Là những điểm cần kiểm tra nào trong hợp đồng đầu tư do J-KISS đưa ra?

J-KISS là một cơ chế cho phép các startup giai đoạn seed thu thập vốn một cách dễ dàng và nhanh chóng. Coral Capital (trước đây là 500 Startups Japan), người đã phổ biến J-KISS tại Nhật Bản, đã tạo ra mẫu hợp đồng dưới sự giám sát của các chuyên gia như luật sư và công khai miễn phí. Khi thu thập vốn bằng cách sử dụng J-KISS, nguyên tắc là sẽ ký kết hợp đồng với nhà đầu tư bằng cách sử dụng mẫu hợp đồng này. Do đó, để sử dụng J-KISS, việc hiểu rõ các điều khoản của mẫu hợp đồng là không thể thiếu. Vì vậy, tôi sẽ giải thích về các điều khoản chính trong mẫu hợp đồng của J-KISS.

Hợp đồng đầu tư J-KISS

Trong việc gọi vốn thông thường của các startup, ngoài hợp đồng đầu tư được ký kết giữa nhà đầu tư và startup, còn có hợp đồng giữa các cổ đông, tức là giữa nhà đầu tư và các cổ đông hiện hữu như người sáng lập. Do đó, khi nhận đầu tư, hợp đồng thường trở nên rất dài và việc đàm phán hợp đồng tự thân đã tốn kém.

Trong hợp đồng đầu tư J-KISS, một mẫu hợp đồng đã được đơn giản hóa tối đa đã được chuẩn bị, và các điều khoản cần được điều chỉnh cho từng trường hợp là tối thiểu. Do đó, nếu sử dụng J-KISS, chi phí cần thiết cho việc đàm phán hợp đồng sẽ giảm, và việc gọi vốn có thể được thực hiện một cách đơn giản và nhanh chóng. Đối với các startup ở giai đoạn seed mà J-KISS hướng đến, việc hoàn thành gọi vốn sớm để bắt đầu phát triển hệ thống cần thiết và các công việc khác là quan trọng nhất cho sự phát triển của doanh nghiệp sau này. Vì vậy, có thể nói rằng việc sử dụng J-KISS mang lại lợi ích lớn ở khía cạnh này.

Điểm quan trọng trong hợp đồng đầu tư J-KISS

Hãy cùng xem xét về các điều khoản quan trọng trong mẫu hợp đồng đầu tư J-KISS mà Coral Capital công bố. Trong các điều khoản, “Công ty này” chỉ đến startup nhận đầu tư, “Nhà đầu tư này” chỉ đến các công ty vốn mạo hiểm và những người khác đầu tư.

Phân bổ quyền chọn cổ phiếu mới

Điều 2.1 (Phân bổ và chấp nhận quyền chọn cổ phiếu mới)
Theo quy định của hợp đồng này, vào ngày thanh toán, nhà đầu tư này sẽ chấp nhận [●] quyền chọn cổ phiếu mới (dưới đây gọi là “quyền chọn cổ phiếu mới được chấp nhận”) và sẽ thanh toán [1,000,000] yên cho công ty này cho mỗi quyền chọn cổ phiếu mới, và công ty này sẽ phân bổ và phát hành quyền chọn cổ phiếu mới được chấp nhận cho nhà đầu tư này.

Đối tượng đầu tư trong J-KISS không phải là cổ phiếu của startup mà là quyền chọn cổ phiếu mới. Do đó, số lượng cổ phiếu mà nhà đầu tư sẽ sở hữu vào thời điểm ký kết hợp đồng đầu tư chưa được xác định. Điều này hoàn toàn là hình thức đầu tư vào quyền chọn cổ phiếu mới tương ứng với số tiền đầu tư. Trong mẫu trên, số lượng quyền chọn cổ phiếu mới có thể được quyết định tùy ý, nhưng nếu không có tình huống đặc biệt, thì cũng có thể chọn một quyền chọn cổ phiếu mới. Ngoài ra, số tiền của quyền chọn cổ phiếu mới trong mẫu là 1 triệu yên, nhưng điều này cũng có thể được thiết lập tùy ý tùy thuộc vào số tiền đầu tư đã thỏa thuận với nhà đầu tư.

Bảo đảm tuyên bố

Điều khoản bảo đảm tuyên bố trong hợp đồng đầu tư là điều khoản mà bên ký kết hợp đồng tuyên bố và bảo đảm nội dung đối với bên kia về một mối quan hệ thực tế nhất định. Đây là một điều khoản bắt nguồn từ luật Anh-Mỹ, nhưng cũng được sử dụng thường xuyên trong giao dịch giữa các doanh nghiệp như M&A ngoài hợp đồng đầu tư. Về điều khoản bảo đảm tuyên bố, chúng tôi đã giải thích chi tiết trong bài viết dưới đây.

https://Monolith.law/corporate/representations-and-warranties-of-investment-contract[ja]

Trong mẫu J-KISS, các điều sau đây được quy định như là bảo đảm tuyên bố của startup.

• Thành lập và tồn tại
• Quyền hạn
• Khuyến nghị mua
• Không xung đột
• Phát hành cổ phiếu chuyển đổi
• Quyền sở hữu trí tuệ
• Kiện tụng
• Lực lượng xã hội phản động, v.v.
• Tiết lộ

Ngược lại, các điều sau đây được quy định như là bảo đảm tuyên bố của nhà đầu tư.

• Quyền hạn
• Mua thật sự
• Kinh nghiệm đầu tư
• Lực lượng xã hội phản động, v.v.

Điều khoản bảo đảm tuyên bố trong hợp đồng đầu tư J-KISS không phức tạp so với hợp đồng đầu tư sử dụng cổ phiếu thông thường. Điểm đặc biệt là “Thành lập và tồn tại”, nơi startup bảo đảm tuyên bố rằng nó tồn tại và hoạt động kinh doanh như đã giải thích trước đó cho nhà đầu tư. Đặc biệt, startup ở giai đoạn hạt giống, đối tượng của J-KISS, có thể chưa bắt đầu kinh doanh, vì vậy quyết định đầu tư của nhà đầu tư phụ thuộc một phần vào báo cáo của chính startup. Do đó, việc bảo đảm rằng không có sự giả mạo trong mô tả của startup nhận đầu tư là rất quan trọng.

Ngoài ra, “Quyền hạn”, “Khuyến nghị mua”, “Không xung đột”, “Phát hành cổ phiếu chuyển đổi” đều là những điều bảo đảm rằng việc phát hành quyền chọn cổ phiếu mới và việc chuyển đổi thành cổ phiếu sau đó là hợp pháp theo các quy định pháp luật và nội quy công ty.

Điều khoản Ưu đãi Quốc gia

Nhà đầu tư này, nếu quyết định rằng cổ phiếu tiếp theo hoặc hợp đồng đầu tư tiếp theo có các điều khoản lợi ích hơn cho người nhận cổ phiếu tiếp theo hoặc người đã ký kết hợp đồng đầu tư tiếp theo với công ty so với quyền chọn cổ phiếu mới hoặc nội dung hợp đồng này, có thể yêu cầu công ty, theo lựa chọn của mình, (i) thay đổi nội dung hợp đồng này và bao gồm các điều khoản tương tự với các điều khoản đó, và/hoặc (ii) đổi quyền chọn cổ phiếu mới thành cổ phiếu tiếp theo.

Điều khoản Ưu đãi Quốc gia trong hợp đồng đầu tư là quy định rằng, nếu sau khi nhà đầu tư đã đầu tư, việc gọi vốn với điều kiện tốt hơn xảy ra, phần đầu tư của nhà đầu tư cũng có thể được thay đổi theo điều kiện gọi vốn tốt hơn.

Nói chung, nhà đầu tư ban đầu thường phải chịu rủi ro đầu tư hơn, vì vậy cần bảo vệ lợi ích của họ thông qua Điều khoản Ưu đãi Quốc gia. Tuy nhiên, nếu có Điều khoản Ưu đãi Quốc gia, các startup nhận đầu tư sẽ phải thay đổi nội dung hợp đồng với nhà đầu tư hiện tại mỗi khi gọi vốn, điều này sẽ tạo ra công việc quản lý hành chính, điều này cần được nhận biết.

Quyền của Nhà đầu tư Chính

J-KISS định nghĩa nhà đầu tư đã đầu tư một số tiền nhất định trở lên là “Nhà đầu tư Chính” và có các điều khoản quy định quyền chỉ được công nhận cho Nhà đầu tư Chính. Trong mẫu hợp đồng J-KISS, Nhà đầu tư Chính được định nghĩa là những người đã đầu tư 5 triệu yên trở lên, nhưng có thể thay đổi tùy theo trường hợp. Quyền chỉ được công nhận cho Nhà đầu tư Chính trong J-KISS là quyền yêu cầu thông tin và quyền ưu tiên đăng ký.

Quyền Yêu Cầu Thông Tin

(a) Công ty sẽ, khi được yêu cầu bởi Nhà đầu tư Chính, cung cấp các báo cáo tài chính, v.v., cho Nhà đầu tư Chính càng sớm càng tốt (tuy nhiên, không muộn hơn 30 ngày sau ngày cuối cùng của từng quý đầu tiên đến quý thứ ba của mỗi năm tài chính hoặc không muộn hơn 90 ngày sau ngày cuối cùng của mỗi năm tài chính). Các báo cáo tài chính, v.v., phải được tạo ra dựa trên một chính sách nhất quán và phải chi tiết một cách hợp lý.
(b) Ngoài ra, Công ty sẽ tiết lộ thông tin về tình hình tài chính và quản lý kinh doanh của Công ty mà Nhà đầu tư Chính yêu cầu một cách hợp lý từ thời gian này sang thời gian khác.

Thông tin mà Nhà đầu tư Chính có thể yêu cầu tiết lộ trong mẫu hợp đồng J-KISS bao gồm thông tin về tình hình tài chính và quản lý kinh doanh, bao gồm các báo cáo tài chính. Thông tin này có ý nghĩa quan trọng trong việc đưa ra quyết định đầu tư của nhà đầu tư. Do đó, quyền yêu cầu thông tin được công nhận cho nhà đầu tư đã đầu tư một số tiền nhất định trở lên.

Quyền Ưu Tiên Đăng Ký

(a) Khi Công ty dự định tuyển dụng người đăng ký hoặc nhận cổ phiếu, v.v., (bao gồm việc tuyển dụng trong việc gọi vốn cổ phiếu lần tiếp theo hoặc việc tuyển dụng trước đó, nhưng không bao gồm việc phát hành lựa chọn cổ phiếu), Công ty sẽ thông báo bằng văn bản cho Nhà đầu tư Chính về việc tuyển dụng và điều kiện của việc tuyển dụng liên quan đến cổ phiếu, v.v., cũng như số tiền đóng góp cho cổ phiếu, v.v., trước 10 ngày làm việc trước ngày quyết định phân bổ. Trong trường hợp này, Nhà đầu tư Chính có quyền đăng ký hoặc nhận cổ phiếu, v.v., dựa trên các điều kiện giống như những người đầu tư khác tham gia vào việc tuyển dụng, cho đến khi tổng số tiền đóng góp cho cổ phiếu, v.v., mà họ đã đăng ký hoặc nhận dựa trên điều này đạt đến giới hạn tối đa.

Quyền Ưu Tiên Đăng Ký là quyền của nhà đầu tư yêu cầu được phân bổ cổ phiếu ưu tiên để họ có thể duy trì tỷ lệ cổ phần của mình khi tăng vốn lần tiếp theo. Trong đầu tư dự án, việc gọi vốn nhiều lần theo giai đoạn phát triển của công ty là bình thường, nhưng nếu nhà đầu tư chỉ đầu tư một lần duy nhất, tỷ lệ cổ phần của họ sẽ giảm mỗi khi số cổ phiếu phát hành tăng. Tỷ lệ cổ phần tỷ lệ thuận với sức ảnh hưởng đối với quản lý công ty, vì vậy đối với nhà đầu tư, điều này không mong muốn. Do đó, Quyền Ưu Tiên Đăng Ký là một biện pháp để xem xét lợi ích của nhà đầu tư như vậy.

Tuy nhiên, trong J-KISS, tỷ lệ cổ phần của nhà đầu tư không được xác định cho đến khi quyền chọn cổ phiếu mới được chuyển đổi. Do đó, trong J-KISS, một số tiền nhất định được quy định là “Số tiền tối đa tham gia” trong mẫu, và bạn có thể đầu tư thêm trong lần gọi vốn tiếp theo.

Điều Khoản Phát Hành Quyền Chọn Cổ Phiếu Mới (Phụ lục)

Chi tiết về quyền chọn cổ phiếu mới được phát hành cho nhà đầu tư được ghi trong phụ lục của Điều Khoản Phát Hành. Trong Điều Khoản Phát Hành, các vấn đề cơ bản như số lượng quyền chọn cổ phiếu mới, số tiền đóng góp, ngày phân bổ, v.v., được quy định, cũng như phương pháp tính giá chuyển đổi của quyền chọn cổ phiếu mới. Trong đầu tư J-KISS, phương pháp tính giá chuyển đổi là một điểm quan trọng trong đàm phán. Phương pháp tính giá chuyển đổi, v.v., được giải thích chi tiết trong bài viết dưới đây.

https://Monolith.law/corporate/jkiss-investment-contract[ja]

Ngoài ra, sau khi gọi vốn bằng J-KISS, nguyên tắc là gọi vốn tại Series A được dự kiến, nhưng thực tế không nhất thiết phải tiến triển theo dự kiến. Do đó, J-KISS cũng dự kiến các kịch bản sau đây.

1. Trường hợp startup được mua lại trước khi đạt đến Series A
2. Trường hợp không có gọi vốn Series A hoặc mua lại trong thời hạn chuyển đổi nhất định (trong mẫu J-KISS, sau 18 tháng kể từ ngày phân bổ quyền chọn cổ phiếu mới)

Trong trường hợp 1., điều khoản trả lại gấp đôi số tiền đầu tư cho nhà đầu tư được quy định trong Điều Khoản Phát Hành. Ngoài ra, trong trường hợp 2., điều khoản chuyển đổi thành cổ phiếu thường cũng được quy định. Về kịch bản đầu tư sau khi gọi vốn bằng J-KISS, xem bài viết dưới đây để biết chi tiết.

https://Monolith.law/corporate/financing-mechanism-j-kiss[ja]

Tóm tắt

Đầu tư thông qua J-KISS (Japanese KISS – Keep It Simple Security) có đặc điểm là nội dung hợp đồng đơn giản hơn so với hợp đồng đầu tư thông thường. Do đó, có thể giảm chi phí cho việc đàm phán hợp đồng và soạn thảo hợp đồng, những việc thường cần thiết khi nhận đầu tư. Tuy nhiên, việc đàm phán về phương pháp tính giá chuyển đổi là cần thiết cho mỗi dự án. Với các điều khoản cần đàm phán, nội dung hợp lý có thể thay đổi tùy thuộc vào nội dung kinh doanh của startup nhận đầu tư, vì vậy chúng tôi khuyên bạn nên xác nhận trước với chuyên gia như luật sư.