Co to jest klauzula delegowania dyrektorów w umowie inwestycyjnej?

Podczas gdy startupy otrzymują inwestycje od funduszy Venture Capital (VC), jednym z klauzul, które mogą być określone w umowie inwestycyjnej, jest klauzula dotycząca delegowania członków zarządu.
Można mieć pewne ogólne pojęcie o klauzuli dotyczącej delegowania członków zarządu, ale nie zawsze jest ona w pełni zrozumiała, co to jest i jakie ma znaczenie prawne.
W tym artykule wyjaśnimy klauzulę dotyczącą delegowania członków zarządu w umowie inwestycyjnej.

https://monolith.law/corporate/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]

Co to jest klauzula o delegowaniu dyrektorów

Klauzula o delegowaniu dyrektorów to postanowienie, które pozwala inwestorom, takim jak fundusze venture capital (VC), na delegowanie swoich przedstawicieli do pełnienia funkcji dyrektorów w startupach i innych firmach, w których zainwestowali. Celem tego jest umożliwienie inwestorom wpływania na decyzje podejmowane przez te firmy.

Znaczenie klauzuli o delegowaniu dyrektorów

W umowach inwestycyjnych, klauzula o delegowaniu dyrektorów ma dwa główne znaczenia:

1. Funkcja nadzoru nad decyzjami zarządu
2. Funkcja zdobywania informacji wewnętrznych firmy

Funkcja nadzoru nad decyzjami zarządu

Pierwszym znaczeniem jest to, że inwestorzy, tacy jak fundusze venture capital (VC), mogą delegować swoje osoby do zarządu startupów, aby monitorować i nadzorować prawidłowe prowadzenie działalności. Poprzez zaangażowanie osób związanych z VC w zarząd startupów, VC może monitorować i nadzorować, czy działalność jest prowadzona prawidłowo zgodnie z planem biznesowym.

Z punktu widzenia prawa, uchwały walnego zgromadzenia akcjonariuszy są podejmowane “przez większość głosów akcjonariuszy, którzy mogą głosować, chyba że statut stanowi inaczej” (Artykuł 309 paragraf 1 Japońskiej Ustawy o Spółkach). Jeśli liczba dyrektorów delegowanych przez VC jest mniejsza niż większość, VC nie może prawnie kontrolować decyzji zarządu startupu. Jednakże, jeśli osoby związane z VC uczestniczą w zarządzie i wyrażają swoje opinie, mogą wpływać na zarząd i faktycznie kontrolować decyzje zarządu.

Jeśli dyrektor delegowany przez VC wyraził swoje zdanie na posiedzeniu zarządu, a inni dyrektorzy zignorowali to zdanie i podjęli decyzję, która spowodowała szkodę dla firmy, ryzyko, że inni dyrektorzy, którzy zignorowali zdanie dyrektora delegowanego, zostaną ocenieni jako naruszający obowiązek należytej staranności i lojalności, wzrasta. W rezultacie, można oczekiwać, że decyzje będą podejmowane prawidłowo.

https://monolith.law/corporate/investment-contract-clause-management-company[ja]

Funkcja zdobywania informacji wewnętrznych firmy

Drugim znaczeniem klauzuli o delegowaniu dyrektorów w umowie inwestycyjnej jest zdobywanie informacji wewnętrznych firmy. Jeśli inwestorzy, tacy jak VC, zaangażują swoje osoby w zarząd startupów jako dyrektorów, będą mogli zdobywać informacje wewnętrzne przedstawiane na posiedzeniach zarządu. Ponadto, jako dyrektorzy, mogą żądać ujawnienia informacji od innych dyrektorów w celu wykonania swoich obowiązków.

Dyrektor delegowany przez VC jest nadal dyrektorem, więc jeśli inni dyrektorzy zostaną poproszeni o ujawnienie informacji przez dyrektora delegowanego przez VC, trudno będzie im to odmówić.

Wysyłanie jako obserwator

Podobnym do metody wysyłania swoich pracowników jako dyrektorów przez firmy VC itp., jest metoda wysyłania ich jako obserwatorów. W tym przypadku, nie będą oni uczestniczyć jako dyrektorzy w radzie dyrektorów firm typu startup, ale będą uczestniczyć jako obserwatorzy, co skutkuje podobnym wpływem jak w przypadku klauzuli o wysyłaniu dyrektorów. W przypadku wysyłania jako obserwator, wpływ jest zazwyczaj mniejszy niż w przypadku uczestnictwa jako dyrektor, ale pozwala to na uniknięcie ryzyka ponoszenia odpowiedzialności jako dyrektor czy niemożności rezygnacji z funkcji dyrektora.

Uwagi dotyczące klauzuli o delegowaniu dyrektorów z perspektywy startupów i podobnych

Wyjaśniliśmy już znaczenie klauzuli o delegowaniu dyrektorów.

Poniżej omówimy uwagi dotyczące klauzuli o delegowaniu dyrektorów w umowie inwestycyjnej, patrząc z perspektywy startupów i podobnych.

Liczba delegowanych dyrektorów

Jak wcześniej wspomniano, w przypadku uchwał walnego zgromadzenia akcjonariuszy, “uchwały walnego zgromadzenia akcjonariuszy są podejmowane, chyba że statut stanowi inaczej, przez akcjonariuszy posiadających ponad połowę praw głosu, którzy mogą je wykonywać, i są podejmowane przez ponad połowę praw głosu tych akcjonariuszy, którzy są obecni” (Artykuł 309 paragraf 1 Japońskiego Prawa Spółek). W związku z tym, jeśli startupy i podobne firmy przyjmują wielu dyrektorów z VC i podobnych, muszą uważać, aby nie stracić kontroli nad firmą i praw zarządzania na rzecz VC i podobnych.

Nawet jeśli startupy i podobne firmy utrzymują większość, muszą zachować ostrożność, jeśli utrzymują większość na styku. Dlatego, że dyrektorzy startupów mogą sympatyzować z VC i podobnymi, co może doprowadzić do utraty większości przez VC i podobne, a w zależności od sprawy, dyrektorzy startupów mogą nie być w stanie uczestniczyć w głosowaniu jako osoby o szczególnych interesach (Artykuł 369 paragraf 2 Japońskiego Prawa Spółek), co może prowadzić do sytuacji, w której nie można osiągnąć większości.

Dlatego, dla startupów i podobnych, zalecane jest utrzymanie większości z pewnym marginesem.

Charakter i osobowość delegowanych dyrektorów

Delegowani dyrektorzy mają różne charaktery, sposoby myślenia i osobowości. Jeśli delegowany dyrektor nie pasuje do startupu lub podobnej firmy, może to zniechęcić dyrektorów startupu i utrudnić konstruktywne dyskusje i płynne podejmowanie decyzji.

Dlatego, jako startupy i podobne firmy, które przyjmują delegowanych dyrektorów, ważne jest również rozważenie zgodności z delegowanym dyrektorem i przygotowanie się do sytuacji, w której, jeśli zgodność nie jest dobra, VC i podobne mogą delegować innych dyrektorów.

Kluczowe punkty dotyczące klauzuli o delegowaniu dyrektorów z perspektywy VC i innych inwestorów

Wyjaśniliśmy już kwestie, na które powinny zwracać uwagę startupy i inne firmy w kontekście klauzuli o delegowaniu dyrektorów. Poniżej omówimy aspekty, na które powinni zwracać uwagę inwestorzy, tacy jak VC, w kontekście tej klauzuli w umowie inwestycyjnej.

Odpowiedzialność jako dyrektor

Kiedy osoba związana z VC lub innym inwestorem jest delegowana do startupu lub innej firmy jako dyrektor, naturalnie ponosi odpowiedzialność jako dyrektor. Dlatego ważne jest, aby delegować osoby, które są w stanie prawidłowo wykonywać swoje obowiązki jako dyrektor, nie naruszając obowiązku lojalności i obowiązku należytej staranności.

W przypadku, gdy VC lub inny inwestor deleguje dyrektora, zaleca się zawarcie umowy ograniczającej odpowiedzialność dla delegowanego dyrektora lub zabezpieczenie go poprzez ubezpieczenie od odpowiedzialności cywilnej dyrektorów i kierowników, aby przygotować się na ewentualne problemy.

Relacja z konfliktem interesów

Delegowany dyrektor jest jednocześnie związany z VC lub innym inwestorem i jest dyrektorem startupu lub innej firmy. W takim przypadku może zaistnieć sytuacja, w której dyrektor musi podjąć działania, które są niezbędne dla przetrwania firmy, ale mogą obniżyć wartość akcji. W takich sytuacjach, delegowany dyrektor musi dokładnie przemyśleć, jakie działania i wypowiedzi są odpowiednie, i dokonać ostrożnej oceny.

Ściganie odpowiedzialności dyrektorów startupów i innych firm

Jeśli osoba związana z VC lub innym inwestorem jest delegowana jako dyrektor startupu lub innej firmy i bierze udział w zarządzaniu, to w przypadku problemów, część odpowiedzialności jest faktycznie uznawana za leżącą po stronie VC lub innego inwestora. W takim przypadku, będzie praktycznie trudno dla VC lub innego inwestora ścigać odpowiedzialność od startupu lub innej firmy lub od innych dyrektorów tej firmy.

Trudności z rezygnacją z funkcji dyrektora

Może zaistnieć sytuacja, w której delegowany dyrektor powinien zrezygnować z funkcji dyrektora z różnych powodów, takich jak konflikt interesów lub brak perspektyw na odzyskanie inwestycji. Jednakże, zgodnie z artykułem 346 paragraf 1 Japońskiej Ustawy o Spółkach (Japanese Companies Act), “Jeżeli liczba dyrektorów spada poniżej liczby określonej w tej ustawie lub statucie, dyrektor, który ustąpił z powodu upływu kadencji lub rezygnacji, nadal posiada prawa i obowiązki dyrektora do czasu objęcia stanowiska przez nowo wybranego dyrektora (włączając w to osobę, która powinna pełnić obowiązki tymczasowego dyrektora zgodnie z następnym paragrafem).” Dlatego istnieje ryzyko, że nie będzie można faktycznie zrezygnować z funkcji dyrektora, dopóki nie zostanie wybrany nowy dyrektor. Ponadto, jeśli kilka VC lub innych inwestorów deleguje dyrektorów, możliwe jest, że kto pierwszy zrezygnuje, ten będzie mógł to zrobić, ze względu na związek między artykułem 346 paragraf 1 Japońskiej Ustawy o Spółkach (Japanese Companies Act) a liczbą dyrektorów.

Dlatego, gdy VC lub inny inwestor deleguje dyrektora, ważne jest, aby dokładnie rozważyć liczbę dyrektorów startupu lub innej firmy oraz liczbę dyrektorów delegowanych przez inne VC lub inwestorów, zanim zdecyduje się na delegowanie dyrektora.

Ujawnianie informacji do VC lub innych inwestorów jako akcjonariuszy

Delegowany dyrektor, podobnie jak zwykły dyrektor, ma obowiązek należytej staranności. W związku z tym, jeśli delegowany dyrektor bezmyślnie ujawnia informacje, które uzyskał jako dyrektor, do VC lub innego inwestora, który jest tylko jednym z akcjonariuszy, może to naruszać obowiązek należytej staranności dyrektora. Dlatego ważne jest dla VC lub innego inwestora, aby przy ustalaniu klauzuli o delegowaniu dyrektorów w umowie inwestycyjnej, jednocześnie określić klauzulę, która pozwala delegowanemu dyrektorowi ujawniać informacje, które uzyskał jako dyrektor, do VC lub innego inwestora.

Podsumowanie

Powyżej omówiliśmy klauzulę dotyczącą delegowania dyrektorów w umowie inwestycyjnej. Gdy opisujemy tę klauzulę z punktu widzenia zarówno startupów, jak i inwestorów, wydaje się, że jest to klauzula, której należy przestrzegać z dużą ostrożnością. Jednakże, wśród VC i podobnych instytucji jest wielu doświadczonych i wybitnych specjalistów. Dlatego startupy mogą skorzystać z ich umiejętności, aby rozwinąć swoje firmy, a VC i podobne instytucje mogą delegować swoje talenty, aby pomóc firmom rosnąć i uzyskać większy zwrot z inwestycji. To tworzy relację typu win-win, która jest celem klauzuli dotyczącej delegowania dyrektorów. Aby w pełni wykorzystać tę klauzulę, zaleca się zlecić przygotowanie umowy inwestycyjnej prawnikowi specjalizującemu się w tej dziedzinie lub skorzystać z jego porady.