Czym są klauzule gwarancji w umowach inwestycyjnych?

W umowach inwestycyjnych często występują klauzule deklaracji i gwarancji (Representations and Warranties). W prawie korporacyjnym, zwłaszcza w przypadku M&A, klauzule te mogą być określone, na przykład, w umowach przeniesienia przedsiębiorstwa lub umowach przeniesienia akcji. Ponadto, klauzule deklaracji i gwarancji mogą stanowić problem również w kontekście umów przeniesienia praw autorskich czy umów licencyjnych. Klauzule deklaracji i gwarancji mogą stanowić problem w różnych umowach, jednak wydaje się, że nie zawsze są one w pełni zrozumiane, zarówno pod względem ich treści, jak i znaczenia prawnego. W tym artykule wyjaśnimy ogólne zasady dotyczące klauzul deklaracji i gwarancji, a także omówimy te klauzule w kontekście umów inwestycyjnych.

https://monolith.law/corporate/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]

Co to są klauzule gwarancyjne?

Klauzule gwarancyjne to postanowienia, które jedna ze stron umowy składa drugiej stronie w określonym momencie, takim jak zawarcie umowy, gwarantując pewne fakty dotyczące strony umowy, treści umowy, faktów związanych z umową lub faktów dotyczących działalności przedsiębiorstwa. Klauzule gwarancyjne pochodzą pierwotnie z prawa anglosaskiego i są czasami nazywane “reprezentacjami i gwarancjami” (Representations and Warranties).

Znaczenie klauzuli gwarancji i oświadczenia

Jak wspomniano powyżej, klauzula gwarancji i oświadczenia pochodzi z prawa anglosaskiego. Najpierw wyjaśnimy jej znaczenie w prawie anglosaskim, a następnie w prawie japońskim.

Znaczenie klauzuli gwarancji i oświadczenia w prawie anglosaskim

Początki klauzuli gwarancji i oświadczenia w prawie anglosaskim są związane z teorią “nieprawdziwego przedstawienia” (misrepresentation), czyli fałszywego przedstawienia, które może wprowadzić w błąd drugą stronę umowy. Nieprawdziwe przedstawienie może dotyczyć faktów niezwiązanych bezpośrednio z treścią umowy (np. faktów wpływających na decyzję o zawarciu umowy), dlatego nie zawsze musi dotyczyć treści umowy. Dlatego teoria nieprawdziwego przedstawienia została rozwinięta nie jako naruszenie obowiązków umownych, ale jako forma oszustwa lub błędu, wymagająca naprawienia na podstawie prawa deliktowego, niezależnie od zamiaru lub zaniedbania osoby, która dokonała nieprawdziwego przedstawienia. W tym kontekście, teoria klauzuli gwarancji i oświadczenia została rozwinięta w praktyce, aby zobowiązać stronę, która dokonała nieprawdziwego przedstawienia, do poniesienia odpowiedzialności gwarancyjnej (warranty).

Znaczenie klauzuli gwarancji i oświadczenia w prawie japońskim

Teoria prawa anglosaskiego, jak opisano powyżej, zaczęła być stosowana również w praktyce umownej w Japonii, a klauzule gwarancji i oświadczenia stały się powszechne w umowach M&A, transakcjach finansowych i umowach inwestycyjnych. Znaczenie klauzuli gwarancji i oświadczenia w prawie japońskim można rozumieć podobnie jak w prawie anglosaskim. Innymi słowy, jedna ze stron umowy oświadcza i gwarantuje drugiej stronie prawdziwość i dokładność określonych faktów związanych z umową na określonym etapie.

Funkcja klauzuli gwarancji

Mimo że w umowie określono klauzulę gwarancji, jeśli stanie się jasne, że doszło do naruszenia gwarancji, strona naruszająca, niezależnie od celowego lub nieumyślnego naruszenia, ma obowiązek zrekompensować szkodę stronie poszkodowanej.

Ponadto, w przypadku naruszenia gwarancji, można rozważyć możliwość nałożenia następujących kar:

• Może stanowić podstawę do rozwiązania umowy
• Możliwość odmowy wykonania obowiązków wynikających z umowy przez drugą stronę ze względu na różnice w warunkach początkowych
• W przypadku umowy o przeniesienie akcji, może stanowić podstawę do dostosowania kwoty przeniesienia akcji
• W przypadku umowy pożyczki, może stanowić podstawę do utraty korzyści z terminu

https://monolith.law/corporate/virtual-youtuber-ma[ja]

Klauzule gwarancji w umowach inwestycyjnych

Wyjaśniliśmy już, czym są klauzule gwarancji, ale w przypadku umów inwestycyjnych, ze względu na specyfikę tego typu umów, konieczne jest określenie klauzul gwarancji. Poniżej wyjaśnimy, jakie są klauzule gwarancji w umowach inwestycyjnych.

Zawartość klauzul gwarancji w umowach inwestycyjnych

W przypadku klauzul gwarancji w umowach inwestycyjnych, gwarancje są udzielane w odniesieniu do warunków wstępnych, które są niezbędne dla inwestora do dokonania inwestycji.

Konkretnie, firma gwarantuje następujące kwestie:

• Finansowe sprawozdania, które firma udostępniła inwestorowi, zostały sporządzone zgodnie z uczciwymi standardami księgowymi
• Nie ma ukrytych zobowiązań, które nie są ujęte w sprawozdaniach finansowych firmy, a firma nie jest stroną żadnego procesu sądowego
• Procedury wewnętrzne firmy dotyczące emisji akcji zostały przeprowadzone prawidłowo i skutecznie
• Informacje zawarte w statucie, rejestrze akcjonariuszy, planie biznesowym, certyfikacie rejestracji (kopii rejestru) i innych dokumentach związanych z zarządzaniem biznesem, finansami, zasobami ludzkimi itp., które firma udostępniła inwestorowi, dokładnie odzwierciedlają najnowsze informacje i są odpowiednie i wystarczające pod względem istotnych kwestii
• Nie ma żadnych faktów, które mogłyby mieć istotny wpływ na inwestora, poza tymi, które firma udostępniła inwestorowi, a także nie ma możliwości, że takie fakty wystąpią w przyszłości
• Firma nie ma żadnych rzeczywistych powiązań z siłami antyspołecznymi itp.

Funkcje klauzul gwarancji w umowach inwestycyjnych

Klauzule gwarancji w umowach inwestycyjnych mają następujące funkcje:

Funkcja uzupełniająca due diligence (DD)

Inwestorzy, zwłaszcza gdy są to fundusze venture capital (VC), zwykle przeprowadzają DD na firmach, w które zamierzają zainwestować. Jednak zakres DD jest ograniczony, a także istnieją problemy z czasem i kosztami. Dlatego można rozważyć, że firma udziela gwarancji na te kwestie, które inwestor nie był w stanie zbadać podczas DD.

Due diligence (due diligence)

Jest to seria szczegółowych badań przeprowadzanych przed inwestycją przez inwestora lub instytucję finansową podczas realizacji zadań subskrypcyjnych, itp., w celu prawidłowej oceny wartości celu inwestycji, itp. Często przeprowadzane są w przypadku przejęć firm lub restrukturyzacji. Dzięki due diligence, inwestorzy mogą zrozumieć sytuację inwestycyjną z góry, a na przykład w przypadku przejęcia firmy, negocjacje dotyczące ceny zakupu i warunków przejęcia są prowadzone na podstawie faktów, które stają się jasne w tym procesie.

Kazuyuki Takahashi i inni, “Mały słownik prawa”, strona 963 (Yuhikaku, 5. wydanie, 2016)

Funkcja uruchamiania kary za naruszenie klauzul gwarancji

To jest funkcja, która jest zasadniczo taka sama jak funkcja klauzul gwarancji opisana powyżej. Jednakże, co do prawnej natury naruszenia gwarancji, istnieje pogląd, że gwarancja nie jest zobowiązaniem kontraktowym firmy, więc nie jest to kwestia niewykonania zobowiązań.

Dlatego, jeśli doszło do naruszenia klauzul gwarancji, konieczne jest szczegółowe określenie w umowie inwestycyjnej, jakie kary poniesie naruszający.

Przykładowe klauzule gwarancji i oświadczenia w umowach inwestycyjnych

Przykładowe klauzule gwarancji i oświadczenia w umowach inwestycyjnych mogą wyglądać następująco:

Artykuł 5 (Oświadczenia i gwarancje)
Spółka emitująca i akcjonariusze zarządzający, solidarnie, oświadczają i gwarantują inwestorowi, że następujące fakty są prawdziwe:
(1) Spółka emitująca została prawidłowo założona i nadal istnieje.
(2) Spółka emitująca posiada niezbędne zdolności i uprawnienia do zawarcia niniejszej umowy i do wykonania zobowiązań wynikających z umowy, a także do wydania akcji na podstawie niniejszej umowy, a wszystkie wewnętrzne procedury niezbędne do wydania akcji zostały zakończone, a zawarcie i wykonanie niniejszej umowy oraz wydanie akcji nie narusza żadnych przepisów prawnych, rozporządzeń, regulacji, dyrektyw, statutu spółki emitującej lub jakichkolwiek innych przepisów lub umów, w których jest stroną, a jeżeli zawarcie i wykonanie niniejszej umowy oraz wydanie akcji wymaga zezwoleń, zgłoszeń itp., to takie procedury zostały zakończone.
(3) Działalność biznesowa spółki emitującej jest prowadzona zgodnie z prawem i prawidłowo, a jeżeli prowadzenie działalności biznesowej wymaga licencji, zezwoleń i zgód, rejestracji i zgłoszeń, to są one prawidłowo realizowane.
(4) Treść akcji [i praw do nowych akcji] wydawanych przez spółkę emitującą jest zgodna z materiałami przedstawionymi przez spółkę emitującą inwestorowi.
(5) W odniesieniu do spółki emitującej nie toczą się obecnie żadne postępowania prawne, spory pracownicze ani inne postępowania administracyjne lub podatkowe, a także nie ma takiego ryzyka.
(6) Plan biznesowy spółki emitującej, sprawozdania finansowe, sytuacja akcjonariuszy, w tym potencjalne akcje, oraz inne dokumenty i informacje związane z działalnością biznesową, finansami, zasobami ludzkimi itp. spółki emitującej, które zostały przedstawione lub przekazane inwestorowi przez spółkę emitującą, są prawdziwe i dokładne.
(7) Spółka emitująca sporządziła i złożyła prawidłowe deklaracje podatkowe, a nie ma żadnych zaległości podatkowych ani innych zobowiązań podatkowych, zarówno w przeszłości, jak i obecnie.
(8) Żadna z osób związanych ze spółką emitującą (zdefiniowanych w artykule 112, ust. 4, regulaminu księgowości spółki) ani żaden z akcjonariuszy nie jest tzw. siłą antyspołeczną ani niczym podobnym (zwane dalej “siłami antyspołecznymi itp.”), nie wspiera sił antyspołecznych itp. poprzez dostarczanie im funduszy lub działania podobne, nie współpracuje ani nie jest zaangażowany w utrzymanie i działanie sił antyspołecznych itp., ani nie utrzymuje z nimi kontaktów.

Stowarzyszenie Oprogramowania Komputerowego, “Umowa inwestycyjna dla rundy seed (bez obowiązku unikania konkurencji)”, https://www.csaj.jp/documents/activity/project/startup/Contractsample_3-1.pdf, (06.09.2019)

Podsumowanie

Powyżej omówiliśmy klauzulę gwarancji w umowie inwestycyjnej. Warunki przedinwestycyjne są ważne zarówno dla firm, które otrzymują inwestycje, jak i dla inwestorów, którzy je realizują. Dlatego przed zawarciem umowy inwestycyjnej konieczne jest dokładne rozważenie treści gwarancji. Ponadto, treść klauzuli gwarancji w umowie inwestycyjnej różni się w zależności od informacji już ujawnionych przez firmę, treści DD przeprowadzonego przez inwestora, treści umowy inwestycyjnej itp. Treść gwarancji nie jest z góry ustalona, dlatego zawsze powinniście poprosić o jej sporządzenie prawnika specjalisty lub skorzystać z prawniczej kontroli prawnej.