Ce qu'il faut savoir sur les bases et les procédures d'acquisition d'entreprises

Les progrès de la technologie de l’information, la numérisation, la mondialisation et d’autres changements dans l’environnement de gestion, ainsi que les problèmes de succession, ont fait des fusions et acquisitions (M&A) un choix de gestion crucial pour la survie des petites et moyennes entreprises.

Les méthodes couramment utilisées pour acquérir une entreprise dans le cadre d’une M&A sont :

• Le transfert d’actions
• Le transfert d’entreprise
• L’échange d’actions
• L’augmentation de capital par attribution à un tiers
• L’offre publique d’achat (TOB)

et ainsi de suite.

Dans le “Rapport de recherche commandé sur la restructuration et la fusion des petites et moyennes entreprises, et la coopération entre entreprises” mené par le Ministère japonais de l’Économie, du Commerce et de l’Industrie en décembre 2017, le transfert d’actions (40,8%) et le transfert d’entreprise (41,0%) représentent à eux seuls plus de 80% des formes de M&A, mais diverses méthodes peuvent être envisagées lors de l’acquisition d’une entreprise.

Dans cet article, nous expliquerons en détail les connaissances de base et les procédures nécessaires pour les M&A en général, sans se limiter au “transfert d’actions”, concernant le transfert des droits de gestion d’une entreprise.

Avantages et inconvénients de l’acquisition d’entreprises

L’acquisition d’entreprises est une méthode qui consiste à transférer le contrôle de gestion en acquérant plus de la moitié des actions émises par l’entreprise cible.

Le transfert d’actions est approprié pour les entreprises non cotées avec des actionnaires minoritaires, mais ces dernières années, il y a une tendance croissante à l’acquisition d’entreprises cotées par le biais d’offres publiques d’achat (OPA).

Si l’acquisition d’entreprises présente divers avantages pour l’acheteur, comme la possibilité d’élargir rapidement ses activités, elle présente également des inconvénients qui nécessitent une attention particulière.

Avantages de l’acquisition d’entreprises

Amélioration de la compétitivité de l’entreprise

En utilisant les ressources de gestion de l’entreprise acquise, comme la technologie, le savoir-faire, le personnel et les informations commerciales, vous pouvez renforcer les capacités de développement de produits et de vente qui font défaut à votre entreprise, et ainsi améliorer votre compétitivité face à vos concurrents.

Possibilité d’entrer dans de nouveaux domaines

Il faut beaucoup de temps et d’argent pour que votre entreprise entre dans un nouveau domaine par elle-même, mais en acquérant une entreprise qui opère dans le domaine cible, vous pouvez y entrer en peu de temps.

Possibilité de réduire les coûts

Il est également possible de réduire les coûts en utilisant conjointement les sites d’exploitation détenus par votre entreprise et l’entreprise acquise, ou en commandant conjointement des produits et des fournitures.

Inconvénients de l’acquisition d’entreprises

Les risques sont également transférés

Contrairement à la “cession d’activité”, où vous pouvez acheter et vendre sélectivement des actifs et des droits, dans une acquisition d’entreprise, vous héritez de l’entreprise dans son intégralité, ce qui signifie que vous héritez non seulement des actifs, mais aussi des dettes.

Il y a aussi le risque de dettes hors bilan qui pourraient survenir à l’avenir, comme les garanties de dettes et les litiges.

Il est possible que l’effet de synergie attendu ne soit pas atteint

Si vous surestimez les ressources de gestion de l’entreprise acquise et que vous ne parvenez pas à obtenir l’effet de synergie attendu malgré diverses initiatives, il est possible que l’investissement ne soit pas rentable.

Risque de perte de personnel de qualité

Si la direction change à la suite de l’acquisition d’une entreprise, certains employés peuvent ne pas être d’accord avec la nouvelle politique de gestion. Par conséquent, il y a un risque que le personnel clé dans les domaines techniques et commerciaux quitte l’entreprise pour rejoindre une entreprise concurrente ou soit débauché.

Si vous souhaitez en savoir plus sur la méthode principale d’acquisition d’entreprises, le “transfert d’actions”, veuillez consulter l’article ci-dessous.

https://monolith-law.jp/corporate/share-transfer-ma[ja]

Les 4 étapes de l’acquisition d’entreprise

Dans ce qui suit, nous expliquerons en détail les procédures pour réaliser une acquisition d’entreprise et les documents et contrats nécessaires à chaque étape.

Phase de préparation

• Élaboration de la stratégie

Les fusions et acquisitions (M&A) sont un moyen d’atteindre les objectifs futurs de votre entreprise. Par conséquent, il est nécessaire de clarifier ce que vous attendez de la M&A, combien de fonds vous pouvez investir, etc., en fonction de la vision et de la politique à moyen et long terme de votre entreprise.

• Sélection de l’intermédiaire

Il existe des conseillers en M&A qui sont exclusifs au vendeur ou à l’acheteur (conseillers financiers ou FA) et des intermédiaires qui contractent avec les deux parties et mènent les négociations.

Dans le cas des petites et moyennes entreprises, il est courant de choisir un intermédiaire qui peut conclure rapidement les négociations. Une fois que l’intermédiaire a été choisi, un accord de confidentialité et un contrat de conseil sont conclus.

• Décision sur le type de M&A

En tenant compte de l’objectif de l’acquisition d’entreprise et des fonds disponibles pour l’investissement, vous choisissez la méthode de M&A la plus appropriée parmi les différentes options. Il est recommandé de consulter les conseils d’intermédiaires et d’experts, car cette décision nécessite des connaissances spécialisées.

Phase de sélection

• Examen de la “Non-Name Sheet”

Au stade initial de la sélection de la partie avec laquelle négocier, vous examinez les documents anonymes “Non-Name Sheet” créés par le vendeur. Ces documents contiennent uniquement des informations générales qui ont été préparées de manière à ce que le nom de l’entreprise ne puisse pas être identifié.

• Clearance du nom

Si vous êtes intéressé par une entreprise sur la base de la “Non-Name Sheet”, l’acheteur vérifie auprès du vendeur, par l’intermédiaire de l’intermédiaire, si le nom de l’entreprise et des informations de gestion détaillées peuvent être divulgués.

• Présentation du profil de l’entreprise

Si le vendeur donne son accord pour la divulgation du nom, l’intermédiaire présente à l’acheteur un profil de l’entreprise qui décrit en détail le contenu de l’entreprise et sa situation financière, et l’acheteur passe à un examen plus approfondi.

• Évaluation de la valeur de l’entreprise

Sur la base du contenu du profil de l’entreprise, l’acheteur estime combien vaut l’entreprise cible en termes monétaires. Ce montant sera inscrit dans la “Lettre d’intention” mentionnée ci-dessous.

Les méthodes d’évaluation de la valeur de l’entreprise comprennent l’approche basée sur les actifs nets (“Cost Approach”), l’approche basée sur les revenus futurs (“Income Approach”) et l’approche basée sur la valeur des entreprises similaires (“Market Approach”).

Phase de négociation

• Rencontre au sommet

Dans le cas d’une acquisition d’entreprise, il est important que les dirigeants du vendeur et de l’acheteur se rencontrent pour approfondir leur compréhension mutuelle avant d’entrer dans des négociations concrètes. En particulier, si l’acheteur a des questions sur la gestion ou des doutes sur l’entreprise cible, il peut les poser directement à l’autre partie et dissiper les inquiétudes et les doutes de chacun.

• Soumission de la lettre d’intention

Si les deux parties sont satisfaites de la rencontre au sommet, l’acheteur soumet au vendeur une lettre d’intention indiquant son intention d’acheter les actions, qui contient le profil de l’entreprise, le type de M&A, le prix d’achat, etc.

• Conclusion de l’accord de base

Un accord de base est établi lorsque le vendeur et l’acheteur parviennent à un accord sur les conditions de transfert, le prix de transfert, le calendrier, etc.

Cet accord sert à consigner les accords précédents et n’est pas le contrat final.

Pour plus d’informations sur la “Force juridique de l’accord de base dans les contrats de M&A”, veuillez consulter l’article ci-dessous.

https://monolith-law.jp/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

• Réalisation de la due diligence

Après la conclusion de l’accord de base, l’acheteur examine en détail le contenu des documents soumis jusqu’à présent avec une équipe d’experts composée d’avocats, de comptables agréés, etc.

Les points clés sont :

1. La valeur appropriée de l’entreprise cible
2. Les défis futurs
3. Les risques potentiels et apparents
4. Le potentiel futur
5. L’effet de synergie avec votre propre entreprise

Il s’agit d’analyser et d’évaluer ces éléments sous différents angles, tels que les affaires, les finances, les ressources humaines et les affaires juridiques.

Phase finale

• Conclusion du contrat de transfert final

Sur la base des résultats de la due diligence, vous calculez l’évaluation finale de la valeur de l’entreprise et concluez le contrat de transfert final en fonction de l’accord avec le vendeur.

Les clauses particulièrement importantes ici sont :

1. La date de transfert
2. Le montant du transfert
3. La clôture
4. Les déclarations et garanties
5. L’approbation du transfert d’actions (dans le cas d’actions à transfert restreint)
6. L’approbation préalable des clients (dans le cas où il existe une clause de changement de contrôle)

.

• Clôture

Sur la base du contrat final, l’acheteur paie le prix de transfert au vendeur, le vendeur transfère le contrôle de l’entreprise à l’acheteur, et la procédure d’acquisition de l’entreprise est terminée. La clôture peut prendre plusieurs mois en fonction de la méthode de M&A, en raison du transfert d’actifs et de passifs, de l’approbation préalable des clients, etc.

• PMI (Processus d’intégration)

Vous intégrez la politique de gestion et le système de gestion de l’entreprise acheteuse et de l’entreprise acquise, prévenez les conflits entre les employés et assurez que l’effet de synergie attendu peut être réalisé en douceur.

Quel est le rôle de l’avocat dans le transfert d’actions ?

L’avocat joue un rôle très important dans les fusions et acquisitions (M&A) visant à transférer le contrôle de gestion. Non seulement il vérifie divers contrats, mais il évalue également les risques cachés à travers des vérifications telles que les contrats conclus par l’entreprise cible, les règlements internes, et les violations de conformité. Cette “due diligence juridique” est un travail qui ne peut être accompli que par un avocat ayant des connaissances spécialisées et de l’expérience.

En outre, il est également important en tant que conseiller pour vérifier si le transfert d’actions ne viole pas la loi antitrust japonaise, ou si les procédures sont menées conformément à diverses lois et règlements, et parfois pour donner des conseils pour résoudre les problèmes.

Résumé

Nous avons expliqué les avantages et les inconvénients de l’acquisition d’entreprises, les quatre étapes de l’acquisition d’entreprises et le rôle des avocats dans le transfert d’actions.

En raison des problèmes de succession et des changements dans l’environnement des affaires, le nombre d’acquisitions d’entreprises par le biais de fusions et acquisitions (M&A) augmente chaque année. Cependant, l’acquisition d’entreprises nécessite des fonds importants et diverses procédures, et il y a aussi des risques. Par conséquent, il est nécessaire de procéder de manière sûre et fluide en suivant les procédures appropriées.

Pour cela, il est recommandé de consulter dès le début un cabinet d’avocats qui est également un conseiller en M&A avec une connaissance juridique spécialisée et une riche expérience, et de recevoir des conseils sur la manière de procéder.

Si vous souhaitez en savoir plus sur le “secret du succès de l’acquisition d’entreprises”, veuillez consulter l’article ci-dessous.

https://monolith.law/corporate/ma-secret-successful[ja]