Penerangan tentang Prosedur, Kelebihan dan Kekurangan M&A yang Digunakan untuk Penjualan Syarikat

Sebagai cara untuk mendapatkan balik pelaburan dalam syarikat ventur (biasanya dikenali sebagai EXIT), penyenaraian awam saham (IPO) adalah kaedah yang biasa digunakan.

Walau bagaimanapun, baru-baru ini, semakin ramai pengurus yang tidak semestinya menargetkan penyenaraian awam, tetapi menjual syarikat mereka melalui M&A sambil kekal tidak tersenarai.

Oleh itu, kami akan menerangkan secara terperinci tentang kelebihan dan kekurangan M&A, proses M&A, dan prosedur yang harus diminta dari peguam, khususnya untuk pengurus yang sedang mempertimbangkan untuk menjual syarikat mereka.

Apakah Penjualan Syarikat Melalui M&A

M&A adalah singkatan daripada Mergers and Acquisitions, yang secara harfiah bermaksud ‘Penggabungan dan Pengambilalihan’. Jadi, M&A merujuk kepada penggabungan dan pengambilalihan syarikat.

Antara kaedah M&A termasuk tindakan pengstrukturan semula organisasi yang ditetapkan dalam ‘Undang-Undang Syarikat Jepun’ seperti prosedur penggabungan, serta pemindahan saham dan pemindahan perniagaan.

Prosedur penggabungan menurut ‘Undang-Undang Syarikat Jepun’ ditetapkan dengan ketat, termasuk prosedur untuk melindungi pemiutang. Oleh itu, ia cenderung digunakan oleh syarikat besar dengan banyak pemiutang.

Sebaliknya, apabila syarikat startup menjual syarikat mereka melalui M&A, pemindahan saham dan pemindahan perniagaan sering digunakan. Untuk maklumat lanjut mengenai M&A melalui pemindahan saham, sila rujuk artikel berikut.

https://monolith.law/corporate/share-transfer-ma[ja]

Kelebihan & Kekurangan Penjualan Syarikat Melalui M&A

Bagi syarikat ventur, cara untuk mendapatkan balik pelaburan adalah melalui penyenaraian awam saham (IPO) atau M&A. Kami akan menerangkan kelebihan dan kekurangan M&A berbanding IPO.

Kelebihan Menggunakan M&A

Kelebihan utama bagi syarikat ventur untuk menjual syarikat melalui M&A adalah seperti berikut:

• Dapat mendapatkan balik pelaburan lebih cepat berbanding IPO
• Pengasas dapat mencabar diri dalam perniagaan lain

Dapat Mendapatkan Balik Pelaburan Lebih Cepat Berbanding IPO

Secara umumnya, jika anda merancang untuk IPO, anda memerlukan tempoh persiapan selama beberapa tahun.

Selain itu, kos untuk mendapatkan bantuan daripada pakar atau konsultan untuk IPO, dan untuk menyiapkan sistem pengurusan dalaman adalah sangat tinggi.

Sebaliknya, penjualan syarikat melalui M&A boleh diselesaikan dalam tempoh setengah tahun hingga setahun jika ada pembeli syarikat.

Walaupun anda mungkin perlu mendapatkan bantuan daripada pakar luar semasa M&A, kosnya adalah lebih rendah berbanding IPO.

Pengasas Dapat Mencabar Diri Dalam Perniagaan Lain

Selain itu, dalam kes M&A, pengasas syarikat penjual boleh dengan mudah melepaskan jawatan pada masa yang sama dengan penjualan syarikat.

Adalah biasa bagi pengasas syarikat ventur yang telah menemui bidang perniagaan baru yang ingin diteroka, untuk mahu memulakan perniagaan baru di syarikat lain.

Lebih-lebih lagi, jika syarikat itu bukan syarikat yang merugi dan mempunyai potensi masa depan, pengasas yang memiliki saham dapat mendapatkan wang penjualan melalui M&A dengan pemindahan saham, dan wang ini boleh digunakan untuk perniagaan baru.

Kekurangan Menggunakan M&A

• Risiko pengasas tidak dapat mengawal syarikat
• Nilai syarikat mungkin dianggarkan lebih rendah berbanding IPO

Risiko Pengasas Tidak Dapat Mengawal Syarikat

Jika pengasas ingin melepaskan jawatan pada masa yang sama dengan penjualan syarikat, tidak ada masalah. Namun, jika mereka ingin kekal dalam syarikat sebagai pengarah, terdapat risiko dalam M&A.

Jika M&A dilakukan dengan memindahkan semua hak pengawalan syarikat kepada syarikat pembeli melalui pemindahan saham, pemilihan dan pemecatan pengarah syarikat penjual boleh dilakukan sepenuhnya oleh syarikat pembeli. Oleh itu, tidak ada jaminan bahawa pengasas dan lain-lain akan dapat kekal dalam syarikat selepas penjualan syarikat.

Nilai Syarikat Mungkin Dianggarkan Lebih Rendah

Selain itu, dalam kes penjualan syarikat melalui M&A, harga jualan ditentukan melalui rundingan antara syarikat pembeli dan penjual.

Jika syarikat pembeli menilai potensi masa depan syarikat penjual tinggi, atau jika mereka mengharapkan kesan sinergi, nilai syarikat mungkin dianggarkan lebih tinggi berbanding IPO.

Namun, sebaliknya, adalah mungkin untuk dibeli dengan harga yang lebih rendah berbanding IPO. Oleh itu, jika anda mempertimbangkan penjualan syarikat melalui M&A, anda harus menetapkan kriteria terlebih dahulu tentang berapa banyak wang yang perlu anda dapatkan untuk menjual syarikat secara ekonomi rasional.

Cara Memajukan Penjualan Syarikat Melalui M&A

Kami akan menerangkan prosedur untuk memajukan penjualan syarikat melalui M&A dan bagaimana penglibatan peguam dalam proses ini.

Kontrak dan Prosedur yang Diperlukan dalam M&A

Jika anda ingin menjual syarikat melalui M&A, prosesnya akan berjalan seperti berikut:

Penandatanganan Perjanjian Kerahsiaan

Apabila penjual dan calon pembeli telah ditentukan dan bermula untuk mempertimbangkan secara konkrit tentang M&A, perjanjian kerahsiaan akan ditandatangani antara kedua-dua syarikat.

Pertimbangan M&A adalah maklumat yang sangat rahsia bagi kedua-dua syarikat. Sehingga persetujuan jualan syarikat akhir dicapai, hanya pengurusan dan beberapa kakitangan yang bertanggungjawab yang akan diberitahu bahawa pertimbangan M&A sedang berjalan, dan biasanya ini akan dirahsiakan daripada pekerja biasa.

Terutamanya jika syarikat penjual atau pembeli adalah syarikat tersenarai, ini juga akan menjadi maklumat dalaman, jadi kebocoran maklumat harus dielakkan sama sekali.

Setelah perjanjian kerahsiaan ditandatangani, syarikat penjual dan pembeli akan mendedahkan nama syarikat mereka kepada satu sama lain.

Penandatanganan Surat Persetujuan Asas

Apabila syarikat pembeli membuat keputusan rasmi untuk melakukan M&A, syarikat pembeli akan mengeluarkan ‘surat pernyataan niat’ kepada syarikat penjual.

Setelah menerima ini dan syarikat penjual menunjukkan niat untuk berunding tentang penjualan syarikat, surat persetujuan asas akan ditandatangani antara kedua-dua syarikat untuk melanjutkan pertimbangan M&A. Surat persetujuan asas ini akan mencatat secara bertulis bahawa syarikat penjual dan pembeli akan melanjutkan pertimbangan M&A.

Walau bagaimanapun, biasanya bahagian persetujuan untuk melanjutkan pertimbangan M&A ini dianggap sebagai perjanjian gentleman yang tidak mempunyai kuasa mengikat secara undang-undang. Oleh itu, biasanya tidak ada tanggungjawab untuk membayar ganti rugi dan sebagainya, walaupun akhirnya tidak mencapai persetujuan M&A.

Mengenai klausa contoh surat persetujuan asas dalam M&A dan kuasa mengikat secara undang-undang, kami telah menjelaskannya secara terperinci dalam artikel berikut.

https://monolith.law/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

Due Diligence hingga Penandatanganan Kontrak Akhir

Prosedur yang diperlukan untuk syarikat pembeli membuat keputusan sama ada untuk melakukan M&A atau tidak adalah prosedur yang dikenali sebagai due diligence, yang memeriksa nilai dan risiko syarikat penjual secara teliti. Kami akan menjelaskan tentang due diligence dengan lebih terperinci nanti.

Berdasarkan due diligence, jika syarikat pembeli membuat keputusan akhir untuk melakukan M&A, kontrak akhir mengenai penjualan syarikat akan ditandatangani antara syarikat penjual dan pembeli.

Dalam kontrak akhir, biasanya terdapat klausa seperti harga jualan syarikat, cara pemindahan saham atau harta, perlakuan wakil syarikat penjual selepas penjualan syarikat, dan sebagainya.

Setelah kontrak akhir ditandatangani, penjual dan pembeli akan menjalankan prosedur yang diperlukan berdasarkan kandungan kontrak, dan penjualan syarikat akan dilaksanakan. Prosedur pelaksanaan ini kadang-kadang disebut ‘penutupan’.

Mengapa Pengacara Diperlukan dalam M&A

Apabila syarikat menjalankan M&A, adalah biasa untuk meminta bantuan daripada pakar luar seperti pengacara dan akauntan berlesen.

Pengacara biasanya memberi sokongan kepada syarikat dalam dua situasi utama dalam M&A:

• Rundingan dan penutupan kontrak
• Due diligence undang-undang

Rundingan dan Penutupan Kontrak

Pertama, dalam M&A, syarikat penjual dan pembeli akan menandatangani kontrak pada beberapa tahap, seperti tahap perbincangan konkrit dan tahap persetujuan jualan syarikat akhir.

Secara umumnya, penjualan syarikat melalui M&A adalah peristiwa yang sangat penting yang menentukan nasib syarikat, baik untuk pembeli dan penjual. Oleh itu, adalah penting untuk memastikan bahawa kontrak tidak memberi kesan yang sangat merugikan kepada syarikat kita.

Selain itu, sebelum persetujuan jualan syarikat akhir, penjual dan pembeli perlu melakukan rundingan kontrak secara individu berdasarkan hasil due diligence yang dilakukan sebelumnya.

Walaupun boleh mendapatkan template kontrak M&A dengan mudah, anda perlu memastikan bahawa kontrak yang ditandatangani mencerminkan situasi individu bagi setiap kes.

Jika ada risiko atau kebimbangan dalam M&A yang boleh menjejaskan syarikat anda, anda mungkin perlu memasukkan klausa dalam kontrak untuk mengurangkan risiko tersebut.

Untuk rundingan dan penulisan kontrak seperti ini, pengetahuan undang-undang khusus seperti undang-undang syarikat diperlukan. Oleh itu, penglibatan pengacara diperlukan pada tahap rundingan dan penutupan kontrak.

Due Diligence Undang-undang

Kedua, penglibatan pengacara juga diperlukan dalam due diligence undang-undang yang dilakukan sebelum persetujuan jualan syarikat akhir.

Due diligence dalam M&A adalah prosedur di mana syarikat pembeli (syarikat pembeli) memeriksa nilai dan keuntungan syarikat penjual.

Jika fakta yang merosakkan nilai syarikat penjual ditemui semasa due diligence, M&A mungkin gagal. Oleh itu, ini adalah prosedur yang sangat penting dalam proses jualan syarikat melalui M&A.

Due diligence dilakukan dari pelbagai aspek seperti kewangan, undang-undang, sumber manusia, dan sistem, dan tidak realistik untuk melakukan due diligence untuk semua item dari segi masa dan kos.

Walau bagaimanapun, due diligence kewangan dan undang-undang sering dilakukan dalam M&A kerana ia mempengaruhi nilai syarikat secara signifikan.

Dalam hal ini, due diligence undang-undang biasanya dilakukan oleh pengacara luar.

Memang, jika syarikat pembeli mempunyai jabatan undang-undang, pegawai undang-undang dalaman mungkin mampu melakukan due diligence undang-undang.

Walau bagaimanapun, pakar luar sering diminta untuk melakukan ini kerana jika kerugian berlaku kepada syarikat pembeli kerana terdapat pengabaian yang jelas dalam due diligence undang-undang, pengurusan mungkin dipertanggungjawabkan kepada pemegang saham dan lain-lain.

Pada masa ini, jika pengacara yang berpengalaman dalam due diligence undang-undang dalam M&A dilibatkan, risiko mengabaikan titik yang perlu diperiksa semasa due diligence dapat dikurangkan secara signifikan.

Rumusan

Jika anda berhasrat untuk menjual syarikat melalui M&A, adalah biasa untuk mendaftar dengan syarikat perantaraan yang menyediakan perkhidmatan penasihatan M&A. Selain itu, terdapat juga kes di mana bank yang mempunyai transaksi atau profesional seperti akauntan berlesen dan penasihat cukai yang menjalankan penasihatan M&A bertindak sebagai perantara.

Apabila anda mendaftar dengan syarikat penasihatan M&A sebagai kes jualan, korporat atau individu yang ingin membeli syarikat dapat melihat maklumat tentang syarikat yang dijual. Maklumat ini biasanya termasuk sebahagian daripada maklumat kewangan seperti pendapatan tahunan tahun sebelumnya, dengan nama syarikat tidak didedahkan.

Belakangan ini, semakin banyak syarikat yang ingin membeli syarikat startup dengan potensi masa depan sebagai strategi perniagaan. Oleh itu, penjualan syarikat melalui M&A mungkin akan menjadi salah satu cara keluar yang kuat untuk pengasas di masa depan.