【Edisi Terbaru 2025】Interpretasi Hukum Aset Kripto (Mata Uang Virtual): Kelayakan Sebagai Efek dan Poin-Poin yang Harus Diperhatikan oleh Pelaku Usaha

Aset kripto (mata uang virtual) di Jepang mengalami perubahan interpretasi hukum yang konstan karena beragam jenis, metode penggunaan, dan evolusi cara transaksi. Khususnya, masalah apakah aset kripto termasuk dalam efek berharga atau tidak merupakan perhatian yang penting.

Oleh karena itu, artikel ini ditujukan untuk para pelaku usaha yang bergerak dalam bidang aset kripto di Jepang, dan akan menjelaskan interpretasi hukum terkait aset kripto, khususnya hubungannya dengan efek berharga.

Pandangan Tradisional dan Tren Baru Terkait Aset Kripto (Mata Uang Virtual) di Jepang

Dahulu kala, aset kripto yang berfungsi sebagai media nilai moneter seperti Bitcoin dan Ethereum umumnya dipandang sebagai “barang” dan tidak termasuk dalam sekuritas.

Namun, dalam beberapa tahun terakhir, aset kripto dengan berbagai fungsi telah muncul, tidak hanya sebagai media nilai, tetapi juga mencakup hak untuk menggunakan layanan, hak suara dalam bisnis, dan hak untuk menerima pembagian keuntungan. Aset kripto multifungsi ini juga memiliki aspek sebagai objek investasi, sehingga situasi telah berkembang di mana klasifikasi tradisional sebagai “barang” saja tidak lagi memadai untuk menggambarkan mereka.

Perubahan Algoritma Konsensus Ethereum dan Diskusi tentang Efeknya pada Sekuritas di Jepang

Perubahan yang mendapat perhatian khusus adalah transisi algoritma konsensus dari Proof of Work (PoW) ke Proof of Stake (PoS) pada Ethereum, salah satu aset kripto dengan kapitalisasi pasar terbesar. Perubahan ini memicu diskusi tentang kemungkinan Ethereum diklasifikasikan sebagai sekuritas di Jepang.

Apa Itu Algoritma Konsensus?

Algoritma konsensus adalah mekanisme yang digunakan dalam blockchain untuk mencapai kesepakatan dalam verifikasi transaksi dan penambahan blok baru.

Untuk memahami algoritma konsensus, perlu dipahami terlebih dahulu mekanisme aset kripto (cryptocurrency).

Dalam aset kripto, sistem blockchain digunakan, di mana transaksi diverifikasi melalui proses penambangan, dan keamanan blockchain dijamin. Algoritma konsensus adalah algoritma (metode) yang membentuk konsensus (kesepakatan) tentang aturan penambahan blok ke blockchain.

Artikel terkait: Apa Arti Teknologi Blockchain sebagai Teknologi Baru?[ja]

Perubahan Algoritma Konsensus Ethereum

Sebelumnya, Ethereum menggunakan algoritma konsensus PoW (Proof of Work) yang juga digunakan oleh Bitcoin dan lainnya.

Kemudian, pada September 2022, Ethereum mengubah algoritma konsensusnya dari PoW (Proof of Work) menjadi PoS (Proof of Stake).

• PoW (Proof of Work): Metode yang mencapai kesepakatan dengan bersaing dalam sumber daya komputasi. Digunakan oleh Bitcoin dan lainnya.
• PoS (Proof of Stake): Metode di mana hak untuk menghasilkan blok diberikan berdasarkan jumlah aset kripto yang dimiliki. Diadopsi oleh Ethereum.

Alasan di balik transisi Ethereum ke PoS adalah untuk mengatasi masalah konsumsi energi yang besar yang terkait dengan PoW.

Pandangan Terbaru Otoritas AS Mengenai Aset Kripto (Mata Uang Virtual)

Di sini kami akan memperkenalkan bagaimana pandangan otoritas Amerika Serikat terhadap aset kripto (mata uang virtual) telah berubah.

Kedatangan ETF Ethereum Fisik

Pada bulan September 2022, Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), Gary Gensler, menyatakan bahwa aset kripto yang menggunakan Proof of Stake (PoS) memiliki kemungkinan tinggi untuk dianggap sebagai sekuritas. Meskipun beliau tidak menyebutkan nama spesifik, pernyataan tersebut dilakukan segera setelah Ethereum beralih ke PoS, sehingga menarik perhatian pasar.

Kemudian, pada bulan Mei 2024, ETF Ethereum fisik disetujui di Amerika Serikat. Fakta ini menunjukkan bahwa regulator AS mungkin tidak sepenuhnya menganggap Ethereum sebagai sekuritas, yang dapat mempengaruhi interpretasi di masa depan.

Penilaian Kelayakan Aset Kripto sebagai Sekuritas: Tes Howey

Di Amerika Serikat, penilaian apakah aset kripto merupakan sekuritas atau tidak, umumnya menggunakan Tes Howey. Tes Howey didasarkan pada empat elemen berikut:

• Apakah ada pengumpulan dana
• Harapan investor (apakah ada harapan rasional bahwa keuntungan akan datang dari usaha orang lain)
• Apakah merupakan usaha bersama
• Kemungkinan adanya keuntungan

Namun, Tes Howey bukanlah standar mutlak dan penilaian dilakukan berdasarkan kasus per kasus.

Regulasi dan Tren Terkini Aset Kripto di Jepang

Di Jepang, aset kripto diatur di bawah Undang-Undang Pembayaran Uang, namun jika aset kripto tertentu dianggap sebagai efek, maka regulasi di bawah Undang-Undang Instrumen Keuangan dan Bursa juga akan diterapkan.

Artikel terkait: Apa itu Regulasi Aset Kripto? Menjelaskan Hubungan Antara Undang-Undang Pembayaran Uang dan Undang-Undang Instrumen Keuangan dan Bursa[ja]

Regulasi Terkait Penerbitan Efek di Jepang

Apabila aset kripto dianggap sebagai efek, penerbitan aset kripto tersebut akan tunduk pada regulasi terkait penerbitan efek di Jepang. Secara spesifik, penerbitan tersebut dapat menjadi subjek dari regulasi sebagai berikut:

• Pengungkapan dokumen pendaftaran efek (Pasal 5 Undang-Undang Transaksi Instrumen Keuangan Jepang)
• Penyerahan prospektus kepada pihak terkait (Pasal 15 Ayat (2) Undang-Undang Transaksi Instrumen Keuangan Jepang)
• Penyampaian laporan efek (Pasal 24 Undang-Undang Transaksi Instrumen Keuangan Jepang)
• Penyampaian laporan triwulanan (Pasal 24-4-7 Undang-Undang Transaksi Instrumen Keuangan Jepang dan Pasal 4-2-10 Ayat (3) Peraturan Pelaksanaan Transaksi Instrumen Keuangan Jepang)

Regulasi Terkait Transaksi di Bawah Hukum Jepang

Jika aset kripto dianggap sebagai efek, maka transaksi tersebut dapat menjadi subjek regulasi terkait perdagangan efek di Jepang. Secara spesifik, transaksi tersebut dapat tunduk pada regulasi sebagai berikut:

• Regulasi insider trading (Pasal 166 dan Pasal 167 dari Undang-Undang Instrumen Keuangan dan Bursa Jepang)
• Regulasi manipulasi pasar (Pasal 159 dari Undang-Undang Instrumen Keuangan dan Bursa Jepang)
• Regulasi penyebaran rumor (Pasal 158 dari Undang-Undang Instrumen Keuangan dan Bursa Jepang)
• Regulasi transaksi anonim (Pasal 159 dari Undang-Undang Instrumen Keuangan dan Bursa Jepang)

Tren Perubahan Hukum di Jepang dalam Tahun-tahun Terakhir

Dalam aspek perpajakan aset kripto, perubahan sistem perpajakan pada tahun fiskal Reiwa 4 (2022) telah merevisi metode penilaian untuk beberapa aset kripto yang dimiliki oleh perusahaan. Meskipun keuntungan dari transfer aset kripto pribadi masih dikenakan pajak penghasilan umum sebagai pendapatan lain-lain, diskusi tentang reformasi perpajakan, termasuk pengenalan pajak terpisah berdasarkan deklarasi, terus berlanjut.

Referensi: Badan Pajak Nasional Jepang｜Penanganan Pajak Terkait Aset Kripto dan Lainnya (Informasi)[ja]

Sehubungan dengan amandemen Undang-Undang Transaksi Instrumen Keuangan, Otoritas Jasa Keuangan Jepang sedang mempertimbangkan untuk mengklasifikasikan aset kripto sebagai “instrumen keuangan” dan memperkenalkan regulasi perdagangan orang dalam. Pada bulan April tahun Reiwa 7 (2025), Otoritas Jasa Keuangan telah mengajukan rancangan amandemen terkait.

Referensi: Otoritas Jasa Keuangan Jepang｜Pemeriksaan Sistem Terkait Aset Kripto (10 April Reiwa 7/2025)[ja]

Selain itu, dengan diberlakukannya Travel Rule (kewajiban notifikasi terkait transfer aset kripto dan alat pembayaran elektronik) pada bulan Juni tahun Reiwa 5 (2023) dan penguatan manajemen pemisahan aset klien, regulasi terhadap operator pertukaran aset kripto juga telah diperkuat.

Kesimpulan: Konsultasikan Regulasi Aset Kripto dengan Pengacara

Menentukan apakah aset kripto (mata uang virtual) termasuk dalam efek atau tidak masih merupakan situasi yang sulit hingga saat ini. Namun, terutama untuk aset kripto multifungsi, tidak dapat disangkal kemungkinan bahwa mereka dapat dianggap sebagai efek.

Bagi para pelaku usaha yang menangani aset kripto, sangat penting untuk selalu memperhatikan regulasi hukum terkini dan tren global, serta membangun sistem yang dapat menanggapi dengan cepat jika aset kripto yang mereka tangani dianggap sebagai efek.

Regulasi hukum aset kripto di Jepang diperkirakan akan terus berubah di masa depan. Jika Anda memiliki keraguan atau kekhawatiran, kami menyarankan Anda untuk berkonsultasi dengan pengacara yang memiliki pengetahuan khusus di bidang ini.

Panduan Strategi dari Firma Hukum Kami

Firma Hukum Monolith adalah firma hukum yang memiliki keahlian tinggi dalam IT, khususnya internet dan hukum. Bisnis terkait aset kripto yang belakangan ini menjadi sorotan memerlukan pemeriksaan hukum yang sangat spesialis. Firma kami menganalisis risiko hukum yang terkait dengan bisnis yang telah dimulai atau yang akan dimulai, dengan mempertimbangkan berbagai regulasi hukum, dan berupaya untuk memastikan kegiatan bisnis tersebut dapat beroperasi secara legal tanpa harus dihentikan. Detail lebih lanjut dapat Anda temukan dalam artikel di bawah ini.

Bidang layanan Firma Hukum Monolith: Aset Kripto & Blockchain[ja]