Що таке ключові моменти контракту про інвестиції за J-KISS, на які варто звернути увагу?

J-KISS (Японський Ключ до простих інвестиційних угод) – це механізм, який дозволяє стартапам на початковому етапі легко та швидко залучати фінансування. Coral Capital (раніше 500 Startups Japan), яка поширила J-KISS в Японії, створила шаблон договору під наглядом юристів та інших фахівців і опублікувала його безкоштовно. При залученні фінансування за допомогою J-KISS, ви, як правило, укладаєте договір з інвесторами, використовуючи цей шаблон договору. Тому для використання J-KISS необхідно розуміти кожний пункт шаблону договору. Отже, ми пояснимо основні положення в шаблоні договору J-KISS.

Інвестиційний договір J-KISS

Зазвичай при залученні фінансування для стартапів укладаються два види договорів: інвестиційний договір між інвестором та стартапом, а також договір між акціонерами, який укладається між інвестором та існуючими акціонерами, такими як засновники. Через це договори, які укладаються при отриманні інвестицій, часто бувають довгими, а переговори щодо укладання договору можуть бути витратними.

Інвестиційний договір J-KISS максимально спрощений і має готовий шаблон, який потребує мінімальних змін для кожного окремого випадку. Тому, використовуючи J-KISS, ви можете зменшити витрати на переговори та швидко та просто залучити фінансування. Для стартапів на стадії сіда, які є цільовою аудиторією J-KISS, найважливіше – швидко залучити фінансування та приступити до необхідної розробки системи, що є ключовим для подальшого росту бізнесу. Тому використання J-KISS має великі переваги в цьому аспекті.

Важливі моменти в інвестиційному договорі J-KISS

Давайте розглянемо важливі положення в шаблоні інвестиційного договору J-KISS, який опублікувала Coral Capital. У цих положеннях “основна компанія” відноситься до стартапу, який отримує інвестиції, а “основний інвестор” відноситься до венчурного капіталу, який інвестує.

Призначення та прийняття прав на нові акції

Стаття 2.1 (Призначення та прийняття прав на нові акції)
Відповідно до цього договору, на дату оплати, основний інвестор приймає [●] прав на нові акції (далі “прийняті права на нові акції”) та сплачує [1,000,000] єн основній компанії за кожне право на нову акцію, а основна компанія призначає та випускає прийняті права на нові акції основному інвестору.

Об’єктом інвестицій в J-KISS є не акції стартапу, а права на нові акції. Тому на момент укладання інвестиційного договору кількість акцій, які буде володіти інвестор, не визначена. Ви інвестуєте в права на нові акції, що відповідають сумі інвестицій. У шаблоні ви можете встановити кількість прав на нові акції за власним розсудом, але якщо немає особливих обставин, одне право на нову акцію буде достатньо. Крім того, суму прав на нові акції в шаблоні встановлено в 1 мільйон єн, але ви також можете встановити її за власним розсудом відповідно до суми інвестицій, домовленої з інвестором.

Заяви та гарантії

Положення про заяви та гарантії в інвестиційному договорі означає, що сторони договору заявляють та гарантують певні фактичні обставини одна одній. Це положення походить від англо-американського права, але воно також часто використовується в корпоративних угодах, таких як M&A. Детальніше про положення про заяви та гарантії описано в статті нижче.

У шаблоні J-KISS заяви та гарантії від стартапу включають наступне:

• Заснування та існування
• Повноваження
• Запрошення до придбання
• Відсутність конфлікту
• Випуск акцій для конвертації
• Інтелектуальна власність
• Судові позови
• Антисоціальні сили
• Розкриття інформації

З іншого боку, заяви та гарантії від інвестора включають наступне:

• Повноваження
• Чесне придбання
• Інвестиційний досвід
• Антисоціальні сили

Положення про заяви та гарантії в інвестиційному договорі J-KISS не є особливо складними порівняно з загальними інвестиційними договорами, що використовують акції. Особливо важливим є “заснування та існування”, де стартап заявляє та гарантує, що він існує та веде діяльність відповідно до того, як було пояснено інвестору. Особливо для стартапів на стадії сіда, які ще не розпочали свою діяльність, інвестиційне рішення інвестора до певної міри залежить від заяв стартапу. Тому гарантія відсутності неправдивих заяв в поясненнях стартапу, який отримує інвестиції, є дуже важливою.

Варто зазначити, що “повноваження”, “запрошення до придбання”, “відсутність конфлікту” та “випуск акцій для конвертації” всі гарантують, що випуск прав на нові акції та їх подальша конвертація в акції є законними відповідно до різних законів та внутрішніх правил.

Клаузула про найбільш сприятливі умови

Цей інвестор може вимагати від нашої компанії змінити умови цього договору або обміняти придбані права на нові акції, якщо він вирішить, що умови випуску наступних цінних паперів або наступного інвестиційного договору є більш вигідними для особи, яка отримала право на випуск або надання наступних цінних паперів, або для третьої сторони, яка уклала наступний інвестиційний договір з нашою компанією.

Клаузула про найбільш сприятливі умови в інвестиційному договорі дозволяє інвестору змінити умови своєї інвестиції на умови більш вигідного фінансування, яке відбулося після його інвестиції.

Зазвичай, ранні інвестори несуть більший ризик, тому вони мають право на захист своїх інтересів за допомогою клаузули про найбільш сприятливі умови. Однак, стартапи, які отримують інвестиції, повинні враховувати, що наявність такої клаузули може призвести до необхідності зміни умов договорів з існуючими інвесторами при кожному новому раунді фінансування, що може призвести до додаткових адміністративних витрат.

Права ключових інвесторів

У J-KISS інвестори, які вклали певну суму грошей, визначаються як “ключові інвестори”, і для них передбачені спеціальні права. У шаблоні договору J-KISS ключовими інвесторами визначаються ті, хто вклав 5 мільйонів єн або більше, але цю суму можна змінити в залежності від ситуації. Права, які надаються тільки ключовим інвесторам в J-KISS, включають право на інформацію та право на пріоритетне підписання.

Право на інформацію

(a) Наша компанія зобов’язується надавати ключовим інвесторам фінансові звіти та іншу відповідну інформацію якомога швидше (але не пізніше 30 днів після кінця кожного кварталу або 90 днів після кінця кожного фінансового року) за запитом ключового інвестора. Крім того, ці фінансові звіти та інша інформація повинні бути детальними та розроблені на основі послідовної політики.
(b) Крім того, наша компанія зобов’язується надавати ключовим інвесторам інформацію про фінансовий стан та управління бізнесом, яку вони можуть вимагати в будь-який час.

Інформація, яку ключові інвестори можуть вимагати відповідно до шаблону договору J-KISS, включає фінансові звіти та іншу інформацію про фінансовий стан та управління бізнесом. Ця інформація має важливе значення для інвестиційних рішень інвесторів. Тому, інвесторам, які вклали певну суму грошей, надається право на інформацію.

Право на пріоритетне підписання

(a) Якщо наша компанія має намір залучити інвесторів для підписання акцій або отримання прав на них (включаючи залучення в наступному раунді фінансування або будь-яке залучення до цього, за винятком випуску опціонів), ми повинні повідомити ключових інвесторів про це за 10 робочих днів до дати прийняття рішення про розподіл, надавши їм письмове повідомлення про таке залучення, суму платежу за акції та умови такого залучення. В такому випадку, ключові інвестори мають право підписати або отримати акції на таких же умовах, як і інші інвестори, які беруть участь у такому залученні, до тих пір, поки загальна сума платежів за акції, які вони підписали або отримали на основі цього пункту, не досягне максимальної суми участі.

Право на пріоритетне підписання – це право інвестора вимагати пріоритетного розподілу акцій при наступному збільшенні капіталу, щоб він міг зберегти свій відсоток участі в компанії. У венчурному інвестуванні зазвичай проводиться кілька раундів фінансування відповідно до стадії розвитку компанії, і якщо інвестор інвестує тільки один раз на початку, його відсоток участі буде зменшуватися з кожним новим випуском акцій. Відсоток участі пропорційний впливу на управління компанією, тому для інвестора це небажано. Тому, право на пріоритетне підписання – це захід, який враховує інтереси таких інвесторів.

Однак, в J-KISS відсоток участі інвестора не визначається до моменту конвертації прав на нові акції. Тому, в J-KISS в шаблоні встановлено “максимальну суму участі”, яка дозволяє інвесторам зробити додаткові інвестиції до певної суми при наступному раунді фінансування.

Умови випуску прав на нові акції (додаток)

Деталі прав на нові акції, які випускаються для інвесторів, вказані в додатку з умовами випуску. Умови випуску визначають основні пункти, такі як кількість прав на нові акції, сума платежу, дата розподілу, а також метод розрахунку ціни конвертації прав на нові акції. Метод розрахунку ціни конвертації є важливою точкою переговорів при інвестуванні в J-KISS. Детальніше про метод розрахунку ціни конвертації та інші питання ви можете прочитати в наступній статті.

Хоча J-KISS передбачає, що після залучення коштів за допомогою J-KISS зазвичай відбувається залучення коштів в раунді серії А, на практиці ситуація може розвиватися не так, як було заплановано. Тому, J-KISS також передбачає такі сценарії:

1. Стартап купується до того, як він досягне серії А
2. Ні залучення коштів в серії А, ні покупка не відбуваються протягом певного терміну конвертації (в шаблоні J-KISS це 18 місяців після дати розподілу прав на нові акції)

У випадку 1, умови випуску передбачають, що інвестору повертається подвійна сума його інвестиції. У випадку 2, передбачено конвертацію в звичайні акції. Детальніше про сценарії інвестицій після залучення коштів за допомогою J-KISS ви можете прочитати в наступній статті.

https://monolith.law/corporate/financing-mechanism-j-kiss[ja]

Підсумки

Інвестиції за допомогою J-KISS (Японська система простих угод про обмін акцій) відрізняються тим, що вміст угоди є більш простим порівняно зі звичайними інвестиційними договорами. Тому можливо знизити витрати, які традиційно потрібні для переговорів про угоду та створення договору при отриманні інвестицій. Однак, щодо методу обчислення конвертаційної вартості, потрібні переговори для кожного проекту. Щодо положень, які вимагають переговорів, рекомендується заздалегідь звернутися до фахівців, таких як адвокати, оскільки відповідний вміст може змінюватися в залежності від бізнесу стартапу, який отримує інвестиції.