Τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα του ICO σε σύγκριση με το IPO

Στις μέρες μας, όπου συχνά συζητιούνται στην κοινωνία θέματα όπως η ξαφνική άνοδος ή πτώση της αγοράς των κρυπτονομισμάτων όπως το Bitcoin, μπορούμε να πούμε ότι τα κρυπτονομίσματα έχουν κερδίσει ευρεία αποδοχή ως ένας τρόπος διαχείρισης περιουσίας. Πράγματι, λόγω του ότι τόσο οι κίνδυνοι όσο και οι αποδόσεις τείνουν να είναι μεγάλοι, η ένταση του ενδιαφέροντος για αυτά μπορεί να διαφέρει από άτομο σε άτομο. Ωστόσο, είναι πιθανό ότι οποιοσδήποτε ενδιαφέρεται για επενδύσεις θα αισθανθεί τουλάχιστον μια κάποια περιέργεια για την κατοχή κρυπτονομισμάτων.

Ωστόσο, τα κρυπτονομίσματα δεν χρησιμοποιούνται μόνο ως αντικείμενα επένδυσης μέσω της απόκτησης ήδη κυκλοφορούντων νομισμάτων, αλλά μπορεί κάποιος να γίνει και ο ίδιος εκδότης κρυπτονομισμάτων, προσελκύοντας επενδύσεις από τρίτους. Η συγκέντρωση κεφαλαίων μέσω της προσφοράς κρυπτονομισμάτων αντί για νόμισμα ονομάζεται στην IT ορολογία ICO (Initial Coin Offering). Ένας κρίσιμος τρόπος που τα κρυπτονομίσματα διαφέρουν από υπάρχουσες τεχνολογίες όπως το ηλεκτρονικό χρήμα είναι ακριβώς αυτή η νέα μέθοδος χρηματοδότησης που καθιστούν δυνατή. Η νέα τεχνολογία των κρυπτονομισμάτων προτείνει έναν νέο τρόπο χρηματοδότησης στην κοινωνία. Για αυτόν τον λόγο, έχει τη δυνατότητα να επηρεάσει σημαντικά τον υφιστάμενο τρόπο λειτουργίας του χρηματοοικονομικού τομέα, δημιουργώντας τόσο μεγάλες προσδοκίες όσο και ανησυχίες.

Κοινά σημεία μεταξύ IPO και ICO

Τι είναι λοιπόν αυτή η διαδικασία της «αυτόνομης έκδοσης κρυπτονομισμάτων» και της «χρηματοδότησης μέσω κρυπτονομισμάτων»; Συγκεκριμένα, ποια διαδικασία ακολουθείται; Στην πραγματικότητα, αυτό συμβαίνει μέσω μιας διαδικασίας παρόμοιας με αυτήν της υπάρχουσας IPO (Αρχική Δημόσια Προσφορά, γνωστή και ως Initial Public Offering). Θα αφήσουμε την λεπτομερή εξήγηση της IPO σε άλλα βιβλία αναφοράς ή πιο αναλυτικές ιστοσελίδες, αλλά η βασική κατανόηση της IPO μπορεί να κάνει την κατανόηση της ICO πιο εύκολη. Αν κοιτάξουμε τα κοινά και τις διαφορές μεταξύ IPO και ICO, θα δούμε ότι τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα του ICO είναι σχεδόν πάντα σε σχέση αλληλεξάρτησης, όπως τα δύο πλευρά ενός νομίσματος.

Αν μιλήσουμε για τα κοινά σημεία μεταξύ ICO και IPO, το πρώτο και πιο σημαντικό που πρέπει να σημειώσουμε είναι ότι αποτελούν μέσα για τους επιχειρηματίες να συγκεντρώσουν κεφάλαια. Για παράδειγμα, είναι πλέον γνωστό ότι η έναρξη μιας νέας επιχείρησης απαιτεί συνήθως τεράστια ποσά κεφαλαίων. Όσο γεμάτο όνειρα και ελπίδες κι αν είναι ένα σχέδιο, αν δεν υπάρχουν επαρκή κεφάλαια για την υλοποίησή του, μπορεί να καταλήξει να είναι απλά μια χαμένη ευκαιρία.

Η IPO, αν την εξηγήσουμε πολύ απλά, είναι μια διαδικασία όπου μια εταιρεία διαθέτει στην αγορά μέρος της αξίας της μέσω των μετοχών, για να συγκεντρώσει κεφάλαια. Αν πολλοί επενδυτές δουν μελλοντικές προοπτικές στην επιχείρηση της εταιρείας, η αξία των μετοχών στην αγορά αυξάνεται αυτόματα, και η εταιρεία αποκτά τα κεφάλαια που χρειάζεται για να υλοποιήσει το επιχειρηματικό της σχέδιο.

Από την άλλη πλευρά, το ICO πραγματοποιείται όταν μια εταιρεία εκδίδει νέα κρυπτονομίσματα, γνωστά ως tokens, για τη χρηματοδότηση. Η προσδοκία ότι η αξία του κρυπτονομίσματος θα αυξηθεί καθώς η επιχείρηση αναπτύσσεται είναι ακριβώς η ίδια λογική με την αύξηση της αξίας των μετοχών μιας εισηγμένης εταιρείας.

Ειδικοί στα IPO είναι οι ελεγκτικές εταιρείες και οι λογιστές, αλλά τι γίνεται με τα ICO;

Όταν μια εταιρεία διενεργεί ένα IPO για να συγκεντρώσει κεφάλαια, αυτό σημαίνει επίσης ότι γίνεται μια εισηγμένη εταιρεία. Ως εκ τούτου, είναι φυσικό να συνοδεύεται από ανάλογη κοινωνική εμπιστοσύνη. Το γεγονός ότι ένα IPO πραγματοποιείται μόνο μετά από αυστηρούς ελέγχους από την Οικονομική Επιτροπή, τις εταιρείες χρηματιστηριακών αξιών και τα χρηματιστήρια, μπορεί να θεωρηθεί ότι οφείλεται σε αυτούς τους λόγους.

Η υποστήριξη μιας εταιρείας προς το IPO είναι γενικά ένα ειδικό πεδίο των ελεγκτικών εταιρειών και των καταχωρισμένων λογιστών. Ο λόγος γι’ αυτό είναι πιθανότατα επειδή η προοπτική ενός επαγγελματία λογιστικού ελέγχου είναι χρήσιμη για να περάσει κανείς τις διάφορες αυστηρές εξετάσεις που απαιτούνται για ένα IPO.

Από την άλλη πλευρά, τα ICO δεν απαιτούν τη διαδικασία αυστηρών ελέγχων ή περίπλοκων διαδικασιών όπως τα IPO. Αντίθετα, ένα από τα πλεονεκτήματα των ICO είναι ότι οποιοσδήποτε μπορεί να τα υλοποιήσει αμέσως με αίσθηση ταχύτητας.

Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι η γνώση των διοικητικών διαδικασιών ή του νόμου δεν είναι απαραίτητη επειδή τα ICO δεν απαιτούν τις περίπλοκες διαδικασίες ενός παραδοσιακού IPO. Για παράδειγμα, αν τα tokens που εκδίδει μια εταιρεία αντιστοιχούν στο ‘ψηφιακό νόμισμα’ σύμφωνα με τον αναθεωρημένο Νόμο Πληρωμών Κεφαλαίων, θα χρειαστεί να εγγραφεί ως επιχείρηση ανταλλαγής ψηφιακών νομισμάτων. Επιπλέον, ακόμα και αν δεν αντιστοιχούν σε ψηφιακό νόμισμα, αν θεωρηθούν ως μέσο προπληρωμένης πληρωμής όπως το ηλεκτρονικό χρήμα, μπορεί να προκύψει η υποχρέωση να καταθέσει προκαταβολική ειδοποίηση ή να καταθέσει εγγύηση στο κράτος. Με άλλα λόγια, ακόμη και αν το κόστος και οι κόποι των διαδικασιών μπορούν να περιοριστούν, δεν σημαίνει ότι μπορείς να κάνεις ό,τι θέλεις. Σε αυτή την έννοια, τα IPO, τα οποία έχουν σαφείς νομικούς κανόνες και προχωρούν σε μια ‘ράγα’ χωρίς προβλήματα, μπορεί να θεωρηθούν ‘ασφαλέστερα’.

Επειδή δεν υπάρχει νόμος που να ρυθμίζει άμεσα τα ICO, είναι συχνά δύσκολο να διακρίνουμε τι είναι νόμιμο και τι παράνομο, και γίνεται ακόμα πιο σημαντικό να ερμηνεύουμε τον νόμο βασιζόμενοι στις αρχές και τις αρχές του.

Τα Πλεονεκτήματα του ICO

Με βάση τα παραπάνω, ας οργανώσουμε τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα του ICO. Ακολουθώντας μια διοικητική προοπτική, ας αναφέρουμε πρώτα τα πλεονεκτήματα.

Πλεονέκτημα 1: Εύκολες διαδικασίες και μείωση κόστους

Δεν απαιτείται έλεγχος από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, εταιρείες χρηματιστηρίου ή χρηματιστήρια, γεγονός που καθιστά τις διαδικασίες πιο εύκολες και μειώνει το κόστος που θα καταβάλλατε σε λογιστές.
→ Αυτό οδηγεί σε μείωση του οικονομικού κόστους και επιτρέπει την ταχεία υλοποίηση από οποιονδήποτε.

Πλεονέκτημα 2: Εξασφάλιση χρηματοδότησης χωρίς παραχώρηση ελέγχου

Οι μετοχές συνδέονται με τον έλεγχο μιας εταιρείας, αλλά το ICO επιτρέπει τη χρηματοδότηση χωρίς να παραχωρηθεί ο έλεγχος.
→ Η Ιαπωνική Εταιρική Νομοθεσία καθορίζει ότι οι μετοχές συνδέονται με τον έλεγχο μιας εταιρείας, αλλά τα κρυπτονομίσματα δεν βασίζονται σε τέτοια συστήματα, επομένως υπάρχει περιθώριο για ελεύθερη σχεδίαση. Ωστόσο, η μη παραχώρηση του ελέγχου σημαίνει επίσης ότι είναι δύσκολο να προσελκύσεις επενδύσεις, εκτός αν οι επενδυτές κρίνουν ότι υπάρχει αξία στην επένδυση ακόμη και χωρίς τον έλεγχο. Είναι απαραίτητο να δημιουργηθούν πλεονεκτήματα για τους επενδυτές μέσα στο πλαίσιο της ελεύθερης σχεδίασης.

Πλεονέκτημα 3: Δεν απαιτείται να γίνεται από εταιρείες

Δεν είναι απαραίτητο να γίνεται αποκλειστικά από εταιρείες, αλλά μπορεί να γίνει και σε επίπεδο «επιχειρηματικής μονάδας» ή «από πολλαπλές μη συνδεδεμένες εταιρείες» (αν και στην πράξη δεν είναι πολύ συχνό).
→ Οι μετοχές αντιστοιχούν απευθείας στον έλεγχο μιας συγκεκριμένης εταιρείας, αλλά τα κρυπτονομίσματα δεν βασίζονται σε τέτοια συστήματα, επομένως υπάρχει περιθώριο για ελεύθερη σχεδίαση.

Τα μειονεκτήματα του ICO

Από την άλλη πλευρά, τα μειονεκτήματα περιλαμβάνουν τα εξής:

Μειονέκτημα 1: Δεν είναι ακόμα διαδεδομένο

Σε σύγκριση με τους επενδυτές στην αγορά μετοχών, η χρηματοδότηση μέσω ICO δεν θεωρείται ακόμα κοινό φαινόμενο και υπάρχουν περιορισμοί στο ποσό που μπορεί να συγκεντρωθεί.
→Ωστόσο, αν λάβουμε υπόψη το πλεονέκτημα της γρήγορης εκτέλεσης, είναι σημαντικό να επενδύσουμε σε μάρκετινγκ (για παράδειγμα μέσω του διαδικτύου) για να προσελκύσουμε την προσοχή του κοινού.

Μειονέκτημα 2: Φόβος για απάτη

Επειδή υπάρχουν πολλά περιστατικά που πλησιάζουν την απάτη, υπάρχει γενική επιφυλακτικότητα, περιορίζοντας το ποσό που μπορεί να συγκεντρωθεί.
→Το γεγονός ότι οποιοσδήποτε μπορεί να πραγματοποιήσει ένα ICO χωρίς να υπερβεί αυστηρούς ελέγχους ή περίπλοκες διαδικασίες, μπορεί να θεωρηθεί επίσης βολικό για τους απατεώνες. Για τους επενδυτές, η αξιολόγηση της αξιοπιστίας κάθε έργου ή του διοργανωτή του ICO είναι θέμα προσωπικής κρίσης, γεγονός που συνεπάγεται ορισμένους κινδύνους για το ICO.

Μειονέκτημα 3: Λίγα παρελθόντα παραδείγματα

Σε κοινωνικό επίπεδο, υπάρχει ακόμα έλλειψη στη συσσώρευση παραδειγμάτων από το παρελθόν, κάτι που καθιστά δύσκολη την νόμιμη διαμόρφωση απλώς μιμούμενοι τα ορθόδοξα παραδείγματα άλλων εταιρειών.
→Είναι σημαντικό να προβαίνουμε σε ερωτήσεις και διαπραγματεύσεις με τις σχετικές αρχές, όπως η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, με βάση τη γνώση των σχετικών νόμων και κανονισμών.

Συνοπτικά

Επαναλαμβάνοντας, ένα από τα μεγάλα πλεονεκτήματα των Initial Coin Offerings (ICO) είναι ότι απαλλάσσουν τους συμμετέχοντες από την ανάγκη να ασχολούνται με περίπλοκες διαδικασίες. Ωστόσο, είναι εξίσου σημαντικό να μην παρερμηνευθεί αυτό ως «η χαλαρή νομοθεσία σημαίνει ότι επιτρέπεται η ανεξέλεγκτη παρανομία». Η δυνατότητα παράλειψης περίπλοκων διαδικασιών μπορεί επίσης να σημαίνει ότι υπάρχει κίνδυνος να εμπλακεί κανείς αθέλητα σε παράνομες πράξεις. Ακόμη και αν πρόκειται για ICO, πρέπει να θυμόμαστε ότι υπάρχει ανάγκη για μια νομική προσέγγιση, διαφορετική από αυτήν των Initial Public Offerings (IPO), αλλά εξίσου σημαντική.