Kohtuvaidluste mõju börsil noteerimise läbivaatamisel

IT-ettevõtete ja idufirmade seas on palju neid, kes mõtlevad tulevikus börsile minekule (esmane aktsiate avalik pakkumine, IPO). Börsile mineku hindamine toimub vastavalt väärtpaberibörsi poolt kehtestatud börsile mineku kriteeriumidele.

Kuid avalikult kättesaadavad börsile mineku hindamise kriteeriumid on kirjeldatud abstraktsete väljenditega, mistõttu on raske mõista, mida täpselt hinnatakse.

IPO-le pürgivate ettevõtete jaoks ei soovi nad kindlasti, et hindamisel tekiks probleeme. Seetõttu võivad nad kõhelda kohtusse pöördumisest, isegi kui on olukordi, kus peaksid nõudma kahjutasu oma äripartneritelt jne, kuni nende börsile minek on heaks kiidetud.

Seega selgitame sel korral, millist mõju võib kohtusse pöördumine avaldada börsile mineku hindamisele ettevõtetele, kes on börsile mineku ettevalmistamisel.

Börsile mineku hindamine

Enamik ettevõtteid, kes pole börsile minekut kogenud, võivad leida, et protsessi on raske ette kujutada. Seetõttu selgitame, kuidas börsile mineku hindamine toimub.

Börsile mineku hindamise protsess

Börsile mineku hindamine on protsess, mida ettevõte peab läbima, et oma aktsiad avalikul turul noteerida. Börsile mineku hindamisel on kaks tüüpi:

• Peamise korraldaja väärtpaberifirma poolt läbiviidav “vastuvõtmise hindamine”
• Börsile mineku taotluse esitamise järgne “avaliku hindamine” väärtpaberibörsi poolt

Kui ettevõte soovib läbi viia IPO, aitab väärtpaberifirma börsile mineku taotluse esitamise protsessi. Sellist väärtpaberifirmat nimetatakse “korraldaja väärtpaberifirmaks”.

Tavaliselt on börsile mineku taotluse esitamisel mitu korraldaja väärtpaberifirmat. Nende hulgast nimetatakse väärtpaberifirmat, mis on kesksel kohal börsile mineku taotluse esitamisel, “peamiseks korraldaja väärtpaberifirmaks”.

Ettevõtetele, kes valmistuvad börsile minekuks, hindab esmalt peamine korraldaja väärtpaberifirma, kas nad vastavad börsi poolt kehtestatud börsile mineku hindamise kriteeriumidele.

Seejärel esitab ettevõte börsile mineku taotluse ja väärtpaberibörs viib läbi uue börsile mineku hindamise. See on kaheastmeline protsess.

Börsile mineku hindamise kriteeriumid

Börsile mineku hindamise kriteeriumid jagunevad formaalseteks ja sisulisteks nõueteks. Nende hulgas on veelgi detailsemad hindamiskriteeriumid.

• “Formaalsed nõuded” – aktsionäride arv, käibele lastud aktsiad, äritegevuse jätkamise aastad, aktsiate arv, aktsiate tüüp, aktsiate ülekandmise piirangud jne
• “Sisulised nõuded” – ettevõtte sisu ja riskiinfo avalikustamise asjakohasus, ettevõtte juhtimise tervislikkus, ettevõtte korporatiivse juhtimise ja sisekontrolli süsteemi tõhusus, äriplaanide mõistlikkus jne

Börsile mineku hindamise kriteeriumid on kehtestatud igale väärtpaberibörsile, kus esitatakse börsile mineku taotlus. IT-startup’ide puhul, mis sageli börsile lähevad, on Mothers’i ja JASDAQi (Jaapani Väärtpaberite Vahetuse) börsile mineku hindamise kriteeriumid madalamad kui Tokyo börsi esimese ja teise osa puhul.

Kuid kas ettevõte suudab tegelikult börsile mineku hindamise läbida, sõltub ka aktsiaturu trendidest börsile mineku taotluse esitamise ajal.

Muuseas, Mothers ja JASDAQi haldab praegu Tokyo Väärtpaberibörs. Mõlemad on turud, kus domineerivad kasvufirmad, ja neid nimetatakse ka uute turgudena.

JASDAQ jaguneb standard- ja kasvuturuks. Neist esimene nõuab teatud tulemusi ja saavutusi, mistõttu on börsile mineku hindamine raskem kui Mothers’i puhul.

Seevastu JASDAQi kasvuturg on mõeldud turuks, kus kasvufirmad, kellel on uuenduslikud tehnoloogiad või ärimudelid, saavad hõlpsamini börsile minna.

Seetõttu, kui ettevõttel on unikaalne äri ja tulevikupotentsiaal, on võimalik börsil püsida isegi kui tulemused on kahjumis.

Informatsiooni avalikustamine börsile mineku hindamisel

Nagu eespool mainitud, hinnatakse börsile mineku hindamisel ettevõtte sisu ja riskiinfo avalikustamise asjakohasust.

Tegelikult peab ettevõte börsile mineku taotluse esitamisel koostama ja esitama väärtuspaberite registreerimisdokumendi ja muud avalikustamisdokumendid. Kui väärtuspaberite registreerimisdokument on esitatud, saab seda vaadata internetis suvalisel arvul inimestel.

Kui börsile mineku taotluse esitav ettevõte on kohtus, peab ta selle sisu kirjutama väärtuspaberite registreerimisdokumenti.

Kohtuotsuse mõju börsil noteerimise hindamisele

Kas kohtuotsus avaldab börsil noteerimise hindamisele negatiivset mõju või mitte, sõltub asjaoludest, mis viisid kohtuasja algatamiseni.

Allpool selgitame olukorda, kui teie ettevõte esitab nõude (hageja) ja kui teie ettevõte saab nõude (kostja).

Sarnase probleemina on mainekahju mõju börsil noteerimise hindamisele üksikasjalikult selgitatud järgmises artiklis.

https://monolith.law/reputation/listing-examination-criteria-and-reputational-damage[ja]

Kui teie ettevõte esitab nõude

Kui teie ettevõte on hageja ja esitab nõude teisele poolele, ei ole see tavaliselt probleem.

Näiteks, kui teie ettevõtte õigusi on rikutud ja te esitate nõude kahju hüvitamiseks või tegevuse lõpetamiseks, võib teid auditeerimisorganisatsioonilt küsida küsimustikku kasutades kohtuasja kohta kinnitust, näiteks majandusaasta lõpu auditi ajal.

Kuid tavaliselt on auditeerimisorganisatsiooni kinnituse küsimise eesmärk kontrollida, kas ettevõttes ei ole peidus juhtumeid, mis võiksid viia kahju hüvitamise nõudmiseni.

Seega, kui ettevõte algatab kohtuasja, ei ole see tavaliselt börsil noteerimise hindamisele negatiivse mõju avaldamiseks.

Kuid ettevõtte poolt läbiviidav kohtuasi on teabe avalikustamise objekt. Seega peab ettevõte avalikustama kohtuasja sisu väärtuspaberite registreerimisdokumendis.

Lisaks peab ettevõte börsil noteerimise hindamisel selgitama kohtuasja. Sel juhul on tavaline, et ettevõte peab koostama ja esitama advokaadi arvamuse.

Niisiis, kui ettevõte on kolmanda osapoole suhtes hageja kohtuasjas, on börsil noteerimise hindamise protsessis kohtuasja selgitamise ja arvamuse ettevalmistamise protseduuriline koormus.

Kuid kui ettevõte on nõude esitaja, ei tohiks kohtuasja läbiviimine ise börsil noteerimise hindamisele negatiivset mõju avaldada, kui selgitused on korrektselt tehtud.

Kui teie ettevõte saab nõude

Seevastu, kui teie ettevõte on kostja ja saab nõude, võib see mõjutada börsil noteerimise hindamist.

Kui ettevõte kaotab kohtuasja ja peab maksma suure kahjutasu, halveneb ettevõtte finantsseisund märkimisväärselt. Seetõttu, kui kohtuotsusel hinnatakse olevat suurt mõju ettevõtte kasumile või äritegevuse jätkamisele, võib see avaldada negatiivset mõju börsil noteerimise hindamisele.

Kui ettevõttel on mitu sarnast kohtuasja, võib see tekitada kahtlusi ettevõtte riskijuhtimissüsteemi suhtes.

Börsil noteerimise ettevalmistamisel on üsna tavaline tööjõu- ja personaliprobleemid, eriti töötajate poolt esitatud nõuded tasumata ületundide eest. Näiteks IT-ettevõtetes võib olla juhtumeid, kus programmeerijatele on rakendatud diskretsioonilist tööaega, kuid kohtus seda ei tunnustata ja tuleb maksta suur summa ületundide eest.

Programmeerijatele diskretsioonilise tööaja rakendamise kohta on üksikasjalikult selgitatud järgmises artiklis.

https://monolith.law/corporate/discretionary-labor-system[ja]

Kui tasumata ületunnitöö on toimunud pikema aja jooksul ja mitme töötaja suhtes, võib ettevõtte lõplik maksmisele kuuluv summa olla märkimisväärne. Seetõttu võib see avaldada suurt negatiivset mõju ettevõtte kasumile.

Seetõttu, kui ettevõttel on vaidlusi, on parem varakult mõelda lahendusele.

Lisaks on oluline, et börsil noteerimise hindamise etapis oleks ettevõte valmis selgitama kohtuasja mõju ettevõtte juhtimisele ja äritegevusele.

Kokkuvõte

Ettevõtteid, kes tunnevad muret kohtusse pöördumise pärast börsile mineku ettevalmistamise etapis, on sageli näha. Siiski, kui ettevõte ei kasuta oma nõudeõigust korrektselt, hoolimata asjaolust, et tal on õigus nõuda, on see ettevõttele kahjulik.

Muidugi, börsile mineku hindamise ajal on vaja selgitada kohtuasja sisu jms, seega soovitame ettevõttel eelnevalt hoolikalt läbi mõelda kohtuasja võiduvõimalused ja mõju äritegevusele.

Börsile minekuga (IPO) seotud küsimusi on käsitletud ainult piiratud hulgal advokaatidel. Seetõttu, kui ettevõte, kes kaalub tulevikus börsile minekut, otsustab kohtusse pöörduda, on oluline konsulteerida advokaadiga, kes on IPO-s hästi kursis.