Omówienie 'dodatkowego zamknięcia' w umowach inwestycyjnych: odpowiednie metody i treść umowy

W przypadku umów inwestycyjnych, zazwyczaj przeprowadza się różne przygotowania w kierunku ich zawarcia, takie jak negocjacje dotyczące warunków inwestycji czy due diligence.

Umowa inwestycyjna jest zawierana na etapie, gdy te przygotowania są już zakończone.

Jednakże, w zależności od przypadku, może zdarzyć się, że w inwestycję zaangażowanych jest wielu inwestorów, a moment inwestycji różni się dla każdego z nich.

W takich sytuacjach, pojawia się konieczność zawarcia dodatkowej umowy inwestycyjnej z inwestorami, którzy jeszcze jej nie podpisali.

W tym artykule wyjaśnimy, na co powinni zwrócić uwagę inwestorzy podczas dodatkowego zamknięcia umowy inwestycyjnej.

Co to jest umowa inwestycyjna

Umowa inwestycyjna to umowa zawierana między osobą otrzymującą inwestycję a inwestorem, która określa kwestie związane z inwestycją dokonywaną przez inwestora.

Konkretnie, jeśli osobą otrzymującą inwestycję jest spółka akcyjna, umowa inwestycyjna może regulować kwestie związane z emisją akcji, nabyciem akcji, wpłatami dokonywanymi przez inwestora, gwarancjami, obowiązkami zachowania poufności itp.

https://monolith.law/corporate/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]

Proces zawierania umowy inwestycyjnej

Umowa inwestycyjna jest zazwyczaj zawierana w następujący sposób:

Najpierw, między osobą otrzymującą inwestycję a inwestorem zawierana jest umowa o zachowaniu poufności (NDA).

Następnie, negocjacje dotyczące ogólnych zasad umowy inwestycyjnej są prowadzone, a po ustaleniu tych zasad, zawierany jest list intencyjny (LOI).

W kierunku umowy inwestycyjnej, inwestor przeprowadza due diligence (DD), aby ocenić, czy powinien dokonać inwestycji, co obejmuje badanie osoby otrzymującej inwestycję.

Po zakończeniu DD, na podstawie treści listu intencyjnego, dokonywane są odpowiednie poprawki, a następnie zawierana jest umowa inwestycyjna.

Co to jest “zamknięcie” w umowie inwestycyjnej

Zamknięcie w umowie inwestycyjnej może mieć różne znaczenia.

Na przykład, może oznaczać wykonanie inwestycji na podstawie zawartej umowy inwestycyjnej, lub samo zawarcie umowy inwestycyjnej.

W tym artykule, zamknięcie jest wyjaśniane jako samo zawarcie umowy inwestycyjnej.

Co to jest “dodatkowe zamknięcie” w umowie inwestycyjnej

Dodatkowe zamknięcie, jak sama nazwa wskazuje, oznacza wykonanie dodatkowego zamknięcia.

Jeśli osoba otrzymująca inwestycję i inwestor są w relacji jeden do jednego, dodatkowe zamknięcie zazwyczaj nie stanowi problemu.

Jednak na przykład na etapie start-upu, możliwe jest, że inwestycje będą dokonywane przez wielu inwestorów.

W takim przypadku, oczywiście, sytuacje wielu inwestorów są różne. Na przykład, jeśli terminy decyzji o inwestycjach są różne, terminy pozyskiwania funduszy na inwestycje będą się różnić, a złożoność wewnętrznych procedur inwestorów może spowodować, że rzeczywiste terminy inwestycji będą się różnić.

W rezultacie, gdy wielu inwestorów dokonuje inwestycji, nie zawsze inwestycje są dokonywane w tym samym czasie, a terminy inwestycji mogą się różnić w zależności od inwestora.

W takich przypadkach, dodatkowe zamknięcie jest metodą, która pozwala na elastyczność w terminach inwestycji ze względu na różnice w sytuacji między wieloma inwestorami.

Czy konieczne jest określenie klauzuli dotyczącej dodatkowego zamknięcia w umowie inwestycyjnej

Jeśli nie przewiduje się dodatkowego zamknięcia, nie ma konieczności określania klauzuli dotyczącej dodatkowego zamknięcia w umowie inwestycyjnej.

Jednakże, może wystąpić sytuacja, której nie przewidziano, i może pojawić się konieczność przeprowadzenia dodatkowego zamknięcia.

Dlatego, nawet w przypadkach, gdy dodatkowe zamknięcie nie jest bardzo prawdopodobne, dla radzenia sobie z nieprzewidzianymi sytuacjami, zaleca się określenie klauzuli dotyczącej dodatkowego zamknięcia w umowie inwestycyjnej.

Procedura dodatkowego zamknięcia

Podczas przeprowadzania dodatkowego zamknięcia, można rozważyć głównie dwa następujące procesy.

https://monolith.law/corporate/investment-contract-shares-provision[ja]

Metoda przeprowadzania uchwały walnego zgromadzenia akcjonariuszy za każdym razem

Pierwszą metodą jest przeprowadzanie uchwały walnego zgromadzenia akcjonariuszy za każdym razem.

W tej metodzie, zarówno podczas pierwszego zamknięcia, jak i podczas dodatkowego zamknięcia, uchwała walnego zgromadzenia akcjonariuszy jest przeprowadzana za każdym razem, gdy decyzje dotyczące emisji są podejmowane.

Ta metoda ma zaletę, że pozwala na dokładne rozważenie sytuacji za każdym razem, gdy jest przeprowadzana uchwała walnego zgromadzenia akcjonariuszy, ale ma też wadę, że procedura może być nieco skomplikowana.

Metoda delegowania do zarządu (rady) po przeprowadzeniu walnego zgromadzenia akcjonariuszy z góry

Następnie, można rozważyć metodę delegowania do zarządu (rady) po przeprowadzeniu walnego zgromadzenia akcjonariuszy z góry.

W tej metodzie, najpierw, przed pierwszym zamknięciem, uchwała walnego zgromadzenia akcjonariuszy jest przeprowadzana w sprawie górnej granicy liczby akcji do emisji i dolnej granicy kwoty wpłaty.

To pozwala na ustalenie ogólnych ram.

Następnie, w ramach ustalonej górnej granicy liczby akcji do emisji i dolnej granicy kwoty wpłaty, decyzje dotyczące konkretnych kwestii emisji są delegowane do zarządu (rady).

Ta metoda pozwala na bardziej elastyczne zarządzanie niż metoda przeprowadzania uchwały walnego zgromadzenia akcjonariuszy za każdym razem.

Którą metodę należy wybrać

Wybór metody zależy od różnych czynników, takich jak struktura organizacyjna, metoda subskrypcji akcji itp., dlatego nie można jednoznacznie stwierdzić, która metoda jest lepsza.

Dlatego konieczne jest dokładne rozważenie, którą metodę wybrać. Jeśli decyzja jest trudna, zaleca się skonsultowanie się z prawnikiem specjalizującym się w umowach inwestycyjnych.

Punkty do sprawdzenia przy określaniu klauzul dotyczących dodatkowego zamknięcia w umowach inwestycyjnych

Poniżej omówimy punkty, na które należy zwrócić uwagę przy określaniu klauzul dotyczących dodatkowego zamknięcia w umowach inwestycyjnych.

O czasie dodatkowego zamknięcia

Przy określaniu klauzul dotyczących dodatkowego zamknięcia w umowach inwestycyjnych, najpierw należy jasno określić czas dodatkowego zamknięcia.

Dodatkowe zamknięcie jest techniką stosowaną, jak wcześniej wspomniano, aby wprowadzić pewną elastyczność w czasie inwestycji, ale jeśli czas inwestycji jest zbyt odległy, istnieje ryzyko, że sytuacja, taka jak cena akcji, może się znacznie zmienić.

Dlatego ważne jest, aby jasno określić czas dodatkowego zamknięcia.

Chociaż czas dodatkowego zamknięcia zależy od przypadku, zwykle wydaje się, że jest to 1 do 2 miesięcy.

O liczbie akcji wydawanych podczas dodatkowego zamknięcia

Następnie, przy określaniu klauzul dotyczących dodatkowego zamknięcia w umowach inwestycyjnych, należy jasno określić liczbę akcji, które mają być wydane.

Z punktu widzenia inwestorów, którzy zainwestowali wcześnie, dodatkowe zamknięcie może skutkować względnym zmniejszeniem ich udziału w akcjach, co może prowadzić do ryzyka konfliktów.

Zwykle negocjacje są prowadzone między inwestorami, którzy zainwestowali wcześniej, a tymi, którzy zainwestowali później, ale aby zapobiec przyszłym konfliktom, ważne jest, aby jasno określić liczbę akcji, które mają być wydane, przy określaniu klauzul dotyczących dodatkowego zamknięcia w umowach inwestycyjnych.

Podsumowanie: Na co zwrócić uwagę w klauzulach dodatkowego zamknięcia w umowach inwestycyjnych

W tym artykule omówiliśmy punkty, na które inwestorzy powinni zwrócić uwagę podczas dodatkowego zamknięcia w umowach inwestycyjnych.

Wybór procedury dodatkowego zamknięcia oraz postanowienia dotyczące dodatkowego zamknięcia w umowie inwestycyjnej powinny być ustalane w każdym przypadku indywidualnie, po zbadaniu i rozważeniu różnych okoliczności.

Dlatego też, jeśli planujesz zawrzeć umowę inwestycyjną lub masz wątpliwości co do dodatkowego zamknięcia, zalecamy skonsultowanie się z prawnikiem posiadającym specjalistyczną wiedzę.

Informacje o środkach podejmowanych przez naszą kancelarię

Kancelaria prawna Monolis specjalizuje się w IT, a w szczególności w prawie internetowym. Przy zawieraniu umów inwestycyjnych niezbędne jest sporządzenie umowy. W naszej kancelarii tworzymy i przeglądamy umowy dla różnorodnych klientów, od firm notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Tokio (Tokyo Stock Exchange Prime) do startupów. Jeśli masz problemy z umową, zapoznaj się z poniższym artykułem.