Wat zijn de clausules met betrekking tot het beheer van een bedrijf in investeringsovereenkomsten?

Er worden verschillende clausules vastgelegd in de inhoud van een investeringsovereenkomst, waaronder clausules met betrekking tot het beheer van het bedrijf. De clausules met betrekking tot het beheer van het bedrijf hebben als doel, vanuit het perspectief van de investeerder, om het bedrijf een gezonde bedrijfsvoering te laten uitvoeren om de succesratio van de investering te verhogen en om de situatie van het bedrijf dat het onderwerp van de investering is, correct te begrijpen en een systeem op te zetten om als beheerder van het fonds passende maatregelen te nemen.

De clausules met betrekking tot het beheer van het bedrijf bevatten veel belangrijke clausules, zowel voor de startende ondernemingen die de investering ontvangen als voor de investeerders, zoals venture capital (VC) bedrijven. In dit artikel zullen we de clausules met betrekking tot het beheer van het bedrijf in een investeringsovereenkomst uitleggen.

https://monolith.law/corporate/importance-and-necessity-of-investment-contract[ja]

Bepalingen met betrekking tot het beheer van het bedrijf in investeringsovereenkomsten

In investeringsovereenkomsten kunnen de volgende bepalingen met betrekking tot het beheer van het bedrijf worden overwogen:

1. Bepalingen met betrekking tot de inspanningsverplichting tot beursnotering
2. Bepalingen met betrekking tot het gebruik van fondsen
3. Bepalingen met betrekking tot de benoeming van bestuurders en waarnemers
4. Bepalingen met betrekking tot beloften
5. Bepalingen met betrekking tot kennisgeving van belangrijke zaken en voorafgaande goedkeuring door investeerders
6. Bepalingen met betrekking tot kennisgeving aan investeerders na de feiten
7. Bepalingen met betrekking tot toewijding aan het management

Bepalingen betreffende de verplichting tot inspanning voor beursnotering

Investeerders zoals VC’s (Venture Capitalists) moeten streven naar rendement op hun investeringen. Voor VC’s die geld beheren van andere investeerders in de vorm van een fonds, is het noodzakelijk om te investeren in situaties waar rendement kan worden verwacht.

Daarom kan het nuttig zijn om bepalingen op te stellen over wanneer een bedrijf van plan is om naar de beurs te gaan en of het bedrijf in staat is om een passende bedrijfsvoering te voeren met het oog op een beursnotering. In investeringsovereenkomsten wordt dit meestal geregeld in een clausule die bekend staat als de ‘verplichting tot inspanning voor beursnotering’. Deze verplichting tot inspanning is meestal een clausule die vaak wordt geregeld in de vorm van een ‘inspanningsverplichting’.

Echter, zelfs als het een ‘inspanningsverplichting’ is, als een bedrijf nalaat om inspanningen te leveren voor een beursnotering, kan dit een schending van de investeringsovereenkomst betekenen. Daarom moet een bedrijf oprecht streven naar een beursnotering. In sommige gevallen is het niet slechts een inspanningsverplichting, maar is het duidelijk gedefinieerd als een contractuele verplichting, en in geval van schending kan er een verplichting ontstaan om aandelen terug te kopen. Daarom is het belangrijk om goed te controleren of het een inspanningsverplichting is of dat het duidelijk is gedefinieerd als een contractuele verplichting.

Daarnaast kan het ook mogelijk zijn dat VC’s en dergelijke rendement behalen door middel van M&A en dergelijke, dus naast een beursnotering kunnen er ook bepalingen worden opgesteld met betrekking tot de timing van de Exit, inclusief M&A. In dat geval worden de overeenkomst over de timing van de Exit en de bepalingen betreffende de inspanningsverplichting voor de Exit opgenomen in de inhoud van de investeringsovereenkomst.

Hieronder volgt een voorbeeld van een clausule over de verplichting tot inspanning voor beursnotering.

Artikel ○ (Openbare aanbieding van aandelen)

Partij B zal zich maximaal inspannen om de aandelen van Partij B zo snel mogelijk te noteren of te registreren op de openbare aandelenmarkt die is goedgekeurd door Partij A (hierna “openbaar aanbod” genoemd), en zal alle redelijke middelen nemen die nodig zijn voor het openbaar aanbod, in overeenstemming met het advies van Partij A.

Bepalingen over het gebruik van fondsen

Wanneer start-ups en dergelijke fondsen werven, doen ze dit niet zonder doel, maar in verband met een specifieke behoefte aan fondsen. Investeerders zoals VC’s (Venture Capitalists) overwegen de noodzaak van investeringen en het benodigde investeringsbedrag, terwijl ze reageren op de specifieke behoeften aan fondsen van start-ups en dergelijke, en gaan vervolgens over tot investeren.

Daarom kunnen in de inhoud van de investeringsovereenkomst bepalingen over het gebruik van fondsen worden vastgelegd. Wat betreft de bepalingen over het gebruik van fondsen, als het gebruik van de fondsen tot op zekere hoogte is vastgesteld, maar niet specifiek is vastgesteld, kan het abstract worden bepaald, zoals “algemeen werkkapitaal met betrekking tot ○○”.

Aan de andere kant, als het gebruik van de fondsen tot in detail is vastgesteld, kan het specifiek worden bepaald, zoals “introductie van een systeem voor ○○”. Het is noodzakelijk om de bepalingen over het gebruik van fondsen grondig te controleren tussen investeerders zoals VC’s en start-ups en dergelijke, en deze vast te leggen als onderdeel van de inhoud van de investeringsovereenkomst.

Bepalingen betreffende de detachering van bestuurders en waarnemers

VC’s en dergelijke kunnen overwegen om hun eigen medewerkers te detacheren als bestuurders van startende ondernemingen en dergelijke om de besluitvorming van deze bedrijven te controleren en toezicht te houden, en om interne informatie van deze bedrijven te verkrijgen. Voor bepalingen betreffende de detachering van bestuurders en waarnemers, verwijzen wij u naar het volgende artikel.

https://monolith.law/corporate/clause-dispatching-of-company-executives[ja]

Bepalingen met betrekking tot verbintenissen

In de inhoud van een investeringsovereenkomst kunnen bepalingen met betrekking tot verbintenissen worden vastgelegd. Het hoofddoel van deze bepalingen is om ervoor te zorgen dat bedrijven zich verbinden tot een correcte bedrijfsvoering die hen in staat stelt om bijvoorbeeld een beursnotering te verkrijgen, en om venture capitalists (VC’s) en dergelijke de mogelijkheid te geven om correcte informatie te verzamelen. Concreet kunnen de volgende zaken worden vastgelegd in de verbintenisbepalingen van een investeringsovereenkomst:

Bepalingen met betrekking tot het correct bijhouden van de boekhouding

Wanneer start-ups en dergelijke streven naar een beursnotering, is het noodzakelijk dat hun boekhouding correct is. Daarom kan er een bepaling worden opgenomen waarin deze bedrijven zich verbinden tot het correct bijhouden van hun boekhouding.

Bepalingen met betrekking tot het correct uitvoeren van transacties door bestuurders en gerelateerde partijen

Bij de beoordeling van een beursnotering voor start-ups en dergelijke, worden transacties uitgevoerd door gerelateerde partijen in principe openbaar gemaakt en hun correctheid wordt beoordeeld. Daarom kan er een bepaling worden opgenomen waarin bestuurders en gerelateerde partijen zich verbinden tot het correct uitvoeren van transacties.

Bepalingen met betrekking tot het beantwoorden van vragen van VC’s en dergelijke investeerders en het verstrekken van informatie aan deze investeerders door start-ups en dergelijke

Vanuit het perspectief van een externe investeerder is het niet altijd gemakkelijk om een volledig inzicht te krijgen in de interne werking van start-ups en dergelijke. Daarom kan er een bepaling worden opgenomen waarin deze bedrijven zich verbinden tot het beantwoorden van vragen van investeerders. Daarnaast kan er ook een bepaling worden opgenomen waarin deze bedrijven zich verbinden tot het verstrekken van informatie aan VC’s en dergelijke investeerders.

Bepalingen met betrekking tot het correct bijhouden van financiële documenten en belastingaangiften

Wanneer start-ups en dergelijke streven naar een beursnotering, is het ook noodzakelijk dat hun financiële documenten en belastingaangiften correct zijn. Daarom kan er een bepaling worden opgenomen waarin deze bedrijven zich verbinden tot het correct bijhouden van hun financiële documenten en belastingaangiften.

Bepalingen met betrekking tot de inhoud van het bedrijfsplan en de indiening ervan

Omdat bedrijven hun activiteiten uitvoeren op basis van een bedrijfsplan, is het vanzelfsprekend dat dit plan goed moet worden opgesteld en dat de bedrijfsvoering in overeenstemming moet zijn met dit plan. Daarom kan er een bepaling worden opgenomen waarin wordt bevestigd dat het bedrijfsplan correct is en dat start-ups en dergelijke zich verbinden tot het indienen van dit plan bij VC’s en dergelijke.

Bepalingen met betrekking tot het ontbreken van relaties met antisociale krachten en dergelijke

Als er een relatie is met antisociale krachten en dergelijke, kan dit niet alleen de mogelijkheid van een beursnotering in de weg staan, maar kan het ook leiden tot reputatierisico’s en in sommige gevallen tot betrokkenheid bij illegale activiteiten, wat fataal kan zijn voor start-ups en dergelijke. Daarom kan er een bepaling worden opgenomen waarin deze bedrijven zich verbinden tot het niet hebben van relaties met antisociale krachten en dergelijke.

Bepalingen met betrekking tot naleving van wetten, statuten, interne regels en andere compliance-kwesties

Als start-ups en dergelijke in strijd handelen met de compliance, kunnen VC’s en dergelijke, zelfs als er geen bepalingen in de investeringsovereenkomst zijn, een schadevergoeding eisen van deze bedrijven. Echter, om een aankoopverzoek van aandelen en dergelijke te doen aan deze bedrijven op grond van contractbreuk, is het noodzakelijk om dit in de inhoud van de investeringsovereenkomst te bepalen. Daarom is het noodzakelijk om een bepaling in de investeringsovereenkomst op te nemen waarin deze bedrijven zich verbinden tot het naleven van wetten, statuten en interne regels, zelfs als compliance vanzelfsprekend is zonder een investeringsovereenkomst.

Bepalingen betreffende kennisgeving van belangrijke zaken en voorafgaande goedkeuring door investeerders

Hoe belangrijke zaken in de bedrijfsvoering worden aangepakt, is een belangrijk punt van zorg voor investeerders zoals VC’s. Bijvoorbeeld, het is mogelijk dat VC’s onverwachte schade lijden als start-ups en dergelijke belangrijke acties ondernemen, zoals het wijzigen van de statuten, het herstructureren van de organisatie en het uitgeven van nieuwe aandelen. Daarom kunnen er in de inhoud van de investeringsovereenkomst bepalingen worden opgenomen over de kennisgeving van belangrijke zaken en de voorafgaande goedkeuring door investeerders. Vanuit het oogpunt van start-ups en dergelijke, beperkt deze clausule de vrijheid van bedrijfsvoering, dus het is noodzakelijk om grondig te overleggen tussen het bedrijf en de investeerders over welke zaken het betreft, aan welke investeerders kennisgeving nodig is, en aan welke investeerders het recht op voorafgaande goedkeuring wordt gegeven.

Bepalingen betreffende de kennisgeving achteraf aan investeerders

Het kan voorkomen dat er bepalingen worden vastgesteld waarin staat dat start-ups en dergelijke achteraf belangrijke informatie moeten melden aan venture capitalists (VC’s) en dergelijke. Volgens deze bepalingen, in het geval dat start-ups en dergelijke betrokken raken bij geschillen zoals rechtszaken, in het geval dat er een faillissementsaanvraag of iets dergelijks wordt ingediend, in het geval dat er een probleem ontstaat bij start-ups en dergelijke en er administratieve maatregelen zoals bedrijfsstilstand worden genomen, in het geval dat er grote schade aan het bedrijf ontstaat door rampen en dergelijke, wordt er van start-ups en dergelijke verwacht dat zij achteraf informatie verstrekken aan VC’s en dergelijke.

Bepalingen betreffende toewijding aan het management

In gevallen waarin de omvang van het bedrijf, zoals bij start-ups, niet zo groot is, wordt de mate van afhankelijkheid van de manager voor het succes van het bedrijfsbeheer groter. Daarom wordt, voor investeerders zoals VC’s, wie de manager is en hoe goed de manager het bedrijf beheert, een belangrijk punt van zorg. Daarom kunnen er bepalingen over toewijding aan het management worden opgenomen in de inhoud van de investeringsovereenkomst.

Concreet kunnen de volgende bepalingen worden opgenomen:

1. Bepalingen betreffende het aftreden van bestuurders en herverkiezing
2. Bepalingen betreffende nevenfuncties
3. Bepalingen betreffende het voorkomen van concurrentie

Door dergelijke bepalingen in de investeringsovereenkomst op te nemen, kan worden verwacht dat de manager zich zal toewijden aan het beheer van de start-up, enz.

Samenvatting

We hebben de clausules met betrekking tot het bedrijfsbeheer in investeringsovereenkomsten besproken. Deze clausules zijn belangrijk voor zowel startende ondernemingen als voor investeerders zoals VC’s. Het kan worden gezegd dat het een noodzakelijke clausule is om grondig te overwegen om ervoor te zorgen dat het bedrijf gestaag groeit en dat het resultaat gunstig is voor zowel het bedrijf als de investeerders. Omdat de clausules met betrekking tot het bedrijfsbeheer in investeringsovereenkomsten belangrijk zijn, is het wenselijk om een investeringsovereenkomst te laten opstellen door een gespecialiseerde advocaat, of om advies te krijgen van een advocaat.