Apa Rahsia Kejayaan Pengambilalihan Syarikat yang Boleh Dipelajari dari Kes Gagal M&A?

Adakah banyak syarikat yang telah mempertimbangkan M&A dengan tujuan seperti pengembangan perniagaan? Walau bagaimanapun, sebenarnya tidak banyak kes yang berjaya melalui M&A. Walaupun kejayaan M&A tidak boleh dikatakan tinggi, mengapa banyak syarikat yang gagal? Berdasarkan contoh kegagalan yang biasa, kami akan menjelaskan rahsia kejayaan M&A.

Apa itu Kegagalan M&A

Sebelum kita melihat contoh-contoh kegagalan M&A, kita perlu memahami apa yang dimaksud dengan kegagalan M&A.

Tujuan M&A

Sebab utama banyak syarikat mempertimbangkan M&A adalah kerana ia boleh memberikan kesan yang besar dalam pengurusan perniagaan. Tujuan M&A adalah seperti berikut:

Penyertaan Baru dalam Bisnis Lain

Di industri seperti syarikat IT, di mana inovasi teknologi berlaku dengan cepat, memerlukan masa untuk membangun sumber manusia, melakukan kajian pasaran, dan pemasaran sebelum memulakan perniagaan baru. Ini boleh menyebabkan peluang pelaburan hilang.

Oleh itu, jika syarikat ingin memasuki perniagaan baru, mereka boleh mempercepat ekspansi perniagaan dengan mengambil alih syarikat lain yang sudah ada dalam perniagaan tersebut melalui M&A.

Sinergi dengan Bisnis Utama

Tujuan tradisional M&A adalah untuk mencapai sinergi dengan bisnis utama. Sinergi adalah efek gabungan. Dengan menjadi satu dengan syarikat lain melalui M&A, kita boleh mengharapkan hasil yang lebih baik daripada sekadar menjumlahkan pendapatan dan keuntungan kedua-dua syarikat.

Sebagai contoh, syarikat yang mengembangkan perisian boleh memperluas pelanggan mereka dengan mengambil alih syarikat yang memiliki platform penjualan perisian. Ini adalah contoh tipikal M&A yang bertujuan untuk mencapai sinergi.

Apa itu Kegagalan M&A

Kegagalan M&A pada dasarnya bermaksud tidak dapat mencapai tujuan M&A yang telah dijelaskan di atas. Secara khusus, M&A dianggap gagal dalam situasi berikut:

Tidak Dapat Mencapai Efek Pengambilalihan yang Diharapkan

Semasa melakukan M&A, pasti ada tujuan pengambilalihan. Sebagai contoh, dalam contoh yang diberikan di atas, tujuan pengambilalihan adalah untuk mencapai sinergi dengan syarikat yang memiliki kekuatan penjualan. Namun, sering kali, efek yang diharapkan tidak dapat dicapai walaupun M&A telah dilakukan.

Sebagai contoh, mungkin syarikat telah melakukan M&A dengan syarikat yang dianggap memiliki kekuatan penjualan, tetapi sebenarnya, pekerja kunci yang bertanggungjawab atas sebahagian besar pendapatan mungkin sudah berhenti kerja.

Kerugian Tak Terduga Setelah Pengambilalihan

Salah satu sebab umum kegagalan M&A adalah kerugian yang tak terduga yang timbul setelah pengambilalihan. Dalam M&A, biasanya, syarikat yang diambil alih juga mewarisi hutang syarikat yang mengambil alih. Oleh itu, sebelum menandatangani kontrak berkaitan M&A, selalu dilakukan due diligence keuangan dan hukum untuk mengidentifikasi hutang syarikat target. Untuk maklumat lanjut tentang struktur yang digunakan dalam M&A, sila rujuk artikel di bawah.

https://monolith.law/corporate/merger-acquisition[ja]

Namun, dalam kes di mana due diligence tidak dilakukan oleh pakar, mungkin ada hutang besar yang tidak dapat ditemui. Hutang tersembunyi ini mungkin terbongkar setelah pengambilalihan dan muncul sebagai kerugian besar.

Selain itu, apabila mengira harga M&A, “goodwill” syarikat yang diambil alih ditambah. Goodwill merujuk kepada nilai merek dan hubungan bisnis syarikat yang diambil alih, dan biasanya diambil kira apabila mengira harga pengambilalihan kerana ia mempengaruhi keupayaan syarikat untuk menghasilkan pendapatan.

Namun, goodwill adalah nilai yang tidak kelihatan dan sukar untuk dinilai dengan tepat. Setelah pengambilalihan, goodwill akan diamortisasi dalam jangka panjang, tetapi jika nilai penilaian jatuh di bawah harga pengambilalihan kerana efek pengambilalihan yang diharapkan tidak dapat dicapai, kerugian akan dicatat melalui penurunan nilai.

Kegagalan Pengurusan dalam Kasus Terburuk

Jika M&A gagal, harga saham mungkin jatuh jika syarikat tersebut adalah syarikat tersenarai, dan manajemen mungkin dipertanyakan tentang tanggungjawab pengambilalihan. Bergantung pada sejauh mana keadaan kewangan memburuk, dalam kasus terburuk, perlu disiapkan untuk kemungkinan kegagalan pengurusan sebagai akibat M&A.

Kesalahan dalam M&A

Mari kita lihat beberapa contoh yang telah diumumkan di mana M&A telah dilakukan tetapi dinilai sebagai kegagalan. Di sini, kami akan menjelaskan contoh dalam industri IT.

M&A oleh DeNA

Contoh kegagalan M&A oleh syarikat IT DeNA masih segar dalam ingatan. DeNA adalah syarikat besar yang mengendalikan pembangunan aplikasi permainan, dan pada tahun 2014, mereka membeli syarikat yang mengendalikan laman web kurasi dengan harga sekitar 5 bilion yen.

Namun, laman web kurasi ini mempunyai banyak artikel yang melanggar hak cipta dan maklumat perubatan tanpa asas saintifik, yang menjadi masalah besar dan menyebabkan penutupan laman web tersebut.

M&A ini diharapkan dapat mendapatkan pendapatan dari laman web kurasi, tetapi kerana laman web yang sepatutnya menjadi tonggak pendapatan telah ditutup, mencapai tujuan pembelian menjadi mustahil. Akibatnya, DeNA terpaksa melakukan penurunan nilai sebanyak 3.8 bilion yen.

M&A oleh Microsoft

Syarikat Microsoft Amerika juga telah mengalami kegagalan M&A di masa lalu. Pada tahun 2014, Microsoft membeli perniagaan peranti komunikasi Nokia Finland dengan harga 7.2 bilion dolar AS dengan tujuan untuk memasuki industri telefon pintar.

Nokia, yang pernah memiliki pangsa pasar global sebelum era smartphone, mengalami penurunan kinerja pada saat pembelian karena ditekan oleh perusahaan seperti Apple.

Di sisi lain, Microsoft juga jauh tertinggal oleh Apple dan Google dalam bisnis smartphone. Oleh karena itu, mereka memutuskan untuk membeli Nokia, yang memiliki keunggulan dalam perangkat komunikasi, untuk memasuki bisnis smartphone secepat mungkin.

Namun, bahkan setelah M&A, kinerja Microsoft tidak berkontribusi sebanyak yang diharapkan, dan akhirnya mereka terpaksa melakukan penurunan nilai sebesar 7.6 bilion dolar AS, yang melebihi harga pembelian. Selain itu, dikatakan bahwa kegagalan M&A ini menyebabkan Microsoft menyerah untuk memasuki bisnis smartphone.

Rahsia Kejayaan M&A Dari Kegagalan

Tidak dapat dinafikan bahawa M&A antara syarikat adalah menarik bagi pengurus. Oleh itu, untuk menggunakan M&A dengan berkesan, adalah penting untuk menganalisis kes-kes kegagalan M&A dan mengelakkan risiko untuk mencapai kejayaan.

Menggunakan Pakar Luar untuk Due Diligence

Dalam kes DeNA, sebab utama kegagalan adalah adanya aktiviti haram di laman web yang dijalankan oleh syarikat yang diambil alih. Mengenai kandungan web, isu-isu seperti pelanggaran hak cipta kandungan dan kesahihan laman web affiliate yang mengendalikan maklumat perubatan telah dipersoalkan sejak awal.

Dalam kes seperti pengambilalihan laman web, di mana perniagaan yang diambil alih mungkin menghadapi isu haram, adalah penting untuk menggunakan pakar luar seperti peguam, akauntan berlesen, dan penasihat cukai untuk memeriksa secara menyeluruh keabsahan dan kesahihan kandungan melalui due diligence dan sebagainya.

Penetapan Harga Pengambilalihan yang Mengambil Kira Risiko

Dalam kes DeNA, pada asasnya, penutupan laman web disebabkan oleh pelanggaran hak cipta dan sebab-sebab lain harus dijangka, dan ini harus diambil kira semasa mengira harga pengambilalihan.

Jika anda melakukan pengambilalihan dengan risiko, anda perlu membuat perjanjian yang membebankan syarikat atau wakil yang diambil alih dengan kerugian jika masalah timbul, atau anda perlu merundingkan untuk mengekalkan harga pengambilalihan dengan mengambil kira kemungkinan masalah.

Kajian Persaingan untuk Perniagaan Baru

Kes M&A Microsoft adalah contoh di mana pesaing seperti Apple yang bersaing dalam perniagaan telefon pintar terlalu kuat, yang telah dikenalpasti sebagai sebab kegagalan.

Pada asasnya, Nokia, syarikat yang diambil alih, adalah syarikat yang sedang berjuang dengan prestasi yang lemah, jadi kita boleh melihat bahawa persekitaran persaingan adalah terlalu sukar bahkan dengan sinergi dengan Microsoft.

Ini adalah keputusan pengurusan yang sangat sukar, tetapi sekurang-kurangnya adalah penting untuk melakukan kajian persaingan untuk perniagaan baru yang akan dimasuki melalui M&A, dan jika pesaing terlalu kuat, mungkin perlu untuk menangguhkan masuk ke perniagaan baru sebagai satu keputusan pengurusan.

Pelaksanaan PMI (Penggabungan) yang Tepat

Dalam kes pengambilalihan Nokia oleh Microsoft, kegagalan untuk menggabungkan budaya syarikat kedua-dua pihak juga telah dikenalpasti sebagai sebab kegagalan. Salah satu masalah yang sering timbul dalam M&A adalah penggabungan syarikat ini. Ia juga dikenali sebagai PMI (Post-Merger Integration) dalam istilah profesional.

PMI merujuk kepada penggabungan pekerja dan budaya syarikat, serta penggabungan sistem dan aliran kerja yang berkaitan dengan kaedah pengendalian akaun dan tugas lain.

Segera selepas M&A, kedua-dua syarikat yang mengambil alih dan yang diambil alih akan mengalami kekeliruan yang besar. Untuk meminimakan kekeliruan ini dan memastikan penggabungan kedua-dua pihak secepat mungkin, adalah penting untuk merancang pelaksanaan PMI dengan teliti sebelum M&A dilaksanakan.

Rumusan

Untuk mengelakkan kegagalan melalui M&A, pertama sekali, due diligence dengan menggunakan pakar seperti peguam sebelum melaksanakan M&A adalah penting.

Selain itu, dalam kes projek yang diperkenalkan oleh syarikat perantaraan M&A, adalah penting untuk tidak hanya bergantung pada apa yang dikatakan oleh syarikat perantaraan, tetapi juga untuk memeriksa risiko dan kewajaran harga pembelian secara bebas dengan pakar yang disediakan oleh syarikat anda sendiri. Untuk maklumat lanjut mengenai kontrak penasihat yang ditandatangani dengan syarikat perantaraan dan sebagainya, sila rujuk artikel di bawah.

https://monolith.law/corporate/advisory-contract-points[ja]

Jika M&A berjaya, ia boleh meningkatkan prestasi syarikat dalam jangka pendek. Oleh kerana ini, banyak syarikat telah mencari syarikat berkualiti yang menjadi sasaran pembelian melalui M&A untuk jangka masa yang panjang. Oleh itu, adalah penting untuk mengelakkan risiko sebanyak mungkin untuk mencapai kesan maksimum dari M&A.