Základy a postupy převzetí společnosti, které byste měli znát

Pokroky v IT technologiích, digitalizace, globalizace a další změny v podnikatelském prostředí, včetně problémů s nástupnictvím, učinily M&A důležitou volbou pro přežití malých a středních podniků.

Mezi často používané metody pro akvizici společností v rámci M&A patří:

• Převod akcií
• Převod podnikání
• Výměna akcií
• Zvýšení kapitálu prostřednictvím třetí strany
• TOB (veřejná nabídka k odkupu)

a další.

V závěrečné zprávě “Zpráva o průzkumu týkajícím se restrukturalizace a konsolidace malých a středních podniků a spolupráce mezi podniky”, kterou provedlo Ministerstvo hospodářství, obchodu a průmyslu (Japanese Ministry of Economy, Trade and Industry) v prosinci 2017 (Heisei 29), převod akcií (40,8%) a převod podnikání (41,0%) tvoří více než 80% všech provedených M&A. Při skutečné akvizici společnosti však lze zvážit různé metody.

V tomto článku se podrobně věnujeme základním znalostem a nezbytným postupům týkajícím se převodu řídících práv společnosti v rámci M&A, aniž bychom se omezili pouze na “převod akcií”.

Výhody a nevýhody akvizice společností

Akvizice společností je metoda, při které se převádí řízení tím, že se získá více než polovina vydávaných akcií cílové společnosti.

Pro menšinové akcionáře nekótovaných společností je vhodný převod akcií, ale v případě kótovaných společností se v posledních letech zvyšuje počet akvizic společností prostřednictvím TOB.

Akvizice společností má pro kupujícího různé výhody, jako je možnost rychlého rozšíření podnikání, ale existují také nevýhody, na které je třeba dávat pozor.

Výhody akvizice společností

Zvýšení konkurenceschopnosti společnosti

Využitím řídících zdrojů akviziční společnosti, jako jsou technologie, know-how, lidské zdroje a obchodní informace, můžete posílit technologické a produktové vývojové schopnosti a prodejní sílu, které ve vaší společnosti chybí, a zvýšit tak konkurenceschopnost vůči konkurenčním společnostem.

Možnost vstupu do nových oblastí

Pro vstup do nových oblastí na vlastní pěst je potřeba velké množství kapitálu a času, ale akvizicí společnosti, která působí v cílové nové oblasti, je možné vstoupit do této oblasti v krátkém čase.

Možnost snížení nákladů

Je také možné snížit náklady prostřednictvím společného využití obchodních základen atd., které vlastní vaše společnost a akviziční společnost, a společné objednávky produktů a vybavení atd.

Nevýhody akvizice společností

Riziko převzetí dluhů

Na rozdíl od “převodu podnikání”, kde je možné vybrat a prodávat aktiva a práva, při akvizici společnosti přebíráte celou společnost, takže nejen aktiva, ale také dluhy přebíráte současně.

Existuje také riziko budoucích mimo-bilančních závazků, jako jsou záruky dluhů a soudní spory, pokud jsou přítomny.

Možnost, že očekávaný synergetický efekt nebude dosažen

Existuje také možnost, že pokud přeceňujete řídící zdroje akviziční společnosti a podnikáte různé kroky, nebudete schopni dosáhnout synergetického efektu odpovídajícího investici.

Riziko odlivu kvalifikovaných pracovníků

Pokud se v důsledku akvizice společnosti změní vedení, objeví se také zaměstnanci, kteří nesouhlasí s novou obchodní politikou. Proto existuje také možnost, že klíčoví pracovníci v technických a obchodních oblastech odejdou do konkurenčních společností nebo budou odvedeni.

Pokud chcete vědět více o klíčové metodě akvizice společností, “převodu akcií”, podívejte se na následující článek.

https://monolith.law/corporate/share-transfer-ma[ja]

Čtyři fáze podnikové akvizice

Nyní podrobně vysvětlíme postup pro skutečné provedení podnikové akvizice a dokumenty a smlouvy, které budou potřebné v každém procesu.

Přípravná fáze

• Vytvoření strategie

M&A (Fúze a akvizice) je nástroj, který vaše společnost používá k dosažení budoucích cílů, takže je třeba jasně definovat, co od M&A očekáváte na základě vize a střednědobé a dlouhodobé obchodní politiky vaší společnosti, a kolik peněz můžete investovat.

• Výběr zprostředkovatelské firmy

Poradci pro M&A jsou buď FA (finanční poradci) specializovaní na prodejce nebo kupujícího, nebo zprostředkovatelské firmy, které mají smlouvy s oběma stranami a jednají jako prostředníci v jednáních.

Pro malé a střední podniky je obvyklé vybrat zprostředkovatelskou firmu, která dokáže jednání rychle uzavřít. Jakmile je zprostředkovatelská firma vybrána, uzavřete dohodu o zachování důvěrnosti a poradenskou smlouvu.

• Rozhodnutí o formě M&A

Při zohlednění cílů akvizice a dostupných investic vyberte nejvhodnější metodu z různých metod M&A. Pro toto rozhodnutí je potřeba odborných znalostí, takže je dobré se poradit se zprostředkovatelskou firmou nebo odborníkem.

Výběrová fáze

• Zvažování na základě anonymních informací

V počáteční fázi výběru vyjednávacího partnera se zvažuje na základě anonymních informací, které vytvořil prodávající, tzv. “Non-name sheet”. Tento dokument obsahuje pouze stručné informace, které jsou sestaveny tak, aby nebylo možné identifikovat název společnosti.

• Ověření názvu

Pokud je některá společnost na základě Non-name sheet zajímavá pro kupujícího, ten se prostřednictvím zprostředkovatelské společnosti obrátí na prodávajícího s dotazem, zda je možné zveřejnit název společnosti a podrobné informace o jejím řízení.

• Předložení obecných informací o společnosti

Pokud prodávající potvrdí možnost zveřejnění názvu, zprostředkovatelská společnost předloží kupujícímu obecné informace o společnosti, které detailně popisují její obchodní činnost a finanční situaci, a kupující může přejít k podrobnému zvažování.

• Hodnocení hodnoty společnosti

Kupující odhadne hodnotu cílové společnosti na základě obsahu obecných informací o společnosti. Tato částka bude uvedena v následujícím “Dokumentu o záměru”.

Mezi metody hodnocení hodnoty společnosti patří “Cost Approach” založený na čistých aktivech, “Income Approach” založený na budoucích výnosech, a “Market Approach” založený na hodnotě podobných společností.

Fáze jednání

• Setkání na nejvyšší úrovni

V případě akvizice společnosti je důležitým procesem, že se před konkrétními jednáními setkají nejvyšší odpovědní manažeři prodávajícího a kupujícího, aby prohloubili vzájemné porozumění. Zejména pokud má kupující otázky týkající se vedení nebo cílové společnosti, může je přímo položit a vyřešit tak vzájemné obavy a pochybnosti.

• Předložení prohlášení o záměru

Pokud obě strany souhlasí na setkání na nejvyšší úrovni, kupující předloží prodávajícímu prohlášení o záměru, ve kterém uvede informace o společnosti, formu M&A, cenu nákupu akcií atd., aby vyjádřil svůj záměr koupit akcie.

• Uzavření základní dohody

Když se prodávající a kupující dohodnou na podmínkách převodu, ceně převodu, harmonogramu a dalších základních otázkách, vytvoří se základní dohoda.

Jedná se o záznam dosavadní dohody, nikoli o konečnou smlouvu.

Pokud se chcete dozvědět více o právní síle základní dohody v M&A smlouvách, podívejte se na následující článek.

https://monolith.law/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

• Provedení due diligence

Po uzavření základní dohody kupující pečlivě prověří obsah dosud předložených dokumentů týmem odborníků, jako jsou právníci a certifikovaní účetní.

Klíčové body jsou:

1. odpovídající hodnota cílové společnosti
2. budoucí výzvy
3. potenciální a aktuální rizika
4. budoucnost
5. synergie s vlastním podnikem

analyzovat a hodnotit z hlediska obchodu, financí, personálních záležitostí, právních záležitostí atd.

Poslední fáze

• Uzavření konečné převodové smlouvy

Na základě výsledků due diligence vypočítáme konečnou hodnotu firmy a uzavřeme konečnou převodovou smlouvu na základě dohody s prodávajícím.

Zvláště důležité ustanovení zde jsou:

1. Datum převodu
2. Částka převodu
3. Uzavření obchodu (closing)
4. Prohlášení a záruky
5. Schválení převodu akcií (v případě omezených akcií na převod)
6. Předchozí schválení obchodních partnerů (pokud existuje ustanovení o změně kontroly)

.

• Uzavření obchodu (closing)

Na základě konečné smlouvy kupující zaplatí prodávajícímu převodovou částku, prodávající převede řízení na kupujícího a dokončí proces akvizice firmy. Uzavření obchodu může v závislosti na metodě M&A trvat několik měsíců, včetně převodu aktiv a pasiv a předchozího schválení obchodních partnerů.

• PMI (proces integrace)

Integrujeme obchodní politiku a řídicí systémy kupující firmy a akvirované firmy, abychom zabránili konfliktům mezi zaměstnanci a zajistili hladké uplatnění očekávaných synergií.

Role právníka při převodu akcií

Právníci hrají velmi důležitou roli v M&A zaměřených na převod řídících práv. Samozřejmě kontrolují různé smlouvy, ale také provádějí “právní due diligence”, což je hodnocení skrytých rizik prostřednictvím kontroly smluv a interních předpisů, které cílová společnost uzavřela, a kontroly porušení compliance. Toto je práce, kterou může provést pouze právník s odbornými znalostmi a zkušenostmi.

Kromě toho je důležitým poradcem, který kontroluje, zda převod akcií neporušuje zákony o monopolu, nebo zda jsou postupy prováděny v souladu s různými zákony a nařízeními, a někdy poskytuje rady pro řešení problémů.

Shrnutí

Vysvětlili jsme “Výhody a nevýhody akvizice společností”, “Čtyři fáze akvizice společností” a “Role právníka při převodu akcií”.

V důsledku problémů s nástupnictvím a změn v podnikatelském prostředí se počet akvizic společností prostřednictvím M&A každoročně zvyšuje. Avšak akvizice společností, která vyžaduje velké množství kapitálu a různé postupy, také představuje riziko, a proto je nutné postupovat bezpečně a hladce podle postupu.

Doporučujeme konzultovat s právnickou kanceláří, která je také zkušeným poradcem M&A s odbornými právními znalostmi, již od počáteční fáze a získat rady o tom, jak postupovat.

Pokud chcete vědět více o “tajemství úspěchu akvizice společností”, podrobně to popisujeme v následujícím článku.

https://monolith.law/corporate/ma-secret-successful[ja]