Vad är ett investeringsavtal? Nödvändigheten av att ingå avtal för företag

När startup-företag tar emot investeringar kan de få dessa från bekanta eller så kallade ängelinvesterare, men de kan också få investeringar från riskkapitalbolag (VC). I det här fallet, om du tar emot en investering från en bekant, kan det hända att du inte ingår ett investeringsavtal på grund av den befintliga personliga relationen.
Å andra sidan, när det gäller investeringar från VC, kommer du förmodligen att bli ombedd att ingå ett investeringsavtal. Det finns dock delar som kanske inte är fullt ut förstådda när det gäller investeringsavtal, som vad de egentligen innebär, varför de är viktiga, och om det verkligen är nödvändigt att ingå dem. I denna artikel kommer vi att förklara vikten och nödvändigheten av att ingå investeringsavtal.

Vad är ett investeringsavtal?

I företagsverksamhet involveras olika parter såsom företaget självt, företagsledningen, investerare, aktieägare och företagets affärspartners. Ett investeringsavtal är ett avtal som syftar till att justera intressena mellan företaget, företagsledningen och investerarna, och för att undvika problem som kan uppstå senare.

Innehållet i ett investeringsavtal inkluderar huvudsakligen följande:

• Innehåll om grundläggande frågor relaterade till investeringen
• Innehåll om förutsättningar för investeringen
• Innehåll om aktier och företagets drift
• Innehåll om tillbakadragande av investeringen
• Innehåll om allmänna klausuler

Innehåll om grundläggande frågor kring investeringar

För investerare utfärdas generellt aktier. Det vill säga, de grundläggande frågorna kring investeringar innebär att investeraren betalar pengar till företaget, och företaget utfärdar aktier till investeraren.

Därför, som grundläggande frågor kring investeringar, kommer bestämmelser att fastställas om typen av aktier som utfärdas, antalet aktier som utfärdas, aktiekursen, det totala beloppet som investeraren betalar in, och så vidare.

Innehåll om förutsättningar för investeringar

Investerare tar risker, inklusive möjligheten att förlora pengar, när de investerar. Det är svårt att eliminera dessa risker helt, men genom att få korrekt information om företaget kan riskerna minskas. Därför finns det ofta klausuler som definierar de förutsättningar under vilka en investerare beslutar att investera.

Till exempel kan företaget fastställa en representations- och garantiklausul (Representations and Warranties) där de försäkrar och garanterar investeraren om riktigheten i finansiella rapporter som balansräkningen (B/S), resultaträkningen (P/L), kassaflödesanalysen (C/F), och ändringar i aktiekapitalet (S/S) som företaget har avslöjat för investeraren.

Relaterad artikel: Vad är representations- och garantiklausuler i investeringsavtal?[ja]

Dessutom kan det finnas klausuler som bekräftar att inga efterföljande händelser har inträffat efter att företaget har avslöjat information till investeraren, eller klausuler som anger att företaget ska lämna in viktiga dokument som aktieägarmötesprotokoll till investeraren, vilka är förutsättningar för investeraren att fatta investeringsbeslut.

Innehåll relaterat till aktier

Även om vi generellt talar om aktier, är innehållet inte alltid detsamma. Följande punkter kan ha olika innehåll:

• Innehåll relaterat till utdelning av överskottsfonder
• Innehåll relaterat till fördelning av kvarvarande tillgångar
• Innehåll relaterat till utövande av rösträtt vid aktieägarmöten
• Innehåll relaterat till överföring av aktier
• Innehåll relaterat till aktieägares begäran om att förvärva aktier från företaget
• Innehåll relaterat till företagets möjlighet att förvärva aktier från aktieägare vid vissa händelser
• Innehåll relaterat till företagets möjlighet att förvärva alla aktier genom beslut vid aktieägarmötet
• Innehåll relaterat till behovet av beslut vid möten för särskilda aktieägare
• Innehåll relaterat till utnämning av styrelseledamöter och revisorer vid möten för särskilda aktieägare

Relaterad artikel: Utgivning av särskilda aktier och dess innehåll i investeringsavtal för startups[ja]

Från en investerares perspektiv vill man förvärva aktier med bättre villkor, men från företagets perspektiv vill man undvika att ge ut aktier som skulle ge investeraren kontroll över företaget. Därför är det nödvändigt att noggrant definiera innehållet relaterat till aktier i investeringsavtalet.

Innehåll relaterat till företagsdrift

För investerare som investerar i företag med stabil drift, som börsnoterade företag, finns det många som inte är särskilt intresserade av företagets drift. Men i fall där driften av till exempel startup-företag inte nödvändigtvis är stabil, kan det tänkas att investerare blir involverade i företagets drift.

Därför kan det finnas klausuler relaterade till företagets drift i innehållet i investeringsavtalet. Till exempel, när en VC investerar, kan det finnas klausuler som tillåter VC:s styrelsemedlemmar att bli styrelsemedlemmar i det investerade företaget, eller klausuler som tillåter dem att delta som observatörer i styrelsemötena i det investerade företaget.

Relaterad artikel: Vad är en styrelsemedlemssändningsklausul i ett investeringsavtal[ja]

Dessutom kan det finnas klausuler som kräver att företaget ska få godkännande eller samtycke från investerare när det fattar beslut, eller klausuler som kräver att företaget ska meddela investerare om vissa frågor relaterade till företagets drift.

Innehåll om återkallande av investeringar

En investeringsavtal innehåller olika klausuler, som beskrivs ovan. Det kan dock hända att en part bryter mot investeringsavtalet. Därför kan det finnas klausuler som reglerar hur en investerare kan dra sig tillbaka från en investering om det sker ett brott mot investeringsavtalet.

Till exempel kan ett företag bryta mot investeringsavtalet, vilket kan leda till att investeraren drar sig tillbaka från investeringen. I detta fall kan investeraren överväga att sälja de aktier de har förvärvat till företaget som emitterade aktierna eller till företagets representanter, och därmed dra sig tillbaka från investeringen.

Relaterad artikel: Vad är aktieköpsklausulen i ett investeringsavtal?[ja]

Innehåll relaterat till allmänna klausuler

Investerare kan inte fatta beslut om att investera utan någon information. Därför kommer det att finnas en viss mängd information som företaget tillhandahåller till investeraren, men det är vanligt att det i investeringsavtalet finns klausuler relaterade till sekretess för att förhindra att investeraren läcker information till tredje part.

Dessutom kan det förväntas att det i investeringsavtalet finns bestämmelser om avtalets varaktighet, klausuler om samråd mellan företaget och investeraren, och jurisdiktionsklausuler för att förbereda för eventuella tvister mellan företaget och investeraren.

Vikten av att ingå investeringsavtal

Vi har förklarat innehållet i investeringsavtal som ovan, men faktum är att ingåendet av ett investeringsavtal inte är ett förfarande som krävs enligt japansk företagslag (Japanese Company Law). Det är möjligt för ett företag att utfärda aktier även utan att ingå ett investeringsavtal. Dock kan man säga att det är viktigt att ingå ett investeringsavtal av följande skäl.

“Att ha mottagit investeringar utan ett kontrakt” är mycket ogynnsamt för företaget

Först och främst, när det gäller investeringar, är situationen där det inte finns något kontrakt alls, en “fördelaktig” situation för investeraren, inte för företaget som mottar investeringen. Detta kan vara svårt att förstå, särskilt för startup-företag som tar emot investeringar för första gången, så jag kommer att förklara det lite mer detaljerat nedan.

Om endast fenomenet att “investeraren har överfört pengar till företaget” existerar, och investeraren senare bestämmer att “detta företag borde inte ha investerats i”, hamnar företaget i en ogynnsam position. Om endast fenomenet att “investeraren har överfört pengar till företaget” existerar, kan det inte fastställas om pengarna är:

1. Investeringskapital som överförts som en “investering”
2. Depositioner som överförts i förväg för 1
3. (Pengar som överförts i form av lån etc. utan någon juridisk orsak)

Detta beror på att dess natur inte kan fastställas. Därför har investeraren möjlighet att begära återbetalning från företaget genom att säga att “pengarna jag överförde tidigare var en deposition”. Å andra sidan, om investeraren bestämmer att “det var rätt att investera”, kan investeraren begära att företaget ska “ingå ett investeringsavtal eftersom vi ännu inte har ingått ett avtal”. Därför, i fallet med “pengar har överförts men det finns inget kontrakt”, har investeraren möjlighet att:

• Begära återbetalning om de anser att investeringen misslyckades
• Begära att ingå ett investeringsavtal om de anser att investeringen lyckades

Detta är en mycket “ogynnsam” situation för företaget som mottar investeringen.

Utan ett avtal kan det inte fastställas att det är “aktiekapital”

Med andra ord, att ingå ett avtal om investeringar innebär, ur företagets perspektiv, att bekräfta att “pengarna inte är insättningspengar eller lånade pengar, utan pengar som har mottagits som en investering och är aktiekapital”.

För att tillägga, särskilt i fallet med seed-stage startups, när de tar emot pengar från investerare, kommer de sannolikt att snabbt använda dessa pengar för affärsinvesteringar. Därför är det inte ovanligt att pengarna inte längre finns kvar på kontot om en återbetalning begärs i efterhand. I sådana fall blir de ovan nämnda alternativen ännu mer ogynnsamma för företaget. Investerare har då möjlighet att:

• Begära återbetalning om de anser att investeringen har misslyckats
• Begära att ett investeringsavtal ingås om de anser att investeringen har lyckats. Men eftersom företaget inte längre har pengar på sitt konto, finns det inte längre något alternativ att “vägra att ingå ett avtal eftersom villkoren för investeringsavtalet är ogynnsamma”. Även om villkoren är ogynnsamma, har företaget inget annat val än att ingå ett avtal. Som investerare kan de “tvinga igenom” villkor som är fördelaktiga för dem själva

Detta beror på att de har dessa alternativ.

Ur företagets perspektiv är det extremt ogynnsamt att vara i en situation där “de har tagit emot en investering men det finns inget kontrakt”.

Investeringsavtal och totalt antal teckningsavtal

Men, det är i princip omöjligt att “ta emot investeringar från investerare, men i slutändan finns det inga kontrakt relaterade till det”.

När ett företag emitterar nya aktier, måste det registrera ändringen på dess huvudkontors plats inom två veckor från det att dess effekt uppstår (Japanska företagslagen artikel 915, paragraf 1, samma lag artikel 911, paragraf 3). När du ansöker om registrering, måste du bifoga ett “totalt antal teckningsavtal”, så det är nödvändigt att sluta ett investeringsavtal och klargöra innehållet i investeringen.

Även om det är sant, i praktiken är det ofta fallet att det totala antalet teckningsavtal skapas för registrering efter genomförandet av investeringen, inte före. Så i slutändan,

1. Slutande av investeringsavtal
2. Överföring av pengar
3. Slutande av totalt antal teckningsavtal

blir flödet, och det uppstår en tom period mellan 2 och 3, “pengarna har överförts men det finns inget kontrakt”.

Nödvändigheten av att ingå investeringsavtal

Det finns flera skäl till varför det är viktigt att ingå investeringsavtal. När VC är investeraren är det sällan att en situation uppstår där ett investeringsavtal inte ingås. Men det kan hända att avtalet blir otydligt när det gäller personer med nära personliga relationer, som bekanta.

Även om det finns personliga relationer, bör vi alltid ingå ett investeringsavtal eftersom dessa relationer kan försämras. Oavsett situationen bör vi alltid se till att ingå ett investeringsavtal.

Relaterad artikel: Nödvändigheten av att ingå investeringsavtal i seed-rundor[ja]

Sammanfattning

Vi har nu förklarat vikten och nödvändigheten av att ingå investeringsavtal. Eftersom investeringar innebär att stora summor pengar byter händer, är det viktigt att noggrant överväga innehållet i investeringsavtalet och att ingå ett sådant avtal. Dessutom är investeringsavtal inte lika enkla som köp- och säljavtal eller hyresavtal, så se till att antingen få dem skrivna av en expert, en advokat, eller att få en juridisk granskning av en advokat.