Puncte de atenție în transmiterea informațiilor despre investiții? Explicăm reglementările Legii Japoneze a Tranzacțiilor cu Produse Financiare și altele

În ultimii ani, oameni din diverse poziții, cum ar fi companiile de brokeraj și indivizii, au folosit internetul pentru a transmite informații despre investiții, iar mulți oameni fac tranzacții cu acțiuni și altele pe baza acestor informații. Când o companie transmite informații despre investiții, este necesar să se acorde atenție conținutului informațiilor transmise pentru a nu contraveni reglementărilor legale, cum ar fi Legea Japoneză a Tranzacțiilor cu Produse Financiare.

Prin urmare, acest articol explică reglementările privind transmiterea informațiilor despre investiții, cu accent pe Legea Japoneză a Tranzacțiilor cu Produse Financiare.

Reglementarea comportamentului de transmitere a informațiilor și recomandare a tranzacțiilor

“Reglementarea comportamentului de transmitere a informațiilor și recomandare a tranzacțiilor” este o reglementare introdusă prin amendamentul din 2013 (Heisei 25) al Legii Japoneze a Tranzacțiilor cu Produse Financiare.

Înainte de amendamentul din 2013 (Heisei 25) al Legii Japoneze a Tranzacțiilor cu Produse Financiare, era interzis ca persoanele care cunosc informații interne importante ale unei companii să utilizeze aceste informații pentru a efectua tranzacții cu acțiuni sau alte titluri de valoare.

Pe de altă parte, nu era interzis să transmită aceste informații interne importante altor persoane sau să recomande tranzacții altor persoane pe baza acestor informații interne importante. Fără reglementări legale pentru aceste comportamente, nu se poate preveni apariția tranzacțiilor ilegale, cum ar fi tranzacțiile insider.

Prin urmare, în 2013, Legea Japoneză a Tranzacțiilor cu Produse Financiare a fost amendată, iar transmiterea informațiilor interne importante altor persoane și recomandarea tranzacțiilor altor persoane pe baza acestor informații interne importante au devenit interzise.

Ce înseamnă transmiterea de informații și recomandarea de tranzacții

Transmiterea de informații și recomandarea de tranzacții de către persoanele afiliate companiei sunt reglementate de Articolul 167-2, alineatul 1 din Legea Japoneză a Tranzacțiilor cu Produse Financiare.

(Interdicția privind transmiterea de fapte importante nepublicate)
Articolul 167-2: Persoanele afiliate companiei (inclusiv cele specificate în partea finală a aceluiași paragraf) care sunt legate de o companie listată etc., conform Articolului 166, alineatul 1, și care au cunoștință de fapte importante legate de activitățile etc. ale respectivei companii listate, nu trebuie să transmită aceste fapte importante sau să recomande tranzacționarea de titluri de valoare specifice etc. ale respectivei companii listate etc. cu scopul de a obține profit pentru alte persoane sau de a preveni apariția unei pierderi pentru acestea, înainte de publicarea acestor fapte importante conform aceluiași paragraf.

Legea Japoneză a Tranzacțiilor cu Produse Financiare[ja]

Aici, transmiterea de informații interne care îndeplinesc următoarele condiții este interzisă:

• Persoanele afiliate companiei sau fostele persoane afiliate companiei
• Transmit fapte importante legate de o companie listată
• Înainte de a fi publicate
• Către alte persoane
• Cu scopul de a obține profit sau de a preveni apariția unei pierderi prin tranzacționare etc.
• Transmit aceste fapte importante sau recomandă tranzacționarea etc.

De asemenea, persoanele afiliate companiei includ următoarele:

• Ofițerii companiei listate, precum și ai companiei-mamă și ai filialelor sale (dacă contabilul este o corporație, angajații acesteia), agenții, angajații și alți lucrători
• Acționarii etc. care dețin drepturile specificate în Articolul 433, alineatele 1 și 3 din Legea Japoneză a Companiilor față de compania listată etc.
• Persoanele care au încheiat un contract cu compania listată etc. sau care sunt în negocieri pentru încheierea unui contract

În plus, fostele persoane afiliate companiei se referă la persoanele care nu mai sunt afiliate companiei (de exemplu, în cazul în care un ofițer al companiei demisionează, un angajat se retrage sau relația contractuală se încheie) în decursul unui an de la acea dată.

Cine este reglementat în transmiterea informațiilor interne?

Conform Articolului 167 alineatul (2) al Legii Japoneze privind Tranzacțiile cu Produse Financiare, persoanele care sunt sau au fost asociate cu o companie și transmit informații interne vor fi supuse reglementărilor.

Pe de altă parte, dacă o persoană care a primit informații interne de la o persoană asociată cu o companie sau de la un fost asociat al companiei (primul receptor) transmite ulterior aceste informații unei alte persoane (al doilea receptor), primul receptor nu va fi supus reglementărilor Legii Japoneze privind Tranzacțiile cu Produse Financiare, atâta timp cât nu este sau nu a fost asociat cu o companie.

Puncte de atenție când aflați informații interne

Anterior, am prezentat reglementările privind transmiterea informațiilor interne.

Pentru cei care primesc informații interne, acestea sunt reglementate de Articolul 166, alineatul (3) din Legea japoneză a tranzacțiilor cu instrumente financiare.

3 Persoanele care au primit transmiterea unor fapte importante legate de afaceri, etc., de la un membru al companiei (inclusiv persoanele specificate în partea a doua a paragrafului (1), la fel și în acest paragraf) pe care acest membru al companiei le-a aflat conform prevederilor paragrafului (1) (cu excepția persoanelor enumerate în paragraful (1) care au aflat fapte importante legate de afaceri, etc., conform prevederilor fiecărui element) sau alte persoane executive ale corporației căreia îi aparține persoana care a primit transmiterea în cursul îndeplinirii datoriilor sale, care au aflat fapte importante legate de afaceri, etc., nu trebuie să efectueze tranzacții, etc., cu privire la titlurile de valoare specifice, etc., ale companiei listate, etc., decât după publicarea faptelor importante legate de afaceri, etc.

Legea japoneză a tranzacțiilor cu instrumente financiare [ja]

Prin urmare, persoanele care au primit transmiterea informațiilor interne nu pot efectua tranzacții cu acțiuni, etc., dacă îndeplinesc următoarele condiții:

• De la membrii companiei și foștii membri ai companiei
• Informații despre companie care au un impact semnificativ asupra deciziilor de investiții ale investitorilor, pe care le-au aflat prin intermediul poziției sau datoriilor lor (fapte importante)
• Persoanele care au primit transmiterea
• Înainte ca aceste informații să fie publicate
• Efectuarea tranzacțiilor cu titluri de valoare specifice, etc., ale companiei listate, etc.

Pe de altă parte, de exemplu, se consideră că nu sunt supuse reglementărilor interne dacă, de exemplu, primul receptor al informațiilor interne care nu este un membru al companiei sau un fost membru al companiei a cumpărat acțiuni după ce a văzut informațiile interne publicate pe internet.

Există cazuri în care difuzarea informațiilor de investiții poate fi considerată manipulare a pieței

Există cazuri în care difuzarea informațiilor de investiții poate fi considerată ca fiind o „manipulare a pieței”. Legea japoneză privind tranzacțiile cu instrumente financiare (Legea japoneză privind tranzacțiile cu instrumente financiare) interzice următoarele acțiuni ca fiind manipulare a pieței:

• Tranzacții deghizate sau de complianță (Articolul 159, alineatul 1 din Legea japoneză privind tranzacțiile cu instrumente financiare)
• Tranzacții de manipulare a fluctuațiilor (Articolul 159, alineatul 2 din Legea japoneză privind tranzacțiile cu instrumente financiare)
• Tranzacții de stabilizare ilegală (Articolul 159, alineatul 3 din Legea japoneză privind tranzacțiile cu instrumente financiare)

“Tranzacțiile deghizate sau de complianță” se referă la situația în care aceeași persoană, fără intenția de a transfera drepturile, plasează ordine de vânzare și de cumpărare la același preț, în același timp, pentru același titlu valoric, și efectuează tranzacții.

“Tranzacțiile de manipulare a fluctuațiilor” se referă la efectuarea unei serii de tranzacții care induc în eroare faptul că se efectuează frecvent tranzacții cu titluri valorice sau care modifică artificial prețul titlurilor valorice, cu scopul de a atrage alte persoane să efectueze tranzacții cu titluri valorice.

“Tranzacțiile de stabilizare ilegală” se referă la efectuarea unei serii de tranzacții cu titluri valorice cu scopul de a fixa, stabiliza sau menține prețul titlurilor valorice, încălcând condițiile, subiecții și procedurile stabilite prin ordonanță, fie în mod individual, fie în colaborare cu alte persoane.

Relația cu Legea prevenirii concurenței neloiale (Legea japoneză a prevenirii concurenței neloiale)

În ceea ce privește difuzarea informațiilor de investiții, nu numai reglementările din Legea privind tranzacțiile cu produse financiare (Legea japoneză privind tranzacțiile cu produse financiare) trebuie luate în considerare, ci și reglementările din Legea prevenirii concurenței neloiale.

De exemplu, în conformitate cu Articolul 2, Paragraful 1, Punctul 21 al Legii prevenirii concurenței neloiale, următoarele acțiuni sunt considerate concurență neloială:

21. Anunțarea sau răspândirea de fapte false care prejudiciază reputația comercială a altor persoane aflate în competiție

Legea prevenirii concurenței neloiale [ja]

De exemplu, există posibilitatea de a încălca Legea prevenirii concurenței neloiale dacă difuzați informații false despre o altă companie care concurează cu propria companie, cum ar fi “Această companie este de fapt în declin” sau “Aceasta companie va da faliment în curând”.

Atunci când difuzați informații de investiții, trebuie să verificați nu numai dacă respectați Legea privind tranzacțiile cu produse financiare, dar și dacă nu încălcați alte legi. Pentru Legea prevenirii concurenței neloiale, vă rugăm să consultați și articolul de mai jos.

Articolul corelat: Explicarea Legii prevenirii concurenței neloiale – Cerințele și exemplele de despăgubiri pentru defăimare[ja]

Concluzie: Consultați un avocat înainte de a transmite informații despre investiții

Am prezentat mai sus reglementările privind transmiterea informațiilor despre investiții, concentrându-ne în principal pe Legea Japoneză a Tranzacțiilor cu Produse Financiare. Dacă transmiteți cu ușurință informații importante despre compania dvs. altor persoane sau le încurajați să facă tranzacții, există posibilitatea să încălcați legea. Atunci când transmiteți informații despre investiții, vă recomandăm să consultați un avocat cu cunoștințe specializate.

Orientări privind măsurile luate de biroul nostru

Biroul nostru de avocatură Monolith este specializat în IT, în special în aspectele legale ale internetului. Este necesară prudență în ceea ce privește diseminarea informațiilor de investiții. Biroul nostru analizează riscurile legale asociate cu afacerile pe care le-ați început sau pe care intenționați să le începeți, luând în considerare diverse reglementări legale, și încearcă să legalizeze afacerea fără a o opri, în măsura posibilului. Detalii sunt furnizate în articolul de mai jos.

Domeniile de practică ale Biroului de Avocatură Monolith: Afaceri corporative pentru IT și startup-uri[ja]