Ce trebuie să știi despre bazele și procedurile de achiziție a unei companii

Avansul tehnologiei IT, digitalizarea, globalizarea și alte schimbări în mediul de afaceri, precum și problema succesiunii, au făcut ca M&A (Fuziuni și Achiziții) să devină una dintre opțiunile de management esențiale pentru supraviețuirea întreprinderilor mici și mijlocii.

Metodele frecvent utilizate pentru achiziționarea unei companii în cadrul M&A includ:

• Transferul de acțiuni
• Transferul de afaceri
• Schimbul de acțiuni
• Creșterea capitalului prin alocare către terți
• TOB (Oferta Publică de Achiziție)

și altele.

Conform “Raportului privind cercetarea delegată privind reorganizarea și integrarea afacerilor întreprinderilor mici și mijlocii și cooperarea între companii”, realizat de Ministerul Economiei, Comerțului și Industriei Japoneze în decembrie 2017, transferul de acțiuni (40,8%) și transferul de afaceri (41,0%) reprezintă peste 80% din toate formele de M&A. Cu toate acestea, există multe metode care pot fi luate în considerare atunci când se realizează o achiziție de companie.

Prin urmare, în acest articol, vom explica în detaliu cunoștințele de bază și procedurile necesare pentru M&A în general, nu doar pentru transferul de acțiuni, în legătură cu transferul drepturilor de management ale unei companii.

Avantajele și dezavantajele achiziției de companii

Achiziția de companii este o metodă prin care se transferă dreptul de administrare prin achiziționarea a mai mult de jumătate din acțiunile emise de compania țintă.

Pentru companiile ne-cotate cu acționari minoritari, transferul de acțiuni este potrivit, dar în cazul companiilor listate, achizițiile de companii prin OPA (Ofertă Publică de Achiziție) sunt în creștere în ultimii ani.

Deși achiziția de companii are diverse avantaje pentru cumpărător, cum ar fi posibilitatea de a extinde afacerea într-un timp scurt, există și dezavantaje, deci este necesară precauție.

Avantajele achiziției de companii

Îmbunătățirea competitivității companiei

Prin utilizarea resurselor de management, cum ar fi tehnologia, know-how-ul, personalul și informațiile de vânzări ale companiei achiziționate, puteți îmbunătăți tehnologia, capacitatea de dezvoltare a produselor și puterea de vânzare care lipsesc companiei dvs., sporind astfel competitivitatea față de concurenții dvs.

Este posibilă intrarea în noi domenii

Deși este necesar un capital mare și mult timp pentru ca propria companie să intre într-un nou domeniu pe cont propriu, este posibilă intrarea pe termen scurt prin achiziționarea unei companii care desfășoară activități în noul domeniu țintă.

Este posibilă reducerea costurilor

Este posibilă reducerea costurilor prin utilizarea comună a locațiilor de afaceri deținute de propria companie și de compania achiziționată, precum și prin comenzi comune de produse și echipamente.

Dezavantajele achiziției de companii

Riscul de a prelua și datoriile

Spre deosebire de “transferul de afaceri”, unde puteți cumpăra și vinde selectiv active și drepturi, în cazul achiziției de companii, preluați întreaga companie, astfel încât să preluați nu numai activele, dar și datoriile în același timp.

De asemenea, există riscul de datorii off-balance, cum ar fi garanții de datorii și litigii, care ar putea apărea în viitor dacă acestea sunt implicate.

Există posibilitatea de a nu obține efectul de sinergie așteptat

Există posibilitatea ca, după evaluarea excesivă a resurselor de management ale companiei achiziționate și după efectuarea diverselor inițiative, să nu se obțină efectul de sinergie corespunzător investiției.

Există riscul de a pierde personalul valoros

Dacă conducerea se schimbă prin achiziția de companii, vor apărea angajați care nu sunt de acord cu noua politică de management. Prin urmare, există posibilitatea ca personalul cheie din domeniul tehnologic sau de vânzări să fie atras de companiile concurente sau să fie recrutat.

Pentru cei care doresc să cunoască în detaliu metoda centrală de achiziție a companiilor, “transferul de acțiuni”, vă rugăm să consultați articolul de mai jos.

https://monolith.law/corporate/share-transfer-ma[ja]

Cele 4 etape ale achiziției unei companii

De aici începem să explicăm în detaliu procedura pentru a realiza o achiziție de companie, precum și documentele și contractele necesare în fiecare proces.

Etapa de pregătire

• Elaborarea strategiei

M&A este un instrument pentru atingerea obiectivelor viitoare ale companiei, deci trebuie să clarificăm ce așteptăm de la M&A, cât de multe fonduri putem investi, etc., pe baza viziunii și a politicii de afaceri pe termen mediu și lung ale companiei noastre.

• Selectarea companiei de intermediere

Există două tipuri de consilieri pentru M&A: FA (consilier financiar) dedicat fie vânzătorului, fie cumpărătorului, și compania de intermediere care încheie contracte cu ambele părți și negociază în mijloc.

În cazul întreprinderilor mici și mijlocii, este obișnuit să se aleagă o companie de intermediere care poate încheia negocierile rapid. Odată ce ați decis asupra companiei de intermediere pe care o veți angaja, veți încheia un contract de confidențialitate și un contract de consultanță.

• Decizia asupra formei M&A

Luând în considerare scopul achiziției companiei și fondurile care pot fi investite, alegeți metoda potrivită din diversele metode M&A. Deoarece această decizie necesită cunoștințe specializate, ar fi bine să vă referiți la sfaturile companiei de intermediere și ale experților.

Etapa de selecție

• Examinarea prin intermediul fișei anonime

În etapa inițială de selecție a partenerului de negociere, se examinează documentul anonim creat de vânzător, numit “fișa anonimă”. Acest document conține doar un rezumat general al informațiilor, cu precauția de a nu permite identificarea numelui companiei.

• Clarificarea numelui

Dacă există companii care au stârnit interesul prin intermediul fișei anonime, cumpărătorul va verifica prin intermediul companiei intermediare dacă vânzătorul poate dezvălui numele companiei și informațiile detaliate de management.

• Prezentarea rezumatului companiei

Dacă se obține confirmarea clarificării numelui de la vânzător, compania intermediară va prezenta cumpărătorului un rezumat al companiei, care detaliază conținutul afacerii și situația financiară, iar cumpărătorul va trece la o examinare mai aprofundată.

• Evaluarea valorii companiei

Pe baza conținutului rezumatului companiei, cumpărătorul va estima în bani cât valorează compania vizată. Această sumă va fi înregistrată în “Declarația de intenție” menționată mai jos.

Metodele de evaluare a valorii companiei includ “abordarea costurilor” bazată pe activele nete, “abordarea veniturilor” bazată pe veniturile viitoare, și “abordarea pieței” bazată pe valoarea companiilor similare.

Etapa de negocieri

• Întâlnirea de vârf

În cazul achizițiilor de companii, înainte de a trece la negocierile concrete, este un proces important ca directorii executivi ai vânzătorului și cumpărătorului să se întâlnească pentru a-și aprofunda înțelegerea reciprocă. În special, dacă există întrebări despre modul în care cumpărătorul gândește managementul sau despre compania țintă, acestea sunt adresate direct părții adverse, eliminând astfel îngrijorările și îndoielile reciproce.

• Prezentarea declarației de intenție

Dacă ambele părți sunt de acord în cadrul întâlnirii de vârf, cumpărătorul va prezenta vânzătorului o declarație de intenție în care sunt descrise aspecte precum profilul companiei, forma M&A, prețul de cumpărare, etc., pentru a comunica intenția de a cumpăra acțiunile.

• Încheierea acordului de bază

Atunci când vânzătorul și cumpărătorul ajung la un acord privind condițiile de transfer, prețul de transfer, programul și alte aspecte de bază, se va elabora un acord de bază.

Acesta este un document care înregistrează acordul până în prezent și nu este contractul final.

Pentru cei care doresc să afle mai multe despre “Efectul juridic al acordului de bază în contractele M&A”, vă rugăm să consultați articolul de mai jos.

https://monolith.law/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

• Implementarea due diligence

După încheierea acordului de bază, cumpărătorul va examina în detaliu conținutul documentelor prezentate până acum de către o echipă de experți, cum ar fi avocați și contabili autorizați.

Punctele cheie sunt:

1. Valoarea corectă a companiei țintă
2. Provocările viitoare
3. Riscurile potențiale și evidente
4. Potentialul de viitor
5. Efectul de sinergie cu propria afacere

Analiza și evaluarea din multiple perspective, cum ar fi afaceri, finanțe, resurse umane, aspecte juridice, etc.

Etapa finală

• Încheierea contractului final de transfer

Pe baza rezultatelor due diligence, calculăm evaluarea finală a valorii companiei și încheiem contractul final de transfer pe baza acordului cu vânzătorul.

Clauzele deosebit de importante aici sunt:

1. Data transferului
2. Suma transferului
3. Închiderea tranzacției (Closing)
4. Declarații și garanții
5. Aprobarea transferului de acțiuni (în cazul acțiunilor cu restricții de transfer)
6. Aprobarea prealabilă a partenerilor de afaceri (în cazul în care există o clauză de schimbare a controlului)

.

• Închiderea tranzacției (Closing)

Pe baza contractului final, cumpărătorul plătește suma de transfer vânzătorului, vânzătorul transferă drepturile de administrare cumpărătorului, finalizând astfel procedura de achiziție a companiei. Închiderea tranzacției poate dura câteva luni, în funcție de metoda M&A, pentru transferul de active și pasive și aprobarea prealabilă a partenerilor de afaceri.

• PMI (Procesul de integrare)

Integrăm politica de management și sistemul de management al companiei cumpărătoare și al companiei achiziționate, prevenind conflictele între angajați și asigurându-ne că efectele sinergice așteptate pot fi realizate în mod eficient.

Care este rolul avocatului în transferul de acțiuni?

Avocații joacă un rol extrem de important în M&A-uri care au ca scop transferul drepturilor de administrare. Ei nu doar verifică diverse contracte, dar și evaluează riscurile ascunse prin verificarea contractelor și regulamentelor interne pe care compania țintă le-a încheiat, precum și a încălcărilor de conformitate, într-un proces numit “due diligence juridică”. Aceasta este o sarcină care nu poate fi realizată decât de un avocat cu cunoștințe de specialitate și experiență.

Pe lângă aceasta, avocații verifică dacă transferul de acțiuni nu încalcă legea antimonopol sau dacă procedurile sunt realizate în conformitate cu diversele legi și reglementări. Ei sunt, de asemenea, un consilier important, oferind sfaturi pentru rezolvarea problemelor atunci când este necesar.

Rezumat

Am explicat “Avantajele și dezavantajele achiziției de companii”, “Cele 4 etape ale achiziției de companii” și “Rolul avocatului în transferul de acțiuni”.

Achizițiile de companii prin M&A sunt în creștere anual, datorită problemelor de succesiune și schimbărilor în mediul de afaceri. Cu toate acestea, achiziția de companii, care necesită o sumă mare de bani și diverse proceduri, are și riscuri, deci trebuie să procedați în mod sigur și fără probleme, conform procedurilor.

Pentru aceasta, vă recomandăm să consultați un birou de avocatură care este și un consilier M&A cu cunoștințe juridice specializate și experiență bogată încă de la etapele inițiale și să primiți sfaturi despre cum să procedați.

Dacă doriți să aflați mai multe despre “Secretul succesului în achiziția de companii”, vă rugăm să consultați articolul de mai jos.

https://monolith.law/corporate/ma-secret-successful[ja]