Výhody a postup smlouvy o 'převodu akcií', jednoduchého schématu v rámci M&A

V oblasti M&A (fúzí a akvizic) existují různé schématy, jako je rozdělení společnosti, sloučení nebo převod akcií. V tomto článku se zaměříme na schéma “převod akcií”, které tvoří velkou část domácích M&A, a vysvětlíme jeho výhody a nevýhody.

https://monolith.law/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

Co je převod akcií

Převod akcií v rámci M&A znamená, že akcionáři cílové společnosti prodávají své akcie kupující společnosti, čímž předávají právo na řízení. Akcionáři mohou získat finanční protihodnotu za převod akcií. Tento postup je jednodušší než jiné M&A schémy, a proto je často volen především u malých a středních podniků.

Metody převodu akcií

Metody převodu akcií lze rozdělit do tří hlavních kategorií: “veřejná nabídka k odkupu (TOB)”, “nákup na trhu” a “přímé obchodování”.

Veřejná nabídka k odkupu akcií (TOB)

Veřejná nabídka k odkupu akcií, známá také jako TOB (Take-Over Bid), je metoda, při které se detaily odkupu (doba odkupu, cena odkupu, počet akcií) oznámí a velké množství akcií se odkoupí bez použití burzy. Podle Japonského zákona o obchodování s finančními instrumenty, pokud podíl vlastnictví akcií po odkupu překročí třetinu, musí se použít veřejná nabídka k odkupu (pravidlo třetiny). Cena odkupu nabízená v TOB je často nastavena vyšší než tržní cena, aby se odkoupilo více akcií.

Existují dva typy TOB: přátelské a nepřátelské. Přátelské TOB se vztahuje na případy, kdy je získán souhlas vedení cílové společnosti, zatímco nepřátelské TOB se vztahuje na případy, kdy vedení cílové společnosti nesouhlasí. Proti nepřátelskému TOB existují různé obranné strategie, jako jsou jedovaté pilulky nebo zlaté padáky.

Nákup na trhu

Nákup na trhu je metoda, při které se akcie cílové společnosti nakupují na burze, pokud je cílová společnost veřejně obchodovaná. Nicméně, pokud se vydá velký objednávkový příkaz, je pravděpodobné, že cena akcií stoupne, takže je nepravděpodobné, že by se tato metoda používala s cílem získat více než polovinu akcií.

Přímé obchodování

Přímé obchodování znamená obchodování mimo burzu a v případě neveřejných společností je jedinou možností. Pokud se strany dohodnou, mohou si volně stanovit obchodní podmínky, jako je cena.

Výhody převodu akcií

Výhody pro převádějící společnost jsou především následující dvě:

• Společnost může pokračovat v existenci
• Akcionáři mohou své akcie převést na hotovost

Na druhé straně, výhody pro příjemce převodu jsou následující dvě:

• Principiálně je možné převzít povolení a smlouvy
• Ve srovnání s jinými schématy je proces jednodušší

V případě převodu akcií je většinou možné převzít povolení a smlouvy. Nicméně, v základních obchodních smlouvách nebo nájemních smlouvách může být klauzule, která uvádí, že smlouva bude zrušena, pokud dojde ke změně majoritního akcionáře. Je třeba věnovat pozornost tomuto bodu. V praxi však tato klauzule neznamená, že smlouva bude vždy zrušena, a v mnoha případech je možné smlouvu pokračovat v závislosti na důvěryhodnosti nového akcionáře.

Nevýhody převodu akcií

Pokud by nebylo mnoho akcionářů převádějící společnosti, bylo by to ideální, ale pokud je akcionářů mnoho, sestavení akcií může být náročné.

Navíc pro převzímající společnost existuje nevýhoda, že musí převzít i závazky a mimo-bilanční dluhy. Proto je nutné pečlivě provést předchozí due diligence.

Co ověřit před převodem akcií

Při převodu akcií je důležité ověřit následující body.

Zda byly vydány akcie

V případě společnosti, která vydává akcie, je při převodu akcií nutné provést proces předání akcií. Pokud byla společnost založena před zavedením japonského zákona o společnostech (v květnu 2006), a pokud ve stanovách není uvedeno, že se akcie nevydávají, je to společnost vydávající akcie. Naopak, pokud byla společnost založena po květnu 2006 a ve stanovách není uvedeno, že se akcie vydávají, je to společnost, která nevydává akcie.

V případě společnosti, která nevydává akcie, je možné převést práva uzavřením smlouvy o převodu akcií a změnou jména v seznamu akcionářů, ale v případě společnosti, která vydává akcie, je nutné předat akcie, aby se práva mohla převést. Je tedy nutné být opatrný.

Zda existují omezení převodu akcií

Pokud jsou na akcie, které mají být převedeny, stanovena omezení převodu, je nutné požádat o schválení převodu akcií a získat schválení. Zda existují omezení převodu akcií, lze zjistit ve stanovách nebo v osvědčení o zápisu.

Průběh převodu akcií

Převod akcií prostřednictvím přímé transakce je možný, pokud existuje dohoda mezi převádějícím a příjemcem, ale pro vytvoření právní účinnosti a uplatnění vůči třetím stranám je nutné dodržet postupy stanovené v Japonském zákoně o obchodních společnostech. Níže vysvětlíme základní průběh převodu akcií prostřednictvím přímé transakce.

(Pokud existují omezení převodu akcií) Žádost o schválení převodu akcií

Pokud se chystáte převést akcie s omezením převodu, musí akcionář podat společnosti žádost o schválení převodu a získat schválení. Žádost o schválení převodu by měla obsahovat následující informace:

• Typ a počet akcií k převodu
• Adresa, jméno nebo název příjemce převodu

(Pokud existují omezení převodu akcií) Schválení převodu akcií

V případě společnosti s dozorčí radou je schválení převodu akcií provedeno dozorčí radou. I když je společnost s dozorčí radou, může být schválení provedeno na valné hromadě akcionářů, pokud to stanovy umožňují. V případě společnosti bez dozorčí rady je schválení získáno na valné hromadě akcionářů. Jakmile je rozhodnuto o schválení nebo neschválení, společnost oznámí žadateli.

Je třeba poznamenat, že pokud společnost neoznámí rozhodnutí do dvou týdnů od data žádosti o schválení převodu (lze zkrátit ve stanovách), bude se podle Japonského zákona o obchodních společnostech považovat, že společnost převod schválila.

Uzavření smlouvy o převodu akcií

Pokud je schválení převodu akcií uděleno, uzavře se smlouva o převodu akcií. Před uzavřením smlouvy o převodu akcií je třeba provést due diligence a pochopit rizika.

https://monolith.law/corporate/investment-contract-clause-management-company[ja]

Přepsání seznamu akcionářů

Převádějící a příjemce podají společnosti žádost o přepsání seznamu akcionářů. V případě společnosti, která nevydává akcie, může příjemce požádat o vydání certifikátu o zápisu do seznamu akcionářů. Jak jsme již uvedli, v případě společnosti vydávající akcie se právní účinky převodu akcií nevznikají bez vydání akcií, takže je třeba vydávat akcie.

https://monolith.law/corporate/exit-by-ipo-m-and-a[ja]

Shrnutí

Převod akcií je v porovnání s jinými schématy M&A jednoduchý proces, ale pro hladký průběh je nezbytná odborná znalost právních a daňových záležitostí. Pokud uvažujete o převodu akcií, měli byste se nejprve poradit s právníkem s bohatými zkušenostmi.