Qu'est-ce que le staking de crypto-actifs ? Explication des problèmes en termes de réglementation financière
Beaucoup de gens imaginent que la manière de réaliser des bénéfices avec les actifs cryptographiques (cryptomonnaies) consiste à acheter un actif cryptographique spécifique et à le vendre lorsque sa valeur augmente. Cependant, il existe également une méthode appelée “staking” qui permet de gagner des récompenses tout en conservant les actifs cryptographiques.
Le staking d’actifs cryptographiques n’est pas très connu à l’heure actuelle. Cependant, il faut faire attention car il peut être soumis à la régulation de la loi japonaise sur les transactions de produits financiers. Dans cet article, nous expliquerons le staking d’actifs cryptographiques à l’intention des entreprises et des investisseurs qui envisagent de le faire.
Qu’est-ce que le staking de crypto-actifs (monnaie virtuelle) ?
Le staking de crypto-actifs consiste à détenir des crypto-actifs et à participer au réseau blockchain associé à ces crypto-actifs pour obtenir des récompenses. Pour participer au staking de crypto-actifs, il est nécessaire de détenir une certaine quantité de crypto-actifs. Par exemple, dans le cas de l’Ethereum, il est nécessaire de détenir plus de 32 ETH pour participer au PoS (Proof of Stake) mentionné ci-dessous.
De plus, pour effectuer le staking de crypto-actifs, il ne suffit pas simplement de détenir des crypto-actifs, il est également nécessaire de les déposer sur le réseau (dans un pool de staking). Il est important de noter que les crypto-actifs déposés sont bloqués et ne peuvent plus être déplacés.
Le staking utilise principalement l’algorithme de consensus PoS (Proof of Stake) ou un algorithme similaire. Ici, vous pouvez obtenir le droit de devenir un validateur (approbateur de transaction) en fonction de la quantité de crypto-actifs que vous détenez et de la durée de détention.
Dans les crypto-actifs qui utilisent le PoS, les participants peuvent obtenir des crypto-actifs nouvellement émis en récompense en détenant ces crypto-actifs et en participant au réseau. Le PoS peut également augmenter le nombre de détenteurs à long terme de crypto-actifs, augmenter la valeur des actifs des crypto-actifs et est adapté pour maintenir l’écosystème des crypto-actifs.
De plus, bien que cet algorithme de consensus varie en fonction du type de crypto-actif, il résout également une partie des problèmes tels que la consommation d’énergie inutile qui est devenue un problème avec le PoW (Proof of Work) généré par le minage de crypto-actifs. Pour plus d’informations sur le PoW de minage, veuillez consulter cet article.
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Présentation de l’activité de Staking
En théorie, il est possible pour un individu de participer au staking de crypto-monnaies. Cependant, selon le type de crypto-monnaie, la quantité nécessaire pour le staking peut être importante. Par exemple, dans le cas de l’Ethereum mentionné précédemment, 32ETH sont nécessaires, ce qui représente plusieurs millions de yens en monnaie japonaise. On peut donc dire que le seuil d’entrée pour un individu à participer au staking de crypto-monnaies est élevé. Par conséquent, il existe des cas où les entreprises collectent des fonds et utilisent ces fonds pour mener des activités de staking.
Comme mentionné précédemment, les crypto-monnaies déposées dans un pool de staking deviennent immobiles. Dans les cas où une entreprise mène une activité de staking, un mécanisme peut être mis en place pour émettre des tokens de substitution de la même valeur que les crypto-monnaies déposées, permettant ainsi leur vente ou échange avec d’autres crypto-monnaies. En ce qui concerne l’activité de staking de crypto-monnaies, il existe une différence avec l’activité de minage de crypto-monnaies, en ce sens qu’elle implique la détention de crypto-monnaies par l’entreprise.
Le schéma de l’entreprise de staking
En ce qui concerne le schéma de l’entreprise de staking, on peut distinguer deux types principaux : le schéma le plus simple et le schéma qui implique l’émission de tokens alternatifs. Ci-dessous, nous expliquerons ces deux types de schémas de staking.
Le schéma le plus simple
Dans le schéma le plus simple, tout d’abord, l’utilisateur dépose des actifs cryptographiques auprès de l’opérateur. Ensuite, l’opérateur utilise les actifs cryptographiques déposés par l’utilisateur pour effectuer le staking. Par la suite, l’opérateur distribue les récompenses obtenues grâce au staking à l’utilisateur.
Ce schéma est le plus simple dans le cadre d’une entreprise de staking.
Le schéma impliquant l’émission de tokens alternatifs
Comme mentionné précédemment, lorsqu’on effectue du staking, les actifs cryptographiques sont verrouillés dans le pool de staking. Une fois verrouillés, il n’est plus possible de déplacer librement les actifs cryptographiques, ce qui est un inconvénient. Pour contourner cet inconvénient, on utilise le schéma qui implique l’émission de tokens alternatifs.
Dans le schéma impliquant l’émission de tokens alternatifs, tout d’abord, l’utilisateur dépose des actifs cryptographiques auprès de l’opérateur. Ce qui est caractéristique de ce schéma, c’est que l’opérateur émet des tokens alternatifs à l’utilisateur.
Ensuite, tout comme dans le schéma le plus simple, l’opérateur utilise les actifs cryptographiques déposés par l’utilisateur pour effectuer le staking, et par la suite, l’opérateur distribue les récompenses obtenues grâce au staking à l’utilisateur. Dans le cas du schéma impliquant l’émission de tokens alternatifs, les tokens émis peuvent être utilisés pour des transactions ou des échanges avec d’autres actifs cryptographiques.
Cela permet de contourner dans une certaine mesure l’inconvénient du verrouillage des actifs cryptographiques dans le pool de staking.
Réglementation du staking de crypto-actifs
Comme mentionné précédemment, l’activité de staking de crypto-actifs implique la détention de ces actifs par les opérateurs. Par conséquent, il y a de nombreux points à considérer spécifiquement pour l’activité de staking de crypto-actifs. Dans ce qui suit, nous expliquerons la réglementation concernant le staking de crypto-actifs.
Cas où les opérateurs de staking ne détiennent pas de crypto-actifs
Dans les cas où les opérateurs de staking ne détiennent pas de crypto-actifs (ni en dépôt ni en investissement), on peut supposer que l’opérateur de staking devient un approbateur (délégué). Dans ce cas, comme l’opérateur de staking ne détient pas de crypto-actifs de la part des utilisateurs, on peut supposer que l’activité menée par l’opérateur de staking ne correspond pas à une activité de garde.
Par conséquent, dans ce cas, l’opérateur de staking ne correspond pas à un opérateur d’échange de crypto-actifs et ne sera pas soumis à la régulation en vertu de la loi japonaise sur les règlements de fonds. De plus, comme l’opérateur de staking ne détient pas de crypto-actifs de la part des utilisateurs, on ne peut pas supposer que les utilisateurs investissent dans l’opérateur de staking, et on peut supposer qu’il ne correspond pas non plus à un schéma d’investissement collectif. Par conséquent, il ne sera pas soumis à la régulation en vertu de la loi japonaise sur les instruments financiers et les échanges dans le cadre de sa relation avec les schémas d’investissement collectif.
Article connexe : Qu’est-ce que le service de garde ? Explication de la régulation à l’égard des opérateurs d’échange de crypto-actifs[ja]
En tant que méthode qui n’est ni un dépôt ni un investissement, on peut envisager un schéma de prêt de crypto-actifs. Cependant, en réalité, il est difficile d’évaluer si c’est un prêt ou un dépôt, et dans les Lignes directrices pour les opérateurs d’échange de crypto-actifs[ja] de l’Agence des services financiers japonaise, si vous gérez des crypto-actifs pour le compte d’autres personnes en prétendant faussement qu’il s’agit d’un prêt, cela sera considéré comme une gestion de crypto-actifs, et vous devrez vous inscrire en tant qu’opérateur d’échange de crypto-actifs.
Cas où un opérateur de staking détient des actifs cryptographiques
Dans les cas où un opérateur de staking détient des actifs cryptographiques d’un utilisateur, il est considéré que l’activité de staking peut correspondre à une activité de garde (custody) ou à un schéma d’investissement collectif.
Plus précisément, si l’opérateur de staking reçoit des actifs cryptographiques en dépôt d’un utilisateur, cela correspond à une activité de garde. Si l’opérateur de staking reçoit des actifs cryptographiques en tant qu’investissement d’un utilisateur, cela peut être considéré comme un schéma d’investissement collectif.
Par conséquent, il est important de distinguer si l’activité de staking est légalement considérée comme un dépôt ou un investissement.
Est-ce que l’activité de staking est un dépôt ou un investissement ?
Tout d’abord, en ce qui concerne le critère de distinction entre un dépôt et un investissement, il est généralement déterminé par la présence ou l’absence de distribution de revenus. En d’autres termes, si il n’y a pas de distribution de revenus, il est considéré comme un dépôt, et si il y a une distribution de revenus, il est considéré comme un investissement.
Par exemple, dans le cas où un opérateur de staking a l’obligation de restituer tous les actifs cryptographiques déposés par les utilisateurs et reçoit une rémunération qui n’est pas liée aux revenus, on ne peut pas dire qu’il y a une distribution de revenus, et il est donc considéré comme un dépôt.
D’autre part, même si un opérateur de staking a l’obligation de restituer tous les actifs cryptographiques déposés par les utilisateurs, dans le cas où il reçoit une rémunération liée aux revenus, il y a une possibilité de le considérer comme un dépôt avec une rémunération liée aux revenus, mais il y a aussi une possibilité de le considérer comme un investissement avec une clause de remboursement du capital.
De plus, dans le cas où un opérateur de staking n’a pas l’obligation de restituer tous les actifs cryptographiques déposés par les utilisateurs et reçoit une rémunération qui n’est pas liée aux revenus, il peut être considéré comme un investissement avec une limite de rémunération.
En outre, dans le cas où un opérateur de staking n’a pas l’obligation de restituer tous les actifs cryptographiques déposés par les utilisateurs et reçoit une rémunération liée aux revenus, il est considéré comme un investissement typique.
Comme indiqué ci-dessus, dans l’activité de staking, la distinction entre un dépôt et un investissement dépend du schéma. En conséquence, si il est jugé comme un investissement, il peut être soumis à la régulation en vertu de la loi japonaise sur les transactions de produits financiers en tant que schéma d’investissement collectif. D’autre part, si il est jugé comme un dépôt, il peut être soumis à la régulation en vertu de la loi japonaise sur le règlement des fonds en tant qu’entreprise d’échange d’actifs cryptographiques.
Par conséquent, lors de la conduite d’une activité de staking d’actifs cryptographiques, il est nécessaire d’examiner attentivement à quel schéma elle correspond et quelles régulations elle sera soumise.
Résumé : Le staking de crypto-monnaies et sa réglementation
Nous avons expliqué ci-dessus le staking de crypto-monnaies à l’intention des entreprises et des investisseurs qui envisagent de s’engager dans cette activité. Pour le staking de crypto-monnaies, non seulement une connaissance juridique est nécessaire, mais aussi une connaissance des crypto-monnaies.
Par conséquent, si vous envisagez de démarrer une entreprise de staking de crypto-monnaies, nous vous recommandons de consulter un avocat possédant une expertise spécialisée.
Présentation des mesures prises par notre cabinet
Le cabinet d’avocats Monolis est un cabinet d’avocats spécialisé dans l’IT, et plus particulièrement dans les aspects juridiques de l’Internet. Notre cabinet offre un soutien complet pour les entreprises liées aux actifs cryptographiques et à la blockchain. Les détails sont décrits dans l’article ci-dessous.
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