Основи та процедури поглинання компаній, які варто знати

Прогрес IT-технологій, цифровізація, глобалізація та інші зміни в управлінському середовищі, а також проблема з наступниками, зробили M&A важливим вибором управління, який визначає виживання малого та середнього бізнесу.

Серед методів придбання компаній в рамках M&A часто використовуються:

• Передача акцій
• Передача бізнесу
• Обмін акцій
• Збільшення капіталу за рахунок третіх осіб
• TOB (публічна пропозиція купівлі)

і так далі.

Згідно з “Звітом про доручене дослідження щодо реструктуризації та об’єднання малого та середнього бізнесу, співпраці між компаніями”, проведеного Міністерством економіки, торгівлі та промисловості Японії у грудні 2017 року, лише два методи – передача акцій (40,8%) та передача бізнесу (41,0%) – складають більше 80% всіх випадків M&A. Однак при реальному придбанні компанії можна розглянути різні методи.

Тому в цій статті ми детально розглянемо основні знання та необхідні процедури щодо M&A, пов’язані з передачею прав на управління компанією, не обмежуючись лише “передачею акцій”.

Переваги та недоліки поглинання компаній

Поглинання компаній – це метод, при якому передається право керування шляхом придбання більшості вже випущених акцій цільової компанії.

Для компаній з невеликою кількістю акціонерів, які не включені до біржового списку, підходить передача акцій, але в останні роки зростає тенденція до поглинання компаній, що включені до біржового списку, за допомогою TOB.

Поглинання компаній має різні переваги для покупця, такі як можливість швидкого розширення бізнесу, але також існують і недоліки, тому потрібно бути обережним.

Переваги поглинання компаній

Підвищення конкурентоспроможності компанії

Використовуючи ресурси компанії, яку ви придбали, такі як технології, знання, персонал, інформація про продажі, ви можете підсилити технології, розробку продуктів та силу продажів, яких вам бракує, та підвищити конкурентоспроможність проти конкурентів.

Можливість входу в нові області

Щоб ваша компанія могла самостійно вийти на новий ринок, вам знадобляться великі кошти та багато часу, але ви можете швидко вийти на новий ринок, придбавши компанію, яка вже працює в цій області.

Можливість зниження витрат

Також можливе зниження витрат за рахунок спільного використання бізнес-майданчиків, які належать вашій компанії та придбаній компанії, а також спільного замовлення товарів та обладнання.

Недоліки поглинання компаній

Ризик спадкування разом з ризиком

На відміну від “передачі бізнесу”, де ви можете вибирати активи та права для продажу, при поглинанні компаній ви спадкуєте всю компанію, тому ви спадкуєте не тільки активи, але й зобов’язання.

Також існує ризик майбутніх зобов’язань, які можуть виникнути, якщо ви маєте гарантії зобов’язань або судові позови.

Можливість не отримати очікуваний синергетичний ефект

Існує ймовірність, що ви переоцінили ресурси компанії, яку придбали, і як результат різних заходів, ви не отримаєте синергетичного ефекту, який відповідає вашим інвестиціям.

Існує ризик втрати висококваліфікованих кадрів

Якщо керівництво змінюється через поглинання компанії, деякі працівники можуть не погодитися з новою політикою управління. Тому існує ймовірність, що ключові працівники в технічній або комерційній області можуть перейти до конкуруючих компаній або бути викраденими.

Якщо ви хочете дізнатися більше про основний метод поглинання компаній “передача акцій”, дивіться статтю нижче.

https://monolith.law/corporate/share-transfer-ma[ja]

Чотири етапи придбання компанії

Тепер детально розглянемо процедуру придбання компанії, а також документи та контракти, які потрібні на кожному етапі цього процесу.

Етап підготовки

• Розробка стратегії

M&A використовується як засіб досягнення майбутніх цілей вашої компанії, тому вам потрібно чітко визначити, що ви очікуєте від M&A, виходячи з візії вашої компанії та довгострокової бізнес-стратегії, а також скільки коштів ви можете вкласти в це.

• Вибір посередницької компанії

У ролі радників з M&A можуть виступати фінансові радники (FA), які працюють виключно на продавця або покупця, а також посередницькі компанії, які укладають контракти з обома сторонами та проводять переговори.

Для малого та середнього бізнесу зазвичай характерний вибір посередницької компанії, яка дозволяє швидко завершити переговори. Після вибору посередницької компанії укладається угода про збереження конфіденційності та консультативний контракт.

• Визначення форми M&A

Враховуючи мету придбання компанії та доступні інвестиції, вибирається найбільш підходящий з різноманітних методів M&A. Для цього рішення потрібні спеціалізовані знання, тому рекомендується користуватися порадами посередницької компанії або експертів.

Етап вибору

• Розгляд за допомогою анонімного листа (Non-name sheet)

На початковому етапі вибору партнера по переговорах, ми розглядаємо анонімні матеріали, які створює продавець, відомі як “Non-name sheet”. Ці матеріали містять лише загальні відомості, щоб уникнути ідентифікації назви компанії.

• Підтвердження імені (Name clear)

Якщо покупець зацікавлений у компанії, він через посередницьку компанію перевіряє у продавця, чи можливе розкриття назви компанії та детальної інформації про управління.

• Представлення опису компанії

Якщо продавець підтверджує “Name clear”, посередницька компанія представляє покупцю опис компанії, який детально описує діяльність та фінансовий стан компанії, і покупець переходить до повномасштабного розгляду.

• Оцінка вартості компанії

Покупець оцінює вартість цільової компанії на основі вмісту опису компанії. Ця сума буде вказана в нижчеописаному “Листі намірів”.

Методи оцінки вартості компанії включають “підхід на основі вартості” (Cost Approach), який базується на чистих активах, “підхід на основі доходу” (Income Approach), який базується на майбутніх доходах, та “підхід на основі ринку” (Market Approach), який базується на вартості подібних компаній.

Етап переговорів

• Верхній рівень переговорів

У випадку придбання компанії, важливим процесом є зустріч між вищими керівниками продавця та покупця перед початком конкретних переговорів для поглиблення взаєморозуміння. Зокрема, покупець може безпосередньо запитати про своє ставлення до управління та будь-які питання щодо цільової компанії, щоб розвіяти взаємні страхи та сумніви.

• Подання заяви про наміри

Якщо обидві сторони погоджуються під час верхнього рівня переговорів, покупець подає продавцю заяву про наміри, в якій він висловлює своє бажання придбати акції, включаючи опис компанії, форму M&A, ціну придбання та інше.

• Укладання базової угоди

Базова угода створюється, коли продавець та покупець домовляються про умови передачі, ціну передачі, графік та інші основні питання.

Це не є остаточним контрактом, а лише записує попередню угоду.

Якщо ви хочете дізнатися більше про “Юридичну силу базової угоди в контрактах M&A”, дивіться статтю нижче.

https://monolith.law/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

• Проведення дю дилідженс

Після укладання базової угоди, покупець ретельно перевіряє вміст документів, що були подані до цього, за допомогою команди фахівців, таких як адвокати та сертифіковані бухгалтери.

Ключовими моментами є:

1. Справедлива вартість цільової компанії
2. Майбутні проблеми
3. Потенційні та очевидні ризики
4. Перспективи
5. Синергетичний ефект з власним бізнесом

Це включає в себе аналіз та оцінку бізнесу, фінансів, персоналу, юридичних питань та інших аспектів.

Останній етап

• Укладання остаточного договору про передачу

На основі результатів due diligence ми розраховуємо остаточну оцінку вартості компанії та укладаємо остаточний договір про передачу на основі домовленості з продавцем.

Особливо важливими положеннями тут є:

1. Дата передачі
2. Сума передачі
3. Закриття
4. Гарантії
5. Затвердження передачі акцій (у випадку акцій з обмеженням передачі)
6. Попереднє затвердження контрагентом (якщо є умови про зміну контролю)

.

• Закриття

На основі остаточного договору, покупець сплачує продавцю суму передачі, продавець передає право керування покупцю, тим самим завершуючи процедуру придбання компанії. Закриття може зайняти кілька місяців, залежно від методу M&A, передачі активів та зобов’язань, попереднього затвердження контрагентом і т.д.

• PMI (процес інтеграції)

Ми інтегруємо стратегії управління та системи управління покупця та придбаної компанії, запобігаємо конфліктам між співробітниками та забезпечуємо гладке втілення очікуваних синергетичних ефектів.

Яка роль адвоката при передачі акцій

Адвокати відіграють дуже важливу роль у M&A, що мають на меті передачу права керування. Звичайно, вони перевіряють різноманітні контракти, але їх робота також включає перевірку контрактів та внутрішніх правил, які підписала цільова компанія, а також оцінку прихованих ризиків через перевірку порушень відповідності. Це “юридичний дюділідженс”, який може виконати лише адвокат з відповідними знаннями та досвідом.

Крім того, вони перевіряють, чи не суперечить передача акцій закону про заборону монополії, а також чи дотримуються всі процедури відповідних законів та правил. Вони також важливі як консультанти, які іноді дають поради для вирішення проблем.

Підсумки

Ми розглянули “Переваги та недоліки поглинання компаній”, “4 етапи поглинання компаній” та “Роль адвоката у передачі акцій”.

Через проблеми з наступництвом та зміни в бізнес-середовищі, поглинання компаній через M&A зростає з кожним роком. Однак, поглинання компаній вимагає значних коштів та різноманітних процедур, і тому має свої ризики, тому необхідно дотримуватися процедури, щоб забезпечити безпечне та гладке проведення.

Для цього рекомендується звернутися до юридичної фірми, яка є досвідченим M&A консультантом з професійними юридичними знаннями, на початковому етапі та отримати поради щодо того, як продовжувати.

Якщо ви хочете дізнатися більше про “секрет успіху поглинання компаній”, дивіться детальніше в статті нижче.

https://monolith.law/corporate/ma-secret-successful[ja]