Hva er viktige punkter å merke seg ved formidling av investeringsinformasjon? En forklaring på reguleringer i henhold til den japanske 'Financial Instruments and Exchange Law' og lignende lover

I de senere år har mange forskjellige aktører, som verdipapirfirmaer og enkeltpersoner, utnyttet internett for å formidle investeringsinformasjon, og mange mennesker handler aksjer og lignende basert på denne informasjonen. Når bedrifter formidler investeringsinformasjon, er det nødvendig å være forsiktig med innholdet i informasjonen de formidler, slik at det ikke bryter med lovgivningen som den japanske ‘Financial Instruments and Exchange Law’ og lignende.

I denne artikkelen vil vi forklare reguleringene knyttet til formidling av investeringsinformasjon, med hovedfokus på den japanske ‘Financial Instruments and Exchange Law’.

Hva er regulering av informasjonsoverføring og handelsanbefalinger?

“Regulering av informasjonsoverføring og handelsanbefalinger” er en regulering som ble innført med endringen av den japanske “Financial Instruments and Exchange Act” (Finansielle instrumenter og børslov) i 2013 (Heisei 25).

Før endringen av den japanske “Financial Instruments and Exchange Act” i 2013 (Heisei 25), var det forbudt for personer som kjente til viktig intern informasjon i et selskap, å bruke denne informasjonen til å handle aksjer og lignende på egen hånd.

Derimot, det var ikke forbudt å overføre denne viktige interne informasjonen til andre, eller å anbefale andre å handle basert på denne viktige interne informasjonen. Uten lovgivning som regulerer slike handlinger, er det umulig å forhindre urettferdig handel som insiderhandel.

Derfor ble den japanske “Financial Instruments and Exchange Act” endret i 2013, og det ble forbudt å overføre viktig intern informasjon til andre og å anbefale andre å handle basert på denne viktige interne informasjonen.

Hva er informasjonsformidling og handelsanbefalinger?

Informasjonsformidling og handelsanbefalinger fra selskapsrelaterte personer er definert i paragraf 167-2, avsnitt 1 i den japanske “Finansielle instrumenthandelsloven” (金融商品取引法).

(Forbud mot formidling av upubliserte viktige fakta)
Artikkel 167-2: En person som er relatert til et børsnotert selskap som definert i paragraf 166, avsnitt 1 (inkludert de som er definert i den siste delen av samme avsnitt), og som har kjennskap til viktige fakta relatert til virksomheten til det børsnoterte selskapet i henhold til bestemmelsene i samme avsnitt, skal ikke formidle disse viktige faktaene til andre med hensikt å oppnå fortjeneste for den andre personen, eller for å unngå tap for den andre personen, ved å få den andre personen til å handle i verdipapirene til det børsnoterte selskapet før offentliggjøring av de viktige faktaene, eller anbefale slik handel.

Finansielle instrumenthandelsloven

Her er det forbudt å formidle innsideinformasjon som oppfyller følgende krav:

• En selskapsrelatert person eller tidligere selskapsrelatert person
• Har viktig informasjon om et børsnotert selskap
• Før det blir offentliggjort
• Til andre personer
• Med hensikt å oppnå fortjeneste eller unngå tap gjennom handel
• Formidler viktig informasjon eller anbefaler handel

En selskapsrelatert person er definert som følgende:

• Offiserer, agenter, ansatte og andre ansatte i et børsnotert selskap, dets morselskap og datterselskaper (hvis regnskapsrådgiver er en juridisk person, inkluderer dette dets ansatte)
• Aksjonærer som har rettigheter definert i paragraf 433, avsnitt 1 og 3 i den japanske “Selskapsloven” (会社法) overfor det børsnoterte selskapet
• Personer som har inngått en kontrakt med det børsnoterte selskapet eller er i forhandlinger om å gjøre det

En tidligere selskapsrelatert person er en person som ikke lenger er en selskapsrelatert person (for eksempel, hvis en selskapsoffiser har trukket seg, en ansatt har sluttet, eller en kontraktsrelasjon er avsluttet) i løpet av det påfølgende året.

Hvem er regulert for overføring av innsideinformasjon?

I henhold til paragraf 167, del 2, avsnitt 1 i den japanske finansielle instrumenthandelloven (Financial Instruments and Exchange Act), vil selskapsrelaterte personer eller tidligere selskapsrelaterte personer som overfører innsideinformasjon, bli regulert.

På den annen side, hvis en person (den første mottakeren) som har mottatt innsideinformasjon fra en selskapsrelatert person eller en tidligere selskapsrelatert person, overfører denne informasjonen videre til en annen person (den andre mottakeren), vil den første mottakeren ikke bli regulert under den japanske finansielle instrumenthandelloven, med mindre de er en selskapsrelatert person eller en tidligere selskapsrelatert person.

Forholdsregler når du får kjennskap til innsideinformasjon

I det ovenstående har vi introdusert reguleringer for de som formidler innsideinformasjon.

For de som mottar innsideinformasjon, er det regulert i følgende paragraf 166, avsnitt 3 i den japanske ‘Financial Instruments and Exchange Act’ (Finansielle instrumenter og børslov).

3 En person som har mottatt overføring av viktig informasjon relatert til virksomheten fra en selskapsrelatert person (inkludert de som er definert i den siste delen av paragraf 1, det samme gjelder heretter i dette avsnittet), eller en annen offiser i en juridisk person som mottok overføringen i sin profesjonelle kapasitet, og som har blitt kjent med viktig informasjon relatert til virksomheten i forbindelse med hans/hennes plikter, skal ikke handle i spesifikke verdipapirer, etc. av det børsnoterte selskapet, etc. med mindre den viktige informasjonen relatert til virksomheten er offentliggjort.

Finansielle instrumenter og børslov

Med andre ord, de som har mottatt innsideinformasjon kan ikke handle med aksjer osv. hvis de oppfyller følgende krav:

• Har mottatt informasjon fra selskapsrelaterte personer eller tidligere selskapsrelaterte personer
• Har fått kjennskap til selskapsinformasjon (viktig informasjon) som har en betydelig innvirkning på investorers investeringsbeslutninger på grunn av deres stilling eller plikter
• Handler med spesifikke verdipapirer, etc. av det børsnoterte selskapet, etc. før informasjonen er offentliggjort

På den annen side, for eksempel, i tilfeller der den første mottakeren av innsideinformasjon som ikke er en selskapsrelatert person eller en tidligere selskapsrelatert person, kjøper aksjer etter å ha sett innsideinformasjon publisert på nettet, er det antatt at de ikke vil være underlagt de ovennevnte innsidehandelsreguleringene.

Også tilfeller der formidling av investeringsinformasjon tilsvarer markedsmanipulasjon

Det er tilfeller der formidling av investeringsinformasjon kan tilsvare “markedsmanipulasjon”. I den japanske “Financial Instruments and Exchange Act” er følgende handlinger forbudt som markedsmanipulasjon:

• Fiktive og kollusive handler (Artikkel 159, paragraf 1 i den japanske “Financial Instruments and Exchange Act”)
• Manipulerende handler (Artikkel 159, paragraf 2 i den japanske “Financial Instruments and Exchange Act”)
• Ulovlig stabiliserende handler (Artikkel 159, paragraf 3 i den japanske “Financial Instruments and Exchange Act”)

“Fiktive og kollusive handler” refererer til når samme person, uten hensikt å overføre rettigheter, legger inn både kjøps- og salgsordrer for samme verdipapir, til samme pris, på samme tid, og utfører handler.

“Manipulerende handler” refererer til å utføre en serie handler som gir inntrykk av at det er hyppig handel med et verdipapir, eller som kunstig endrer markedsprisen på et verdipapir, med hensikt å lokke andre til å handle med verdipapiret.

“Ulovlig stabiliserende handler” refererer til å utføre en serie handler med et verdipapir med hensikt å feste, fastsette eller stabilisere markedsprisen på verdipapiret, i strid med vilkårene, målgruppene og prosedyrene som er fastsatt i forordningen, enten alene eller i samarbeid med andre.

Forholdet til den japanske loven om forebygging av urettferdig konkurranse

Når det gjelder formidling av investeringsinformasjon, er det ikke bare nødvendig å være oppmerksom på reguleringene i den japanske finansielle instrumenthandelloven, men også på reguleringene i den japanske loven om forebygging av urettferdig konkurranse.

For eksempel, i paragraf 2, avsnitt 1, nummer 21 i den japanske loven om forebygging av urettferdig konkurranse, er følgende handlinger ansett som urettferdig konkurranse:

21. Handlinger som annonserer eller sprer falske fakta som skader forretningsreputasjonen til en annen person i en konkurransesituasjon

Den japanske loven om forebygging av urettferdig konkurranse

For eksempel, hvis du sender ut falsk informasjon om et annet selskap som er i konkurranse med ditt eget, som “det selskapet er faktisk i økonomisk nedgang” eller “det selskapet vil snart gå konkurs”, kan det være en overtredelse av den japanske loven om forebygging av urettferdig konkurranse.

Når du formidler investeringsinformasjon, er det nødvendig å sjekke ikke bare den japanske finansielle instrumenthandelloven, men også om du bryter andre lover. For mer informasjon om den japanske loven om forebygging av urettferdig konkurranse, se følgende artikkel.

Relatert artikkel: Forklaring av den japanske loven om forebygging av urettferdig konkurranse – Krav og presedens for erstatning for ærekrenkelse

Oppsummering: Konsulter en advokat vedrørende formidling av investeringsinformasjon

Vi har nå gjennomgått reguleringer knyttet til formidling av investeringsinformasjon, med hovedfokus på den japanske loven om handel med finansielle instrumenter (Financial Instruments and Exchange Act). Det er viktig å være klar over at hvis du deler viktig informasjon om selskapet ditt uten å tenke deg om, eller oppfordrer til transaksjoner, kan dette potensielt være ulovlig. Vi anbefaler at du konsulterer en advokat med spesialisert kunnskap når du skal formidle investeringsinformasjon.

Introduksjon til tiltakene våre

Monolith Law Office er et advokatfirma med høy ekspertise innen IT, spesielt internett og jus. Det er nødvendig å være forsiktig når det gjelder å formidle investeringsinformasjon. Vårt firma analyserer juridiske risikoer knyttet til virksomheter som allerede er startet, eller som planlegges startet, med tanke på forskjellige juridiske reguleringer, og vi prøver å legalisere virksomheten så mye som mulig uten å stoppe den. Detaljer er beskrevet i artikkelen nedenfor.

Monolith Law Office’s områder av ekspertise: IT og bedriftsjuss for oppstartsselskaper