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तृतीय पक्ष आवंटन वृद्धि से संबंधित निवेश समझौते की टर्म शीट

2023.12.01

2024.01.31

तृतीय पक्ष आवंटन वृद्धि से संबंधित निवेश समझौते की टर्म शीट

जब वेंचर कंपनियां VC (वेंचर कैपिटल) आदि तीसरे पक्ष से पूंजी इकट्ठा करती हैं, तो आमतौर पर VC आदि निवेशकों को नए शेयरों का आवंटन किया जाता है, जिसे तीसरे पक्ष का आवंटन बढ़ाने के रूप में जाना जाता है। तीसरे पक्ष के आवंटन बढ़ाने की स्थिति में, निवेश समझौते में निर्धारित करने वाले मामले विविध होते हैं, इसलिए समझौता वार्ता चरण में टर्म शीट तैयार करना आम होता है। इसलिए, हम निवेश समझौते की टर्म शीट में उल्लेखित और समझौता वार्ता के बिंदु के रूप में कौन से मामले हो सकते हैं, इसकी व्याख्या करेंगे।

निवेश संधि क्या है

जब कोई कंपनी VC आदि तीसरे पक्ष से निवेश प्राप्त करती है, तो उसे निवेश की शर्तों आदि को निर्धारित करने के लिए एक संधि पर हस्ताक्षर करने की आवश्यकता होती है। इस समय, संधि के पक्ष होते हैं, निवेश प्राप्त करने वाली कंपनी, मौजूदा शेयरहोल्डर जैसे कि संस्थापक आदि, और नए निवेशक जैसे कि VC आदि।

निवेश संधि पर हस्ताक्षर करना स्वयं कंपनी कानून की आवश्यकता नहीं है, लेकिन अगर संधि पर हस्ताक्षर नहीं किए गए हैं, तो निवेश प्राप्त करने वाली कंपनी के लिए VC आदि से प्राप्त धनराशि को निवेश उद्देश्य के लिए प्रमाणित करने में समस्या हो सकती है, जो बाद में समस्या का कारण बन सकती है। यदि यह निवेश उद्देश्य के लिए नहीं कहा जा सकता, तो VC आदि से बाद में निवेश धन को वापस लेने का जोखिम भी होता है। इसलिए, विशेष रूप से निवेश प्राप्त करने वाली कंपनियों के लिए निवेश संधि पर ठीक से हस्ताक्षर करना महत्वपूर्ण है।

निवेश संधि पर हस्ताक्षर करने की आवश्यकता के बारे में, नीचे दिए गए लेख में विस्तार से विवेचना की गई है।

संबंधित लेख: निवेश संधि क्या है? कंपनियों के लिए संधि पर हस्ताक्षर करने की आवश्यकता[ja]

निवेश संधि के प्रकार

निवेश प्राप्त करते समय हस्ताक्षर की जाने वाली संधि को एक संधि पत्र के रूप में तैयार करना असंभव नहीं है, लेकिन सामान्यतः यह संधि की सामग्री के अनुसार कई संधि पत्रों में विभाजित होती है। निवेशक के साथ संधि पर हस्ताक्षर करते समय सबसे महत्वपूर्ण होती है निवेश संधि पत्र और शेयरहोल्डर अन्तर संधि।

निवेश संधि पत्र एक संधि पत्र होता है जो निवेश प्राप्त करने वाली कंपनी और नए निवेशक जैसे कि VC आदि के बीच हस्ताक्षर किया जाता है, और इसमें निवेश के लक्ष्य के रूप में शेयर्स आदि के विषय में धारा और निवेश निर्णय के आधार बनने वाली निवेश कंपनी की वित्तीय स्थिति और प्रबंधन स्थिति के बारे में धारा आदि निर्धारित की जाती है।

इसके विपरीत, शेयरहोल्डर अन्तर संधि एक संधि होती है जिसे संस्थापक आदि के सहित मौजूदा शेयरहोल्डरों के साथ हस्ताक्षर किया जाता है। अधिकांश मामलों में, संस्थापक आदि के मौजूदा शेयरहोल्डर निवेश प्राप्त करने वाली कंपनी की शेयरों की अधिकांशता को धारण करते हैं। कंपनी कानून के अनुसार, शेयरों की अधिकांशता धारण करने वाले शेयरहोल्डर को सिद्धांततः कंपनी की प्रबंधन के मूल विषयों के बारे में अकेले निर्णय लेने की क्षमता होती है। VC आदि के निवेशकों के रूप में, वे अक्सर प्रबंधन में शामिल होने के आधार पर निवेश करते हैं, लेकिन इसे साकार करने के लिए, उन्हें संस्थापक आदि के साथ अधिकांशता के शेयर धारण करने वाले मौजूदा शेयरहोल्डरों को संधि द्वारा बाध्य करने की आवश्यकता होती है।

निवेश संधि और शेयरहोल्डर अन्तर संधि के संबंध के बारे में, नीचे दिए गए लेख में विस्तार से विवेचना की गई है।

संबंधित लेख: निवेश संधि और शेयरहोल्डर अन्तर संधि के संबंध[ja]

निवेश संधि में तीसरे पक्ष की आवंटन वृद्धि

जब VC आदि द्वारा निवेश का लक्ष्य शेयर्स होते हैं, तो निवेश प्राप्त करने वाली कंपनी को VC आदि के निवेशकों के लिए नए शेयर्स जारी करने की आवश्यकता होती है। इस समय उपयोग की जाने वाली तकनीक को तीसरे पक्ष की आवंटन वृद्धि कहा जाता है। तीसरे पक्ष की आवंटन वृद्धि एक प्रक्रिया होती है जिसमें कंपनी विशेष तीसरे पक्ष को नए शेयर्स जारी करने का अधिकार प्रदान करती है, और VC आदि के निवेशक इसे खरीदते हैं, यह कंपनी कानून द्वारा निर्धारित शेयर्स जारी करने के एक तरीके है। तीसरे पक्ष की आवंटन वृद्धि द्वारा शेयर्स जारी करके VC आदि के निवेशकों से धन जुटाने के लिए, निवेश की शर्तों आदि सहित संधि वार्ता चरण में निर्णय करने वाले मुद्दे विभिन्न होते हैं।

निवेश समझौतों में टर्म शीट

टर्म शीट का महत्व

तीसरे पक्ष के आवंटन वृद्धि के माध्यम से नए शेयर जारी करके VC आदि निवेशकों से धन जुटाने की स्थिति में, आपको निवेश संधि समाप्त करने की आवश्यकता होती है, लेकिन इस निवेश संधि की सामग्री लंबी होने की प्रवृत्ति होती है, और इसके अलावा अनेक पक्षों के बीच संधि वार्ता चरण में जटिल अधिकार संबंधों को समायोजित करने की आवश्यकता होती है।

इसलिए, निवेश संधि पत्र तैयार करने के पूर्व चरण में, मुख्य संधि शर्तों को सूची स्वरूप में गिनती करने वाली टर्म शीट तैयार की जाती है, और इसे आधार मानकर संधि वार्ता की जाती है, जो व्यावसायिक रूप से अक्सर की जाती है।

टर्मशीट के आइटम्स

निवेश समझौते और शेयरहोल्डर्स के बीच समझौते में टर्मशीट के आइटम्स निवेश प्रस्ताव के अनुसार अलग-अलग होते हैं, इसलिए ये केवल एक अनुमान हैं, लेकिन मुख्य आइटम्स निम्नलिखित हैं। ध्यान दें, यदि प्रकार के शेयर्स जारी किए जाते हैं, तो प्रकार के शेयरहोल्डर्स के बारे में जानकारी भी जोड़ी जाती है।

समझौते के पक्षों के बारे में विवरण
फंड रेजिंग का अवलोकन (जारी किए जाने वाले शेयर्स के प्रकार, कुल संख्या में जारी किए जा सकने वाले शेयर्स और जारी किए गए शेयर्स, जारी किए जाने वाले शेयर्स की संख्या, मूल्य, कुल जमा राशि, जमा की शर्तें, पूंजी आदि, जमा की तारीख, फंड्स का उपयोग आदि)
प्रकार के शेयर्स के बारे में विवरण (प्राथमिक वितरण, अवशेष संपत्ति वितरण की प्राथमिकता, प्राप्ति का अनुरोध, प्राप्ति की शर्तें, मताधिकार, शेयर स्प्लिट आदि)
शेयर्स के बारे में विवरण (प्रतिपादन और गारंटी, निवेशकों के प्राथमिकता स्वीकृति, समझौते की उल्लंघना के समय की व्यवस्था, समझौते का समापन आदि)
कंपनी के प्रबंधन के बारे में विवरण (फंड्स का उपयोग, लिस्टिंग के प्रयासों के बारे में शर्तें, निदेशकों और निगरानियों की नियुक्ति, निवेशकों के प्रति पूर्वानुमति / पूर्व सूचना, निवेशकों के प्रति सूचना प्रकटीकरण, स्थापना के शेयरहोल्डर्स के लिए निष्ठानुष्ठान आदि)

प्रकार के शेयरों के बारे में विवरण

VC आदि से निवेश प्राप्त करते समय, यदि प्रकार के शेयर जारी किए जाते हैं, तो प्रकार के शेयरों के बारे में धारा टर्म शीट में लिखी जाती है। प्रकार के शेयर वे होते हैं जिनके अधिकारों आदि के संबंध में कुछ हिस्सा अलग होता है और ये VC आदि से निवेश प्राप्त करते समय उपयोग किए जा सकते हैं।

उदाहरण के लिए, अधिक धन वितरण या शेष संपत्ति विभाजन के संबंध में अलग विषयों को निर्धारित करने वाले प्रकार के शेयर या कुछ निश्चित शेयरधारक सभा निर्णय विषयों के बारे में अस्वीकार करने की शक्ति देने वाले प्रकार के शेयर हो सकते हैं। VC आदि के निवेशक निवेश के बाद निवेश की उद्यम में कुछ हद तक हस्तक्षेप करने की अपेक्षा करते हैं, इसलिए ऐसी सामग्री वाले प्रकार के शेयर जारी कर सकते हैं।

प्रकार के शेयर जारी करते समय, प्रकार के शेयरों की सामग्री टर्म शीट में लिखी जाती है। उदाहरण के लिए, शेष संपत्ति विभाजन की प्राथमिकता के विषय में, निम्नलिखित प्रकार का उल्लेख होता है।

प्रति शेयर 〇 येन (प्रति शेयर भुगतान राशि के विपरीत 〇%) साधारण शेयरों की तुलना में प्राथमिक, 〇 प्रकार के प्राथमिक शेयरों के लिए [समान या प्राथमिक] और [भागीदारी या गैर-भागीदारी]।
https://www.meti.go.jp/press/2018/04/20180402006/20180402006-1.pdf[ja]

निवेश संविदा में प्रकार के शेयरों के बारे में धारा के बारे में, निम्नलिखित लेख में विस्तार से व्याख्या की गई है।

संबंधित लेख: वेंचर के निवेश संविदा में प्रकार के शेयरों का जारी करना और उनकी सामग्री[ja]

शेयरों के संबंध में मामले

निवेश के समय जारी किए जाने वाले शेयरों के संबंध में मामलों के रूप में, निम्नलिखित बातें होती हैं। वैसे, निवेश संविदा के शेयरों के संबंध में धारा के बारे में, नीचे दिए गए लेख में विस्तार से बताया गया है।

संबंधित लेख: निवेश संविदा में शेयरों के संबंध में धारा क्या है[ja]

नए शेयरों के जारी करने के संबंध में प्राथमिकता धारा
प्राथमिकता खरीद अधिकार और पहले खरीदने के अधिकार के संबंध में धारा
शेयरों की खरीद के संबंध में धारा
साझा बिक्री अधिकार और हस्तांतरण भागीदारी अधिकार के संबंध में धारा
शेयरों के हस्तांतरण के संबंध में धारा
ड्रैग अलॉन्ग राइट्स के संबंध में धारा
मान्यता प्राप्त विलयन धारा

प्राथमिकता धारा निवेशकों को नए शेयरों को प्राथमिकता से खरीदने का अधिकार प्राप्त करने के द्वारा, अपने शेयरों की हिस्सेदारी को बनाए रखने के लिए एक धारा है। प्राथमिकता अधिकार के बारे में टर्म शीट पर निम्नलिखित तरीके से लिखा जाता है।

जब कंपनी शेयरों को जारी करती है, निवेशक प्राथमिकता से खरीद सकते हैं। हालांकि, स्टॉक ऑप्शन के जारी करने को छोड़ दिया जाता है, जो कुल जारी किए गए शेयरों के प्रतिशत के बराबर होता है।
https://www.meti.go.jp/press/2018/04/20180402006/20180402006-1.pdf[ja]

इसके अलावा, शेयर खरीद धारा एक ऐसी धारा है जिसमें एक निश्चित कारण होने पर VC आदि के निवेशक कंपनी या अधिकारियों के खिलाफ, खुद के पास रखे गए शेयरों की खरीद का अधिकार निर्धारित करती है। शेयर खरीद धारा के बारे में, टर्म शीट पर निम्नलिखित तरीके से लिखा जाता है। खरीद अनुरोध अधिकार के उत्पन्न होने की स्थिति और खरीद मूल्य की गणना की विधि महत्वपूर्ण होती है।

1. निवेशक निम्नलिखित किसी भी कारण के उत्पन्न होने पर, कंपनी और संस्थापक शेयरधारकों के खिलाफ निवेशक के पास रखे गए शेयरों की खरीद का अनुरोध कर सकते हैं।
・इस संविदा के धारा, धारा, धारा में गंभीर उल्लंघन करने की स्थिति में
・जो बातें जिनका आश्वासन दिया गया था, उनमें सच्चाई या सटीकता नहीं होने की स्थिति में, और उसकी सामग्री महत्वपूर्ण होती है
2. उपरोक्त 1. के खरीद अनुरोध के द्वारा निवेशक के शेयरों की खरीद की स्थिति में मूल्य निवेशक और कंपनी और संस्थापक शेयरधारकों द्वारा सहमत गणना विधि के अनुसार राशि होगी
https://www.meti.go.jp/press/2018/04/20180402006/20180402006-1.pdf[ja]

निवेश संविदा में शेयर खरीद धारा के बारे में, नीचे दिए गए लेख में विस्तार से व्याख्या की गई है।

संबंधित लेख: निवेश संविदा में शेयर खरीद धारा क्या है[ja]

इसके अलावा, ड्रैग अलॉन्ग राइट्स VC आदि के निवेशकों के नेतृत्व में M&A या EXIT को बाध्य करने के लिए एक धारा है। VC आदि के निवेशकों के दृष्टिकोण से, ड्रैग अलॉन्ग राइट्स निवेश वसूली के लिए प्रभावी हो सकते हैं, और कुछ निवेशक इस प्रकार की शर्तें मांग सकते हैं। निवेश संविदा में ड्रैग अलॉन्ग राइट्स के संबंध में धारा के बारे में, नीचे दिए गए लेख में विस्तार से व्याख्या की गई है।

संबंधित लेख: वेंचर के निवेश संविदा में ड्रैग अलॉन्ग राइट्स धारा[ja]

मान्यता प्राप्त विलयन धारा VC आदि के निवेश के बाद निवेश की कंपनी को खरीदा जाता है, तो उस कंपनी को एक बार विलय किया जाता है और VC आदि के निवेशकों को संपत्ति का वितरण करने के लिए एक धारा है। विशेष रूप से, स्थापना के समय से ही निवेश करने की स्थिति में IPO के बिना M&A के द्वारा खरीदा जाने की स्थिति अधिक होती है, इसलिए निवेशक के रूप में मान्यता प्राप्त विलयन धारा नहीं होने की स्थिति में निवेश वसूली नहीं कर सकते। निवेश संविदा में मान्यता प्राप्त विलयन धारा के बारे में, नीचे दिए गए लेख में विस्तार से व्याख्या की गई है।

संबंधित लेख: निवेश संविदा में मान्यता प्राप्त विलयन धारा क्या है[ja]

कंपनी के प्रबंधन के बारे में मामले

निवेश समझौते की टर्म शीट में कंपनी के प्रबंधन के बारे में लिखे जाने वाले मामलों में निम्नलिखित जैसे मामले हो सकते हैं। निवेश समझौते में कंपनी के प्रबंधन से संबंधित धारा के बारे में, हमने नीचे दिए गए लेख में विस्तार से विवरण दिया है।

संबंधित लेख: निवेश समझौते में कंपनी के प्रबंधन के बारे में धारा क्या है[ja]

लिस्टिंग के प्रयास के बारे में धारा
धन के उपयोग के बारे में धारा
बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स या निगरानी बोर्ड के बारे में धारा
प्रतिपादन और गारंटी के बारे में धारा
महत्वपूर्ण मामलों के बारे में सूचना और निवेशकों द्वारा पूर्वानुमान के बारे में धारा
निवेशकों के प्रति पश्चात्य सूचना के बारे में धारा
प्रबंधन के समर्पण के बारे में धारा

बोर्ड ऑफ डायरेक्टर्स की नियुक्ति के बारे में धारा, VC आदि निवेशकों द्वारा निवेश की गई कंपनियों में अपने कर्मचारियों को निदेशक के रूप में नियुक्त करने के बारे में धारा होती है। VC आदि को आमतौर पर निवेश की वसूली के लिए निवेश की गई कंपनियों के प्रबंधन में कुछ हद तक हस्तक्षेप की आवश्यकता होती है। यदि VC आदि अपने कर्मचारियों को निदेशक के रूप में भेजते हैं, तो निवेश की गई कंपनियों की आंतरिक स्थिति को वे वास्तविक समय में समझ सकते हैं, और निदेशकों की बोर्ड में अपनी राय रखने से निवेश की गई कंपनियों के निर्णयों को कुछ हद तक नियंत्रित कर सकते हैं। निदेशकों की नियुक्ति के बारे में मामले को टर्म शीट पर निम्नलिखित तरीके से लिखा जाता है।

जिनके पास जारी किए गए 〇 प्रकार के प्राथमिक शेयर हैं, वे 〇% / 〇 शेयर या अधिक रखने वाले शेयरधारक एक निदेशक को नामित करने का अधिकार रखते हैं
https://www.meti.go.jp/press/2018/04/20180402006/20180402006-1.pdf[ja]

निवेश समझौते में निदेशकों की नियुक्ति के बारे में धारा के बारे में, हमने नीचे दिए गए लेख में विस्तार से विवरण दिया है।

संबंधित लेख: निवेश समझौते में निदेशकों की नियुक्ति के बारे में धारा क्या है[ja]

इसके अलावा, निवेश समझौते में मुख्य रूप से निवेश की गई कंपनियों की वित्तीय स्थिति और कंपनी के प्रबंधन के बारे में मामले उचित होने और पूर्व में घोषित किए गए अनुसार होने की गारंटी के लिए प्रतिपादन और गारंटी की धारा तय की जाती है। और, किन मामलों को प्रतिपादन और गारंटी करना है, इसके बारे में टर्म शीट पर भी लिखा जाता है। निवेश समझौते में प्रतिपादन और गारंटी की धारा के बारे में, हमने नीचे दिए गए लेख में विस्तार से विवरण दिया है।

संबंधित लेख: निवेश समझौते में प्रतिपादन और गारंटी की धारा क्या है[ja]

इसके अलावा, प्रबंधन के समर्पण के बारे में धारा के रूप में, निवेश के बाद अधिकारियों को बाहर जाने की सीमा निर्धारित की जाती है। टर्म शीट पर, इसे निम्नलिखित तरीके से लिखा जाता है।

1. निवेशकों की सहमति के बिना निदेशकों का इस्तीफा नहीं देंगे, पुनः चुनाव नहीं करेंगे
2. निवेशकों की पूर्व सहमति के बिना अन्य पदों पर काम करने की पाबंदी
3. पद का कार्यभार संभालते समय और पद छोड़ने के बाद 〇 वर्षों तक प्रतिस्पर्धा से बचने की जिम्मेदारी
https://www.meti.go.jp/press/2018/04/20180402006/20180402006-1.pdf[ja]

इसके अलावा, VC आदि निवेशकों का मूल उद्देश्य निवेश की गई कंपनियों के लिस्टिंग (IPO) के माध्यम से निवेश की वसूली करना होता है, इसलिए निवेश की गई कंपनियों के लिस्टिंग के प्रयास की जिम्मेदारी तय की जाती है। इस मामले में, टर्म शीट पर निम्नलिखित तरीके से लिखा जाता है।

1. शेयर जारी करने वाली कंपनी और स्थापना के शेयरधारक, 〇 वर्ष 〇 महीने के अंत तक वित्तीय उत्पाद व्यापार बोर्ड पर लिस्टिंग करने की प्रयास की जिम्मेदारी उठाएंगे
2. शेयर जारी करने वाली कंपनी और स्थापना के शेयरधारक, यदि निवेशकों को समय सीमा समाप्त होने आदि के कारण शेयर जारी करने वाली कंपनी के शेयर बेचना पड़े, तो सहयोग की जिम्मेदारी उठाएंगे
https://www.meti.go.jp/press/2018/04/20180402006/20180402006-1.pdf[ja]

सारांश

जैसा कि हमने ऊपर देखा, तीसरे पक्ष द्वारा निर्धारित वृद्धि के माध्यम से निवेश प्राप्त करने के मामले में, आपको कई मुद्दों पर निर्णय लेने की आवश्यकता होती है। यहां तय किए गए मुद्दे कंपनी के प्रबंधन के लिए भी महत्वपूर्ण होते हैं, इसलिए टर्म शीट के चरण में इन्हें एक-एक करके सावधानीपूर्वक परीक्षण करना महत्वपूर्ण है। बहुत सारे मुद्दे ऐसे होते हैं जिनके लिए कंपनी कानून का ज्ञान आवश्यक होता है, इसलिए इन्हें समझना कठिन हो सकता है। इसलिए, VC आदि तीसरे पक्ष से निवेश प्राप्त करने के लिए समझौता वार्ता करते समय, हम आपको स्टार्टअप की धन जुटाने के बारे में अनुभवी वकील से परामर्श करने की सलाह देते हैं।

The Editor in Chief: Managing Attorney: Toki Kawase

An expert in IT-related legal affairs in Japan who established MONOLITH LAW OFFICE and serves as its managing attorney. Formerly an IT engineer, he has been involved in the management of IT companies. Served as legal counsel to more than 100 companies, ranging from top-tier organizations to seed-stage Startups.

Category: General Corporate

Tag: General Corporate M&A

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