मर्जर्स एण्ड एक्विजिशन्समा सजिलो योजना "शेयर अन्तरण": यसका फाइदाहरू र सम्झौता प्रक्रिया

M&Aमा कम्पनी विभाजन, विलय, शेयर हस्तान्तरण लगायत विभिन्न योजनाहरू हुन्छन्। यस लेखमा, जापानमा घरेलु M&Aमा धेरै प्रतिशत ओगट्ने योजना ‘शेयर हस्तान्तरण’को बारेमा, फाइदा र बेफाइदासहित व्याख्या गरिनेछ।

https://monolith.law/corporate/ma-lawyer-basic-agreement[ja]

जापानमा शेयर हस्तान्तरण के हो?

जापानमा M&A मा शेयर हस्तान्तरण भन्नाले लक्षित कम्पनीका शेयरधारकहरूले खरिदकर्ता कम्पनीलाई आफ्नो शेयर बिक्री गरी प्रबन्धन अधिकार सुम्पने प्रक्रिया हो। शेयरधारकहरूले शेयर हस्तान्तरणको बदलामा नगद प्राप्त गर्न सक्छन्। अन्य M&A योजनाहरूको तुलनामा यस प्रक्रिया सरल छ, त्यसैले विशेष गरी मध्यम र साना उद्यमहरूको M&A मा शेयर हस्तान्तरण चयन गरिन्छ।

जापानमा शेयर हस्तान्तरणको विधि

जापानमा शेयर हस्तान्तरणको विधिहरूमा मुख्य रूपमा तीन प्रकारका विधिहरू छन्: ‘सार्वजनिक खरीद प्रस्ताव (TOB)’, ‘बजार खरीद’, र ‘आपसी कारोबार’।

सार्वजनिक खरीद प्रस्ताव (TOB)

सार्वजनिक खरीद प्रस्ताव अर्थात् TOB (Take-Over Bid) भन्नाले, खरीदको विवरण (खरीद अवधि, खरीद मूल्य, शेयर संख्या) प्रकाशित गरी, सेक्युरिटीज एक्सचेन्जमार्फत नगई ठूलो मात्रामा शेयर खरीद गर्ने विधि हो। जापानी वित्तीय उत्पादन व्यापार कानून अनुसार, खरीदपछि शेयर स्वामित्वको अनुपात एक-तिहाई भन्दा बढी हुने अवस्थामा, सार्वजनिक खरीद प्रस्तावबाट मात्र खरीद गर्नुपर्ने नियम छ (एक-तिहाई नियम)। TOB मार्फत प्रस्तावित खरीद मूल्य बजार मूल्यभन्दा उच्च हुने गरी सेट गरिन्छ, जसले धेरै शेयर खरीद गर्न सहयोग पुर्याउँछ।

TOB मा दुई प्रकारका हुन्छन्: मित्रतापूर्ण TOB र शत्रुतापूर्ण TOB। मित्रतापूर्ण TOB भन्नाले लक्षित कम्पनीको प्रबन्धन टोलीको सहमति प्राप्त भएको अवस्था हो, भने शत्रुतापूर्ण TOB भन्नाले लक्षित कम्पनीको प्रबन्धन टोलीले विरोध गरेको अवस्था हो। शत्रुतापूर्ण TOB का विरुद्धमा विभिन्न प्रतिरोधी उपायहरू जस्तै पोइजन पिल वा गोल्डन प्याराशूट आदि हुन्छन्।

बजार खरीद

बजार खरीद भन्नाले, लक्षित कम्पनी जब सूचीबद्ध कम्पनी हुन्छ, तब सेक्युरिटीज एक्सचेन्जमा शेयरहरू खरीद गर्ने विधि हो। तर, ठूलो मात्रामा खरीद आदेश दिएमा शेयर मूल्य बढ्ने सम्भावना उच्च हुन्छ, त्यसैले शेयरको अधिकांश भाग प्राप्त गर्ने उद्देश्यले यो विधि प्रयोग गर्नु भन्दा अन्य विकल्पहरू खोजिन्छ।

आपसी कारोबार

आपसी कारोबार भन्नाले बजारबाहिर कारोबार गर्ने कुरा हो, र यदि कम्पनी गैर-सूचीबद्ध छ भने यो विधि मात्र प्रयोग हुन्छ। सहमति भएमा, कारोबारका शर्तहरू जस्तै मूल्य आदि स्वतन्त्र रूपमा निर्धारण गर्न सकिन्छ।

जापानमा शेयर हस्तान्तरणका फाइदाहरू

हस्तान्तरण गर्ने कम्पनीका लागि मुख्य रूपमा निम्न दुई फाइदाहरू छन्।

• कम्पनीलाई यथावत राख्न सकिन्छ
• शेयरधारकहरूले आफ्नो शेयरलाई नगदीकरण गर्न सक्छन्

त्यसैगरी, हस्तान्तरण ग्रहण गर्ने कम्पनीका लागि निम्न दुई फाइदाहरू छन्।

• अनुमति र सम्झौताहरू सिद्धान्ततः उत्तराधिकारी बन्न सकिन्छ
• अन्य योजनाहरूको तुलनामा प्रक्रिया सरल छ

शेयर हस्तान्तरणको क्षेत्रमा, अनुमति र सम्झौताहरू धेरैजसो मामलामा उत्तराधिकारी बन्न सकिन्छ। तथापि, ठूला शेयरधारकहरूमा परिवर्तन भएमा सम्झौता रद्द गर्ने व्यवस्था समावेश गरिएको लेनदेन मूल सम्झौता वा भाडामा लिने सम्झौताहरूमा ध्यान दिनुपर्ने आवश्यकता छ। व्यवहारमा, यस्तो व्यवस्था भएकोले अवश्य पनि सम्झौता रद्द हुन्छ भन्ने छैन, नयाँ शेयरधारकको विश्वसनीयताको आधारमा सम्झौता जारी राख्न सकिने धेरै मामलाहरू छन्।

जापानमा स्टक ट्रान्सफरका अप्ठ्याराहरू

यदि ट्रान्सफर गर्ने कम्पनीका शेयरधारकहरूको संख्या कम छ भने राम्रो हुन्छ, तर धेरै शेयरधारकहरू भएमा शेयरहरूको समन्वय गर्न धेरै समय र मेहनत लाग्न सक्छ।

त्यसैगरी, शेयर ग्रहण गर्ने कम्पनीका लागि, ऋण र बहिर्गत दायित्वहरू पनि समेत ग्रहण गर्नुपर्ने अप्ठ्यारो छ। यसकारण, पूर्व अनुसन्धान अर्थात् ड्यू डिलिजेन्सलाई ध्यानपूर्वक र सावधानीपूर्वक गर्नु आवश्यक छ।

जापानमा शेयर अन्तरण गर्नु अघि जाँच गर्नुपर्ने कुराहरू

जापानमा शेयर अन्तरण गर्दा तलका बिन्दुहरू जाँच गर्नुहोस्।

शेयर सर्टिफिकेट जारी भएको छ कि छैन?

शेयर सर्टिफिकेट जारी गर्ने कम्पनीहरूमा, शेयर अन्तरणको समयमा शेयर सर्टिफिकेटको हस्तान्तरण प्रक्रिया आवश्यक हुन्छ। हेइसेइ (२००६) मे महिनामा लागू भएको कम्पनी ऐन भन्दा पहिले स्थापित भएका कम्पनीहरूमा, यदि आफ्नो चार्टरमा शेयर सर्टिफिकेट जारी नगर्ने व्यवस्था छैन भने, ती कम्पनीहरू शेयर सर्टिफिकेट जारी गर्ने कम्पनी हुन्। त्यसैगरी, हेइसेइ (२००६) मे महिनापछि स्थापित भएका कम्पनीहरूमा, यदि चार्टरमा शेयर सर्टिफिकेट जारी गर्ने व्यवस्था छैन भने, ती कम्पनीहरू शेयर सर्टिफिकेट नजारी गर्ने कम्पनी हुन्।

शेयर सर्टिफिकेट नजारी गर्ने कम्पनीहरूमा, शेयर अन्तरण सम्झौता गरेर शेयरधनीको रेजिस्टरमा नाम परिवर्तन गर्दा अधिकार स्थानान्तरण गर्न सकिन्छ, तर शेयर सर्टिफिकेट जारी गर्ने कम्पनीहरूमा, शेयर सर्टिफिकेट नदिएसम्म अधिकार स्थानान्तरण हुँदैन, त्यसैले ध्यान दिनु आवश्यक छ।

शेयरमा अन्तरण प्रतिबन्ध छ कि छैन?

अन्तरण गर्न लागिएको शेयरमा अन्तरण प्रतिबन्ध राखिएको छ भने, शेयर अन्तरण स्वीकृति अनुरोध गर्नु पर्छ र स्वीकृति प्राप्त गर्नु आवश्यक छ। शेयरमा अन्तरण प्रतिबन्ध छ कि छैन भन्ने कुरा चार्टर वा रजिस्ट्रेशन विवरण प्रमाणपत्रमा हेरेर जाँच गर्न सकिन्छ।

जापानमा शेयर अन्तरणको प्रक्रिया

जापानी कम्पनी ऐन (Japanese Company Law) अनुसार, शेयर अन्तरण गर्नका लागि अन्तरणकर्ता र अन्तरण प्राप्तकर्ता बीचको सहमति पर्याप्त हुन्छ, तर यसको प्रभाव तेस्रो पक्षसँग पनि मान्य हुनका लागि निश्चित प्रक्रियाहरू पूरा गर्नु पर्दछ। तल शेयर अन्तरणको सामान्य प्रक्रिया विवरण गरिएको छ।

शेयरमा अन्तरण प्रतिबन्ध भएको अवस्थामा शेयर अन्तरण अनुमोदन अनुरोध

यदि शेयरमा अन्तरण प्रतिबन्ध छ भने, शेयरधनीले कम्पनीमा शेयर अन्तरण अनुमोदन अनुरोध पत्र पेश गर्नुपर्दछ, र अनुमोदन प्राप्त गर्नुपर्दछ। शेयर अन्तरण अनुमोदन अनुरोध पत्रमा निम्न विवरण गरिन्छ:

• अन्तरण गरिने शेयरको प्रकार र संख्या
• अन्तरण प्राप्तकर्ताको ठेगाना, नाम वा नामावली

शेयरमा अन्तरण प्रतिबन्ध भएको अवस्थामा शेयर अन्तरण अनुमोदन

यदि कम्पनीमा निर्देशक मण्डल छ भने, निर्देशक मण्डलले शेयर अन्तरणको अनुमोदन गर्दछ। निर्देशक मण्डल भएको कम्पनीमा पनि, यदि नियमावलीमा उल्लेख गरिएको छ भने शेयरधनी साधारण सभामा पनि यो काम गर्न सकिन्छ। निर्देशक मण्डल नभएको कम्पनीमा, शेयरधनी साधारण सभामा अनुमोदन प्राप्त गर्नुपर्दछ। अनुमोदन वा अस्वीकृति निर्णय भएपछि, कम्पनीले अनुरोधकर्तालाई सूचना दिन्छ।

अनुमोदन अनुरोध गरेको मितिले दुई हप्ता भित्र (नियमावलीले छोट्याउन सक्ने) सूचना नदिएमा, जापानी कम्पनी ऐन अनुसार, कम्पनीले शेयर अन्तरणलाई अनुमोदन गरेको मानिन्छ, त्यसैले सावधानी आवश्यक छ।

शेयर अन्तरण सम्झौताको समापन

शेयर अन्तरण अनुमोदन प्राप्त भएपछि, शेयर अन्तरण सम्झौता सम्पन्न गरिन्छ। शेयर अन्तरण सम्झौता सम्पन्न गर्नु अघि, दायित्व जाँच (Due Diligence) गरी, जोखिमहरू बुझ्नु आवश्यक छ।

https://monolith.law/corporate/investment-contract-clause-management-company[ja]

शेयरधनी नामावलीको परिवर्तन

अन्तरणकर्ता र अन्तरण प्राप्तकर्ताले कम्पनीसँग शेयरधनी नामावली परिवर्तनको अनुरोध गर्दछन्। शेयर प्रमाणपत्र नजारी गर्ने कम्पनीको हकमा, अन्तरण प्राप्तकर्ताले शेयरधनी नामावली विवरण प्रमाणपत्रको वितरण अनुरोध गर्न सक्छन्। यद्यपि, शेयर प्रमाणपत्र जारी गर्ने कम्पनीको हकमा शेयर अन्तरणको प्रभाव उत्पन्न गर्नका लागि शेयर प्रमाणपत्र वितरण गर्नु आवश्यक छ।

https://monolith.law/corporate/exit-by-ipo-m-and-a[ja]

सारांश

जापानमा शेयर हस्तान्तरण अन्य M&A योजनाहरूको तुलनामा सरल प्रक्रिया हो, तर कानूनी र कर सम्बन्धी विशेषज्ञता बिना सुचारु रूपमा प्रक्रिया अघि बढाउन सकिन्न। यदि तपाईं शेयर हस्तान्तरण गर्ने विचारमा हुनुहुन्छ भने, पहिले अनुभवी जापानी वकिलसँग परामर्श गर्नुहोस्।