¿Qué es un contrato de inversión? La necesidad de la firma de contratos para las empresas

Cuando las empresas emergentes reciben inversiones, pueden obtenerlas tanto de conocidos como de los llamados inversores ángeles, o de capital de riesgo (VC). En el caso de recibir inversiones de conocidos, debido a la relación preexistente, puede que no se formalice un contrato de inversión.
Por otro lado, en el caso de las inversiones provenientes de VC, es muy probable que se solicite la formalización de un contrato de inversión. Aunque se escucha hablar de contratos de inversión cuando se recibe una inversión, puede que no se comprenda completamente qué es un contrato de inversión, por qué es importante, o si es necesario formalizarlo. Por lo tanto, en este artículo, explicaremos la importancia y la necesidad de formalizar un contrato de inversión.

¿Qué es un contrato de inversión?

En las actividades de una empresa, intervienen varias partes como la propia empresa, su equipo de gestión, los inversores, los accionistas y los socios comerciales de la empresa. Un contrato de inversión es un acuerdo necesario para coordinar los intereses de la empresa, su equipo de gestión y los inversores, y para evitar problemas futuros.

El contenido de un contrato de inversión incluye principalmente los siguientes puntos:

• Contenido sobre los aspectos básicos de la inversión
• Contenido sobre las condiciones previas a la inversión
• Contenido sobre las acciones y la gestión de la empresa
• Contenido sobre la retirada de la inversión
• Contenido sobre las cláusulas generales

Contenido sobre asuntos básicos relacionados con la inversión

Generalmente, se emiten acciones a los inversores. Es decir, los asuntos básicos relacionados con la inversión implican que los inversores pagan dinero a las empresas, y las empresas emiten acciones a los inversores.

Por lo tanto, como asuntos básicos relacionados con la inversión, se establecerán cláusulas relacionadas con el tipo de acciones que se emiten, la cantidad de acciones que se emiten, el precio de las acciones (precio de la acción), y el monto total de dinero que el inversor pagará.

Contenido sobre las condiciones previas para la inversión

Los inversores realizan inversiones asumiendo el riesgo de que podrían sufrir pérdidas. Aunque es difícil reducir este riesgo a cero, si se puede obtener información adecuada sobre la empresa, es posible reducir el riesgo. Por lo tanto, a menudo se establecen cláusulas sobre las condiciones previas para que los inversores decidan invertir.

Por ejemplo, se puede considerar establecer una cláusula de representaciones y garantías (Representations and Warranties) que declare y garantice a los inversores la precisión del contenido de los estados financieros, como el balance (B/S), la cuenta de pérdidas y ganancias (P/L), el estado de flujos de efectivo (C/F), y el estado de cambios en el capital de los accionistas (S/S), que la empresa ha revelado a los inversores.

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Además, se puede considerar establecer cláusulas sobre las condiciones previas para que los inversores decidan invertir, como una cláusula que confirme que no ha ocurrido ningún evento posterior después de que la empresa ha revelado información a los inversores, o una cláusula que estipule que la empresa presentará documentos importantes para la inversión de los inversores, como las actas de la junta general de accionistas.

Contenido relacionado con las acciones

Aunque se hable de acciones de manera general, su contenido no siempre es idéntico, y se pueden establecer diferentes contenidos para los siguientes aspectos:

• Contenido relacionado con la distribución de excedentes de efectivo
• Contenido relacionado con la distribución de los bienes residuales
• Contenido relacionado con el ejercicio del derecho de voto en la junta general de accionistas
• Contenido relacionado con la transferencia de acciones
• Contenido relacionado con la solicitud de adquisición de acciones por parte de los accionistas a la empresa
• Contenido relacionado con la posibilidad de que la empresa adquiera acciones de los accionistas cuando se produzcan ciertas circunstancias
• Contenido relacionado con la posibilidad de que la empresa adquiera todas las acciones mediante una resolución de la junta general de accionistas
• Contenido relacionado con la necesidad de una resolución de la junta de accionistas de tipo especial
• Contenido relacionado con la elección de directores y auditores en la junta de accionistas de tipo especial

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Desde el punto de vista de los inversores, se desea adquirir acciones con mejores condiciones, pero desde el punto de vista de la empresa, se desea evitar la emisión de acciones que otorguen el control de la empresa a los inversores. Por lo tanto, es necesario establecer claramente el contenido relacionado con las acciones en el contenido del contrato de inversión.

Contenido relacionado con la gestión de la empresa

En el caso de los inversores que invierten en empresas bien gestionadas, como las que cotizan en bolsa, muchos de ellos no están particularmente interesados en la gestión de la empresa. Sin embargo, en el caso de las empresas emergentes, donde la gestión no siempre es sólida, es posible que los inversores se involucren en la gestión de la empresa.

Por lo tanto, es posible que se establezcan cláusulas relacionadas con la gestión de la empresa en el contenido del contrato de inversión. Por ejemplo, cuando un VC invierte, puede haber cláusulas que permitan que los directores del VC se conviertan en directores de la empresa que recibe la inversión, o que permitan que participen en la junta directiva de la empresa que recibe la inversión como observadores.

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Además, es posible que se establezcan cláusulas que requieran el consentimiento o la aprobación del inversor cuando la empresa toma decisiones, o que requieran que la empresa notifique al inversor sobre ciertos asuntos relacionados con la gestión de la empresa.

Contenido sobre la retirada de inversiones

En el contenido de un contrato de inversión, se estipulan diversas cláusulas como las mencionadas anteriormente, pero también es posible que una de las partes cometa un acto que viole el contrato de inversión. Por lo tanto, puede haber cláusulas que regulen la posibilidad de que un inversor se retire de la inversión si se comete un acto que viole el contrato de inversión.

Por ejemplo, puede suceder que una empresa cometa un acto que viole el contrato de inversión y que el inversor decida retirarse de la inversión. En este caso, es posible que el inversor decida vender las acciones que ha suscrito a la empresa que emitió las acciones o al representante individual de la empresa, y retirarse de la inversión.

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Contenido sobre las Cláusulas Generales

Los inversores no pueden decidir si invertir o no sin ninguna información. Por lo tanto, se espera que las empresas proporcionen cierta información a los inversores. Sin embargo, para evitar situaciones en las que los inversores filtren información a terceros, es común que se establezcan cláusulas de confidencialidad en los contratos de inversión.

Además, se puede considerar la inclusión de cláusulas que estipulen la duración del contrato de inversión, las disposiciones relativas a las consultas entre la empresa y los inversores, y las cláusulas de jurisdicción en caso de que surja un conflicto entre la empresa y los inversores.

La importancia de la celebración de un contrato de inversión

Como hemos explicado anteriormente sobre el contenido del contrato de inversión, en realidad, la celebración de un contrato de inversión no es un procedimiento requerido por la Ley de Sociedades Japonesa (Japanese Companies Act), y es posible que una empresa emita acciones sin celebrar un contrato de inversión. Sin embargo, se puede decir que es importante celebrar un contrato de inversión por las siguientes razones.

“Recibí una inversión pero no tengo un contrato” es muy desventajoso para la empresa

En primer lugar, la situación en la que no existe ningún contrato escrito sobre la inversión es una situación “ventajosa” para el inversor, no para la empresa que recibe la inversión. Esto puede ser difícil de entender, especialmente para las empresas de nueva creación que reciben inversiones por primera vez, por lo que lo explicaré en detalle a continuación.

Si solo existe el fenómeno de que “el inversor ha transferido dinero a la empresa”, si el inversor decide después del hecho que “no debería haber invertido en esta empresa”, la empresa se encuentra en una posición desventajosa. Si solo existe el fenómeno de que “el inversor ha transferido dinero a la empresa”, no se puede determinar si ese dinero es:

1. Dinero invertido como “inversión”
2. Dinero depositado por adelantado para el número 1
3. Dinero transferido en forma de préstamo, etc., sin ninguna causa legal

Por lo tanto, el inversor tiene la opción de pedir un reembolso a la empresa, diciendo, “El dinero que transferí antes era un depósito”. Por otro lado, si decide que “debería invertir después de todo”, el inversor puede pedirle a la empresa que “celebre un contrato de inversión, ya que aún no hemos celebrado uno”. Por lo tanto, si “el dinero ha sido transferido pero no existe un contrato”, el inversor tiene las siguientes opciones:

• Pedir un reembolso si piensa que la inversión ha fracasado
• Pedir la celebración de un contrato de inversión si piensa que la inversión ha tenido éxito

Esto es muy “desventajoso” para la empresa que recibe la inversión.

Si no se celebra un contrato, no se puede confirmar que es “capital”

En otras palabras, celebrar un contrato de inversión desde el punto de vista de la empresa es nada más que un acto para confirmar que “el dinero recibido no es un depósito o un préstamo, sino dinero recibido como inversión y es capital”.

Además, especialmente en el caso de las empresas de nueva creación en la etapa de semilla, una vez que reciben una transferencia de dinero de un inversor, probablemente usarán ese dinero rápidamente para inversiones comerciales, etc. Por lo tanto, incluso si se les pide un reembolso después del hecho, a menudo el dinero ya no está en la cuenta. En ese caso, las opciones anteriores se vuelven aún más desventajosas para la empresa. El inversor tiene las siguientes opciones:

• Pedir un reembolso si piensa que la inversión ha fracasado
• Pedir la celebración de un contrato de inversión si piensa que la inversión ha tenido éxito. Sin embargo, si la empresa ya no tiene dinero en su cuenta, ya no tiene la opción de “rechazar la celebración del contrato de inversión porque las condiciones son desfavorables”. Incluso si las condiciones son desfavorables, la empresa no tiene más remedio que aceptar la celebración del contrato. Como inversor, puede “imponer” condiciones que le sean favorables tanto como quiera

Por eso es que tiene estas opciones.

Desde el punto de vista de la empresa, la situación de “haber recibido una inversión pero no tener un contrato” es extremadamente desventajosa.

Contrato de inversión y contrato de suscripción total

Sin embargo, básicamente, no puede suceder que “recibí una inversión de un inversor, pero al final, no hay ningún contrato escrito al respecto”.

Cuando una empresa emite nuevas acciones, debe registrar los cambios en el lugar donde se encuentra su sede principal dentro de las dos semanas desde que surten efecto (Artículo 915, párrafo 1, y Artículo 911, párrafo 3, de la Ley de Sociedades Japonesa). Al solicitar el registro, es necesario adjuntar un “contrato de suscripción total”, por lo que es necesario celebrar un contrato de inversión y aclarar el contenido de la inversión.

Sin embargo, en la práctica, a menudo se crea un contrato de suscripción total para el registro después de la ejecución de la inversión, no antes. Por lo tanto, al final, el flujo es:

1. Celebración del contrato de inversión
2. Transferencia de dinero
3. Celebración del contrato de suscripción total

Y hay un vacío entre el 2 y el 3, donde “el dinero ha sido transferido pero no existe un contrato”.

Necesidad de firmar un contrato de inversión

Por las razones mencionadas anteriormente, se puede decir que es muy necesario firmar un contrato de inversión. En el caso de que un VC sea el inversor, es raro que se produzca una situación en la que no se firme un contrato de inversión. Sin embargo, en relaciones cercanas, como con conocidos, es posible que la firma de un contrato de inversión se vuelva ambigua.

Aun así, incluso si existe una relación personal, es posible que esa relación se rompa, por lo que siempre debemos asegurarnos de firmar un contrato de inversión, independientemente de la situación.

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Resumen

Hemos explicado la importancia y la necesidad de firmar un contrato de inversión. La inversión implica el movimiento de una cantidad considerable de dinero, por lo que es necesario examinar cuidadosamente el contenido del contrato de inversión y firmarlo. Además, un contrato de inversión no es un contrato sencillo como un contrato de compraventa o un contrato de arrendamiento, por lo que siempre debe ser redactado por un abogado experto o sometido a una revisión legal por un abogado.