Mis on vajalik investeerimisleping alustavatele ettevõtetele? Selgitame eelistatud dividendiklauslit

Ka Jaapanis on hakanud tekkima üha rohkem idufirmasid ja riskikapitali ettevõtteid. Ettevõtte asutamisel on mitmeid võimalusi, alates isiklikest vahenditest kuni riskikapitali ja investorite rahastamiseni. Kuid milline on investeerimisleping, mida sõlmitakse investorite ja ettevõtete vahel, kui investorid investeerivad?

Investorite jaoks on oluline minimeerida investeerimisega kaasnevaid riske, ja investeerimislepingus sisalduv “eelisdividendi klausel” on riski vähendamiseks oluline sätte.

Seetõttu selgitame sel korral lihtsalt ja arusaadavalt investeerimislepingus sisalduvat “eelisdividendi klauslit”.

Mis on investeerimisleping?

Investeerimisleping sõlmitakse, kui riskikapitali investorid investeerivad idufirmadesse või riskikapitali ettevõtetesse, kuid see ei ole seadusega eraldi määratletud.

Kuid ettevõtetel, mille juhtimine on ebastabiilne, nagu riskikapitali ettevõtted, on oht, et pärast investeeringut aktsiahind langeb või ettevõte võib pankrotti minna. Seetõttu on tavaline, et investorid sõlmivad investeerimislepingu, et neid riske võimalikult palju vähendada.

Investeerimislepingus määratakse investeeringu sisu kohta neli peamist punkti:

• Aktsiatega seotud küsimused (tüüp, aktsiate arv, aktsia hind, maksetingimused jne)
• Investeerimistingimused
• Investeeringu tagasivõtmise küsimused
• Väljumine (investeeritud kapitali tagasimaksmine ja kasumi saamine IPO või M&A kaudu)

Aktsiate tüübid jagunevad suuresti “tavalisteks aktsiateks” ja “eriliiki aktsiateks”. Eelistatud dividendide õigusega aktsiad, mis on selle artikli teema, on üks eriliiki aktsiatest.

Eelistatud dividendide õigus on õigus saada dividende enne tavalisi aktsionäre või saada suuremaid dividende. Kuid eelistatud dividendide õigusega eriliiki aktsiate väljaandmiseks peab aktsionäride üldkoosolek toimuma ja põhikirja muudatused tuleb heaks kiita, mis võtab kaua aega ja on keeruline.

Seetõttu kasutatakse sageli meetodit, kus eelistatud dividendide õigus määratakse investeerimislepingus eelistatud dividendide klausli (eelistatud dividendide klausel) kaudu, ilma et eriliiki aktsiaid välja antaks.

Eelistatud dividendide klausli eesmärk investeerimislepingus

Idufirmad ja riskikapitali ettevõtted, kes püüdlevad aktsiate avalikuks pakkumiseks, kasutavad tavaliselt oma tulusid äritegevuse rahastamiseks, mitte dividendide maksmiseks aktsionäridele.

Investorid ei oota tavaliselt dividende, vaid investeerivad eesmärgiga saada suurt tulu IPO või muu väljumise kaudu. Arvestades neid aspekte, võib öelda, et eelistatud dividendide klausli vajadus ei ole eriti suur.

Kuid mis on eelistatud dividendide klausli eesmärk investeerimislepingus?

Selle eesmärk varieerub investorite ja investeeringuid saavate ettevõtete vahel. Idufirmade ja riskikapitali ettevõtete peamine eesmärk on saavutada kapitali kaasamine ja stabiilne juhtimine, seades järgmised tingimused koos eelistatud dividendide õigusega:

• Aktsiate üleandmise piirangud
  Aktsiate üleandmine on võimalik ainult ettevõtte nõusolekul, mis takistab aktsiate üleminekut soovimatutele kolmandatele isikutele
• Hääleõiguse piirangud
  Hääleõiguse piiramine aktsionäride üldkoosolekul võimaldab ettevõttel juhtida oma äri iseseisvalt, piirates aktsionäride sekkumist juhtimisse.
• Kõrgem müügihind kui tavalistel aktsiatel
  Aktsiate väljaandmise arv investeeringusumma kohta on väiksem, mis aitab piirata asutajate aktsiate osakaalu vähenemist.

Teiselt poolt on investorite peamine eesmärk vähendada investeerimisriski ebastabiilsetesse idufirmadesse ja riskikapitali ettevõtetesse ning saada IPO või M&A kaudu võimalikult palju dividende.

Eriti riskikapitali puhul, mis tegeleb investeerimisäri rahastamisega finantsasutustelt ja ettevõtetelt kogutud vahenditega, on investeerimislepingus võimalikult soodsate tingimuste saavutamine hädavajalik.

Kui soovite rohkem teada saada aktsiate ostmise klauslist investeerimislepingus, lugege allpool toodud artiklit koos selle artikliga.

https://monolith.law/corporate/investment-stock-purchase-clause[ja]

Eelistatud dividendide õiguste liigid investeerimislepingutes

Eelistatud dividendide õiguste määramiseks ei ole kindlat vormi, kuid need võib suuresti liigitada nelja kategooriasse.

Mis on osalus- ja mitteosalusõigused?

Eelistatud dividendide maksmise järel teostatava tavalise dividendi suhtes eristatakse osalus- ja mitteosalusõigusi sõltuvalt sellest, kas eelistatud dividendide õigusega aktsionäril on õigus neid saada.

Osalusõigus

Pärast eelistatud dividendide maksmist eelistatud aktsionärile (eelistatud aktsionär) ja kui on veel jaotatavat kasumit, on see osalusõigus, kus saab uuesti dividende saada koos tavaliste aktsiate omanikega (tavalised aktsionärid). Investoritel on palju eeliseid, seega valitakse sageli osalusõigus.

Mitteosalusõigus

See on selline, kus pärast eelistatud dividendide maksmist eelistatud aktsionärile, isegi kui on veel jaotatavat kasumit, ei saa eelistatud aktsionär dividende.

Mis on kumulatiivsed ja mittekumulatiivsed õigused?

Eelistatud aktsionäridele eristatakse kumulatiivseid ja mittekumulatiivseid õigusi sõltuvalt sellest, kas eelistatud dividendide kogusummat, mis ei ole täielikult makstud, saab edasi kanda.

Kumulatiivne õigus

Kui teatud majandusaastal ei ole eelistatud aktsionäridele makstav dividend ettenähtud summas, lisatakse puudujääv summa järgmise aasta dividendidele. See võib olla koormav algusjärgus olevatele ettevõtetele ja idufirmadele, mis ei maksa dividende, kuid investoritele on see eeliseks.

Mitte-kumulatiivne õigus

Kui teatud majandusaastal ei ole eelistatud aktsionäridele makstav dividend ettenähtud summas, ei kanta puudujäävat summat järgmisesse aastasse.

“Jääkvara eelistatud jaotamise õigus” ja “käsitletava likvideerimisklausli” kombinatsioon

Eelistatud dividendide õigusega sarnane eelistusõigus on “jääkvara eelistatud jaotamise õigus”. See on sageli seadistatud Ameerika Ühendriikides ja teistes riikides investeerimislepingute sõlmimisel, kuid selgitame seda lihtsalt, et seda ei segaks eelistatud jaotamise õigusega.

Eelistatud jääkvara jaotamise õigus on õigus, mille kohaselt eelistatud aktsionär saab ettevõtte likvideerimisel jääkvara jaotamisel tavalistest aktsionäridest eelistatumalt teatud summa.

Kuid kui investeeritud ettevõte antakse üle M&A, mitte likvideerimise teel, sõltub eelistatud aktsionäridele makstav summa aktsiate liigist olenemata aktsiate arvust ja investorid, kes ostsid kõrge hinnaga eelistatud aktsiaid, võivad kahju saada.

Seetõttu, kui investeerimisettevõte antakse üle aktsionäride vahelise lepingu alusel, võib “käsitletava likvideerimisklausli” kehtestamisel kohaldada eelistatud jääkvara jaotamise õigust eelistatud aktsionäridele, kuna üleandmishind käsitletakse jääkvarana ja jaotatakse, võimaldades neil saada suuremat summat.

Kui soovite rohkem teada saada käsitletava likvideerimisklausli kohta investeerimislepingutes, lugege üksikasjalikumalt allpool toodud artiklit koos selle artikliga.

https://monolith.law/corporate/investment-contract-liquidation-provision[ja]

Investeerimislepingu eelistatud dividendide klausli näide

Tutvustame konkreetset eelistatud dividendide klauslit, mida Jaapani Väikeettevõtete Amet avaldab aktsiainvesteerimislepingu sätetes.

Paragrahv 5.7 (Eelistatud dividendid)

1. Emitent teeb alates selle maksekuupäevast, kui on möödunud 3 aastat, seaduste ja selle aktsiate väljaandmise tingimuste kohaselt investoritele üks kord iga majandusaasta jooksul eelistatud dividende, mis on seotud A-klassi eelistatud aktsiatega, ulatuses, mis on võimalik jaotada.

2. Emitent teeb alates selle maksekuupäevast, kui on möödunud 3 aastat, seaduste ja selle aktsiate väljaandmise tingimuste kohaselt investoritele 5% dividendide maksmiseks vajaliku jaotatava summa tagamiseks mõistliku äritegevuse raames jõupingutusi.
(Allikas: Jaapani Väikeettevõtete Amet – Investeerimislepingu mall, dokument 5: Aktsiate väljaandmise leping[ja])

Selle sätte põhipunktid on järgmised:

• Ettevõtete seaduse kohaselt ei ole emitendil kohustust maksta ülejäägi dividende, kuid emitendile on pandud kohustus maksta investoritele eelistatud dividende.
• Ettevõtete seaduse kohaselt saab ülejäägi dividende maksta ainult jaotatava summa ulatuses, kuid emitendile on pandud kohustus tagada jaotatava summa.

Märkusena, emitendi koormuse vähendamiseks on võimalik määrata, et eelistatud dividende makstakse ainult teatud jaotatava summa ületamise korral.

Lisaks, kui teise lõigu kohaselt ei panda emitendile mitte jõupingutuste kohustust, vaid eelistatud dividendide maksmise kohustus, on vaja määrata osaluse / mitteosaluse ja kumulatiivse / mittekumulatiivse eristamise kohta.

Mitteosaluse korral sätte näide

A-klassi eelistatud aktsionäridele ei maksta ülejäägi dividende, mis ületavad eelistatud dividende.

Mittekumulatiivse sätte näide

Kui teatud majandusaastal ei ulatu A-klassi eelistatud aktsionäridele makstavad eelistatud dividendid 5% -ni, siis puudujääki ei kuhjata järgmisele majandusaastale.

Tavaliselt määratakse see säte koos eespool mainitud “Eelistatud aktsionäride aktsiate ülekandepiirangute” ja “Eelistatud aktsionäride hääleõiguse piirangutega”.

Kokkuvõte

Näidisklauslis on sätestatud ainult A-tüüpi eelistusaktsiad, kuid idufirmade ja riskikapitali ettevõtete puhul ei ole haruldane uute eelistusaktsiate emiteerimine, kuna nad peavad sageli korraldama mitu rahastamisvooru. Sellisel juhul tuleb eelistusaktsionäride vahelises lepingus määrata eelistatud dividendide prioriteet.

Kui eelistusaktsiaid emiteeritakse, tuleb arvestada mitmete aspektidega ja koostada investeerimislepingud või aktsionäride vahelised lepingud. Seetõttu soovitame enne otsustamist konsulteerida advokaadiga, kellel on asjakohased teadmised ja kogemused.

Meie büroo poolt pakutavad lahendused

Monolise õigusbüroo on IT- ja eriti internetiõiguse valdkonnas kõrge spetsialiseerumisega õigusbüroo. Start-up’ide ja riskikapitali ettevõtete investeerimisel on tavaline investeerimislepingute koostamine. Meie büroos koostame ja vaatame üle lepingud erinevate juhtumite jaoks, alates Tokyo börsi esmase turu (TSE Prime) ettevõtetest kuni riskikapitali ettevõteteni. Kui teil on lepingute koostamisega probleeme, vaadake palun allpool toodud artiklit.

https://monolith.law/contractcreation[ja]