Mik a DeFi 3 jogi kihívása? A DEX tokenek kibocsátásának jogszabályi szabályozását magyarázzuk el
A blokklánc technológia számos területen használatos. A kripto eszközök (virtuális valuták) terén lehetővé tette a központi bankok beavatkozása nélküli valuták (eszközök) létrehozását, és számos NFT-t bocsátottak ki üzleti és művészeti célokra. Továbbá, a blokklánc technológiát alkalmazó decentralizált pénzügyekben lehetséges a teljesen P2P (Peer to Peer) pénzügyi tranzakciók megvalósítása, ahol nincs közvetítő vagy adminisztrátor.
Ezeket a úgynevezett “Web3” területeket jelenleg még nem követi a jogszabályi környezet. Ezért, ha Web3 területen üzletet szeretne folytatni, gondosan meg kell vizsgálnia a pénzügyi szabályozásokat és a pénzügyi termékek kereskedelmének törvényeit, és ennek alapján kell kialakítania üzleti modelljét.
Itt a blokklánc technológiát alkalmazó DeFi (decentralizált pénzügyek) és DEX (decentralizált tőzsde) jogszabályi szabályozását fogjuk megvitatni.
Mi az a DeFi (Decentralizált Pénzügy)?
A DeFi a Decentralized Finance szavak kezdőbetűiből származik, és a nyilvános blokklánc technológiát használó decentralizált pénzügyi rendszert jelenti. A DeFi-ben nem szükséges központi bankokra vagy pénzügyi intézményekre támaszkodni, a blokklánc technológiák, mint például az okos szerződések segítségével, P2P alapon önállóan lehet pénzügyi tranzakciókat végrehajtani.
A decentralizált pénzügy kifejezéssel szemben gyakran használják a hagyományos pénzügyi intézményekre a “központosított pénzügy” kifejezést. A központosított pénzügy a Centralized Finance szavak kezdőbetűiből származik, és CeFi-ként ismert fogalom. Tehát ez a pénzügyi rendszer, ahol a központi bank végzi a pénznem kiadását és kezelését, a pénzügyi intézmények pedig a tranzakciók kezelését.
DeFi és DEX (decentralizált tőzsde)
A DeFi-nek többféle típusa van.
- DEX
- Kölcsönzés
- Biztosítás
- Származtatott projektek
Ezek közül a DeFi típusok között a DEX terjedt el.
A DEX a Decentralized Exchange szavak kezdőbetűiből származik, ami decentralizált tőzsdét jelent. A DEX-en a blokklánc technológia és az okos szerződések segítségével kriptovaluta és token tranzakciók történnek. Az okos szerződés olyan rendszer, amelyben meghatározott feltételek teljesülése esetén automatikusan végrehajtódik a meghatározott művelet.
Másrészről, a DEX-től eltérően, a központosított tőzsdét, amelyet egy adminisztrátor kezel, a Centralized Exchange szavak kezdőbetűiből CEX-nek hívják. A CEX-eket hagyományosan sokan működtetik, és jelenleg jobban elterjedtek, mint a DEX.
A DEX-en az okos szerződések segítségével automatikusan lebonyolíthatók a kriptovaluta és token tranzakciók. A DEX előnye, hogy gyorsan lebonyolíthatók a tranzakciók.
Ezenkívül, mivel az okos szerződéseket használják, a tranzakciós díjakat stb. olcsóbbá tehetik az adminisztrátorral rendelkező CEX-hez képest, így csökkenthetők a költségek. Ez is a DEX előnye.
Kapcsolódó cikk: Mi az az okos szerződés, amely nélkülözhetetlen az NFT tranzakciókhoz? 4 jellemző és hátrány bemutatása[ja]
DeFi (Decentralizált Pénzügyek) jogi kérdései
A DeFi viszonylag új fogalom, ezért számos jogi kérdés merül fel vele kapcsolatban. Az alábbiakban a DEX-et szem előtt tartva ismertetjük a DeFi jogi kérdéseit.
A DeFi jogi kérdéseit a következőképpen lehet csoportosítani:
- LP tokenekkel kapcsolatos jogi kérdések
- Kormányzati tokenekkel kapcsolatos jogi kérdések
- Kriptovaluta (virtuális valuta) tranzakciókkal kapcsolatos jogi kérdések
LP tokenek jogi kérdései
Az LP tokenek a Liquidity Provider (likviditási szolgáltató) tokenek rövidítése. Ezek a tokenek értéket osztanak ki a DEX rendszeréhez hozzájáruló felhasználóknak. Az LP tokenek esetében fontos megvizsgálni a kapcsolatot a ‘Japán Pénzügyi Termékek Kereskedelmi Törvény’ (金融商品取引法) által meghatározott ‘kollektív befektetési alap részesedések’ (集団投資スキーム持分) és ‘elektronikus rekord átruházási jogok’ (電子記録移転権利) között.
A ‘Japán Pénzügyi Termékek Kereskedelmi Törvény’ 2. cikkének 2. bekezdésének 5. pontja szerint, a következő esetekben minősül kollektív befektetési alapnak:
- A jogosult személy pénzt vagy egyéb értéket fektet be vagy járul hozzá
- A hozzájárulásból származó pénzt vagy egyéb értéket üzleti tevékenységre (befektetési célú üzleti tevékenység) fordítják
- A jogosult személynek joga van részesedni a befektetési célú üzleti tevékenységből származó jövedelemből vagy a befektetési célú üzleti tevékenységhez kapcsolódó vagyonból
A kollektív befektetési alap részesedések általában alapok részesedéseit jelentik, de az LP tokenek esetében is lehet, hogy ezek a kollektív befektetési alapokba tartoznak. Ha a kollektív befektetési alap részesedéseinek minősülnek, akkor a ‘Japán Pénzügyi Termékek Kereskedelmi Törvény’ szabályozása vonatkozik rájuk.
Az elektronikus rekord átruházási jogok olyan eszközök, amelyek a tulajdonosnak üzleti jövedelem kiosztását teszik lehetővé, és ‘az elektronikus információfeldolgozó szervezetek segítségével átruházható anyagi értéket képviselnek’. Ha az LP tokenek az elektronikus rekord átruházási jogokba tartoznak, akkor a kibocsátásukhoz a ‘Japán Pénzügyi Termékek Kereskedelmi Törvény’ regisztrációs, közzétételi kötelezettségek és egyéb jogszabályi követelményeknek kell megfelelniük.
Ezért az LP tokenek kibocsátásakor fontos megvizsgálni, hogy az LP tokenek által képviselt érték alapján a kollektív befektetési alap részesedéseihez vagy az elektronikus rekord átruházási jogokhoz tartoznak-e.
A kollektív befektetési alap részesedéseiről és az elektronikus rekord átruházási jogokról részletesen olvashat az alábbi cikkben:
Kapcsolódó cikk: Mi a szabályozás a kripto eszközökre? A pénzügyi tranzakciók törvényének és a pénzügyi termékek kereskedelmi törvényének kapcsolata[ja]
Jogi kérdések a Governance Tokenekkel kapcsolatban
A Governance Tokenek, egyszerűen fogalmazva, olyan tokenek, amelyek birtoklása lehetővé teszi a tulajdonos számára, hogy részt vegyen a DEX elosztott protokolljának működtetésében. A Governance Tokenek birtoklása befolyásolhatja a governance rendszer magát, például annak módosítását.
Ezek a Governance Tokenek gyakran cserélhetők más kripto eszközökkel (virtuális pénznemekkel), és ilyen esetekben a Governance Tokenek a “kripto eszközök” (a Japán Pénzügyi Szolgáltatások Ügynökségének 2. cikk, 5. bekezdése) kategóriába tartozhatnak, és a Governance Tokenek kiadása a “kripto eszköz csere szolgáltatás” (a Japán Pénzügyi Szolgáltatások Ügynökségének 2. cikk, 7. bekezdése) kategóriába eshet.
A Governance Tokenek kiadásával kapcsolatban, attól függően, hogy a Governance Tokenek megszerzéséért cserébe fizetendő díj keletkezik-e vagy sem, a “kripto eszköz csere szolgáltatás” (a Japán Pénzügyi Szolgáltatások Ügynökségének 2. cikk, 7. bekezdése) kategóriába tartozhat-e vagy sem, változhat.
Ezért a Governance Tokenek kiadásakor fontos megvizsgálni, hogy a Governance Tokenek megszerzéséért cserébe fizetendő díj miatt a kripto eszköz csere szolgáltatás kategóriába tartozik-e vagy sem.
Jogi kérdések a kripto eszközök (virtuális valuta) kereskedelmével kapcsolatban
A DEX-ek között vannak olyanok, ahol a kripto eszközök cseréje révén lehet kripto eszközöket szerezni. Ha ilyen rendszer van érvényben, akkor lehetséges, hogy ez a “kripto eszköz csere üzlet” (a Japán ‘Pénzügyi Szolgáltatások Törvényének’ 2. cikk 7. bekezdése) alá tartozik.
Ugyanakkor, ahogy azt korábban említettük, a DEX-ek általában a smart contract rendszert alkalmazzák.
Ha a smart contract automatikusan végzi a kripto eszközök cseréjét, akkor a DEX-ben nincs olyan entitás, amely a kripto eszköz csere üzletet végezné, tehát alapvetően a DEX nem tartozik szabályozás alá, mivel nincs olyan entitás, amely a szabályozás tárgyát képezné, és ezért nem tartozik a ‘Pénzügyi Szolgáltatások Törvényének’ szabályozása alá.
Összefoglalás: Konzultáljon ügyvéddel a Decentralizált Pénzügyek (DeFi) kapcsán
Ebben a cikkben a blokklánc technológiát alkalmazó DeFi-vel kapcsolatos jogszabályokat ismertettük. A DeFi esetében a kibocsátott tokenek jellege miatt a szabályozás tartalma is eltér, ezért a jogi ismereteken túl szükség van a blokklánc és az okos szerződések ismeretére is. Ezenkívül ezen a területen a jogszabályi előkészítés folyamatban van, és számos jogszabálymódosítás történik.
A blokklánc technológiát alkalmazó decentralizált pénzügyekkel kapcsolatban javasoljuk, hogy konzultáljon olyan ügyvéddel, aki rendelkezik ezeknek a területeknek az ismeretével és tapasztalatával.
Intézkedéseink bemutatása irodánk részéről
A Monolith Jogügyi Iroda egy olyan jogi szakértői iroda, amely rendelkezik magas szintű szakértelemmel az IT, különösen az internet és a jog területén. Irodánk teljes körű támogatást nyújt a kriptovalutákkal és a blokklánccal kapcsolatos üzleti tevékenységekhez. A részleteket az alábbi cikkben ismertetjük.
A Monolith Jogügyi Iroda által kezelt területek: Kriptovaluta és blokklánc[ja]
Category: IT
