Apa itu Klausul Mengenai Saham dalam Kontrak Pelaburan

Sebagai sebahagian daripada kandungan kontrak pelaburan, pelbagai klausa ditetapkan, dan kadang-kadang klausa berkaitan dengan saham ditetapkan.

Klausa berkaitan dengan saham, dari perspektif pelabur, adalah berkaitan dengan saham yang diterima sebagai balasan pelaburan, dan merupakan klausa penting dalam kontrak pelaburan. Selain itu, dari perspektif syarikat, ia juga merupakan klausa yang penting dan perlu ditetapkan dengan teliti dari segi seperti hubungan peratusan saham yang dimiliki oleh pengurusan dan pencegahan kebocoran saham ke luar. Oleh itu, artikel ini akan menjelaskan tentang klausa berkaitan dengan saham dalam kontrak pelaburan.

https://monolith.law/corporate/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]

Klausa Mengenai Saham dalam Kontrak Pelaburan

Dalam kontrak pelaburan, klausa berikut boleh dipertimbangkan berkaitan dengan saham:

1. Klausa mengenai hak pengambilan utama saham baru yang dikeluarkan
2. Klausa mengenai hak pembelian utama dan hak pembelian awal
3. Klausa mengenai hak jualan bersama dan hak untuk berpartisipasi dalam pemindahan
4. Klausa mengenai pemindahan saham
5. Klausa mengenai hak ‘Drag Along’

Klausa Mengenai Pengambilan Saham Baru yang Dikeluarkan

Sebagai VC dan sebagainya, pengambilan saham baru yang dikeluarkan secara berkeutamaan dapat membantu dalam mempertahankan peratusan saham yang dimiliki oleh mereka.

Dengan mempertahankan peratusan saham mereka, VC dan sebagainya dapat menggunakan hak undi mereka sebagai pemegang saham dan mempertahankan kuasa pengawalan mereka. Selain itu, mereka juga dapat memperoleh pulangan semasa penyenaraian saham atau M&A berdasarkan peratusan saham yang mereka pegang, menjadikan pemeliharaan peratusan saham sebagai perkara penting bagi VC dan sebagainya.

Oleh itu, dalam kandungan kontrak pelaburan, terdapat klausa yang membolehkan VC dan sebagainya mengambil saham baru yang dikeluarkan oleh syarikat ventur dan sebagainya secara berkeutamaan. Walaupun klausa mengenai pengambilan saham baru yang dikeluarkan secara berkeutamaan ditetapkan, biasanya tidak dijangka akan menimbulkan risiko besar kepada syarikat ventur dan sebagainya.

Namun, semasa menetapkan klausa, perlu berhati-hati mengenai dua perkara berikut:

Mengenai Pengeluaran Stock Option

Stock option adalah hak untuk membeli saham syarikat dengan harga tetap yang diberikan kepada pengurus syarikat, pekerja atau pelabur. Dalam syarikat ventur dan sebagainya, cara ini sering digunakan untuk menarik bakat yang cemerlang dengan memberikan mereka stock option. Oleh itu, syarikat biasanya ingin menggunakan stock option untuk menarik bakat yang cemerlang. Oleh itu, adalah lebih baik untuk mengecualikan stock option dari klausa pengambilan saham secara berkeutamaan. Jika tidak ditentukan secara khusus dalam klausa pengambilan saham secara berkeutamaan, stock option juga akan menjadi sasaran, dan ini boleh menghalang syarikat dari menggunakan stock option untuk menarik bakat yang cemerlang.

Mengenai Tempoh Pelaksanaan Hak Pengambilan Saham Secara Berkeutamaan

Jika tempoh pelaksanaan hak pengambilan saham secara berkeutamaan tidak ditentukan, VC dan sebagainya mungkin tidak akan melaksanakan hak mereka dengan segera, yang boleh menghalang kemajuan kewangan syarikat. Untuk mengelakkan situasi ini, adalah lebih baik untuk menetapkan tempoh pelaksanaan hak pengambilan saham secara berkeutamaan dalam kandungan kontrak pelaburan.

Klausa Mengenai Hak Beli Utama dan Hak Beli Awal

Apa itu Hak Beli Utama dan Hak Beli Awal

Klausa yang telah dijelaskan sebelumnya mengenai hak utama untuk menerima saham baru yang dikeluarkan oleh “syarikat”, adalah klausa yang memberikan hak untuk menerima saham baru tersebut secara utama. Sebaliknya, Hak Beli Utama dan Hak Beli Awal adalah hak yang membenarkan seseorang yang mempunyai hak tersebut untuk membeli saham yang menjadi subjek pindah milik daripada pemegang saham tertentu, sebelum orang lain.

Tujuan Klausa Mengenai Hak Beli Utama dan Hak Beli Awal

Tujuan utama Hak Beli Utama dan Hak Beli Awal adalah seperti berikut:

1. Meningkatkan jumlah saham yang dimiliki dan meningkatkan peratusan saham yang dimiliki melalui pembelian saham
2. Mencegah saham diserahkan kepada pihak ketiga yang tidak diingini oleh syarikat

Adakah Hak Beli Utama dan Hak Beli Awal boleh diberikan kepada pengurus?

Kes pembelian yang berlaku akibat pelaksanaan Hak Beli Utama dan Hak Beli Awal adalah seperti berikut:

• Pengurus menjual dan pengurus membeli
• Pengurus menjual dan pelabur membeli
• Pelabur menjual dan pengurus membeli
• Pelabur menjual dan pelabur membeli

Dalam kes di mana pelabur menjual saham, selagi saham dapat dijual, tidak menjadi masalah sama ada pengurus atau pelabur yang membeli. Selain itu, dari sudut pandang pengurus, jika saham akan dibeli oleh pihak ketiga yang tidak diingini, mereka biasanya lebih suka membeli sendiri. Oleh itu, ada rasionalitas tertentu dalam hal pengurus membeli saham secara utama apabila pelabur menjual saham.

Oleh itu, terdapat banyak kes di mana Hak Beli Utama dan Hak Beli Awal diberikan kepada pengurus. Selain itu, untuk mencapai tujuan 2 di atas, Hak Beli Utama dan Hak Beli Awal harus melibatkan pembelian keseluruhan, bukan sebahagian, oleh itu, kebanyakan kes melibatkan pembelian keseluruhan.

Apabila menjual beberapa saham, adalah biasa untuk mengendalikan situasi di mana beberapa orang melaksanakan Hak Beli Utama dan Hak Beli Awal dengan membeli saham secara proporsional.

Klausa Mengenai Hak Penjualan Bersama & Hak Penyertaan Pengalihan

Apa itu Hak Penjualan Bersama & Hak Penyertaan Pengalihan

Hak Penjualan Bersama & Hak Penyertaan Pengalihan adalah hak yang membolehkan pemegang saham lain untuk menjual saham mereka secara bersama-sama apabila pemegang saham tertentu ingin menjual saham mereka. Dengan kata lain, ini adalah hak untuk memastikan peluang menjual saham mereka sendiri.

Tujuan Klausa Mengenai Hak Penjualan Bersama & Hak Penyertaan Pengalihan

Tujuan utama klausa mengenai hak penjualan bersama dan hak penyertaan pengalihan adalah untuk mencegah situasi di mana hanya pemegang saham tertentu yang menjual saham mereka dan mendapat keuntungan. Ini sangat penting bagi pemegang saham minoriti kerana mereka mungkin kehilangan peluang untuk menjual saham mereka jika pemegang saham majoriti menjual saham mereka dan perubahan dalam struktur organisasi syarikat berlaku secara tiba-tiba. Akibatnya, mereka mungkin kehilangan peluang untuk mendapat keuntungan dari penjualan tersebut.

Oleh itu, klausa mengenai hak penjualan bersama dan hak penyertaan pengalihan adalah sangat penting bagi pemegang saham minoriti.

Adakah Hak Penjualan Bersama & Hak Penyertaan Pengalihan Diberikan kepada Pengurus?

Kes di mana hak penjualan bersama dan hak penyertaan pengalihan telah dilaksanakan dan penjualan telah berlaku adalah seperti berikut:

• Ketika pengurus menjual saham mereka dan pengurus tersebut turut serta
• Ketika pengurus menjual saham mereka dan pelabur turut serta
• Ketika pelabur menjual saham mereka dan pengurus turut serta
• Ketika pelabur menjual saham mereka dan pelabur lain turut serta

Kami telah menjelaskan bahawa terdapat rasional tertentu untuk memberikan hak pembelian terlebih dahulu kepada pengurus dan banyak kes di mana hak ini diberikan kepada pengurus.

Namun, biasanya hak penjualan bersama dan hak penyertaan pengalihan tidak diberikan kepada pengurus. Bagi pelabur seperti VC, memberikan hak penjualan bersama dan hak penyertaan pengalihan mempunyai keperluan dan rasional untuk memastikan peluang pengalihan pada masa tertentu.

Sebaliknya, bagi pengurus, berbeza dengan pelabur seperti VC, tujuan utama mereka bukanlah untuk melabur dalam syarikat, tetapi untuk mengurus syarikat. Oleh itu, tidak ada keperluan atau rasional untuk memberikan hak penjualan bersama dan hak penyertaan pengalihan kepada pengurus, dan biasanya hak ini tidak diberikan kepada mereka.

Namun, dalam kes di mana pengurus dijangka menjual saham mereka dari awal, hak penjualan bersama dan hak penyertaan pengalihan mungkin diberikan sebagai pengecualian.

Perkara yang Perlu Diperhatikan Semasa Menetapkan Klausa Mengenai Hak Penjualan Bersama & Hak Penyertaan Pengalihan

Untuk hak penjualan bersama dan hak penyertaan pengalihan, adalah penting untuk menentukan bagaimana jumlah saham yang boleh dipindahkan ditentukan, dan bagaimana untuk menangani situasi di mana orang yang ingin membeli saham mengubah jumlah saham yang mereka ingin beli.

Selain itu, hak penjualan bersama dan hak penyertaan pengalihan mungkin ditentukan dalam kontrak pelaburan bersama dengan hak pembelian terlebih dahulu. Oleh itu, jika kedua-dua hak ini ditentukan secara bersamaan, perlu dipertimbangkan bagaimana untuk menyesuaikan hubungan antara kedua-dua hak ini.

Klausa Mengenai Pemindahan Saham

Dalam kontrak pelaburan, biasanya terdapat beberapa perjanjian mengenai pemindahan saham untuk menyeimbangkan kepentingan antara syarikat ventur dan VC dan lain-lain. Sebagai contoh, apabila pengurus syarikat ingin memindahkan saham, klausa yang memerlukan persetujuan dari VC dan lain-lain untuk pemindahan mungkin ditetapkan. Selain itu, apabila VC dan lain-lain ingin memindahkan saham, ia mungkin dinyatakan secara jelas bahawa mereka boleh melakukan pemindahan secara bebas. Ini kerana, bagi VC dan lain-lain, keperluan dan rasionaliti untuk memastikan peluang pemindahan saham pada tempoh tertentu diakui.

Walau bagaimanapun, jika VC dan lain-lain boleh memindahkan saham kepada individu yang tidak diingini oleh syarikat secara bebas, ini mungkin membawa kerugian kepada syarikat. Oleh itu, dalam hal pemindahan saham oleh VC dan lain-lain, walaupun pemindahan secara bebas pada dasarnya diizinkan, perundingan mungkin diadakan untuk menetapkan sebahagian pembatasan pemindahan, seperti menetapkan klausa yang memerlukan persetujuan syarikat untuk pemindahan kepada individu tertentu.

Klausa Mengenai Hak ‘Drag-Along’

Hak ‘Drag-Along’, juga dikenali sebagai hak jualan paksa, merujuk kepada “hak yang membolehkan pelabur memaksa pengurusan dan pemegang saham lain untuk terlibat dalam M&A atau exit apabila memenuhi syarat tertentu” (Tetsuya Isozaki, “Equity Finance for Startups”, halaman 139). Untuk maklumat lanjut mengenai Hak ‘Drag-Along’, sila rujuk artikel berikut.

Rumusan

Sebagai kesimpulan, kami telah menjelaskan tentang klausa berkaitan saham dalam kontrak pelaburan. Klausa berkaitan saham ini mempengaruhi peratusan pemegangan saham dan pulangan semasa Exit, oleh itu, ia merupakan klausa penting bagi syarikat dan juga pelabur seperti VC. Oleh itu, adalah penting untuk menentukan secara jelas dalam kontrak pelaburan.

Walau bagaimanapun, dalam mempertimbangkan klausa berkaitan saham dalam kontrak pelaburan, pengetahuan pakar diperlukan. Oleh itu, adalah disyorkan untuk mendapatkan bantuan dari peguam pakar untuk menyediakan kontrak pelaburan atau mendapatkan nasihat dari peguam.