आईसीओको कानूनी विनियमनसम्बन्धी विदेशी तथा अन्तर्राष्ट्रिय उदाहरणहरू

ICO (Initial Coin Offering को छोटकरी) भन्नाले नयाँ क्रिप्टोकरेन्सी जारी गर्ने प्रक्रियामा लगानीकर्ताबाट पूँजी उठाउने कार्यलाई बुझिन्छ। आधारभूत रूपमा, क्रिप्टोकरेन्सी नै ब्लकचेन भन्ने नयाँ प्रविधिद्वारा समर्थित र प्रेरित एक प्रविधि हो, र यसैले ICO पनि एक नयाँ र इतिहासमा छोटो धन उठाउने विधि हो जुन धेरै देशहरूमा कानूनी व्यवस्थापनको चुनौती बनेको छ (ब्लकचेन प्रविधिले कसरी क्रिप्टोकरेन्सीको प्रवाहलाई समर्थन गर्दछ भन्ने विषयमा थप जानकारीका लागि अर्को लेख हेर्नुहोस्)।

https://monolith.law/blockchain/blockchain-technology[ja]

यस लेखमा, विभिन्न देशहरूमा ICO सम्बन्धी विनियमनहरूको अवस्था कस्तो छ भन्ने कुरालाई व्यवस्थित गरिएको छ। साथै, यस्ता देशगत फरक मान्यताहरूलाई पार गर्दै, हाल अन्तर्राष्ट्रिय समुदाय वा अन्तर्राष्ट्रिय अर्थतन्त्र समग्रमा ICO सँग सम्बन्धित कस्ता चुनौतीहरूसँग सामना गरिरहेको छ भन्ने विषयमा पनि चिन्तन गरिएको छ।

जापानमा ICO को कानूनी विनियमनका प्रकारहरू

विभिन्न देशहरू र जापानमा ICO विनियमनका तरिकाहरूलाई वर्गीकरण गर्दा, ती प्रकारहरू निम्न चार श्रेणीमा विभाजित गर्न सकिन्छ:

1. ICO लाई पूर्ण रूपमा प्रतिबन्ध गर्ने देशहरू
2. मौजूदा कानूनी क्षेत्रको दायरा विस्तार गरेर ICO लाई विनियमन गर्ने देशहरू
3. ICO का लागि विशेष कानूनी क्षेत्र निर्माण गरी विनियमन गर्ने देशहरू
4. ICO माथि विशेष विनियमन नगर्ने देशहरू

यसमध्ये, जापान (2) नम्बरमा पर्दछ। यसको अर्थ जापानमा, मौजूदा कानूनी क्षेत्रसँगको सामंजस्य राख्दा, ICO वैध मानिन्छ। तथापि, जापानमा ICO सञ्चालन गर्दा, अन्य देशहरूको ICO विनियमनको तरिकाहरूलाई उपेक्षा गर्न सकिँदैन किनकि ICO को स्वभावले गर्दा, यसले अक्सर अनलाइन माध्यमबाट अन्तर्राष्ट्रिय सीमाना पार गरी पूँजी उठाउने गर्छ। यस क्रममा, ICO द्वारा जारी गरिएको डिजिटल मुद्रा (यस केसमा प्रायः टोकन भनिन्छ) को खरीदकर्ताको निवास स्थानको विनियमनको तरिकाहरूलाई पनि ध्यानमा राख्नु पर्ने हुन्छ। यस्ता परिस्थितिहरूले गर्दा, जापानमा ICO वैध रूपमा सञ्चालन गर्नका लागि, विदेशी कानूनी विनियमनहरूको प्रवृत्तिमा पनि ध्यान दिनु आवश्यक छ।

ICO आइतबार निषेध गरिएका देशहरू

चीन

चीनले ICO प्रति अत्यन्तै नकारात्मक दृष्टिकोण देखाएको देश हो। चीनमा, ICO मनी लाउन्ड्रिङ जस्ता क्रियाकलापहरूको उर्वर भूमि मानिन्छ र यसको धेरैजसो अवैध मानिन्छ। यसैले, चीनमा ICO पूर्ण रूपमा निषेध गरिएको छ।

भने चीन सरकारले ICO लाई नियमन गरेको भनिए पनि, हङकङमा यो लागू हुँदैन। हङकङमा, यदि यो वैध प्रक्रियाहरूको आधारमा हुन्छ भने, ICO लाई स्वीकार गर्ने सरकारको धारणा छ। हङकङको ICO नियमन अमेरिकाको सिक्योरिटीज एक्सचेञ्ज कमिशनको नीतिलाई प्रतिबिम्बित गर्दछ, जसले चीनको भूमिमा भिन्न विचारधारामा आधारित छ।

यसैगरी, चीनले ICO प्रति अस्वीकार गर्ने गरी कडा नियमन गरेको छ, तर ब्लकचेन प्रविधिको विकासमा राष्ट्रिय नीति अनुसार शक्ति लगाउँछ। सरकारले प्रविधि नवाचारमा अग्रणी भूमिका निर्वाह गर्दै गर्दा पनि, नयाँ प्रविधिको प्रयोगको तरिकामा सरकारले ठूलो अधिकारको आधारमा नियमन गर्ने देशको विशेषता ब्लकचेन कानूनी क्षेत्रमा पनि जारी रहेको छ।

दक्षिण कोरिया

दक्षिण कोरियाले पनि ICO प्रति, ठगी, बजार हेरफेर, र मनी लाउन्ड्रिङका चिन्ताहरूका कारण, 2017 मा सबै प्रकारका ICO हरूलाई निषेध गरेको थियो। दक्षिण कोरियामा, सामसुङ इलेक्ट्रोनिक्सलगायतका ठूला आर्थिक कम्पनीहरूले ब्लकचेन प्रविधिको विकासमा उत्साह देखाएका छन्, र यसैगरी, मूलतः क्रिप्टोकरेन्सीबाट सम्पत्ति व्यवस्थापन सक्रिय रूपमा गरिएको इतिहास पनि छ। यस्तो राजनीतिक र आर्थिक दुवै पक्षको समन्वय नभएको बिन्दुले दक्षिण कोरियाको Fintech परिस्थितिलाई प्रतिबिम्बित गर्दछ। उदाहरणका लागि, देशभित्र योजना बनाइएका ICOहरू यस्ता नियमनको प्रभावमा परेर विदेशमा सञ्चालन गरिएका घटनाहरू पनि देखिन्छन्। यस्ता ICO नियमनले Fintech उद्योगको विकासलाई अवरुद्ध पार्न सक्ने भन्ने आलोचना अझै पनि बलियो छ, र भविष्यमा नियमनको दिशा कसरी परिवर्तन हुन्छ भन्ने कुरा निरन्तर निगरानीमा राख्नु पर्ने हुन्छ।

जापानमा ICO लाई विद्यमान कानूनी क्षेत्रहरूको दायरा विस्तार गरेर विनियमन गर्ने प्रयास

अमेरिका

अमेरिकामा, यदि विशेष अनुमति प्राप्त नभएको खण्डमा, आईसीओहरू अमेरिकी सिक्योरिटीज ल को अन्तर्गत सिक्योरिटीज ट्रान्जेक्शन ल को नियमनमा पर्दछन्। अर्थात्, आईसीओमा जारी गरिएका टोकनहरूलाई सिक्योरिटीज ट्रान्जेक्शन ल को अन्तर्गत ‘सिक्योरिटीज’ को रूपमा स्थान दिइएको छ, र यसले आईसीओलाई मौजूदा सिक्योरिटीज लगानीको ढाँचामा नियमन गर्ने काम गर्दछ।

त्यसैगरी, अमेरिकी न्याय प्रणालीले सिक्योरिटीजमा पर्ने कि नपर्ने भन्ने निर्णय गर्दा Howay Test (हाउवे टेस्ट) भन्ने तलका चार वटा मापदण्डहरू प्रयोग गर्दछ। यी चार वटा मापदण्डहरू सबै पूरा भएमा मात्र सिक्योरिटीजमा पर्ने निर्णय गरिन्छ। आईसीओ पनि यसै ढाँचामा पर्दछ।

1. यो धनको लगानी हो (कि होइन भन्ने कुरा)
   
2. लगानीबाट लाभको अपेक्षा छ (कि छैन भन्ने कुरा)
   
3. धनको लगानी साझेदारीमा गरिएको छ (कि छैन भन्ने कुरा)
4. लाभ कुनै प्रमोटर वा तेस्रो पक्षको प्रयासबाट आउँछ (कि आउँदैन भन्ने कुरा)

यस्ता मापदण्डहरूको आधारमा, अमेरिकामा बिटकोइन र इथेरियमलाई कानूनी रूपमा सिक्योरिटीजमा पर्दैन भनी मानिन्छ। किनभने यी क्रिप्टोकरेन्सीहरूको लगानी उत्पादक कम्पनीको प्रयासबाट फिर्ता हुने ढाँचामा छैन, र Howay Test को चौथो आवश्यकता पूरा गर्दैन। वितरित ढाँचामा रहेका क्रिप्टोकरेन्सीहरूलाई सिक्योरिटीजमा पर्दैन भनी मानिन्छ।

सिंगापुर

सिंगापुरले आफ्नो मुद्राको क्यासलेसीकरणलाई सरकारी नेतृत्वमा अगाडि बढाएको इतिहास भए पनि, ICOहरूप्रति यो देश अपेक्षाकृत सतर्क दृष्टिकोण अपनाउँदै आएको छ। सिंगापुरमा, ICO द्वारा जारी गरिने टोकनहरूलाई सिक्योरिटीजको फ्युचर्स ट्रेडिंगसँग तुलना गरी नियमन गरिन्छ। यदि कुनै टोकनलाई कानूनी रूपमा शेयरहरूसँग समान मानिन्छ भने, त्यस्ता टोकनहरूलाई पनि मौजूदा सिक्योरिटीजको जस्तै कानूनी नियमनमा पर्ने गरिन्छ।

तथापि, सिंगापुरमा केहि विशेष परिस्थितिहरूमा उल्लिखित नियमनहरू लागू नहुने कुरा पनि कानूनमा स्पष्ट रूपमा उल्लेख गरिएको छ (जस्तै लगानी रकम सानो हुँदा)।

स्विट्जरल्याण्ड

स्विट्जरल्याण्डले ब्लकचेन उद्योगको विकासलाई अवरुद्ध नगर्ने गरी ICO कानूनी विनियमनलाई अगाडि बढाउनमा जोड दिइरहेको छ। अमेरिका र सिंगापुरसँगै विद्यमान वित्तीय उत्पादनहरूमा लागू हुने नियमहरूलाई ICO मा पनि विस्तार गर्ने दृष्टिकोण अपनाइएको छ, तर टोकनहरूलाई वर्गीकरण गरी तिनको प्रकृति अनुसार लागू हुने कानून परिवर्तन गर्ने प्रणालीको विकास गरिरहेका छन्। टोकनको वर्गीकरण तल उल्लेख गरिएको छ:

माथि उल्लेखित तीन प्रकारका टोकनहरूमा लागू हुने कानूनी विनियमनको सामग्रीलाई भिन्न पार्ने विचारधारा अपनाइएको छ, तर भविष्यमा यी प्रकारहरू सबैलाई एकै पटक पूरा गर्ने प्रकृतिका टोकनहरू जारी गरिने कुरा पनि स्वाभाविक रूपमा अपेक्षा गरिन्छ। यस्ता सीमान्त उदाहरणहरूमा कस्तो व्यवहार प्राप्त हुन्छ भन्ने कुरामा निर्णयहरूको संचय आवश्यक छ।

तथापि, स्विट्जरल्याण्डमा इथेरियमसहित विश्वभरका ब्लकचेन सम्बन्धित कम्पनीहरूका मुख्यालयहरू धेरै भेला हुने स्थान पनि हो, र मूलतः ICO अत्यन्तै सक्रिय रहेको देश पनि हो। यस्तो पृष्ठभूमि भएकाले, यस उद्योगको दीर्घकालीन विकासलाई लक्षित गर्दै सन्तुलित विनियमनको खोजी गर्ने कुरा अपेक्षित छ।

जर्मनी

जर्मनीमा, ICO मार्फत जारी गरिने टोकनहरूलाई सिक्युरिटीजको रूपमा मानिने अवस्था (सिक्युरिटीज प्रोस्पेक्टस ऐन), सम्पत्तिको रूपमा मानिने अवस्था (सम्पत्ति लगानी ऐन), र शेयरको रूपमा मानिने अवस्था (पूँजी लगानी कोड) भन्ने तीन प्रकारमा विभाजन गरी, मौजूदा कानूनहरूलाई लागू गर्ने योजना अपनाइएको छ। यी मध्ये कुनै पनि अवस्थामा पर्ने खण्डमा, लागू हुने कानूनी विनियमनहरूको आधारमा, प्रोस्पेक्टस जस्ता कागजातहरू पेश गर्ने बाध्यता ICO कार्यान्वयनकर्तालाई लागू हुन सक्छ।

यसको अतिरिक्त, ICO मार्फत जारी गरिने टोकनहरूलाई सिक्युरिटीजको रूपमा मान्ने वा नमान्ने बारेमा निर्णय गर्ने क्रममा निम्न शर्तहरू पूरा गर्ने वा नगर्ने आधारमा निर्धारण गरिन्छ भन्ने प्रशासनिक दृष्टिकोण रहेको छ:

• यसलाई हस्तान्तरण गर्न सकिन्छ र बजारमा किनबेच गर्न सकिन्छ
  
• डिभिडेन्ड जस्तै, सदस्यको रूपमा अधिकारहरू भएको हुन्छ
  
• नगद जस्तै, भुक्तानीको साधनको रूपमा प्रयोग गर्न सकिन्न
  
• धारकको जानकारी ब्लकचेन प्रविधिमार्फत रेकर्ड गरिएको हुन्छ

ICOका लागि विशेष कानूनी क्षेत्र निर्माण र विनियमन गर्ने देशहरू

फ्रान्स

फ्रान्समा, २०१७ (२०१७) देखि, फ्रान्सको वित्तीय बजार नियामक निकायले नेतृत्व गर्दै, क्रिप्टोकरेन्सीसँग सम्बन्धित कानूनी प्रणालीको विकास अगाडि बढाइएको छ। फ्रान्समा ICO अगाडि बढाउने तरिकामा, नयाँ कानूनी व्यवस्था विकास गरिएको छ र प्रत्यक्ष रूपमा ‘वैध ICO गर्ने तरिका’लाई विनियमन गर्ने प्रयास गरिएको छ। विशेष गरी, ICO आयोजक पक्षलाई लाइसेन्स प्रदान गर्ने लाइसेन्स प्रणाली लागू गरिएको छ, जसले ICOलाई राष्ट्रिय स्तरमा विश्वासको ग्यारेन्टी प्रदान गर्ने प्रयास गरिएको छ। तर, लाइसेन्स बिना ICO गर्नु नै प्रतिबन्धित छैन, बजार विकास र जोखिम व्यवस्थापनको सन्तुलन कायम गर्ने दृष्टिकोण देख्न सकिन्छ।

जिब्राल्टर

जिब्राल्टर पनि ICOलाई विनियमन गर्ने उद्देश्यले कानूनी व्यवस्था विकास गर्ने देश हो। यस कानूनी प्रस्तावमा, ICO आयोजक पक्षले पालना गर्नुपर्ने नियमहरू मनी लन्ड्रिङ जस्ता अपराध नियन्त्रणका लागि उल्लेख गरिएको छ, र सूचना प्रकटीकरणको दायित्वहरू पनि निर्धारण गरिएको छ।

अबुधाबी

अबुधाबीमा, सिस्टम विफलताहरू जस्ता क्रिप्टोकरेन्सीका विशिष्ट संघर्ष जोखिमहरूलाई समेत ध्यानमा राख्दै, ICO सँग सम्बन्धित विशेष कानूनी विनियमनको ढाँचा विकास गर्ने काम अगाडि बढाइएको छ। यहाँ मनी लन्ड्रिङ विरुद्धका उपायहरू र उपभोक्ता सुरक्षा तथा सूचना सुरक्षासँग सम्बन्धित व्यवसायीहरूका दायित्वहरू पनि विनियमन सामग्रीमा समावेश गरिएको छ।

ICOलाई विशेष नियमन नगर्ने देशहरू

बेलारूस

यसअघि विभिन्न देशहरूका उदाहरणहरूमा, ICOमाथि केही न केही कानूनी नियमन लागू गर्ने प्रयास देखिन्थ्यो। तर बेलारूसमा, यस्ता देशहरूको विपरीत, ICOमाथि नियमनलाई यथासंभव कम गर्ने प्रयास गरिएको छ, जसले विदेशी कम्पनीहरूलाई आकर्षित गर्ने उद्देश्य राख्दछ।

बेलारूसमा, क्रिप्टोकरेन्सी र ICOलाई जानीबुझी कानूनी रूपमा मान्यता दिने उद्देश्यले २०१८ (२०१८) मा कानून जारी गरिएको थियो। यसले विश्वभरबाट IT कम्पनीहरूलाई आकर्षित गर्ने लक्ष्य राख्दछ, र क्रिप्टोकरेन्सी माइनिङ, हस्तान्तरण र कारोबारमा कर सहुलियत दिने र निश्चित प्रावधानहरू अन्तर्गत भिसा छूट जस्ता नीतिहरू प्रस्ताव गरिएका छन्।

तथापि, सामान्य लगानीकर्ताहरूको अज्ञानतामा आधारित ठगीपूर्ण ICOहरूको प्रसारको जोखिमलाई ध्यानमा राख्दै, देशले नियमन अगाडि बढाउने कदम चालेको छ। उदाहरणका लागि, टोकन किन्ने क्रममा सहभागी हुने शर्तहरू लागू गर्दै, किन्ने क्रममा आर्थिक क्षमता, शैक्षिक योग्यता र अनुभव जस्ता आवश्यकताहरू समावेश गर्दै, उपभोक्ता संरक्षणको दृष्टिकोणबाट नियमन अगाडि बढाउने प्रयास गरिएको छ, जसले विदेशी कम्पनीहरूको आकर्षणलाई राष्ट्रिय आर्थिक विकाससँग जोड्ने प्रयास गर्दछ।

सारांश

माथिका सामग्रीहरू तालिकामा संक्षेपमा प्रस्तुत गरिएको छ (यस लेखमा छलफल नगरिएका देशहरू पनि समावेश गरिएको छ)।

ICO र भर्चुअल करेन्सीको प्रति देशको दृष्टिकोण धेरै फरक देखिन्छ। तर, यदि हामी तिनीहरूको दृष्टिकोणको सकारात्मक वा नकारात्मक भिन्नतालाई जानबुझेर बेवास्ता गर्ने हो भने, त्यहाँ केहि साझा पैटर्नहरू पनि देख्न सकिन्छ। ब्लकचेन जस्तो नयाँ प्रविधिले ल्याएको प्रविधि परिवर्तन र भर्चुअल करेन्सी तथा ICOले मौजूदा वित्तीय उद्योगमा पारेको प्रभावलाई उच्च मूल्याङ्कन गर्दै, न्यायसंगत कराधान र उपभोक्ता सुरक्षाको दृष्टिकोणबाट देशले गर्नुपर्ने भूमिका के हो भन्ने प्रश्न उठाइएको छ, जुन सबै देशमा सामान्य रूपमा देखिन्छ।

यसैगरी, ICO सँग सम्बन्धित कानूनी व्यवस्थापनको प्रक्रिया पनि धेरैजसो निम्नलिखित क्रममा अगाडि बढ्छ:

1. सरकारले ठगीपूर्ण ICOहरूबाट सचेत गराउन नागरिकहरूलाई सचेतना जगाउँछ
2. मौजूदा कानूनहरूको प्रयोग गरेर ICOलाई नियमन गर्ने प्रयास गरिन्छ
3. ICO सँग सम्बन्धित व्यक्तिगत कानूनी व्यवस्थापनलाई क्रमशः अगाडि बढाइन्छ

जापानमा भविष्यका नियमनहरूको आदर्श स्वरूपको बारेमा छलफल गर्दा, देशभरिका दृष्टिकोणहरूको विविधता र सबै देशहरूले सामना गरिरहेका दैनिक प्रविधि परिवर्तन र आर्थिक प्रवृत्तिहरूको परिवर्तन के हो भन्ने जान्नु महत्त्वपूर्ण कुरा हो।