Pengambilan dan Pembatalan Saham Sendiri dalam Undang-Undang Syarikat Jepun

Konsep saham sendiri di bawah Undang-Undang Syarikat Jepun memainkan peranan yang sangat penting dalam strategi kewangan korporat dan peningkatan nilai pemegang saham. Saham sendiri merujuk kepada saham yang dikeluarkan oleh syarikat sendiri dan kemudian diperoleh dan dipegang oleh syarikat tersebut. Di bawah undang-undang komersial lama Jepun, pengambilan saham sendiri pada asasnya dilarang kerana boleh mengancam asas kewangan syarikat. Ini adalah kerana undang-undang tersebut sangat berakar pada prinsip ‘peningkatan dan pemeliharaan modal’, yang bertujuan untuk mencegah modal yang dibayar semasa penubuhan syarikat daripada mengalir keluar dengan mudah, serta untuk memelihara asas kewangan syarikat.

Namun, dengan pindaan undang-undang komersial pada tahun 2001 dan pengenalan Undang-Undang Syarikat Jepun yang sekarang (Undang-Undang No. 86 tahun 2005), pengambilan dan pemilikan saham sendiri telah diliberalisasikan sebagai prinsip, menjadikannya alat penting yang memungkinkan kebijakan modal yang fleksibel dalam pengurusan korporat moden. Pindaan undang-undang ini tidak hanya merupakan perubahan teknikal semata-mata, tetapi juga mencerminkan keperluan yang meningkat bagi syarikat Jepun untuk mengejar strategi kewangan yang lebih fleksibel dalam persekitaran persaingan global, serta penekanan pada pengurusan yang bertujuan untuk memaksimumkan nilai pemegang saham. Di negara-negara Barat, pengambilan saham sendiri telah lama menjadi strategi umum untuk memberi pulangan kepada pemegang saham dan juga digunakan secara meluas dalam M&A (penggabungan dan akuisisi) serta insentif pekerja. Pindaan undang-undang di Jepun dapat ditafsirkan sebagai langkah penting untuk menyelaraskan amalan korporat internasional dan meningkatkan daya saing syarikat Jepun. Dengan kata lain, pindaan ini adalah sebahagian daripada trend yang lebih mendalam yang mendorong kematangan tadbir urus korporat (corporate governance) dan pasaran modal ekonomi Jepun secara keseluruhan. Artikel ini akan menjelaskan secara terperinci tentang pengambilan dan pembatalan saham sendiri yang ditetapkan oleh Undang-Undang Syarikat Jepun, tujuannya, serta keperluan dan prosedur undang-undang yang berkaitan.

Tujuan Pengambilan Saham Sendiri di Bawah Undang-Undang Syarikat Jepun

Pengambilan saham sendiri merupakan strategi yang digunakan secara meluas oleh syarikat-syarikat moden di Jepun untuk pelbagai tujuan strategik. Pengambilan ini tidak dilakukan untuk satu tujuan tunggal, tetapi seringkali merupakan keputusan yang dibuat melalui kombinasi beberapa strategi korporat.

Pertama, pengambilan saham sendiri sering digunakan sebagai sebahagian daripada usaha untuk mengembalikan keuntungan kepada pemegang saham. Dengan membeli kembali saham syarikat dari pasaran, jumlah saham yang dikeluarkan berkurangan, yang boleh meningkatkan keuntungan per saham (EPS) dan kadar pulangan ekuiti pemegang saham (ROE), dan berpotensi menyebabkan kenaikan harga saham. Ini dianggap sebagai aliran kembali manfaat ekonomi kepada pemegang saham, sama seperti pembayaran dividen. Dengan adanya dorongan dari Bursa Saham Tokyo untuk pengurusan yang memperhatikan kos modal dan harga saham, pengambilan saham sendiri ditempatkan sebagai langkah proaktif untuk meningkatkan penilaian pasaran, seperti peningkatan PBR (Price to Book Ratio).

Kedua, ia juga berfungsi sebagai langkah pertahanan terhadap pembelian saham secara bermusuhan. Dengan memiliki saham sendiri, syarikat dapat mengurangkan jumlah saham yang beredar di pasaran, yang dapat mengurangkan risiko pembelian saham secara bermusuhan. Dengan meningkatkan proporsi saham sendiri, dana yang diperlukan oleh pembeli untuk mendapatkan mayoritas saham menjadi lebih besar, sehingga meningkatkan hambatan untuk pembelian.

Ketiga, ia digunakan untuk penyesuaian penggantian bisnis dan komposisi pemegang saham. Dalam syarikat kecil dan sederhana, pengambilan saham sendiri dapat digunakan sebagai langkah untuk penggantian bisnis. Sebagai contoh, dengan membeli dan membatalkan saham dari waris selain pengganti, adalah mungkin untuk meningkatkan proporsi saham yang dimiliki oleh pengganti dan mengkonsentrasikan hak pengurusan. Selain itu, dalam syarikat yang tidak tersenarai, syarikat dapat memenuhi keperluan pemegang saham untuk menguangkan saham mereka dengan membelinya, kerana tidak adanya pasaran. Ini juga memungkinkan untuk mencegah penyebaran saham dan menstabilkan pengurusan.

Keempat, penggunaan saham sendiri untuk insentif pekerja dan strategi M&A juga dapat dipertimbangkan. Saham sendiri yang diperoleh dapat digunakan sebagai insentif untuk meningkatkan motivasi para eksekutif dan pekerja dengan memberikan mereka opsi saham atau kompensasi saham, yang dapat meningkatkan nilai syarikat. Selain itu, saham tersebut dapat digunakan sebagai pertimbangan untuk M&A yang melibatkan pertukaran saham, memungkinkan restrukturisasi organisasi sambil menjaga dana.

Dengan demikian, pengambilan saham sendiri seringkali merupakan keputusan yang dibuat melalui kombinasi beberapa strategi korporat, seperti pengembalian kepada pemegang saham, pertahanan terhadap pembelian saham secara bermusuhan, penggantian bisnis, M&A, dan insentif pekerja. Misalnya, dengan mengambil saham sendiri ketika harga saham rendah, syarikat dapat mendukung harga saham sambil pada masa yang sama meningkatkan keuntungan per saham untuk memperkuat pengembalian kepada pemegang saham, dan juga mengurangkan risiko pembelian saham secara bermusuhan dengan mengurangkan jumlah saham yang beredar. Multifaset ini menunjukkan bahwa pengambilan saham sendiri bukan hanya soal akuntansi atau pengurusan dana, tetapi merupakan keputusan penting dalam pengurusan yang terintegrasi dengan strategi pertumbuhan jangka panjang, kebijakan modal, tata kelola korporat, dan juga rencana penggantian bisnis. Terutama bagi syarikat yang tersenarai, dengan adanya dorongan dari Bursa Saham Tokyo, pengambilan saham sendiri ditempatkan sebagai langkah proaktif untuk meningkatkan penilaian pasaran, seperti peningkatan PBR. Bagi syarikat yang tidak tersenarai, nilai strategisnya berbeda dalam konteks penyelesaian masalah praktis dan mendesak seperti pengcairan saham yang kurang likuid dan penggantian bisnis yang lancar. Ini menunjukkan bahwa pengambilan saham sendiri adalah alat yang sangat fleksibel yang dapat berubah cara penggunaannya tergantung pada situasi dan arah yang dituju oleh syarikat.

Keperluan dan Prosedur Undang-Undang untuk Pembelian Saham Sendiri di Bawah Hukum Syarikat Jepun

Pembelian saham sendiri memberi kesan kepada harta syarikat, oleh itu, ia dikawal dengan ketat melalui keperluan dan prosedur yang ditetapkan oleh Hukum Syarikat Jepun.

Prinsip Pengawalan Sumber Kewangan dan Jumlah yang Boleh Diedarkan

Apabila sebuah syarikat saham bersama (kabushiki kaisha) di Jepun bersetuju untuk membeli kembali sahamnya sendiri dengan bayaran, jumlah keseluruhan bayaran tersebut tidak boleh melebihi ‘jumlah yang boleh diedarkan’ pada hari di mana tindakan tersebut berkuat kuasa, seperti yang dinyatakan dalam Artikel 461, Perenggan 1, Undang-Undang Syarikat Jepun (Japanese Corporate Law). Pengawalan sumber kewangan ini adalah peraturan penting yang bertujuan untuk menghalang aliran keluar harta syarikat secara tidak wajar dan melindungi kepentingan pemiutang. Pembelian kembali saham sendiri oleh syarikat merupakan proses di mana syarikat membeli kembali saham dari pemegang sahamnya, yang melibatkan pengembalian dana kepada pemegang saham, iaitu aliran keluar aset syarikat. Sekiranya tidak ada batasan terhadap aliran keluar dana ini, syarikat mungkin membeli kembali sahamnya sendiri secara berlebihan, yang akhirnya boleh melemahkan asas kewangan syarikat dan meningkatkan risiko pemiutang tidak dapat menuntut hutang mereka.

Peraturan pengawalan sumber kewangan yang ditetapkan dalam Artikel 461 Undang-Undang Syarikat Jepun adalah syarat undang-undang yang sangat penting yang diperkenalkan untuk mengelakkan risiko tersebut. Konsep ‘jumlah yang boleh diedarkan’ diperkenalkan untuk menetapkan batasan jumlah dana yang boleh dikembalikan oleh syarikat kepada pemegang sahamnya, dengan itu melindungi kepentingan pemiutang dan menjamin kesihatan kewangan syarikat. Jumlah yang boleh diedarkan ini dikira berdasarkan jumlah keuntungan bersih dan berubah-ubah mengikut keadaan kewangan syarikat. Ini menunjukkan bahawa walaupun dalam era liberalisasi pembelian kembali saham sendiri, semangat ‘prinsip pemeliharaan modal’ yang telah ada sejak zaman Undang-Undang Perdagangan lama masih dipertahankan dalam bentuk yang berbeza. Syarikat mempunyai kewajiban untuk mengira jumlah yang boleh diedarkan ini dengan teliti dan mematuhinya ketika merancang pembelian kembali saham sendiri, dan pelanggaran terhadap peraturan ini boleh mengakibatkan isu tanggungjawab pengarah dan risiko undang-undang yang serius seperti pembatalan tindakan pembelian kembali. Peraturan ini menjadi asas undang-undang dan praktikal bagi syarikat untuk menyeimbangkan antara pengembalian kepada pemegang saham dan perlindungan pemiutang.

Pengambilalihan Saham Melalui Persetujuan Pemegang Saham (Termasuk Transaksi Pasaran)

Prosedur prinsipal untuk pengambilalihan saham sendiri secara berbayar adalah seperti berikut.

Keputusan Mesyuarat Agung Pemegang Saham (Artikel 156 Akta Syarikat Jepun)

Untuk syarikat mengambilalih saham sendiri secara berbayar melalui persetujuan dengan pemegang saham, terlebih dahulu perlu ada keputusan biasa mesyuarat agung pemegang saham yang menetapkan perkara-perkara berikut (Artikel 156(1) Akta Syarikat Jepun).

• Bilangan saham yang akan diambilalih (bagi syarikat yang mengeluarkan saham jenis, jenis saham dan bilangan untuk setiap jenis)
• Kandungan dan jumlah keseluruhan wang atau lain-lain yang diberikan sebagai ganti pengambilalihan saham
• Tempoh di mana saham boleh diambilalih (tidak boleh melebihi satu tahun)

Keputusan ini menetapkan kerangka batasan mengenai ‘berapa banyak saham, dengan harga berapa, dan dalam tempoh berapa lama’ saham sendiri dapat dibeli oleh syarikat, dan ini dianggap sebagai salah satu cara pengembalian keuntungan kepada pemegang saham, sejajar dengan pembagian keuntungan.

Keputusan Lembaga Pengarah (Artikel 157 Akta Syarikat Jepun)

Dalam kerangka yang ditetapkan oleh keputusan mesyuarat agung pemegang saham, setiap kali syarikat ingin mengambilalih saham sendiri, lembaga pengarah (dalam kes syarikat yang mempunyai lembaga pengarah) perlu membuat keputusan yang menetapkan perkara-perkara berikut (Artikel 157(1) dan (2) Akta Syarikat Jepun).

• Bilangan saham yang akan diambilalih
• Kandungan dan jumlah atau nilai wang atau lain-lain yang diberikan sebagai ganti untuk pengambilalihan satu saham, atau kaedah pengiraannya
• Jumlah keseluruhan wang atau lain-lain yang diberikan sebagai ganti pengambilalihan saham
• Tarikh akhir untuk permohonan penyerahan saham

Dengan keputusan lembaga pengarah ini, syarat-syarat pengambilalihan yang spesifik ditentukan, dan pengambilalihan dilaksanakan.

Pemberitahuan kepada Pemegang Saham & Pengumuman serta Permohonan Penyerahan (Artikel 158 dan 159 Akta Syarikat Jepun)

Setelah lembaga pengarah menetapkan perkara-perkara berkaitan pengambilalihan, syarikat akan memberitahu atau mengumumkan kepada pemegang saham (Artikel 158 Akta Syarikat Jepun). Pemegang saham yang menerima pemberitahuan akan membuat permohonan penyerahan saham sebelum tarikh akhir yang ditetapkan oleh syarikat (Artikel 159(1) Akta Syarikat Jepun). Jika jumlah permohonan melebihi jumlah saham yang akan diambilalih, pembelian akan dilakukan secara proporsional.

Transaksi Pasaran & Tawaran Pembelian Umum

Bagi syarikat yang sahamnya disenaraikan, terdapat beberapa cara untuk mengambilalih saham sendiri, seperti pembelian melalui Bursa Saham Tokyo, sistem transaksi luar pasaran seperti ToSTNeT-2 dan ToSTNeT-3, atau tawaran pembelian umum saham (TOB) dari sejumlah besar pemegang saham. Tawaran pembelian umum mempunyai kesan yang besar terhadap pasaran, oleh itu, pendedahan maklumat di bawah Akta Instrumen Kewangan dan Pertukaran Jepun dan penjagaan peluang jualan yang sama untuk semua diperlukan.

Pengambilalihan Saham Syarikat dari Pemegang Saham Tertentu di Jepun

Apabila sebuah syarikat di Jepun membeli kembali sahamnya sendiri hanya dari pemegang saham tertentu, prosedur yang lebih ketat diperlukan untuk menjaga keadilan di antara pemegang saham.

Keputusan Khusus Mesyuarat Agung Pemegang Saham (Artikel 160 Akta Syarikat Jepun)

Untuk membeli kembali saham dari pemegang saham tertentu, mesyuarat agung pemegang saham harus membuat keputusan khusus yang menetapkan perkara-perkara berikut (Artikel 160(1) Akta Syarikat Jepun):

• Bilangan saham yang akan diperolehi
• Kandungan dan jumlah keseluruhan wang atau lain-lain pertimbangan yang akan diberikan sebagai ganti pengambilalihan saham
• Tempoh di mana saham boleh diperolehi (tidak boleh melebihi satu tahun)
• Niat untuk membeli kembali saham dari pemegang saham tertentu dan nama atau nama syarikat pemegang saham tersebut

Keputusan khusus ini memerlukan kehadiran lebih daripada separuh daripada pemegang saham yang mempunyai hak undi dan persetujuan sekurang-kurangnya dua pertiga daripada hak undi yang diwakili oleh pemegang saham yang hadir. Pemegang saham tertentu tidak boleh menggunakan hak undi mereka dalam keputusan ini (Artikel 160(4) Akta Syarikat Jepun).

Hak Tuntutan Tambahan Penjual

Apabila membeli kembali saham dari pemegang saham tertentu, hak tuntutan tambahan penjual diakui untuk mencegah kerugian kepada pemegang saham lain (Artikel 160(2) dan (3) Akta Syarikat Jepun). Ini adalah hak pemegang saham lain untuk meminta ‘saya juga ingin ditambah sebagai penjual’ dalam tempoh tertentu setelah syarikat memberitahu niat untuk membeli kembali saham dari pemegang saham tertentu. Jika ada permintaan seperti itu, syarikat harus mengubah usul mereka berdasarkan permintaan tersebut.

Walau bagaimanapun, dalam keadaan tertentu seperti pembelian saham dengan harga pasaran yang tidak melebihi harga pasaran, peruntukan hak tuntutan tambahan penjual ini tidak dikenakan (Artikel 161 Akta Syarikat Jepun). Ini kerana terdapat peluang untuk menjual saham di pasaran, sehingga dianggap bahawa kerugian kepada pemegang saham lain adalah kecil.

Keperluan ‘Keputusan Khusus Mesyuarat Agung Pemegang Saham’ yang lebih tinggi dalam pengambilalihan saham sendiri dari pemegang saham tertentu oleh Akta Syarikat adalah untuk melindungi prinsip kesamaan pemegang saham yang diutamakan oleh undang-undang syarikat Jepun. Jika syarikat dapat dengan mudah membeli kembali saham hanya dari pemegang saham tertentu, pengurusan mungkin akan membeli saham dengan harga tinggi dari pemegang saham yang menentang untuk menguatkan kuasa kendali mereka, yang boleh mengakibatkan transaksi yang tidak adil kepada pemegang saham lain. Untuk mengatasi kebimbangan ini, Artikel 160 Akta Syarikat menetapkan keperluan keputusan khusus untuk pengambilalihan dari pemegang saham tertentu dan juga menubuhkan sistem ‘Hak Tuntutan Tambahan Penjual’. Ini bertujuan untuk mencegah pemegang saham tertentu daripada mendapat layanan istimewa dan memberikan peluang jualan yang adil kepada pemegang saham lain. Peruntukan yang melarang pemegang saham tertentu daripada menggunakan hak undi mereka (Artikel 160(4) Akta Syarikat Jepun) juga merupakan langkah penting untuk menjamin keadilan. Prosedur ketat ini bukan sekadar keperluan formal, tetapi mencerminkan pemikiran perlindungan pemegang saham yang mendasari Akta Syarikat dan komitmen terhadap kejelasan dan keadilan dalam tadbir urus korporat. Bagi pelabur asing, pemahaman tentang bagaimana undang-undang syarikat Jepun memberi penekanan pada keadilan di antara pemegang saham dalam transaksi tertentu adalah sangat penting.

Tujuan Melakukan Pembatalan Saham Sendiri di Bawah Undang-Undang Syarikat Jepun

Pembatalan saham sendiri merujuk kepada tindakan sebuah syarikat untuk memusnahkan saham yang dimilikinya sendiri, dengan itu mengurangkan jumlah keseluruhan saham yang telah dikeluarkan. Pembelian saham sendiri merupakan prasyarat untuk ini.

Pembatalan saham sendiri dilakukan untuk tujuan-tujuan berikut:

Pertama, untuk menormalkan jumlah saham yang telah dikeluarkan dan memberi kesan kepada harga saham. Dengan pembatalan, jumlah saham yang telah dikeluarkan berkurangan, sehingga meningkatkan nilai setiap saham dan memudahkan kenaikan harga saham. Ini kerana mengurangkan jumlah saham yang beredar di pasaran meningkatkan kekurangan saham, yang mempunyai kesan meningkatkan kekurangan. Tujuan lain adalah untuk menyesuaikan jumlah saham yang berlebihan ke tahap yang sesuai dan mengoptimumkan pengurusan pemegang saham.

Kedua, untuk meningkatkan nilai pemegang saham dan sebagai langkah pertahanan terhadap pembelian secara bermusuhan. Pembatalan saham sendiri meningkatkan keuntungan per saham (EPS) dan mengukuhkan pengembalian keuntungan kepada pemegang saham. Selain itu, dengan mengurangkan jumlah saham yang beredar di pasaran, hal ini meningkatkan halangan bagi pembeli bermusuhan untuk mendapatkan saham dan berfungsi sebagai strategi pertahanan terhadap pembelian.

Ketiga, untuk mengkonsentrasikan hak pengurusan dalam penggantian perniagaan. Sama seperti pembelian saham sendiri, dalam konteks penggantian perniagaan, memusnahkan saham yang diperolehi dari waris selain pengganti dapat meningkatkan kadar pemilikan saham pengganti dan mengkonsentrasikan hak pengurusan.

Pembelian dan pembatalan saham sendiri adalah tindakan yang berdiri sendiri tetapi berkait rapat dalam strategi korporat. Saham sendiri boleh disimpan oleh syarikat sebagai “saham khazanah” setelah diperolehi, tetapi sama ada untuk memusnahkannya atau tidak bergantung pada tujuan khusus syarikat. Jika disimpan sebagai saham khazanah, ia mempunyai fleksibiliti untuk digunakan semula sebagai pertimbangan untuk M&A masa depan atau sebagai ganjaran saham kepada pekerja. Sebaliknya, jika memilih untuk membatalkan, saham tersebut akan hilang sepenuhnya dari pasaran dan tidak akan beredar lagi. Ini secara kekal mengurangkan jumlah saham yang telah dikeluarkan, meningkatkan nilai setiap saham secara pasti, dan memperkuat kesan pertahanan terhadap pembelian bermusuhan. Pilihan antara “menyimpan” dan “membatalkan” ini dibuat berdasarkan pelbagai pertimbangan pengurusan, termasuk keperluan dana jangka pendek syarikat, dasar pengembalian kepada pemegang saham, polisi modal jangka panjang, serta strategi M&A dan rancangan penggantian perniagaan. Sebagai contoh, jika kemungkinan M&A masa depan tinggi, syarikat mungkin memilih untuk menyimpan saham sebagai saham khazanah, sementara jika memprioritaskan peningkatan harga saham atau stabilisasi hak pengurusan, syarikat mungkin memilih untuk membatalkan. Kerjasama ini menunjukkan kedalaman fleksibilitas strategik yang diberikan oleh sistem saham sendiri kepada syarikat.

Keperluan Undang-Undang dan Prosedur Pembatalan Saham Sendiri di Bawah Undang-Undang Syarikat Jepun

Pembatalan saham sendiri adalah proses yang lebih disederhanakan berbanding dengan prosedurnya untuk pengambilan.

Pembatalan melalui Keputusan Lembaga Pengarah (Perkara 178 Akta Syarikat Jepun)

Syarikat saham di Jepun boleh membatalkan saham sendiri. Dalam hal ini, syarikat mesti menentukan bilangan saham sendiri yang akan dibatalkan (bagi syarikat yang mengeluarkan saham jenis, jenis dan bilangan saham sendiri untuk setiap jenis) seperti yang diperlukan oleh Perkara 178(1) Akta Syarikat Jepun. Bagi syarikat yang mempunyai lembaga pengarah, keputusan berkaitan pembatalan ini mesti dibuat melalui keputusan lembaga pengarah seperti yang dinyatakan dalam Perkara 178(2) Akta Syarikat Jepun.

Perbezaan dalam penilaian saham sendiri di bawah undang-undang syarikat Jepun adalah sebab mengapa ‘pembatalan’ hanya memerlukan keputusan lembaga pengarah berbanding dengan ‘pengambilan’, yang memerlukan keputusan mesyuarat agung pemegang saham (dan dalam beberapa kes, keputusan khas). Pengambilan saham sendiri adalah tindakan mengembalikan aset syarikat kepada pemegang saham, yang boleh memberi kesan langsung kepada kepentingan pemiutang atau pemegang saham lain seperti yang ditunjukkan oleh peraturan sumber kewangan. Oleh itu, persetujuan mesyuarat agung pemegang saham yang lebih ketat diperlukan. Sebaliknya, pembatalan saham sendiri adalah tindakan menghapuskan saham sendiri yang sudah dimiliki oleh syarikat, yang mengurangkan jumlah saham yang dikeluarkan tetapi tidak mengurangkan ekuiti bersih syarikat (walaupun terdapat perlakuan akaun, ini berbeza dengan pengurangan modal yang melibatkan penggunaan modal disetor atau dana simpanan modal). Malah, ini seringkali menguntungkan pemegang saham sedia ada kerana meningkatkan nilai setiap saham. Oleh itu, Akta Syarikat Jepun menilai ini sebagai tindakan yang ‘tidak memberikan kerugian besar’ kepada pemegang saham sedia ada dan memudahkan prosedur dengan menyerahkan keputusan kepada lembaga pengarah. Penyederhanaan ini adalah hasil dari undang-undang yang memberikan fleksibiliti, membolehkan syarikat melaksanakan strategi modal dengan lebih dinamik, yang menegaskan kepentingan strategik saham sendiri dalam pengurusan korporat moden.

Prosedur Pendaftaran Selepas Pembatalan

Apabila jumlah saham yang dikeluarkan oleh syarikat berkurangan akibat pembatalan saham sendiri, perubahan tersebut mesti didaftarkan. Pendaftaran perubahan ini perlu dilakukan dalam tempoh dua minggu dari tarikh berkuat kuasa. Bagi syarikat yang mengeluarkan sijil saham, tarikh berkuat kuasa adalah hari di mana sijil saham dimusnahkan dan catatan dalam daftar pemegang saham dihapuskan.

Aspek Praktikal yang Perlu Diperhatikan oleh Pelabur Asing dalam Undang-Undang Syarikat Jepun

Apabila pelabur asing terlibat dalam transaksi yang berkaitan dengan pengambilan atau pembatalan saham sendiri di bawah Undang-Undang Syarikat Jepun, terdapat beberapa perkara khusus dalam sistem perundangan Jepun yang perlu diberi perhatian.

Penerapan Undang-Undang Pertukaran Asing dan Perdagangan Luar Negeri Jepun (FETL)

Pelabur asing yang melakukan pelaburan langsung ke dalam syarikat Jepun mungkin tertakluk kepada peraturan Undang-Undang Pertukaran Asing dan Perdagangan Luar Negeri Jepun (FETL) jika pelaburan tersebut diklasifikasikan sebagai ‘pelaburan langsung dalam negeri’ dan lain-lain. Terutamanya, pelaburan ke dalam syarikat Jepun yang beroperasi dalam ‘sektor tertentu’ yang berkaitan dengan keselamatan negara seperti pertahanan, komunikasi, dan tenaga, atau pembelian saham yang melebihi kadar tertentu (contohnya, lebih daripada 10% hak undi), memerlukan ‘notifikasi pra-pelaburan’ kepada kementerian berkaitan seperti Kementerian Ekonomi, Perdagangan dan Industri atau Kementerian Kewangan, dan penilaian (biasanya selama 30 hari) mungkin diperlukan. Jika pelaburan dilakukan tanpa notifikasi pra-pelaburan atau notifikasi palsu dibuat, terdapat risiko dikenakan hukuman, oleh itu, kehati-hatian yang tinggi diperlukan. Walaupun terdapat sistem yang membebaskan notifikasi pra-pelaburan jika mematuhi kriteria tertentu seperti tidak terlibat dalam pengurusan, pematuhan terhadap kriteria ini akan dipantau.

Kesan Perpajakan

Pengambilan saham sendiri oleh syarikat boleh membawa kesan perpajakan kepada pemegang saham yang menjual. Apabila syarikat memperoleh saham sendiri dan memberikan balasan kepada pemegang saham, sebahagian daripada pembayaran tersebut mungkin dianggap sebagai ‘dividen dianggap’ dan menjadi subjek kepada cukai. Ini kerana pembayaran yang diberikan dianggap terdiri daripada bahagian pengembalian modal asal saham dan bahagian pengembalian keuntungan. Khususnya, bagi pemegang saham asing yang bukan penduduk atau entiti korporat asing, cukai pemotongan sumber sebanyak 20.42% akan dikenakan sebagai prinsip. Namun, jika terdapat perjanjian pajak antara Jepun dan negara tempat tinggal pemegang saham, cukai pemotongan sumber mungkin dikecualikan atau dikurangkan mengikut ketentuan perjanjian tersebut. Selain itu, bagi syarikat terbuka Amerika yang melakukan pembelian saham sendiri, mulai 1 Januari 2023, sistem cukai tambahan sebanyak 1% (excise tax) mungkin dikenakan pada pembelian saham sendiri tertentu, dan ini juga mungkin berlaku kepada syarikat terbuka Jepun yang memiliki anak syarikat di Amerika, oleh itu, disarankan untuk mengesahkan dengan pakar perpajakan internasional.

Kepentingan Sokongan oleh Pakar dalam Undang-Undang Jepun

Undang-Undang Syarikat Jepun menetapkan prosedur yang terperinci dan ketat untuk pengambilan dan pembatalan saham sendiri. Walaupun prosedur pengambilan saham sendiri oleh syarikat Jepun dinyatakan dengan jelas dalam Undang-Undang Syarikat Jepun, apabila pelabur asing terlibat dalam transaksi tersebut, mereka juga perlu mempertimbangkan peraturan yang melintasi beberapa bidang hukum seperti Undang-Undang Pertukaran Asing dan Perdagangan Luar Negeri Jepun (FETL) dan perpajakan internasional. Sebagai contoh, apabila pelabur asing membeli saham syarikat Jepun dalam sektor tertentu, selain daripada prosedur pengambilan saham sendiri di bawah Undang-Undang Syarikat Jepun, kewajiban notifikasi pra-pelaburan berdasarkan FETL juga timbul, dan tempoh penilaian ini boleh mempengaruhi garis masa transaksi. Selain itu, jika pembayaran untuk penjualan saham dianggap sebagai ‘dividen dianggap’, perlakuan perpajakannya menjadi lebih kompleks bergantung pada negara tempat tinggal pemegang saham dan keberadaan perjanjian pajak.

Risiko hukum dan perpajakan yang berlapis-lapis ini boleh menyebabkan pelabur asing menghadapi tanggungjawab hukum yang tidak dijangka, kos tambahan, atau bahkan pembatalan transaksi yang serius. Oleh itu, pengetahuan khusus dalam bidang hukum dan perpajakan Jepun adalah penting untuk mengatasi peraturan pelaburan FETL, sistem perizinan berdasarkan sektor, dan perlakuan perpajakan yang kompleks.

Kesimpulan

Pengambilan dan pembatalan saham sendiri di bawah Undang-Undang Syarikat Jepun adalah elemen penting dalam dasar modal syarikat, dan merupakan alat penting yang menyokong pelbagai strategi pengurusan seperti pengembalian kepada pemegang saham, pertahanan terhadap pengambilalihan yang bermusuhan, penggantian perniagaan, dan M&A. Perubahan dari larangan prinsip di bawah Undang-Undang Komersial lama ke liberalisasi prinsip dalam Undang-Undang Syarikat Jepun moden menunjukkan bahawa sistem perundangan telah berkembang untuk membolehkan syarikat-syarikat Jepun melaksanakan strategi modal dengan lebih fleksibel dan dinamik. Pengambilan saham sendiri melibatkan prosedur yang kompleks termasuk peraturan sumber kewangan yang ketat, resolusi mesyuarat umum pemegang saham, dan dalam kes pengambilan dari pemegang saham tertentu, resolusi khas dan hak tuntutan tambahan penjual untuk melindungi prinsip kesamaan pemegang saham. Sebaliknya, pembatalan saham sendiri boleh dilakukan hanya dengan resolusi lembaga pengarah, dan prosedurnya disederhanakan.

Apabila pelabur asing terlibat dalam transaksi ini, mereka perlu memberi perhatian khusus kerana peraturan yang melibatkan pelbagai bidang undang-undang seperti Undang-Undang Pertukaran Asing dan Perdagangan Luar Jepun (FEFTA) dan peraturan pelaburan, serta kesan pajak yang kompleks. Untuk mengatasi cabaran hukum dan pajak yang kompleks ini dengan lancar, sokongan daripada pakar yang mahir dalam sistem perundangan Jepun, amalan perniagaan, dan perpajakan antarabangsa adalah sangat penting.

Firma Undang-Undang Monolith mempunyai rekod prestasi yang kaya dalam hal perundangan berkaitan saham dan telah menyokong pelbagai syarikat dan pelabur domestik dan internasional. Firma kami mempunyai beberapa peguam yang fasih dalam bahasa Inggeris dan mempunyai kelayakan peguam dari negara asing, memungkinkan kami untuk menyediakan perkhidmatan undang-undang berkualiti tinggi dalam kedua-dua bahasa Jepun dan Inggeris, berdasarkan pengetahuan mendalam dan pengalaman praktikal mengenai Undang-Undang Syarikat Jepun.