det er imidlertid viktig å merke seg at det er en pågående debatt om hvorvidt forhåndsbetalte betalingsmidler generelt kan betraktes som valuta-denominerte eiendeler.

Valutatransaksjoner og valuta-denominerte eiendeler

Om valutatransaksjoner, i den japanske høyesterettsdommen fra 12. mars Heisei 13 (2001), Keishū Vol. 55, No. 2, s. 97, står det følgende:

「Valutatransaksjoner…」 refererer til å motta en forespørsel fra en kunde om å flytte midler ved å bruke en mekanisme som overfører midler uten å transportere kontanter direkte mellom fjerntliggende parter, og å akseptere og utføre denne forespørselen.

Ettersom “midler” generelt refererer til penger og ting som lett kan konverteres til penger (f.eks. innskudd, utenlandsk valuta), anses stablecoins som klassifiseres som kryptoeiendeler i prinsippet ikke som et middel for valutatransaksjoner (unntatt mekanismer som muliggjør innløsning til penger).

På den annen side, når det gjelder stablecoins klassifisert som valuta-denominerte eiendeler, anses utstedelse og innløsning av disse i hovedsak som valutatransaksjoner.

Derfor vil utstedere av stablecoins som er valuta-denominerte eiendeler være underlagt reguleringer for bankvirksomhet og pengeoverføringstjenester, men det antas at slike reguleringer ikke gjelder for mellommenn.

Stabilmyntenes posisjon i henhold til den japanske reviderte betalingsloven fra Reiwa 4 (2022)

I den japanske reviderte betalingsloven fra Reiwa 4 (2022) vil stabilmynter, som klassifiseres som digital valuta, bli regulert som “elektroniske betalingsmidler”.

Videre er det karakteristisk at den japanske reviderte betalingsloven fra Reiwa 4 (2022) har en reguleringsstruktur som forutsetter en forretningsmodell der “utsteder” og “mellommann” er adskilt.

Relatert artikkel: Hva er reguleringen av kryptoeiendeler? Forklaring av forholdet mellom betalingsloven og finansielle instrumenter og børsloven[ja]

Om Elektroniske Betalingsmidler

I den reviderte japanske loven om betalingsmidler fra Reiwa 4 (2022), er elektroniske betalingsmidler definert i følgende paragraf 2, avsnitt 5.

(Revidert japansk lov om betalingsmidler, paragraf 2, avsnitt 5)
I denne loven refererer “elektroniske betalingsmidler” til følgende:
1. Eiendomsverdi som kan brukes til å betale for varer, tjenester eller leie til en ubestemt gruppe personer, og som kan kjøpes og selges til en ubestemt gruppe personer. Dette gjelder kun eiendomsverdi registrert elektronisk på en enhet eller annet objekt, og ekskluderer verdipapirer, elektroniske registreringsgjeldsbrev definert i paragraf 2, avsnitt 1 i den japanske loven om elektroniske registreringsgjeldsbrev (lov nr. 102 fra Heisei 19 (2007)), forhåndsbetalte betalingsmidler definert i paragraf 3, avsnitt 1, og andre lignende midler definert av den japanske regjeringen (unntatt de som er definert av den japanske regjeringen basert på sirkulasjon og andre forhold). Dette gjelder ikke de som faller inn under punkt 3.
2. Eiendomsverdi som kan byttes gjensidig med de nevnt i forrige punkt til en ubestemt gruppe personer, og som kan overføres elektronisk (unntatt de som faller inn under punkt 3).
3. Spesifikke tillitsrettigheter.

Kravene i punkt 1 ovenfor kan oppsummeres som følger:

• Kan brukes til å betale for varer og tjenester til en ubestemt gruppe personer, og kan byttes gjensidig med en ubestemt gruppe personer.
• Registrert elektronisk og kan overføres.
• Må være en valuta-denominert eiendel (skille fra kryptoeiendeler).
• Må ikke være verdipapirer, elektroniske registreringsgjeldsbrev, forhåndsbetalte betalingsmidler eller andre lignende midler definert av den japanske regjeringen (unntatt de som er definert av den japanske regjeringen basert på sirkulasjon og andre forhold) (skille fra forhåndsbetalte betalingsmidler).
• Må ikke være spesifikke tillitsrettigheter (punkt 3).

Blant stablecoins, anses de som klassifiseres som valuta-denominerte digitale penger som elektroniske betalingsmidler.

Videre, på grunn av definisjonen av forhåndsbetalte betalingsmidler, som i prinsippet ikke kan refunderes i kontanter, anses de generelt ikke som elektroniske betalingsmidler. Imidlertid kan de, avhengig av innholdet, også klassifiseres som elektroniske betalingsmidler.

Om Elektroniske Betalingsmidler og Transaksjonsleverandører

Den reviderte japanske loven om betalingsmidler definerer elektroniske betalingsmidler og transaksjonsleverandører i artikkel 2, paragraf 10 som følger:

(Revidert japansk lov om betalingsmidler, artikkel 2, paragraf 10)
I denne loven refererer “elektroniske betalingsmidler og transaksjonsvirksomhet” til å utføre noen av de følgende handlingene som en virksomhet, “utveksling av elektroniske betalingsmidler” refererer til handlingene nevnt i punkt 1 eller 2, og “administrasjon av elektroniske betalingsmidler” refererer til handlingen nevnt i punkt 3.
1. Kjøp og salg av elektroniske betalingsmidler eller utveksling med andre elektroniske betalingsmidler
2. Megling, formidling eller representasjon av handlingene nevnt i forrige punkt
3. Administrasjon av elektroniske betalingsmidler på vegne av andre (unntatt de som er fastsatt av en forskrift fra statsrådet som anses å ha lav risiko for å mangle brukerbeskyttelse, basert på innholdet og andre faktorer).
4. På vegne av en pengeoverføringsleverandør, inngå en avtale med en bruker (begrenset til de som har en kontrakt med den aktuelle pengeoverføringsleverandøren for å utføre valutatransaksjoner kontinuerlig eller gjentatte ganger) for å utføre noen av de følgende handlingene ved bruk av et elektronisk informasjonssystem, og i henhold til denne avtalen øke eller redusere beløpet av krav knyttet til gjeld i valutatransaksjoner.
a. Overføre midler i henhold til den aktuelle avtalen og øke eller redusere beløpet av krav knyttet til gjeld i valutatransaksjoner tilsvarende beløpet av de overførte midlene.

Hvis du faller inn under kategorien elektroniske betalingsmidler og transaksjonsleverandører, er det nødvendig å ta nødvendige tiltak fra perspektivet av brukerbeskyttelse og tiltak mot hvitvasking av penger. Det er viktig å følge med på fremtidige utviklinger angående spesifikke reguleringer.

Stabilmyntenes posisjon i henhold til den reviderte japanske betalingsloven

For å oppsummere posisjonen til stabilmyntene i henhold til den reviderte japanske betalingsloven som forklart i denne artikkelen, se diagrammet nedenfor.

Blant stabilmyntene, de som forsøker å stabilisere verdien gjennom algoritmer og kalles kryptovaluta-typen, reguleres som kryptovalutaer. På den annen side, stabilmyntene som ligner digital valuta og har egenskapen at de kan innløses til samme pris som utstedelsesprisen, faller under elektroniske betalingsmidler.

For kryptovalutaer finnes det ingen lovreguleringer for utstedere, men for elektroniske betalingsmidler finnes det reguleringer for utstedere. Derfor må virksomheter som ønsker å utstede stabilmynter ta hensyn til kostnadene for å overholde disse reguleringene.

Som nevnt, varierer reguleringene for stabilmynter avhengig av deres egenskaper, så det er viktig å være oppmerksom på dette.

Oppsummering: Rådfør deg med en advokat om juridiske problemer knyttet til stablecoins

Ovenfor har vi forklart stablecoins, med fokus på forholdet til elektroniske betalingsmidler i den reviderte japanske betalingsloven, rettet mot personer som handler med stablecoins eller driver virksomhet relatert til stablecoins.

Kryptovaluta-baserte stablecoins vil bli regulert som kryptovaluta, mens digital penge-lignende stablecoins vil bli regulert som elektroniske betalingsmidler.

For å forstå reguleringene rundt stablecoins, trenger man ikke bare juridisk kunnskap, men også kunnskap om stablecoins og kryptovaluta. Derfor anbefaler vi at de som vurderer å drive virksomhet relatert til stablecoins, rådfører seg med en advokat med spesialkunnskap.

Veiledning om tiltak fra vårt firma

Monolith Advokatfirma er et advokatfirma med høy ekspertise innen IT, spesielt internett og jus. Vårt firma tilbyr omfattende støtte til virksomheter som involverer kryptovaluta og blockchain. Detaljer er beskrevet i artikkelen nedenfor.