Az IPO és M&A általi EXIT stratégiák

Az induló vállalkozások alapítói és a vállalkozásokba befektetők mindkét fél számára profitot céloznak meg. Azonban a profit elérése nem egyetlen módszerrel lehetséges, számos különböző módszer létezik. Ebben a cikkben bemutatjuk az induló vállalkozások alapítói és a befektetők számára a profit elérésének legjellemzőbb módját, az IPO-t és az M&A-t, mint EXIT stratégiákat.

Mi az az EXIT?

Az EXIT egy olyan fogalom, amelyet a startup vállalkozások és a vállalati újjáépítés kapcsán használnak. Ez azt jelenti, hogy a startup vállalkozások alapítói, befektetési alapok és kockázati tőkebefektetők (VC) részvények eladásával vagy M&A tranzakciókkal visszaszerzik a befektetett tőkét, és ezzel nyereséget realizálnak. Egyszerűbben fogalmazva, ez azt jelenti, hogy a startup vállalkozások alapítói és befektetői nyereséget realizálnak a startup vállalkozásokba történő befektetéssel. Az EXIT-et gyakran hívják “Harvesting”-nek is, ami szüretelést jelent, utalva arra, hogy a befektetők “betakarítják” a befektetéseikből származó nyereséget.

EXIT megvalósításának módjai

Az EXIT megvalósításának módjait nagyjából a következő két módszerre lehet bontani:

• EXIT a részvények tőzsdei bevezetése (IPO) révén
• EXIT vállalatfelvásárlás (M&A) révén

Kilépés tőzsdei bevezetéssel (IPO)

Az elsőként megfontolandó módszer az IPO-n keresztüli kilépés.

Mi az a tőzsdei bevezetés (IPO)?

Az IPO az initial public offering rövidítése, amit tőzsdei bevezetésnek, részvények nyilvános kibocsátásának, vagy új részvények kibocsátásának is neveznek. Ez azt jelenti, hogy a részvényeket a tőzsdén jegyzik, és bárki számára elérhetővé teszik a részvényeket.

https://monolith.law/blockchain/comparison-ico-ipo[ja]

A tőzsdei bevezetés (IPO) általi kilépés működése

Először is, nézzük meg a startupok alapítóinak szempontjából. A startupok alapítói természetesen a részvénytársaság nagy részét birtokolják. Az IPO során a részvények értéke hirtelen megnő. Így a startupok alapítói eladhatják a birtokukban lévő részvényeket az IPO utáni magasabb áron, és így profitot realizálhatnak. Most nézzük meg a VC-k és más befektetők szempontjából.

Elsőként, a VC-k és más befektetők a startupok üzleti tevékenységét és egyéb tényezőit figyelembe véve döntik el, hogy a vállalatnak van-e jövőbeli növekedési potenciálja. Ha úgy ítélik meg, hogy a vállalatnak van jövőbeli növekedési potenciálja, akkor befektetnek a startupba és részvényeket vesznek. Ebben a szakaszban, mivel a vállalat még növekedés előtt áll, a VC-k és más befektetők viszonylag alacsony áron vehetnek részvényeket. Ezt követően, esetenként tanácsokkal és egyéb támogatással segítik a startup vezetőségét, hogy elérjék az IPO-t. Így a VC-k és más befektetők, akik az IPO előtt viszonylag alacsony áron vásároltak részvényeket, az IPO utáni magasabb áron adhatják el őket, és így profitot realizálhatnak. Ezen mechanizmus révén jön létre az IPO-n keresztüli kilépés.

A tőzsdei bevezetés (IPO) általi kilépés előnyei

A tőzsdei bevezetés (IPO) általi kilépés nagy előnye, hogy nagy profitot lehet realizálni. Ha valaki a startup alapítója, akkor nagyon alacsony áron vásárolhat sok részvényt. Ha valaki VC vagy más befektető, akkor bár a startup IPO előtti időszakában a befektetés összege magasabb lehet, ha a startup még csak az alapítás fázisában van, akkor nagyon alacsony áron vásárolhat sok részvényt. Ha az eredeti befektetés összege alacsony, akkor az értékét növelt részvények eladásával nagy profitot lehet realizálni.

A tőzsdei bevezetés (IPO) általi kilépés hátrányai

A tőzsdei bevezetés (IPO) általi kilépés hátránya, hogy előfordulhat, hogy nem lehet kilépni. Az IPO-hoz a startupot olyan állapotba kell hozni, hogy képes legyen átállni a tőzsdei bevezetési vizsgálaton, de előfordulhat, hogy nem sikerül elérni ezt az állapotot, és kénytelenek lemondani az IPO-ról. Ilyen esetben természetesen nem lehet profitot realizálni az IPO-n keresztüli kilépésből. Továbbá, nagy erőfeszítést igényel a startup IPO-ra való felkészítése. A tőzsdei bevezetés (IPO) általi kilépés nagy erőfeszítést igénylő folyamat, ami szintén hátrányának tekinthető.

Kilépés M&A révén

A második lehetséges módszer az M&A révén történő kilépés.

Mi az az M&A?

Az M&A a Mergers (fúziók) és Acquisitions (felvásárlások) rövidítése, és vállalatok összeolvadását vagy felvásárlását jelenti. A kontextustól függően, a vállalati szövetségeket is belefoglalhatjuk az M&A fogalmába.

https://monolith.law/corporate/merger-acquisition[ja]

Az M&A révén történő kilépés működése

Az M&A egy olyan módszer, ahol a vállalatot vagy annak üzletágát eladva profitot realizálunk. Konkrétan, a vállalat növekedését és értékének növekedését követően, a vállalat vagy annak üzletágának eladásával profitot realizálunk.

Az M&A révén történő kilépés előnyei

Az M&A előnye, hogy nem szükséges tőzsdei bevezetés (IPO) ahhoz, hogy kiléphessünk. Sok esetben előfordul, hogy a vállalat értéke növekszik, de nem jut el az IPO-ig. Ilyen esetekben az M&A révén történő kilépéssel profitot realizálhatunk. Továbbá, a VC és más befektetők számára előnyös, hogy biztosan el tudják adni a részvényeiket, így elkerülhető a kockázat, hogy nem találnak vevőt a részvényeikre.

Az M&A révén történő kilépés hátrányai

Az M&A révén történő kilépés hátránya, hogy az M&A során a jelenlegi vezetőségtől az új vezetőséghez kerül az irányítás. Bár a VC és más befektetők számára ez nem feltétlenül hátrány, a startupok és más vállalkozások alapítói számára ez azt jelentheti, hogy a jövőben nem tudnak részt venni a vállalat irányításában. Ezenkívül az információszivárgás kockázata is az M&A révén történő kilépés hátrányai közé tartozik. Az M&A során a felvásárló nem dönt felvásárlásról anélkül, hogy alaposan megvizsgálná a céget, például due diligence (DD) vizsgálatot végez. Ebben a folyamatban az eladó félnek bizonyos információkat kell megosztania a felvásárlóval, ami információszivárgás kockázatát jelenti. Ennek elkerülése érdekében fontos, hogy alaposan megkössük a titoktartási szerződéseket.

Végül, az M&A révén történő kilépés hátránya, hogy gondoskodni kell az alkalmazottakról. Az M&A szerződés tartalmától függően, az alkalmazottak szerződési viszonyának átadása is beletartozhat az M&A-ba. Ez változásokat eredményezhet a munkahelyi környezetben és a korábbi munkaviszonyban, ami megnehezítheti az alkalmazottak munkáját. Mivel az alkalmazottak a vállalat fontos eszközei, az alkalmazottak gondozásának szükségessége hátránynak tekinthető.

Összefoglalás

A fentiekben ismertettük az IPO és M&A révén történő EXIT módszereit. A startupok alapítói és a startupokba befektető befektetők alapvetően mindkét fél számára hasznot hozó befektetésekben érdekeltek. Ezért, ha megértjük az EXIT módszereit, várhatóan összehangolódik a startupok alapítóinak és a befektetőknek a célja. Első lépésként tehát fontos, hogy alaposan megértsük az IPO és M&A, mint az EXIT módszerek jellemző példáit. Az IPO és M&A révén történő EXIT módszereinek ismerete szakmai tudást igényel, például a társasági jog ismeretét, ezért ha bizonytalan az IPO és M&A révén történő EXIT módszereinek megértésében, forduljon ügyvédhez.