Na co zwracać uwagę przy przekazywaniu informacji o inwestycjach? Wyjaśniamy regulacje związane z Japońską Ustawą o Transakcjach Instrumentami Finansowymi i innymi przepisami

W ostatnich latach wiele osób, zarówno firm brokerskich jak i indywidualnych inwestorów, korzysta z Internetu do publikowania informacji na temat inwestycji, a wielu ludzi dokonuje transakcji na akcjach i innych papierach wartościowych, opierając się na tych informacjach. Kiedy firmy publikują informacje o inwestycjach, muszą zwracać uwagę na treść tych informacji, aby nie naruszyć przepisów prawa, takich jak Japońska Ustawa o Transakcjach Instrumentami Finansowymi.

W tym artykule omówimy regulacje dotyczące publikowania informacji o inwestycjach, skupiając się na Japońskiej Ustawie o Transakcjach Instrumentami Finansowymi.

Co to jest regulacja przekazywania informacji i zachęcania do transakcji?

“Regulacja przekazywania informacji i zachęcania do transakcji” to regulacja wprowadzona poprzez zmianę japońskiego Prawa o transakcjach instrumentami finansowymi (japońskie: 金融商品取引法) w 2013 roku (Heisei 25).

Przed zmianą japońskiego Prawa o transakcjach instrumentami finansowymi w 2013 roku (Heisei 25), osoby posiadające ważne informacje wewnętrzne o firmie były zabronione korzystania z tych informacji do przeprowadzania transakcji na własny rachunek, takich jak kupno lub sprzedaż akcji.

Z drugiej strony, nie było zakazane przekazywanie tych ważnych informacji wewnętrznych innym osobom, ani zachęcanie innych do transakcji na podstawie tych informacji. Bez regulacji prawnej dotyczącej takich działań, nie można zapobiec występowaniu nielegalnych transakcji, takich jak handel na podstawie informacji poufnych.

W związku z tym, w 2013 roku Prawo o transakcjach instrumentami finansowymi zostało zmienione, a przekazywanie ważnych informacji wewnętrznych innym osobom oraz zachęcanie innych do transakcji na podstawie tych informacji stało się zabronione.

Co to jest przekazywanie informacji i zachęcanie do transakcji

Przekazywanie informacji i zachęcanie do transakcji przez osoby związane z firmą jest regulowane przez następujący artykuł 167.2 ust. 1 Japońskiej Ustawy o Instrumentach Finansowych.

(Zakaz przekazywania nieopublikowanych istotnych faktów)
Artykuł 167.2 Osoby związane z firmą notowaną na giełdzie itp., zgodnie z artykułem 166 ust. 1 (w tym osoby określone w drugim zdaniu tego artykułu), które dowiedziały się o istotnych faktach dotyczących działalności itp. firmy notowanej na giełdzie itp., zgodnie z tym artykułem, nie mogą przekazywać tych istotnych faktów innym osobom lub zalecać im dokonywania transakcji związanych z określonymi papierami wartościowymi itp. firmy notowanej na giełdzie itp., przed opublikowaniem tych faktów, w celu umożliwienia tym osobom osiągnięcia zysku lub uniknięcia strat.

Japońska Ustawa o Instrumentach Finansowych[ja]

Zakazane jest przekazywanie informacji poufnych (insider trading), które spełniają następujące warunki:

• Osoba związana z firmą lub była osoba związana z firmą
• Istotne informacje dotyczące firmy notowanej na giełdzie
• Przed ich opublikowaniem
• Do innych osób
• Z zamiarem umożliwienia im osiągnięcia zysku lub uniknięcia strat poprzez transakcje
• Przekazuje istotne informacje lub zaleca transakcje

Osobami związanymi z firmą są:

• Członkowie zarządu firmy notowanej na giełdzie, jej spółki matki i spółek zależnych (w przypadku, gdy osoba uczestnicząca w księgowości jest osobą prawną, jej pracownicy), pełnomocnicy, pracownicy i inni pracownicy
• Akcjonariusze itp., którzy mają prawa określone w artykule 433 ust. 1 i 3 Japońskiej Ustawy o Spółkach wobec firmy notowanej na giełdzie itp.
• Osoby, które zawarły umowę z firmą notowaną na giełdzie itp. lub negocjują jej zawarcie

Byłe osoby związane z firmą to osoby, które przestały być związane z firmą (na przykład, gdy członek zarządu firmy rezygnuje, pracownik odchodzi na emeryturę, lub zakończony jest stosunek umowny) w ciągu roku od tego momentu.

Kto jest regulowany w przekazywaniu informacji poufnych?

Zgodnie z artykułem 167.2 ust. 1 Japońskiej Ustawy o Instrumentach Finansowych, osoby związane z firmą lub byłe osoby związane z firmą, które przekazują informacje poufne, podlegają regulacjom.

Z drugiej strony, jeśli osoba, która otrzymała informacje poufne od osoby związanej z firmą lub byłe osoby związanej z firmą (pierwszy odbiorca), przekazuje te informacje dalej do innej osoby (drugi odbiorca), pierwszy odbiorca nie podlega regulacjom Japońskiej Ustawy o Instrumentach Finansowych, o ile nie jest osobą związaną z firmą lub byłą osobą związaną z firmą.

Na co zwrócić uwagę, gdy dowiesz się informacji poufnej

Wcześniej przedstawiliśmy regulacje dotyczące przekazywania informacji poufnych.

Osoby, które otrzymały informacje poufne, są regulowane przez następujący artykuł 166, ustęp 3 Japońskiej Ustawy o Instrumentach Finansowych i Giełdzie.

3 Osoba, która otrzymała informacje o istotnych faktach dotyczących działalności itp. od osoby związanej z firmą (włączając osoby określone w drugim zdaniu ustępu 1, zwanym dalej “tym ustępem”), której osoba związana z firmą dowiedziała się na podstawie postanowień ustępu 1, lub inny dyrektor korporacji, do której należy osoba, która otrzymała takie przekazanie w ramach swoich obowiązków i która dowiedziała się o istotnych faktach dotyczących takiej działalności itp. w związku z jej obowiązkami, nie może dokonywać transakcji dotyczących określonych papierów wartościowych itp. firmy notowanej na giełdzie itp., chyba że zostały opublikowane istotne fakty dotyczące takiej działalności itp.

Japońska Ustawa o Instrumentach Finansowych i Giełdzie [ja]

W praktyce, osoba, która otrzymała informacje poufne, nie może dokonywać transakcji na akcjach itp., jeśli spełnia następujące warunki:

• Otrzymała informacje od osoby związanej z firmą lub byłej osoby związanej z firmą
• Informacje, które mogą znacząco wpłynąć na decyzje inwestycyjne inwestorów, zostały uzyskane na podstawie jej obowiązków lub stanowiska
• Osoba, która otrzymała przekazanie
• Zanim te informacje zostaną opublikowane
• Dokonuje transakcji na określonych papierach wartościowych itp. firmy notowanej na giełdzie itp.

Z drugiej strony, na przykład, w przypadku, gdy osoba, która nie jest związana z firmą lub była związana z firmą, zobaczyła informacje poufne opublikowane w Internecie przez pierwszego odbiorcę informacji poufnych i kupiła akcje, uważa się, że nie podlega powyższym regulacjom dotyczącym informacji poufnych.

Wydawanie informacji inwestycyjnych może również stanowić manipulację rynkiem

Wydawanie informacji dotyczących inwestycji może również stanowić “manipulację rynkiem”. Japońska ustawa o obrocie instrumentami finansowymi (japońska Ustawa o obrocie instrumentami finansowymi) zabrania następujących działań jako manipulacji rynkiem:

• Transakcje symulowane i koluzja (Artykuł 159, ustęp 1, japońskiej Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi)
• Manipulacja cenami (Artykuł 159, ustęp 2, japońskiej Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi)
• Nielegalne stabilizujące transakcje (Artykuł 159, ustęp 3, japońskiej Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi)

“Transakcje symulowane i koluzja” oznaczają, że ta sama osoba składa zlecenia sprzedaży i kupna po tej samej cenie dla tych samych papierów wartościowych w tym samym czasie, nie mając na celu przeniesienia praw, i dokonuje transakcji.

“Manipulacja cenami” oznacza dokonywanie serii transakcji, które wprowadzają w błąd, sugerując, że transakcje z papierami wartościowymi są często przeprowadzane, lub sztucznie wpływają na ceny papierów wartościowych, w celu przyciągnięcia innych do kupna lub sprzedaży papierów wartościowych.

“Nielegalne stabilizujące transakcje” oznaczają dokonywanie serii transakcji z papierami wartościowymi w celu utrzymania, ustabilizowania lub ustalenia cen papierów wartościowych, naruszając warunki, podmioty, procedury itp. określone w rozporządzeniu, samodzielnie lub we współpracy z innymi.

Związek z Japońską Ustawą o Zapobieganiu Nieuczciwej Konkurencji

W przypadku publikowania informacji o inwestycjach, należy zwracać uwagę nie tylko na regulacje zawarte w Japońskiej Ustawie o Transakcjach Instrumentami Finansowymi, ale także na regulacje zawarte w Japońskiej Ustawie o Zapobieganiu Nieuczciwej Konkurencji.

Na przykład, zgodnie z artykułem 2, punkt 1, podpunkt 21 Japońskiej Ustawy o Zapobieganiu Nieuczciwej Konkurencji, następujące działania są uznawane za nieuczciwą konkurencję:

21. Ogłaszanie lub rozpowszechnianie fałszywych informacji, które szkodzą reputacji biznesowej osoby będącej w relacji konkurencyjnej

Japońska Ustawa o Zapobieganiu Nieuczciwej Konkurencji [ja]

Na przykład, publikowanie fałszywych informacji na temat firmy konkurencyjnej, takich jak “Ta firma jest w rzeczywistości w złej sytuacji finansowej” lub “Ta firma wkrótce zbankrutuje”, może prowadzić do naruszenia Japońskiej Ustawy o Zapobieganiu Nieuczciwej Konkurencji.

Podczas publikowania informacji o inwestycjach, oprócz Japońskiej Ustawy o Transakcjach Instrumentami Finansowymi, należy również sprawdzić, czy nie narusza się innych praw. Na temat Japońskiej Ustawy o Zapobieganiu Nieuczciwej Konkurencji piszemy również w poniższym artykule, więc zapraszamy do zapoznania się z nim.

Powiązane artykuły: Wyjaśnienie Japońskiej Ustawy o Zapobieganiu Nieuczciwej Konkurencji – Wymagania i precedensy dotyczące odszkodowań za szkodę na reputacji[ja]

Podsumowanie: Skonsultuj się z prawnikiem w sprawie udostępniania informacji inwestycyjnych

Przedstawiliśmy powyżej regulacje dotyczące udostępniania informacji inwestycyjnych, skupiając się na Japońskiej Ustawie o Transakcjach Instrumentami Finansowymi. Istnieje ryzyko, że lekceważące przekazywanie istotnych informacji dotyczących własnej firmy innym osobom lub zachęcanie do transakcji może prowadzić do naruszenia prawa. Zalecamy skonsultowanie się z prawnikiem posiadającym specjalistyczną wiedzę w przypadku udostępniania informacji inwestycyjnych.

Informacje o środkach podejmowanych przez naszą kancelarię

Kancelaria prawna Monolith to firma specjalizująca się w prawie IT, a w szczególności w prawie internetowym. Należy zachować ostrożność przy publikowaniu informacji o inwestycjach. Nasza kancelaria, biorąc pod uwagę różne regulacje prawne, analizuje ryzyko prawne związane z już rozpoczętym biznesem lub biznesem, który ma zostać rozpoczęty, i dąży do legalizacji bez zatrzymywania działalności biznesowej, o ile to możliwe. Szczegóły są opisane w poniższym artykule.

Zakres usług Kancelarii Prawnej Monolith: Prawo korporacyjne dla firm IT i startupów[ja]