Pengaruh Kerugian Reputasi terhadap Uji Kelayakan Penawaran Saham Publik ~Penjelasan Mengenai Contoh dan Strategi Penanggulangannya~

Ketika perusahaan mengajukan penawaran saham perusahaan mereka ke berbagai bursa seperti Mothers, JASDAQ, dan Bursa Efek Tokyo, mereka perlu menjalani ‘Pemeriksaan Penawaran Saham’.

Pemeriksaan Penawaran Saham ini secara umum dibagi menjadi dua bagian, yaitu ‘Pemeriksaan Penyerahan’ yang dilakukan oleh departemen pemeriksaan penyerahan dari perusahaan sekuritas utama, dan ‘Pemeriksaan Publik’ yang dilakukan oleh masing-masing bursa.

Dalam pemeriksaan penawaran saham ini, pemeriksaan dilakukan berdasarkan standar pemeriksaan penawaran saham dari masing-masing bursa. Dalam proses ini, informasi negatif di internet, atau kerugian reputasi yang disebut-sebut, menjadi masalah. Jika kerugian reputasi ini serius, tindakan penanggulangan menjadi penting.

Untuk menyimpulkan terlebih dahulu, kerugian reputasi di internet, selama itu ‘reputasi’, bukanlah realitas perusahaan.

Namun, terutama belakangan ini, hal ini dapat memberikan kesan negatif kepada perusahaan sekuritas utama dan berdampak pada pemeriksaan penawaran saham, sehingga mata perusahaan sekuritas utama juga menjadi ketat terhadap reputasi di internet.

Lalu, kami akan menjelaskan struktur pemeriksaan penawaran saham, jenis kerugian reputasi apa yang bisa menjadi masalah dalam proses pemeriksaan, dan tindakan penanggulangan kerugian reputasi apa yang harus diambil.

Struktur Kriteria Penilaian Pencatatan Saham

Sebagai contoh, dalam kasus Bursa Efek Tokyo, kriteria penilaian pencatatan saham pertama-tama ditentukan oleh Peraturan Pencatatan Efek Berharga yang telah menerima peraturan bisnis. Dalam versi terbaru pada saat penulisan artikel ini (peraturan setelah sebagian diubah pada 1 Juni tahun Heisei 30 (2018)), terdiri dari total 1606 pasal, dan merupakan peraturan dengan tujuan “menetapkan hal-hal yang diperlukan sehubungan dengan pencatatan, manajemen pencatatan, penghentian pencatatan, dan efek berharga lainnya berdasarkan ketentuan Pasal 1 Ayat 3 Ayat 4 dari Peraturan Bisnis”, dan Peraturan Pelaksanaan Peraturan Pencatatan Efek Berharga yang menerima ini telah ditetapkan sebagai peraturan.

Kriteria penilaian pencatatan ini dibagi menjadi dua bagian besar, yaitu kriteria “penilaian formal” dan kriteria “penilaian substansial”. Kriteria penilaian formal merujuk pada jumlah pemegang saham, saham beredar, kapitalisasi pasar, jumlah tahun bisnis berlanjut, jumlah laba atau ekuitas, dan sebagainya. Karena ini adalah kriteria penilaian yang secara harfiah “formal”, jika Anda menetapkan dan mematuhi target numerik yang tepat, Anda dapat memenuhi kriteria ini.

Apa itu Kriteria Penilaian Substansial

Kemudian, yang disebut “Kriteria Penilaian Substansial” adalah yang menanyakan tentang realitas manajemen bisnis, dan “kerugian reputasi” menjadi masalah dalam kriteria penilaian substansial ini. Misalnya, dalam kasus Mothers, ada 5 item kriteria penilaian seperti di bawah ini.

• Kesesuaian pengungkapan informasi bisnis dan risiko: situasi di mana pengungkapan informasi bisnis dan risiko dapat dilakukan dengan tepat
• Kesehatan manajemen bisnis: menjalankan bisnis dengan adil dan jujur
• Efektivitas tata kelola perusahaan dan sistem manajemen internal: tata kelola perusahaan dan sistem manajemen internal telah disiapkan sesuai dengan skala dan tingkat kematangan perusahaan, dan berfungsi dengan tepat
• Rasionalitas rencana bisnis: telah merumuskan rencana bisnis yang cukup rasional, dan telah mempersiapkan atau memiliki prospek rasional untuk mempersiapkan infrastruktur bisnis yang diperlukan untuk melaksanakan rencana bisnis tersebut
• Hal lain yang dianggap perlu oleh Bursa Efek Tokyo dari sudut pandang kepentingan publik atau perlindungan investor

Selain itu, dalam kasus JASDAQ, ada 5 item berikut.

• Kelangsungan hidup perusahaan: situasi di mana tidak ada hambatan untuk kelangsungan aktivitas bisnis
• Pendirian tata kelola perusahaan yang sehat dan sistem manajemen internal yang efektif: tata kelola perusahaan dan sistem manajemen internal telah didirikan sesuai dengan skala perusahaan dan berfungsi dengan efektif
• Keandalan perilaku bisnis: tidak ada prospek untuk melakukan perilaku bisnis yang akan mengacaukan pasar
• Kesesuaian pengungkapan informasi bisnis: situasi di mana pengungkapan informasi bisnis dapat dilakukan dengan tepat
• Hal lain yang dianggap perlu oleh Bursa Efek Tokyo dari sudut pandang kepentingan publik atau perlindungan investor

Penjelasan Berdasarkan Pedoman

Kemudian, seperti yang disebutkan di atas, “Kriteria Substansial”, misalnya, “Kemampuan Bertahan Perusahaan: Tidak ada situasi yang mengganggu kelangsungan aktivitas bisnis”, Pedoman tentang Pemeriksaan Pencatatan Saham (Japanese ~上場審査等に関するガイドライン) dan Pedoman Pencatatan Saham Baru (Japanese ~新規上場ガイドライン) telah ditetapkan untuk menjelaskan secara detail apa yang dimaksud dengan kriteria tersebut.

Sebagai contoh, mengenai “Kemampuan Bertahan Perusahaan”,

(1) Tidak ada situasi yang mengganggu kelangsungan perusahaan di masa depan berdasarkan prospek laba rugi dan kondisi keuangan grup perusahaan yang mengajukan pencatatan saham baru. Dalam hal ini, jika memenuhi a atau b berikut, prospek laba rugi dan kondisi keuangan akan dianggap tidak mengganggu kelangsungan perusahaan.
a Ada prospek rasional bahwa grup perusahaan yang mengajukan pencatatan saham baru dapat mempertahankan tingkat laba rugi dan kondisi keuangan terkini.
b Jika laba rugi atau kondisi keuangan grup perusahaan yang mengajukan pencatatan saham baru memburuk atau tidak baik, perbaikan atau pemulihan tingkat laba rugi dan kondisi keuangan grup perusahaan di masa depan dapat diharapkan berdasarkan fakta objektif, atau perbaikan situasi tersebut dapat diakui.

[PDF] Buku Panduan Pencatatan Saham Baru[ja]

Poin-poin tersebut dijelaskan, dan dengan singkat, “kemampuan bertahan” ini juga menyangkut kelangsungan aktivitas bisnis itu sendiri dan pendapatan.

Selain itu, artikel ini memberikan penjelasan secara garis besar, untuk kata-kata yang akurat dan penjelasan lebih detail, Buku Panduan Pencatatan Saham Baru yang dipublikasikan oleh Grup Bursa Efek Jepang di situs mereka berdasarkan bursa dan tahun dapat dijadikan referensi.

Poin yang Diperhatikan dalam Kriteria Penilaian Pencatatan Saham

Mengingat kriteria penilaian pencatatan saham seperti di atas, poin yang menjadi masalah besar dalam penilaian substansial umumnya dapat dikatakan terdiri dari 5 elemen berikut.

• Kontinuitas dan Profitabilitas Perusahaan: Kemungkinan pencatatan laba yang stabil
• Kesehatan Manajemen Perusahaan: Keadilan manajemen, dll.
• Tata Kelola Perusahaan, dll.: Perspektif penjaminan personil, dll.
• Ketepatan Pengungkapan: Pengungkapan keuangan, dll.
• Kepentingan Publik & Perlindungan Investor: Adanya konflik yang mempengaruhi aktivitas bisnis dan kinerja

Kemudian, keberadaan informasi negatif di internet, yang dikenal sebagai kerugian reputasi, berhubungan dengan setiap poin di atas dalam arti berikut.

Contoh 1: Ulasan Telepon yang Mengganggu

Jika perusahaan dengan kekuatan penjualan yang kuat melakukan penjualan melalui telepon, biasa disebut telemarketing, sebelum memulai persiapan untuk go public, mungkin ada kasus di mana informasi negatif dari waktu itu masih tersimpan di database telepon yang mengganggu atau papan pengumuman anonim. Kasus yang paling umum adalah sebagai berikut:

1. Sebelum memulai persiapan untuk go public, mereka menggunakan situs yang meminta semua dokumen sekaligus
2. Jika mereka menerima permintaan untuk dokumen perusahaan mereka melalui permintaan dokumen sekaligus, mereka melakukan panggilan ke nomor telepon pelanggan yang diungkapkan oleh situs
3. Namun, di antara pengguna situs permintaan dokumen sekaligus, ada orang yang tidak ingat “perusahaan mana yang mereka minta dokumen” untuk tujuan seperti poin, dan ketika mereka menerima telepon, mereka berpikir “pasti ada daftar yang bocor dari suatu tempat dan saya menerima telepon”
4. Orang-orang seperti itu membuat posting di internet yang mengatakan “perusahaan ini membuat telepon yang mengganggu”, dan itu masih ada.

Jika posting seperti itu ada, struktur pendapatan perusahaan tersebut mungkin didukung oleh metode yang ilegal dan patut dikritik secara sosial seperti “telepon yang mengganggu”, dan keberlanjutannya mungkin diragukan.

Dalam kasus seperti yang disebutkan di atas, tidak dapat dikatakan dengan pasti bahwa Anda harus menerima reputasi negatif seperti “telepon yang mengganggu”. Ada kemungkinan bahwa posting negatif dapat dihapus melalui negosiasi dengan situs database oleh pengacara.

https://monolith.law/reputation/jpnumber-reviews-deletion[ja]

Contoh 2: Hubungan dengan Kekuatan Anti-Sosial

Adanya informasi negatif yang menunjukkan adanya hubungan antara sebagian dari eksekutif perusahaan, dari masa pendirian hingga sekarang, dengan kekuatan anti-sosial, adalah suatu hal yang mendapat sorotan ketat dari segi integritas manajemen perusahaan. Jika keterlibatan dengan kekuatan anti-sosial tersebut tidak berdasar, sangat penting untuk meminta bantuan pengacara dan menghapus informasi negatif tersebut.

Namun, informasi semacam ini tidak selalu ditulis secara definitif, dan seringkali diposting di internet dalam bentuk “kecurigaan”.

Namun, ini tidak berarti bahwa “jika tidak ditulis secara definitif, tidak dapat dihapus”.

https://monolith.law/reputation/suspicion-defamation-case-law[ja]

Contoh 3: Reputasi Perusahaan Hitam

Adanya reputasi sebagai perusahaan hitam yang melanggar peraturan ketenagakerjaan dan sejenisnya, seringkali menjadi masalah serius baik dari segi perekrutan karyawan maupun dari aspek tata kelola perusahaan dan lainnya. Selain itu, secara spesifik,

Mengenai situasi serikat pekerja
Apakah ada perselisihan dengan serikat pekerja yang menghambat operasional bisnis grup perusahaan yang mengajukan atau tidak.

Hal-hal seperti itu juga menjadi pertanyaan.

Reputasi sebagai perusahaan hitam dapat ditemukan dalam kasus-kasus yang diposting di papan pengumuman anonim, situs review terkait pekerjaan, dan lainnya. Namun, semua ini dapat dihapus melalui negosiasi di luar pengadilan oleh pengacara atau prosedur pengadilan.

https://monolith.law/reputation/black-companies-defamation[ja]

https://monolith.law/reputation/deletion-companies-bad-reputation-on-job-site[ja]

Contoh 4: Dugaan Pemalsuan

Reputasi yang mencurigakan, seperti penanganan yang tidak tepat terhadap laporan keuangan masa lalu atau dugaan pemalsuan, dapat menjadi masalah dalam kaitannya dengan kepatutan pengungkapan.

Postingan yang berisi ‘telah melakukan tindakan ilegal di masa lalu’ seringkali dapat dikatakan sebagai pencemaran nama baik secara langsung, setidaknya jika fakta tersebut tidak ada, sehingga diperlukan tindakan pengendalian risiko reputasi.

Contoh 5: Praktik Penjualan Bermasalah

Sebagai contoh, jika ada postingan negatif yang menyatakan bahwa Anda telah melakukan praktik penjualan yang melanggar ‘Undang-Undang Obat dan Alat Kesehatan Jepang’ (Japanese Pharmaceutical and Medical Device Act), seperti dalam hal penjualan suplemen, hal ini menunjukkan kemungkinan adanya tuntutan pengembalian dana yang terkait dengan praktik penjualan tersebut di masa depan. Hal ini berhubungan dengan adanya konflik yang dapat mempengaruhi aktivitas bisnis dan kinerja, dan juga menjadi masalah dari sudut pandang kepentingan publik dan perlindungan investor.

Tidak hanya pelanggaran ‘Undang-Undang Obat dan Alat Kesehatan Jepang’, jika ada postingan yang mengeluhkan penipuan atau pengecekan dari sisi pelanggan, atau menuduh adanya ketidakpuasan, ketidakadilan, atau tindakan ilegal, Anda sebaiknya berkonsultasi dengan pengacara dan mempertimbangkan apakah postingan tersebut dapat dihapus.

https://monolith.law/reputation/delationrequest-for-defamation[ja]

Kesimpulan

Walaupun lima contoh di atas hanyalah beberapa contoh, kerugian reputasi di internet seringkali menjadi masalah di berbagai titik dalam hubungannya dengan standar penilaian untuk penawaran saham.

Terutama belakangan ini, penilaian untuk penawaran saham oleh perusahaan sekuritas utama semakin ketat. Jika terjadi skandal setelah penawaran saham, ini bisa menjadi masalah tanggung jawab bagi departemen penilaian penawaran saham perusahaan sekuritas yang menangani penawaran tersebut. Oleh karena itu, mereka cenderung menilai secara ketat kemungkinan terjadinya skandal sebelum penawaran, dan jika ada kemungkinan terjadinya masalah seperti panggilan telepon yang mengganggu, hubungan dengan kekuatan anti-sosial, masalah tenaga kerja, penemuan pengolahan akuntansi yang tidak tepat, tuntutan pengembalian dana atau intervensi oleh Pusat Kehidupan Konsumen setelah persetujuan penawaran saham, mereka mungkin tidak akan melakukan penawaran.

Kerugian reputasi di internet, selama itu hanya “reputasi”, bukanlah “kenyataan” perusahaan, tetapi perlu ada tindakan untuk mencegah reaksi negatif dari perusahaan sekuritas utama. Informasi di internet seperti “panggilan telepon yang mengganggu” dan “perusahaan hitam” yang kami contohkan kali ini dapat dihapus selama itu hanya “reputasi”. Kami menyarankan Anda untuk segera berkonsultasi dengan pengacara yang memiliki pengetahuan khusus.