Lợi ích và nhược điểm của ICO so với IPO

Ngày nay, khi những câu chuyện về sự tăng giá đột biến hoặc sụt giảm của giá Bitcoin và các loại tiền ảo khác ngày càng trở nên phổ biến, có thể nói rằng tiền ảo đã trở thành một phần của việc quản lý tài sản và đã được công nhận rộng rãi trong xã hội. Thực tế, mức độ mà mỗi người có thể hứng thú với nó có thể khác nhau do cả rủi ro và lợi nhuận đều có thể tăng lên, nhưng nếu là người quan tâm đến đầu tư, họ cũng sẽ quan tâm đến việc sở hữu tiền ảo.

Tuy nhiên, tiền ảo không chỉ là một đối tượng đầu tư mà bạn có thể mua từ những nguồn đã lưu thông, mà thực tế, bạn cũng có thể trở thành người phát hành tiền ảo và sử dụng nó như một phương tiện để gọi vốn từ người khác. Việc sử dụng tiền ảo để gọi vốn đổi lấy tiền tệ được gọi là ICO (Initial Coin Offering) trong ngôn ngữ IT. Điểm khác biệt quan trọng giữa tiền ảo và các công nghệ hiện có như tiền điện tử là việc nó đã tạo ra phương pháp gọi vốn mới này. Công nghệ tiền ảo mới này đưa ra một cách thức mới để gọi vốn trong xã hội. Chính vì vậy, nó có thể tạo ra ảnh hưởng lớn đối với cách thức hoạt động của ngành tài chính hiện tại, và từ đó tạo ra cả kỳ vọng và lo ngại lớn.

Điểm chung giữa IPO và ICO

Vậy việc “phát hành tiền ảo của riêng mình” và “gọi vốn bằng tiền ảo” cụ thể sẽ trải qua quá trình như thế nào? Thực ra, đây là một quá trình tiến triển tương tự như IPO (Initial Public Offering, còn được gọi là Đấu giá cổ phiếu lần đầu ra công chúng) hiện tại. Tôi sẽ để việc giải thích chi tiết về IPO cho các sách tham khảo khác và các trang web chi tiết hơn, nhưng thực ra, nếu bạn hiểu cơ bản về IPO, việc hiểu ICO cũng sẽ trở nên dễ dàng hơn. Nếu bạn so sánh với IPO và xem xét điểm chung và khác biệt, bạn sẽ thấy rằng ưu điểm và nhược điểm của ICO hầu như là mối quan hệ giữa hai mặt của đồng xu.

Nếu chúng ta nói về điểm chung giữa ICO và IPO, điểm đầu tiên cần lưu ý là đó là phương tiện gọi vốn cho doanh nhân. Ví dụ, khi khởi xướng một doanh nghiệp mới, hầu hết các trường hợp đều cần một số tiền lớn, điều này không cần phải nói. Dù kế hoạch đầy ắp ước mơ và hy vọng, nếu không có nguồn tài chính đủ, nó có thể trở thành một bức tranh vẽ trên không.

IPO, nếu giải thích một cách đơn giản, có thể nói là một cách gọi vốn bằng cách lưu thông cổ phiếu, biểu thị một phần giá trị tài sản của công ty, trên thị trường giao dịch. Nếu nhiều nhà đầu tư nhìn thấy tiềm năng trong doanh nghiệp của công ty, giá trị thị trường của cổ phiếu sẽ tự động tăng lên, và công ty sẽ có được nguồn tài chính để thực hiện doanh nghiệp của mình.

Ngược lại, ICO được thực hiện bằng cách phát hành một loại tiền ảo mới gọi là token để gọi vốn. Cấu trúc này, trong đó sự tăng giá của tiền ảo được kỳ vọng theo sự phát triển của doanh nghiệp, có thể nói rằng nó có mối quan hệ giống như cổ phiếu của công ty niêm yết.

Chuyên gia IPO là công ty kiểm toán và kế toán viên, vậy còn ICO?

Điều đáng chú ý là việc gọi vốn thông qua IPO cũng có nghĩa là công ty đó trở thành công ty niêm yết. Do đó, tất nhiên, sẽ có sự tín nhiệm xã hội tương ứng đi kèm. Có thể nói rằng IPO chỉ có thể thực hiện sau khi trải qua quá trình kiểm tra nghiêm ngặt của Cơ quan Tài chính Nhật Bản, công ty chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán, v.v., chính vì lý do này.

Hỗ trợ cho IPO của doanh nghiệp nói chung được coi là lĩnh vực chuyên môn của công ty kiểm toán và kế toán viên công nhận. Lý do cũng tương tự, để vượt qua các cuộc kiểm tra nghiêm ngặt cho IPO, quan điểm của một chuyên gia kiểm toán kế toán có lẽ sẽ hữu ích.

Ngược lại, ICO không cần phải trải qua quá trình kiểm tra nghiêm ngặt hay thủ tục phức tạp như IPO. Thay vào đó, có thể nói rằng một trong những lợi ích của ICO là bất kỳ ai cũng có thể thực hiện nhanh chóng.

Tuy nhiên, chỉ vì ICO không cần các thủ tục phức tạp như IPO truyền thống không có nghĩa là không cần kiến thức về thủ tục hành chính hay luật pháp. Ví dụ, nếu token mà doanh nghiệp phát hành tương ứng với “tiền ảo” theo Luật thanh toán vốn đã được sửa đổi của Nhật Bản, sẽ cần đăng ký làm nhà giao dịch tiền ảo. Ngoài ra, ngay cả khi không tương ứng với tiền ảo, nếu được coi là phương thức thanh toán trả trước giống như tiền điện tử, có thể phát sinh nghĩa vụ thông báo trước hoặc nghĩa vụ gửi tiền đặt cọc cho chính phủ. Nói cách khác, ngay cả khi chi phí và thời gian cho các thủ tục có thể giảm, không phải lúc nào cũng có thể làm theo ý muốn. Trong nghĩa này, có thể nói rằng IPO, nơi luật pháp rõ ràng tồn tại và chỉ cần tiến theo “đường ray” mà không gặp vấn đề, thậm chí còn “an toàn” hơn.

Chính vì không có luật pháp nào điều chỉnh trực tiếp ICO, việc tìm ra ranh giới giữa hợp pháp và bất hợp pháp trở nên khó khăn hơn, và việc hiểu luật pháp dựa trên nguyên tắc cơ bản trở nên quan trọng hơn.

Lợi ích của ICO

Dựa trên nội dung đã nêu trên, chúng ta hãy tổng hợp các lợi ích và nhược điểm của ICO. Dưới đây, chúng ta sẽ nêu lên các lợi ích từ góc độ quản lý doanh nghiệp.

Lợi ích 1: Thủ tục đơn giản và tiết kiệm chi phí

Không cần phải qua sự kiểm duyệt của Cơ quan Tài chính Nhật Bản, công ty chứng khoán, sàn giao dịch chứng khoán, v.v., nên thủ tục đơn giản hơn và chi phí thuê kế toán cũng giảm đi.
→ Điều này không chỉ giúp giảm chi phí kinh tế mà còn tạo ra lợi ích cho mọi người có thể thực hiện một cách nhanh chóng.

Lợi ích 2: Có thể huy động vốn mà không cần chuyển quyền kiểm soát

Cổ phiếu liên kết với quyền kiểm soát công ty, nhưng ICO cho phép “huy động vốn mà không cần chuyển quyền kiểm soát”.
→ Quyền kiểm soát công ty của cổ đông được quy định bởi Luật Công ty Nhật Bản, nhưng tiền ảo không có hệ thống pháp lý như vậy, nên có thể tự do thiết kế riêng. Tuy nhiên, “không chuyển quyền kiểm soát công ty” có nghĩa là “nếu không thể nắm quyền kiểm soát, ICO vẫn đáng để đầu tư” trừ khi có sự đánh giá như vậy, sẽ khó thu hút đầu tư. Trong quá trình thiết kế tự do, cần tạo ra “lợi ích” cho nhà đầu tư.

Lợi ích 3: Không cần thiết phải thực hiện theo đơn vị công ty

Không nhất thiết phải thực hiện theo đơn vị công ty, cũng có thể thực hiện theo “đơn vị dự án” hoặc “nhiều công ty không liên kết” (tuy nhiên, trên thực tế, số lượng các trường hợp thực hiện bởi các công ty không liên kết không nhiều).
→ Cổ phiếu tương ứng một cách một-một với quyền kiểm soát của một công ty cụ thể, nhưng tiền ảo không có hệ thống pháp lý như vậy, nên có thể tự do thiết kế riêng.

Nhược điểm của ICO

Một số nhược điểm có thể kể đến như sau:

Nhược điểm 1: Chưa phổ biến

So với những người đầu tư vào cổ phiếu, việc gọi vốn thông qua ICO vẫn chưa phổ biến và có giới hạn về số tiền có thể gọi được
→ Tuy nhiên, nếu xem xét lợi thế là có thể thực hiện nhanh chóng, việc tập trung vào các hoạt động tiếp thị (như sử dụng web) để thu hút sự chú ý của công chúng sẽ trở nên quan trọng.

Nhược điểm 2: Được cảnh báo là có thể là lừa đảo

Vì có nhiều dự án gần giống với “lừa đảo”, nên việc gọi vốn thông qua ICO cũng bị cảnh báo và có giới hạn về số tiền có thể gọi được
→ Việc bất kỳ ai cũng có thể thực hiện mà không cần vượt qua kiểm toán nghiêm ngặt hay thủ tục hành chính phức tạp, có thể nói là một lợi thế cho những kẻ lừa đảo. Đối với nhà đầu tư, việc xác định liệu người thực hiện dự án hay ICO có đáng tin cậy hay không là do quyết định của bản thân họ, do đó, có thể nói rằng ICO mang một mức độ rủi ro nhất định đối với nhà đầu tư.

Nhược điểm 3: Chưa có nhiều ví dụ trong quá khứ

Xét trên toàn xã hội, vẫn còn thiếu hụt về việc tích lũy các ví dụ trong quá khứ, và việc chỉ đơn giản là bắt chước các ví dụ của các công ty khác không đủ để thiết kế một cách hợp pháp.
→ Trên cơ sở kiến thức về các quy định liên quan, việc tiến hành đàm phán và yêu cầu tư vấn riêng với các cơ quan liên quan như Cục Tài chính Nhật Bản (Japanese Financial Services Agency) về việc áp dụng các quy định pháp luật trở nên quan trọng.

Tóm tắt

Mặc dù đã nói đi nói lại, nhưng điểm hấp dẫn lớn của ICO là bạn không cần phải mất công với các thủ tục phức tạp. Tuy nhiên, cũng quan trọng khi không hiểu lầm rằng “luật pháp không nghiêm ngặt = cho phép kẻ phá luật tự do làm những gì họ muốn”. Việc có thể bỏ qua các thủ tục phức tạp cũng có nghĩa là có rủi ro vô tình vi phạm pháp luật. Ngay cả khi thực hiện ICO, cũng cần nhớ rằng, từ một góc độ khác với IPO, vẫn cần có quan điểm pháp lý.