Care sunt secretele succesului achizițiilor de companii, învățate din cazurile de eșec ale M&A?

Probabil că multe companii au luat în considerare M&A cu scopul de a-și extinde afacerea. Cu toate acestea, nu sunt atât de multe cazuri de succes prin M&A. Deși rata de succes a M&A nu poate fi considerată mare, de ce multe companii eșuează? Bazându-ne pe exemplele tipice de eșec, vom explica secretul succesului M&A.

Ce înseamnă eșecul unei fuziuni și achiziții (M&A)

Înainte de a examina exemplele de eșecuri în fuziuni și achiziții (M&A), este necesar să înțelegem ce înseamnă de fapt eșecul unei fuziuni și achiziții.

Scopul M&A (Fuziuni și Achiziții)

Multe companii iau în considerare M&A (Fuziuni și Achiziții) deoarece se așteaptă la efecte semnificative în managementul afacerilor. Scopurile M&A sunt următoarele:

Intrarea în noi domenii de afaceri

În cazul în care companii precum cele IT doresc să intre în noi domenii de afaceri într-o industrie în care inovația tehnologică este rapidă, poate dura mult timp să dezvolte personal, să efectueze cercetări de piață și marketing înainte de a putea lansa afacerea. Acest lucru ar putea duce la pierderea oportunităților de investiții.

Prin urmare, dacă o companie dorește să intre într-un nou domeniu de afaceri, poate accelera dezvoltarea afacerii prin preluarea unei alte companii care este deja în acel domeniu prin M&A.

Efectul de sinergie cu afacerea principală

Un obiectiv tradițional al M&A este efectul de sinergie cu afacerea principală. Efectul de sinergie este un efect de amplificare. Se poate aștepta ca prin M&A, rezultatele care depășesc simpla adunare a vânzărilor și profiturilor a două companii să apară prin unirea cu o altă companie.

De exemplu, o companie care dezvoltă software poate mări baza de clienți prin achiziționarea unei companii care deține o platformă de vânzare a software-ului. Acesta este un exemplu tipic de M&A care urmărește efectul de sinergie.

Eșecul M&A

Eșecul M&A, în esență, se referă la incapacitatea de a atinge obiectivele M&A descrise mai sus. Concret, M&A este considerat un eșec în următoarele situații:

Efectele preconizate ale achiziției nu sunt realizate

În momentul realizării unui M&A, există întotdeauna un obiectiv de achiziție. De exemplu, în cazurile menționate mai sus, obiectivul achiziției este efectul de sinergie rezultat din M&A cu o companie cu putere de vânzare. Cu toate acestea, se întâmplă adesea ca, deși s-a realizat M&A, efectul așteptat nu este realizat.

De exemplu, s-ar putea să fiți în situația în care ați realizat un M&A cu o companie pe care o considerați cu putere de vânzare, dar în realitate, angajații cheie care erau responsabili pentru majoritatea vânzărilor au demisionat deja.

Pierderi neașteptate după achiziție

Un motiv comun de eșec al M&A este înregistrarea unor pierderi neașteptate după achiziție. În M&A, în funcție de structură, este normal să preluați și datoriile companiei pe care o achiziționați. Din acest motiv, înainte de a încheia un contract legat de M&A, se efectuează întotdeauna o due diligence financiară și juridică pentru a identifica datoriile companiei vizate. Detalii despre structurile utilizate în M&A sunt explicate în detaliu în articolul de mai jos.

https://monolith.law/corporate/merger-acquisition[ja]

În cazurile în care această due diligence nu este efectuată de un expert, se poate întâmpla să nu se descopere datorii semnificative. Existenta acestor datorii ascunse poate deveni evidentă după achiziție, manifestându-se ca o pierdere majoră.

În plus, atunci când se calculează prețul de achiziție al M&A, se adaugă “goodwill”-ul companiei care urmează a fi achiziționată. Goodwill-ul se referă la valoarea brandului și a rețelei de contacte ale companiei vizate, care influențează puterea de câștig a afacerii și este luat în considerare în mod normal atunci când se calculează prețul de achiziție.

Cu toate acestea, goodwill-ul este o valoare invizibilă și este dificil de evaluat cu precizie. După achiziție, goodwill-ul este amortizat pe o perioadă lungă de timp, dar dacă efectul achiziției preconizat nu este realizat și valoarea evaluată scade sub prețul de achiziție, se va înregistra o pierdere prin depreciere.

În cel mai rău caz, falimentul

În cazul unui eșec al M&A, dacă este o companie listată, prețul acțiunilor poate scădea sau conducerea poate fi pusă sub presiune pentru a răspunde de achiziție. În funcție de gradul de deteriorare a situației financiare, în cel mai rău caz, trebuie să fiți pregătiți pentru posibilitatea ca M&A să conducă la faliment.

Exemple de eșecuri în M&A

Să examinăm cazurile publice în care M&A a fost efectuat, dar a fost evaluat ca un eșec. Aici, vom explica un caz în cadrul unei companii IT.

M&A realizat de DeNA

Un exemplu recent de eșec în M&A este cel al companiei IT DeNA. DeNA este o companie mare care dezvoltă aplicații de jocuri și a achiziționat în 2014 (anul 26 al erei Heisei) o companie care administrează un site de curație pentru aproximativ 5 miliarde de yeni.

Însă, acest site de curație a devenit o problemă majoră deoarece conținea multe articole care încălcau drepturile de autor și informații medicale fără fundament științific, ceea ce a dus la închiderea site-ului.

Această M&A a fost realizată cu speranța de a obține venituri din site-ul de curație, dar deoarece site-ul care ar fi trebuit să fie sursa de venituri a fost închis, a devenit imposibil să se atingă scopul achiziției. Ca rezultat, DeNA a fost forțată să înregistreze o pierdere de 3,8 miliarde de yeni.

M&A realizat de Microsoft

Compania americană Microsoft a avut, de asemenea, experiențe de eșec în M&A în trecut. În 2014 (anul 26 al erei Heisei), Microsoft a achiziționat divizia de dispozitive de comunicații a companiei finlandeze Nokia pentru 7,2 miliarde de dolari, cu scopul de a intra în afacerile cu smartphone-uri.

Nokia, care se mândrea cu o cotă de piață globală în era pre-smartphone, avea performanțe slabe la momentul achiziției, fiind depășită de companii precum Apple.

Pe de altă parte, Microsoft era, de asemenea, mult în urma Apple și Google în ceea ce privește afacerile cu smartphone-uri. Prin urmare, a decis să achiziționeze Nokia, care avea un avantaj în dispozitivele de comunicații, pentru a intra rapid în afacerile cu smartphone-uri.

Însă, chiar și după M&A, performanța nu a contribuit atât de mult pe cât se aștepta Microsoft, și în cele din urmă a trebuit să înregistreze o pierdere de 7,6 miliarde de dolari, care a depășit prețul de achiziție. De asemenea, se spune că acest eșec în M&A a determinat Microsoft să renunțe la intrarea în afacerile cu smartphone-uri.

Învățând din eșecuri: secretul succesului în M&A

Fără îndoială, fuziunile și achizițiile între companii prezintă un interes pentru manageri. Prin urmare, pentru a utiliza eficient M&A, este esențial să analizăm cazurile de eșec în M&A și să evităm riscurile pentru a ne apropia de succes.

Utilizarea experților externi pentru due diligence

În cazul DeNA, principala cauză a eșecului a fost prezența unor activități ilegale pe site-ul companiei achiziționate. În ceea ce privește conținutul web, validitatea unor site-uri afiliate care gestionează informații medicale și încălcarea drepturilor de autor ale conținutului au fost inițial o problemă pentru unii.

În cazul achiziționării unui site web, dacă afacerea achiziționată este susceptibilă de a genera probleme legale, este necesar să se utilizeze experți externi, cum ar fi avocați, contabili autorizați, consultanți fiscali, pentru a examina în mod corespunzător legalitatea și validitatea conținutului prin due diligence.

Stabilirea prețului de achiziție care include riscul

În cazul DeNA, în primul rând, datorită naturii site-ului web, închiderea site-ului din cauza încălcării drepturilor de autor sau a altor motive ar fi trebuit să fie luată în considerare, iar acest lucru ar fi trebuit inclus în calculul prețului de achiziție.

În cazul în care se efectuează o achiziție cu risc, este necesar să se negocieze un preț de achiziție mai mic, presupunând că pot apărea probleme, sau să se stabilească un conținut contractual în care compania achiziționată sau reprezentantul acesteia suportă daunele în cazul în care apar probleme.

Studiu de concurență pentru intrarea într-o nouă afacere

În cazul M&A al Microsoft, se spune că principalul motiv al eșecului a fost faptul că concurenții, cum ar fi Apple, erau prea puternici în afacerea cu smartphone-uri.

În primul rând, Nokia, compania care a fost achiziționată, se lupta cu performanța slabă, deci se poate spune că mediul de concurență era prea dur, chiar și cu sinergia cu Microsoft.

Aceasta este o decizie de management foarte dificilă, dar cel puțin în ceea ce privește afacerile în care se intră prin M&A, este esențial să se efectueze un studiu de concurență, iar dacă concurența este prea puternică, ar trebui să se ia în considerare renunțarea la intrarea în afacere.

Implementarea corespunzătoare a PMI (integrarea post-fuziune)

În cazul achiziției Nokia de către Microsoft, un alt motiv al eșecului a fost incapacitatea de a integra corespunzător culturile celor două companii. Un aspect care adesea creează probleme în M&A este această integrare a companiilor, cunoscută și sub numele de PMI (Post-Merger Integration).

PMI implică fuzionarea angajaților și a culturii companiei, precum și integrarea sistemelor și a fluxurilor de lucru pentru contabilitate și alte operațiuni.

Imediat după M&A, atât compania care achiziționează, cât și cea achiziționată vor experimenta o mare confuzie. Pentru a minimiza această confuzie și pentru a asigura o fuziune rapidă între cele două părți, este important să se elaboreze un plan de implementare a PMI înainte de implementarea M&A.

Rezumat

Pentru a evita eșecul prin M&A, este esențial să se efectueze o due diligence cu ajutorul unor experți, cum ar fi avocați, înainte de implementarea M&A.

De asemenea, în cazul proiectelor introduse de companiile de intermediere M&A, este important să nu vă lăsați conduși de ceea ce spune compania de intermediere, ci să verificați independent riscurile și validitatea prețului de achiziție, cu ajutorul experților pregătiți de compania dumneavoastră. Detalii despre contractul de consultanță încheiat cu companii de intermediere și altele sunt explicate în detaliu în articolul de mai jos.

https://monolith.law/corporate/advisory-contract-points[ja]

Dacă M&A este un succes, poate crește semnificativ performanța unei companii într-un timp scurt. Din acest motiv, multe companii caută în mod constant companii de calitate care pot fi achiziționate prin M&A. Prin urmare, este important să minimizați riscurile pentru a maximiza efectele M&A.