Co to jest umowa inwestycyjna? Konieczność zawarcia umowy dla firm

Gdy firmy typu startup otrzymują inwestycje, mogą one pochodzić zarówno od znajomych, tzw. aniołów biznesu, jak i od funduszy venture capital (VC). W przypadku otrzymywania inwestycji od znajomych, ze względu na istniejące relacje, może zdarzyć się, że nie zawierają umowy inwestycyjnej.
Z drugiej strony, w przypadku inwestycji od VC, prawie zawsze będą one chciały zawrzeć umowę inwestycyjną. Mimo że umowa inwestycyjna jest często wspominana podczas otrzymywania inwestycji, istnieją aspekty, które mogą nie być w pełni zrozumiane, takie jak: co zawiera umowa inwestycyjna, dlaczego jest ważna, czy istnieje konieczność jej zawarcia. W tym artykule wyjaśnimy znaczenie i konieczność zawarcia umowy inwestycyjnej.

Jaki jest charakter umowy inwestycyjnej?

W działalności przedsiębiorstwa pojawiają się różne podmioty, takie jak samo przedsiębiorstwo, jego zarząd, inwestorzy, akcjonariusze, czy kontrahenci. Umowa inwestycyjna jest niezbędnym narzędziem do regulowania interesów pomiędzy przedsiębiorstwem, jego zarządem i inwestorami, a także do unikania problemów w przyszłości.

Umowa inwestycyjna zazwyczaj obejmuje następujące elementy:

• Zapisy dotyczące podstawowych kwestii związanych z inwestycją
• Zapisy dotyczące warunków wstępnych inwestycji
• Zapisy dotyczące akcji i zarządzania firmą
• Zapisy dotyczące wycofania inwestycji
• Zapisy ogólne

Podstawowe kwestie dotyczące inwestycji

Generalnie, wobec inwestorów emitowane są akcje. Oznacza to, że podstawowe kwestie dotyczące inwestycji polegają na tym, że inwestor płaci firmie pewną sumę pieniędzy, a firma emituje akcje na rzecz inwestora.

W związku z tym, jako podstawowe kwestie dotyczące inwestycji, określane są klauzule dotyczące typu emitowanych akcji, liczby emitowanych akcji, ceny akcji (ceny giełdowej), łącznej kwoty wpłacanej przez inwestora i innych podobnych kwestii.

Założenia dotyczące inwestycji

Inwestorzy podejmują inwestycje, biorąc na siebie ryzyko potencjalnej straty. Zredukowanie tego ryzyka do zera jest trudne, ale jeśli można uzyskać odpowiednie informacje o firmie, możliwe jest zmniejszenie ryzyka. Dlatego często określane są klauzule dotyczące założeń, na podstawie których inwestorzy decydują o inwestycji.

Na przykład, firma może zdefiniować klauzulę gwarancji i oświadczenia (Representations and Warranties), zapewniając inwestorom o dokładności takich informacji finansowych jak bilans (B/S), rachunek zysków i strat (P/L), sprawozdanie z przepływów pieniężnych (C/F), sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym (S/S), które firma ujawniła inwestorom.

Powiązane artykuły: Czym są klauzule gwarancji i oświadczeń w umowie inwestycyjnej[ja]

Ponadto, można rozważyć określenie klauzul dotyczących założeń, na podstawie których inwestorzy decydują o inwestycji, takich jak klauzula potwierdzająca, że nie wystąpiły żadne zdarzenia po ujawnieniu informacji przez firmę do inwestorów, lub klauzula określająca, że firma dostarczy inwestorom ważne dokumenty, takie jak protokoły z walnego zgromadzenia akcjonariuszy.

Treść dotycząca akcji

Mówiąc ogólnie o akcjach, ich treść nie jest zawsze identyczna, a różne treści mogą być ustalane w następujących kwestiach:

• Treść dotycząca dywidendy z nadwyżki
• Treść dotycząca dystrybucji pozostałego majątku
• Treść dotycząca wykonywania prawa głosu na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy
• Treść dotycząca przeniesienia akcji
• Treść dotycząca wnioskowania przez akcjonariuszy do firmy o nabycie akcji
• Treść dotycząca możliwości nabycia akcji od akcjonariuszy przez firmę, gdy wystąpią określone okoliczności
• Treść dotycząca możliwości nabycia wszystkich akcji przez firmę na podstawie uchwały walnego zgromadzenia akcjonariuszy
• Treść dotycząca konieczności uchwały walnego zgromadzenia akcjonariuszy określonego rodzaju
• Treść dotycząca wyboru dyrektorów i audytorów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy określonego rodzaju

Artykuł powiązany: Emitowanie akcji różnych klas w umowach inwestycyjnych dla startupów i ich treść[ja]

Z punktu widzenia inwestora, chciałby nabyć akcje na lepszych warunkach, ale z punktu widzenia firmy, chciałaby unikać emisji akcji, które mogłyby dać inwestorowi kontrolę nad firmą. Dlatego treść dotycząca akcji powinna być dokładnie określona jako część treści umowy inwestycyjnej.

Zawartość dotycząca zarządzania firmą

W przypadku inwestorów inwestujących w firmy, takie jak spółki giełdowe, które są dobrze zarządzane, wielu inwestorów nie jest zainteresowanych zarządzaniem firmy. Jednakże, w przypadku start-upów i innych firm, które niekoniecznie są dobrze zarządzane, możliwe jest, że inwestorzy będą angażować się w zarządzanie firmą.

W związku z tym, w treści umowy inwestycyjnej mogą być określone klauzule dotyczące zarządzania firmą. Na przykład, w przypadku inwestycji przez VC, możliwe jest określenie klauzuli, która pozwala na objęcie stanowiska dyrektora w firmie otrzymującej inwestycję przez dyrektora VC, lub klauzuli, która pozwala na udział w radzie dyrektorów firmy otrzymującej inwestycję jako obserwator.

Artykuł powiązany: Klauzula dotycząca delegowania dyrektorów w umowie inwestycyjnej[ja]

Ponadto, możliwe jest określenie klauzuli, która wymaga zgody lub akceptacji inwestora, gdy firma podejmuje decyzje, lub klauzuli, która wymaga, aby firma informowała inwestora o pewnych sprawach dotyczących zarządzania firmą.

Treść dotycząca wycofania inwestycji

W treści umowy inwestycyjnej określane są różne klauzule, jak opisano powyżej, ale możliwe jest również, że strony mogą naruszyć umowę inwestycyjną. W związku z tym, klauzula dotycząca wycofania się inwestora z inwestycji może być określona w przypadku naruszenia umowy inwestycyjnej.

Na przykład, może zdarzyć się, że firma naruszy umowę inwestycyjną, co skłoni inwestora do wycofania się z inwestycji. W takim przypadku, inwestor może rozważyć sprzedaż akcji, które przejął od firmy, która je wydała, lub od indywidualnego reprezentanta firmy, i wycofać się z inwestycji.

Artykuł powiązany: Klauzula odkupu akcji w umowie inwestycyjnej[ja]

Treść dotycząca ogólnych klauzul

Inwestorzy nie mogą podejmować decyzji o inwestycjach bez żadnych informacji. Dlatego przewiduje się, że firmy dostarczą pewne informacje inwestorom, ale zwykle w umowie inwestycyjnej określa się klauzulę dotyczącą zachowania poufności, aby zapobiec sytuacji, w której inwestor przecieka informacje do osób trzecich.

Ponadto, można przewidzieć, że w umowie inwestycyjnej będą określone klauzule dotyczące okresu trwania umowy inwestycyjnej, klauzule dotyczące konsultacji między firmą a inwestorem, oraz klauzule dotyczące jurysdykcji sądowej na wypadek powstania sporu między firmą a inwestorem.

Ważność zawarcia umowy inwestycyjnej

Wyjaśniliśmy powyżej treść umowy inwestycyjnej, ale w rzeczywistości zawarcie umowy inwestycyjnej nie jest procedurą wymaganą przez japońskie prawo spółek (japońskie “Kaisya-hō”). Firma może wydać akcje bez zawierania umowy inwestycyjnej. Jednakże, zawarcie umowy inwestycyjnej jest ważne z następujących powodów.

“Otrzymaliśmy inwestycję, ale nie mamy umowy” jest bardzo niekorzystne dla firmy

Po pierwsze, sytuacja, w której nie istnieje żadna umowa dotycząca inwestycji, jest korzystna dla inwestora, a nie dla firmy otrzymującej inwestycję. To jest szczególnie trudne do zrozumienia dla start-upów, które po raz pierwszy otrzymują inwestycje, więc wyjaśnię to bardziej szczegółowo poniżej.

Jeśli jedynym zjawiskiem jest “inwestor przelał pieniądze na firmę”, firma jest w niekorzystnej pozycji, jeśli inwestor zdecyduje po fakcie, że “nie powinienem inwestować w tę firmę”. Jeśli jedynym zjawiskiem jest “inwestor przelał pieniądze na firmę”, nie jest jasne, czy te pieniądze są:

1. kapitałem wpłaconym jako “inwestycja”
2. depozytem wpłaconym z góry na rzecz 1
3. (wpłacone w formie pożyczki itp. bez żadnej podstawy prawnej)

W związku z tym inwestor ma możliwość żądania zwrotu pieniędzy od firmy, twierdząc, że “pieniądze, które wpłaciłem wcześniej, były depozytem”. Z drugiej strony, jeśli zdecyduje, że “powinienem inwestować”, inwestor może żądać od firmy, że “skoro jeszcze nie zawarliśmy umowy, powinniśmy zawrzeć umowę inwestycyjną”. W związku z tym, jeśli “pieniądze zostały przelane, ale nie ma umowy”, inwestor ma:

• możliwość żądania zwrotu pieniędzy, jeśli uważa, że inwestycja była nieudana
• możliwość żądania zawarcia umowy inwestycyjnej, jeśli uważa, że inwestycja była udana

To jest bardzo “niekorzystna” sytuacja dla firmy otrzymującej inwestycję.

Jeśli nie zawrzemy umowy, “jest to kapitał” nie jest potwierdzone

W związku z tym, zawarcie umowy dotyczącej inwestycji przez firmę oznacza potwierdzenie, że “te pieniądze nie są depozytem ani pożyczką, ale pieniędzmi otrzymanymi jako inwestycja, które są kapitałem”.

Dodatkowo, zwłaszcza w przypadku start-upów na etapie seed, kiedy otrzymają przelew od inwestora, prawdopodobnie szybko wykorzystają te pieniądze na inwestycje biznesowe itp. W związku z tym, nawet jeśli są później poproszeni o zwrot pieniędzy, te pieniądze mogą już nie być na koncie. W takim przypadku, powyższe opcje stają się jeszcze bardziej niekorzystne dla firmy. Inwestor ma:

• możliwość żądania zwrotu pieniędzy, jeśli uważa, że inwestycja była nieudana
• możliwość żądania zawarcia umowy inwestycyjnej, jeśli uważa, że inwestycja była udana. Jednak, jeśli firma nie ma już pieniędzy na koncie, nie ma już opcji “odmówienia zawarcia umowy, ponieważ warunki umowy inwestycyjnej są niekorzystne”. Nawet jeśli warunki są niekorzystne, firma musi zgodzić się na zawarcie umowy. Jako inwestor, mogę “przeforsować” warunki, które są korzystne dla mnie, bez względu na to, jakie są

To jest powód.

Z punktu widzenia firmy, sytuacja “otrzymaliśmy inwestycję, ale nie mamy umowy” jest bardzo niekorzystna.

Umowa inwestycyjna i umowa o pełne objęcie akcji

Jednakże, “otrzymaliśmy inwestycję od inwestora, ale ostatecznie nie mamy żadnej umowy dotyczącej tej inwestycji” jest zasadniczo niemożliwe.

Gdy firma wydaje nowe akcje, musi zarejestrować zmianę w miejscu swojej siedziby w ciągu dwóch tygodni od momentu, gdy nabierze mocy (japońskie “Kaisya-hō” art. 915 ust. 1, ten sam prawo art. 911 ust. 3), a przy składaniu wniosku o rejestrację musi dołączyć “umowę o pełne objęcie akcji”, dlatego ważne jest, aby zawrzeć umowę inwestycyjną i jasno określić treść inwestycji.

Jednakże, w praktyce, umowa o pełne objęcie akcji jest często sporządzana nie przed realizacją inwestycji, ale po jej realizacji, w celu rejestracji. W związku z tym, ostatecznie:

1. Zawarcie umowy inwestycyjnej
2. Przelew pieniędzy
3. Zawarcie umowy o pełne objęcie akcji

Staje się procesem, a między 2 a 3 powstaje przerwa, “pieniądze zostały przelane, ale nie ma umowy”.

Potrzeba zawarcia umowy inwestycyjnej

Z powyższych powodów, można stwierdzić, że istnieje wysoka konieczność zawarcia umowy inwestycyjnej. W przypadku, gdy VC jest inwestorem, rzadko zdarza się sytuacja, w której nie zawiera się umowy inwestycyjnej. Jednakże, w przypadku osób blisko związanych, takich jak znajomi, możliwe jest, że zawarcie umowy inwestycyjnej może zostać zignorowane.

Jednakże, nawet jeśli istnieje relacja międzyludzka, możliwe jest, że ta relacja może się załamać, więc zawsze zawierajmy umowę inwestycyjną, niezależnie od sytuacji.

Artykuł powiązany: Potrzeba zawarcia umowy inwestycyjnej w rundzie seed[ja]

Podsumowanie

Powyżej omówiliśmy znaczenie i konieczność zawarcia umowy inwestycyjnej. Inwestycje wiążą się z przepływem znacznych kwot pieniędzy, dlatego konieczne jest dokładne rozważenie treści umowy inwestycyjnej i jej zawarcie. Ponadto, umowa inwestycyjna, w przeciwieństwie do umowy sprzedaży czy umowy najmu, nie jest umową o prostych treściach, dlatego zawsze powinniście zlecić jej sporządzenie specjalistom, takim jak prawnicy, lub skorzystać z prawniczej kontroli prawnej.