आईपीओसँगको तुलनामा आईसीओका फाइदा र बेफाइदाहरू

आजकल बिटकोइन जस्ता भर्चुअल करेन्सीहरूको मूल्यमा उच्च वृद्धि र गिरावटका विषयहरू बढी चर्चामा आउने भएको छ, जसले गर्दा भर्चुअल करेन्सीलाई सम्पत्ति प्रबन्धनको एक रूपको रूपमा सामाजिक रूपमा पनि व्यापक स्वीकृति प्राप्त भएको भन्न सकिन्छ। निश्चित रूपमा यसमा जोखिम र फाइदा दुवै ठूलो हुन सक्छ, तर जसलाई लगानीमा चासो छ, उनीहरूमध्ये प्रायः सबैलाई भर्चुअल करेन्सीमा रुचि उत्पन्न हुन सक्छ।

तर यो भर्चुअल करेन्सीलाई केवल लगानीको वस्तुको रूपमा प्रयोग गर्ने मात्र होइन, वास्तवमा आफैंले भर्चुअल करेन्सी जारी गर्ने र अरूबाट लगानी आह्वान गर्ने साधनको रूपमा पनि प्रयोग गर्न सकिन्छ। भर्चुअल करेन्सी प्रयोग गरेर, करेन्सीको बदलामा लगानी जुटाउने प्रक्रियालाई आईटी शब्दावलीमा आईसीओ (आई-सी-ओ, Initial Coin Offering को छोटकरी) भनिन्छ। भर्चुअल करेन्सीले इलेक्ट्रोनिक मनी जस्ता मौजूदा प्रविधिहरूसँग निर्णायक रूपमा फरक गर्ने बिन्दु यो नयाँ आर्थिक संकलन विधिलाई सम्भव बनाएकोमा छ। भर्चुअल करेन्सी भनेको नयाँ आर्थिक संकलनको तरिका समाजमा प्रस्तुत गर्ने नवीन प्रविधि हो। यसैले, यसले मौजूदा वित्तीय व्यवसायको तरिकामा पनि ठूलो प्रभाव पार्न सक्छ र यसमा ठूलो आशा र चिन्ता दुवै जन्मिन्छ।

IPO र ICO का साझा बिन्दुहरू

तपाईंले आफ्नै क्रिप्टोकरेन्सी जारी गर्ने र क्रिप्टोकरेन्सी प्रयोग गरेर पूँजी जुटाउने प्रक्रिया कसरी सम्पन्न हुन्छ भन्ने कुरा के हो? यस प्रक्रिया वास्तवमा IPO (आईपीओ, Initial Public Offering, नयाँ शेयर जारी गर्ने प्रक्रिया पनि भनिन्छ) को प्रक्रियासँग धेरै मिल्दोजुल्दो छ। IPO को विस्तृत विवरण अन्य सन्दर्भ पुस्तकहरू वा वेबसाइटहरूमा छोड्नेछु, तर IPO को मूल ज्ञानले ICO को बुझाइलाई पनि सजिलो बनाउँछ भन्ने सम्बन्ध छ। IPO सँगको तुलना गर्दा, साझा र फरक बिन्दुहरूलाई हेर्दा, ICO का फाइदा र बेफाइदाहरू अधिकांशतः सिक्काको दुई पाटाको सम्बन्ध रहेको बुझिन्छ।

यदि ICO र IPO का साझा बिन्दुहरूको कुरा गर्ने हो भने, पहिलो र मुख्य कुरा यो हो कि यी दुवै व्यवसायीहरूका लागि पूँजी जुटाउने साधन हुन्। उदाहरणका लागि, नयाँ व्यवसाय सुरु गर्दा सामान्यतया ठूलो पूँजी आवश्यक पर्छ भन्ने कुरा अब बताउनु पर्दैन। जति सपना र आशा भरिएको योजना भए पनि, यसलाई साकार पार्न आवश्यक पूँजी नभएमा, यो केवल कागजमा रहने योजना मात्र हुन सक्छ।

IPO को बारेमा अत्यन्तै सरल रूपमा भन्ने हो भने, यो कम्पनीको सम्पत्ति मूल्यको एक भागलाई प्रतिनिधित्व गर्ने शेयरहरूलाई बजारमा बिक्री गरेर पूँजी जुटाउने प्रक्रिया हो। यदि धेरै लगानीकर्ताहरूले कम्पनीको व्यवसायमा भविष्य देख्छन् भने, शेयरको बजार मूल्य स्वतः बढ्दछ र कम्पनीले आफ्नो व्यवसायलाई वास्तविक रूप दिने पूँजी प्राप्त गर्न सक्छ।

अर्कोतर्फ, ICO भनेको कम्पनीले नयाँ रूपमा टोकन नामक पूँजी जुटाउने क्रिप्टोकरेन्सी जारी गरेर सम्पन्न गरिन्छ। व्यवसायको वृद्धि सँगै क्रिप्टोकरेन्सीको मूल्य वृद्धि आशा गर्ने योजना वास्तवमा सूचीबद्ध कम्पनीको शेयरसँगको सम्बन्ध राख्दछ।

आईपीओका विशेषज्ञहरू अडिट फर्म र लेखापाल हुन्, तर आईसीओ के हो?

आईपीओ मार्फत पूँजी संकलन गर्नु भनेको कम्पनीले सूचीबद्ध कम्पनी बन्ने अर्थ राख्छ, जसको अर्थ सामाजिक विश्वास पनि त्यसै अनुरूप हुन्छ। आईपीओ वित्तीय सेवा एजेन्सी, सिक्योरिटीज कम्पनीहरू, र स्टक एक्सचेन्जहरूको कडा परीक्षण पार गरेर मात्र सम्भव हुन्छ, यसको कारण यही हो।

कम्पनीहरूको आईपीओका लागि सहयोग आमतौरमा अडिट फर्महरू र प्रमाणित लेखापालहरूको विशेषज्ञता क्षेत्र मानिन्छ। यसको कारण पनि आईपीओका लागि आवश्यक कडा परीक्षणहरू उत्तीर्ण गर्न लेखा परीक्षणको पेशेवर दृष्टिकोण उपयोगी हुन्छ।

अर्कोतर्फ, आईसीओले आईपीओ जस्तै कडा परीक्षण र जटिल प्रक्रियाहरू अपनाउनु पर्दैन। बरु, कसैले पनि तुरुन्तै कार्यान्वयन गर्न सक्ने क्षमता आईसीओको फाइदा हो।

तथापि, आईसीओमा परम्परागत आईपीओ जस्ता जटिल प्रक्रियाहरू आवश्यक नभए पनि, कार्यालय प्रक्रिया र कानूनी ज्ञान अनावश्यक छैन। उदाहरणका लागि, कम्पनीले जारी गरेको टोकन यदि संशोधित धन समाधान ऐन (Funds Settlement Act) अन्तर्गत ‘भर्चुअल करेन्सी’मा पर्छ भने, भर्चुअल करेन्सी एक्सचेन्ज व्यवसायीको रूपमा दर्ता गर्नु आवश्यक हुन्छ। यदि भर्चुअल करेन्सीमा नपरे पनि, यसलाई इलेक्ट्रोनिक मनी जस्तै पूर्व भुक्तानी विधि मानिन्छ भने, पूर्व सूचना दिनुपर्ने दायित्व उत्पन्न हुन्छ र राष्ट्रलाई जमानत राख्नुपर्ने दायित्व पनि उत्पन्न हुन सक्छ। यसको अर्थ, प्रक्रियामा लाग्ने समय र लागत कम भए पनि, कुनै पनि कुरा मनपरी गर्न सकिन्छ भन्ने कुरा होइन। यस अर्थमा, कानूनी नियमहरू स्पष्ट रूपमा विद्यमान छन् र यदि ‘रेल’मा चढेर अघि बढिन्छ भने समस्या उत्पन्न हुँदैन भन्ने कुराले आईपीओलाई अपेक्षाकृत ‘सुरक्षित’ भन्न सकिन्छ।

आईसीओलाई प्रत्यक्ष रूपमा विनियमित गर्ने कानून नभएकोले, कानूनी र अवैधको बीचको सीमारेखा खोज्न समस्या हुन सक्छ र सिद्धान्तहरूमा आधारित भएर कानूनलाई व्याख्या गर्नु झनै महत्त्वपूर्ण हुन्छ।

जापानमा ICO का फाइदाहरू

माथिका विषयवस्तुहरूलाई ध्यानमा राख्दै, तल ICO का फाइदा र बेफाइदाहरूलाई व्यवस्थित गरौं। यहाँ, व्यवस्थापनिक दृष्टिकोणबाट, सुरुमा फाइदाहरूलाई उल्लेख गर्नेछौं।

फाइदा १: प्रक्रिया सजिलो छ र लागत कटौती गर्न सकिन्छ

जापानको वित्तीय सेवा एजेन्सी, सिक्योरिटीज कम्पनीहरू, र स्टक एक्सचेन्जहरूको परीक्षण आवश्यक नहुँदा, प्रक्रिया सजिलो हुन्छ, र अकाउन्टेन्टलाई सेवा दिने लागत पनि कम हुन्छ।
→ आर्थिक लागत कटौती गर्ने साथै, कसैले पनि तीव्रतापूर्वक कार्यान्वयन गर्न सक्ने फाइदा पनि जोडिन्छ।

फाइदा २: नियन्त्रण अधिकार नदिई वित्त पोषण गर्न सकिन्छ

शेयरहरू कम्पनीको नियन्त्रण अधिकारसँग जोडिएका छन् तर, ICO मार्फत ‘नियन्त्रण अधिकार नदिई वित्त पोषण’ गर्न सकिन्छ।
→ शेयरधनीहरूमा कम्पनीको नियन्त्रण अधिकार हुन्छ भन्ने कुरा जापानी कम्पनी ऐनले निर्धारण गर्दछ तर, क्रिप्टोकरेन्सीहरू यस्तो प्रणालीको पृष्ठभूमिमा छैनन्, त्यसैले व्यक्तिगत रूपमा स्वतन्त्र रूपमा डिजाइन गर्ने अवसर छ। तर, ‘कम्पनीको नियन्त्रण अधिकार नदिने’ भन्ने कुरा यो ICO मा लगानी गर्ने मूल्य छ भन्ने निर्णय नभएसम्म, लगानी आकर्षित गर्न गाह्रो हुन्छ। व्यक्तिगत स्वतन्त्र डिजाइनमा, लगानीकर्ताहरूका लागि ‘फाइदा’ सिर्जना गर्न आवश्यक छ।

फाइदा ३: कम्पनी इकाईमा मात्र गर्न आवश्यक छैन

अनिवार्य रूपमा कम्पनी इकाईमा मात्र गर्न आवश्यक छैन, ‘व्यवसाय इकाई’ वा ‘असम्बद्ध धेरै कम्पनीहरू’मा पनि गर्न सकिन्छ (तथापि असम्बद्ध कम्पनीहरूमा गरिने उदाहरणहरू व्यवहारमा धेरै छैनन्।).
→ शेयरहरू विशेष कम्पनीको नियन्त्रण अधिकारसँग एक-एकलाई मेल खान्छन् तर, क्रिप्टोकरेन्सीहरू यस्तो प्रणालीको पृष्ठभूमिमा छैनन्, त्यसैले व्यक्तिगत रूपमा स्वतन्त्र रूपमा डिजाइन गर्ने अवसर छ।

ICO का दोषहरू

दोषहरूमध्ये निम्नलिखित उल्लेख गर्न सकिन्छ:

दोष १: अझै सामान्य भएको छैन

शेयर बजारमा लगानी गर्ने व्यक्तिहरूको तुलनामा, ICO मार्फत पूँजी संकलन अझै सामान्य भएको छैन र संकलन गरिने रकममा सीमा छ।
→ तर, यसलाई द्रुत गतिमा कार्यान्वयन गर्न सकिने फाइदा हेर्दा, समाजको ध्यान आकर्षित गर्न (उदाहरणका लागि वेब मार्फत) मार्केटिङमा ध्यान दिनु महत्त्वपूर्ण हुन सक्छ।

दोष २: ठगी जस्तो देखिने चिन्ता

धेरै परियोजनाहरूमा ‘ठगी’ जस्तो देखिने गरेकोले, पूँजी संकलनमा सीमा छ।
→ कडा अडिट र जटिल प्रशासनिक प्रक्रियाहरू बिना नै कसैले पनि यसलाई कार्यान्वयन गर्न सक्ने भएकोले, ठगहरूका लागि पनि सुविधाजनक बनाउँछ। लगानीकर्ताहरूका लागि, प्रत्येक परियोजना वा ICO कार्यान्वयन गर्ने व्यक्ति विश्वसनीय छ कि छैन भन्ने कुरा आफ्नै निर्णयमा छोडिन्छ, त्यसैले लगानीकर्ताहरूका लागि ICO सँग जोखिम जोडिएको छ।

दोष ३: पुराना उदाहरणहरू अझै कम

समाज ब्यापी रूपमा हेर्दा, अझै पनि पुराना उदाहरणहरूको संचय न्यून छ, र परम्परागत अन्य कम्पनीहरूका उदाहरणहरूलाई मात्र अनुकरण गरेर कानूनी रूपमा उपयुक्त डिजाइन गर्न गाह्रो छ।
→ सम्बन्धित कानूनी ज्ञानको आधारमा, वित्तीय सेवा एजेन्सी जस्ता सम्बन्धित निकायहरूसँग कानूनी प्रयोगका बारेमा व्यक्तिगत रूपमा प्रश्न र वार्ता गर्नु महत्त्वपूर्ण हुन्छ।

सारांश

पुनः उल्लेख गर्दै, ICO को एक ठूलो आकर्षण यो हो कि यसले जटिल प्रक्रियाहरूमा अल्झिनु पर्दैन। तर यसै साथ, यो पनि महत्त्वपूर्ण छ कि ‘कानूनी ढाँचा कडा छैन = जे पनि गर्न मिल्छ’ भन्ने गलत धारणा बनाउनु हुँदैन। जटिल प्रक्रियाहरू छोड्न सकिन्छ भन्ने कुरा अनजानमा नै अवैध क्रियाकलापमा संलग्न हुन सक्ने जोखिम पनि बोकेको हुन्छ। ICO लागू गर्ने भए पनि, त्यहाँ IPO भन्दा फरक पक्षहरू छन्, र त्यसैले कानूनी दृष्टिकोण आवश्यक पर्दछ भन्ने कुरा सम्झनु महत्त्वपूर्ण छ।