Czym są trzy prawne wyzwania DeFi? Wyjaśnienie regulacji prawnych dotyczących emisji tokenów DEX

Technologia blockchain jest wykorzystywana w różnych dziedzinach. W przypadku kryptowalut, umożliwia ona realizację waluty (aktywów) bez udziału banku centralnego, a do tej pory wydano wiele różnych NFT, od biznesu po sztukę. Co więcej, w finansach zdecentralizowanych opartych na technologii blockchain, możliwe jest również realizowanie pełnych transakcji finansowych P2P (Peer to Peer) bez pośredników.

Tzw. obszar “Web3” jest w stanie, w którym prawo jeszcze nie nadąża. Dlatego, prowadząc biznes w obszarze Web3, konieczne jest staranne rozważenie przepisów prawnych, takich jak Japońska ustawa o rozliczeniach finansowych i Japońska ustawa o transakcjach instrumentami finansowymi, aby opracować model biznesowy.

W tym miejscu omówimy regulacje prawne dotyczące DeFi (zdecentralizowane finanse) i DEX (zdecentralizowane giełdy) oparte na technologii blockchain.

Co to jest DeFi (Decentralizowane Finanse)

DeFi to skrót od Decentralized Finance, co oznacza system finansowy oparty na technologii publicznego blockchaina. W DeFi, nie jesteśmy zależni od banków centralnych czy instytucji finansowych, a dzięki technologii blockchain, takiej jak inteligentne kontrakty, możemy przeprowadzać transakcje finansowe na zasadzie P2P (peer-to-peer) w sposób autonomiczny.

W kontekście terminu “decentralizowane finanse”, tradycyjne instytucje finansowe często określane są jako “centralizowane finanse”. Centralizowane finanse, znane również jako CeFi, to koncepcja, która bierze swoją nazwę od pierwszych liter słów Centralized Finance. Innymi słowy, jest to system finansowy, w którym bank centralny zarządza emisją i kontrolą waluty, a instytucje finansowe zarządzają transakcjami.

Źródło: Japońska Agencja Usług Finansowych | Inicjatywy dotyczące decentralizowanych finansów[ja]

DeFi i DEX (giełdy zdecentralizowane)

DeFi ma kilka rodzajów.

• DEX
• Pożyczki
• Ubezpieczenia
• Projekty pochodne

Wśród nich, DEX rozwija się w świecie DeFi.

DEX to skrót od Decentralized Exchange, co oznacza giełdę zdecentralizowaną. Na DEX, dzięki technologii blockchain i inteligentnym kontraktom, odbywają się transakcje kryptowalut i tokenów. Inteligentny kontrakt to mechanizm, który automatycznie wykonuje określone operacje, gdy spełnione są określone warunki.

Z drugiej strony, w przeciwieństwie do DEX, giełdy centralizowane, które są zarządzane przez administratora, są nazywane CEX, co jest skrótem od Centralized Exchange. CEX jest szeroko stosowany od dawna i obecnie jest bardziej rozpowszechniony niż DEX.

Na DEX, dzięki inteligentnym kontraktom, możliwe stało się automatyczne przeprowadzanie transakcji kryptowalut i tokenów. Zaletą DEX jest możliwość szybkiego przeprowadzania transakcji.

Ponadto, dzięki wykorzystaniu inteligentnych kontraktów, w porównaniu z CEX, gdzie istnieje administrator, możliwe jest obniżenie kosztów, takich jak opłaty transakcyjne, co jest kolejną zaletą DEX.

Artykuł powiązany: Co to jest inteligentny kontrakt niezbędny do transakcji NFT? Wyjaśniamy 4 cechy i wady[ja]

Prawne wyzwania DeFi (Decentralizowane Finanse)

DeFi to stosunkowo nowy koncept, który wiąże się z różnymi wyzwaniami prawnymi. W tym artykule omówimy te wyzwania, mając na uwadze DEX (Decentralizowane Giełdy).

Wyzwania prawne DeFi można podzielić na następujące kategorie:

• Prawne wyzwania związane z tokenami LP
• Prawne wyzwania związane z tokenami zarządzania
• Prawne wyzwania związane z handlem kryptowalutami

Prawne wyzwania związane z tokenami LP

Tokeny LP (Liquidity Provider) to tokeny, które są dystrybuowane do użytkowników, którzy przyczynili się do funkcjonowania DEX. W kontekście tych tokenów, należy rozważyć ich związek z “udziałami w schematach inwestycyjnych zbiorowych” i “prawami do transferu elektronicznych zapisów”, które są zdefiniowane w japońskim “Prawie o obrocie instrumentami finansowymi” (Japanese Financial Instruments and Exchange Act).

Zgodnie z artykułem 2, ustęp 2, punkt 5 japońskiego “Prawa o obrocie instrumentami finansowymi”, schemat inwestycyjny zbiorowy jest definiowany jako sytuacja, w której:

• Osoba posiadająca prawa wnosi wkład w postaci pieniędzy lub innych środków
• Wkładane środki są wykorzystywane do prowadzenia działalności (biznesu objętego inwestycją)
• Osoba posiadająca prawa ma prawo do otrzymywania dywidendy z zysków generowanych przez biznes objęty inwestycją lub do otrzymywania dystrybucji majątku związanej z tym biznesem

Chociaż udziały w schematach inwestycyjnych zbiorowych zazwyczaj odnoszą się do udziałów w funduszach, istnieje możliwość, że tokeny LP mogą być uznane za takie udziały. Jeżeli tak się stanie, tokeny LP będą podlegać regulacjom określonym w japońskim “Prawie o obrocie instrumentami finansowymi”.

Prawa do transferu elektronicznych zapisów to prawa, które są zaprojektowane tak, aby dystrybuować zyski z działalności do ich posiadaczy i które “mogą być przenoszone za pomocą systemów przetwarzania informacji elektronicznej”. Jeżeli tokeny LP są uznane za prawa do transferu elektronicznych zapisów, ich emisja będzie wymagała rejestracji jako działalność związana z obrotem instrumentami finansowymi i będzie musiała przestrzegać innych regulacji prawnych.

W związku z tym, przy emisji tokenów LP, ważne jest rozważenie, czy wartość, którą otrzymują ich posiadacze, kwalifikuje te tokeny jako udziały w schematach inwestycyjnych zbiorowych lub prawa do transferu elektronicznych zapisów.

Szczegółowe informacje na temat udziałów w schematach inwestycyjnych zbiorowych i praw do transferu elektronicznych zapisów można znaleźć w poniższym artykule:

Artykuł powiązany: Co to są regulacje dotyczące kryptoaktywów? Wyjaśnienie związku z Prawem o usługach płatniczych i Prawem o obrocie instrumentami finansowymi[ja]

Prawne wyzwania związane z tokenami zarządzania

Tokeny zarządzania to tokeny, które umożliwiają ich posiadaczom wpływanie na działanie protokołu DEX. Posiadanie tych tokenów pozwala na wpływanie na zmiany w systemie zarządzania.

Wiele tokenów zarządzania można wymieniać na inne kryptoaktywa (kryptowaluty), a w takich przypadkach, tokeny zarządzania mogą być uznane za “kryptoaktywa” zgodnie z artykułem 2, ustęp 5 japońskiego “Prawa o usługach płatniczych” (Japanese Payment Services Act), a ich emisja może być uznana za “działalność wymiany kryptoaktywów” zgodnie z artykułem 2, ustęp 7 tego samego prawa.

W związku z emisją tokenów zarządzania, czy istnieje opłata za ich nabycie może wpływać na to, czy są one uznawane za “działalność wymiany kryptoaktywów” zgodnie z japońskim “Prawem o usługach płatniczych”.

W związku z tym, przy emisji tokenów zarządzania, ważne jest rozważenie, czy opłata za ich nabycie kwalifikuje je jako “działalność wymiany kryptoaktywów”.

Prawne wyzwania związane z handlem kryptowalutami

W niektórych DEX, kryptoaktywa mogą być nabywane poprzez wymianę innych kryptoaktywów. W takich przypadkach, taka działalność może być uznana za “działalność wymiany kryptoaktywów” zgodnie z artykułem 2, ustęp 7 japońskiego “Prawa o usługach płatniczych”.

Jednak, jak wspomniano wcześniej, DEX zazwyczaj korzystają z mechanizmu smart kontraktów.

Jeżeli wymiana kryptoaktywów jest automatycznie realizowana przez smart kontrakt, nie ma podmiotu prowadzącego działalność wymiany kryptoaktywów w DEX, co oznacza, że DEX jako całość nie jest podmiotem podlegającym regulacjom określonym w japońskim “Prawie o usługach płatniczych”.

Podsumowanie: Konsultacje z prawnikiem na temat zdecentralizowanych finansów (DeFi)

W tym artykule omówiliśmy regulacje prawne dotyczące DeFi, które wykorzystują technologię blockchain. W przypadku DeFi, natura emitowanych tokenów determinuje treść regulacji, dlatego oprócz wiedzy prawnej, wymagana jest również wiedza na temat blockchaina i smart kontraktów. Ponadto, prawo w tej dziedzinie jest w trakcie tworzenia, a liczne zmiany są często wprowadzane.

Zalecamy skonsultowanie się z prawnikiem posiadającym wiedzę i doświadczenie w tych dziedzinach na temat zdecentralizowanych finansów wykorzystujących technologię blockchain.

Informacje o środkach podjętych przez naszą kancelarię

Kancelaria prawna Monolith to firma specjalizująca się w IT, a w szczególności w prawie internetowym. Nasza kancelaria oferuje pełne wsparcie dla biznesu związanego z kryptowalutami i blockchainem. Szczegóły znajdują się w poniższym artykule.

Zakres usług Kancelarii Prawnej Monolith: Kryptowaluty i Blockchain[ja]