Vad är de tre juridiska utmaningarna med DeFi? En förklaring av lagstiftningen kring tokenutgivning på DEX

Blockkedjeteknik används inom en mängd olika områden. Inom kryptovaluta har det blivit möjligt att skapa en valuta (tillgång) utan inblandning av en centralbank, och allt från affärer till konst har sett utgivningen av olika NFT:er. Dessutom, inom decentraliserad finansiering som använder blockkedjeteknik, är det möjligt att genomföra fullständiga P2P (Peer to Peer) finansiella transaktioner utan en mellanhand.

Dessa så kallade “Web3” områden är fortfarande i en situation där lagstiftningen inte har hunnit ikapp. Därför, när man driver en verksamhet inom Web3-området, är det nödvändigt att noggrant överväga lagar som den japanska betalningslagstiftningen och den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel när man skapar sin affärsmodell.

Här kommer vi att förklara lagstiftningen kring DeFi (Decentraliserad finansiering) och DEX (Decentraliserade börser) som använder blockkedjeteknik.

Vad är DeFi (Decentraliserad finans)?

DeFi är en förkortning för Decentralized Finance, vilket syftar på ett decentraliserat finansiellt system som använder sig av offentlig blockkedjeteknik. Med DeFi kan man genomföra finansiella transaktioner autonomt på en P2P-basis, utan att vara beroende av centralbanker eller finansiella institutioner, tack vare blockkedjetekniker som smarta kontrakt.

Termen decentraliserad finans ställs ofta mot vad som kallas för “centraliserad finans”, vilket syftar på traditionella finansiella institutioner. Centraliserad finans, eller CeFi, är en förkortning för Centralized Finance. Detta koncept innebär ett finansiellt system där centralbanker hanterar utgivningen och förvaltningen av valuta, medan finansiella institutioner hanterar transaktioner.

Referens: Japanska finansinspektionen | Initiativ rörande decentraliserad finans[ja]

DeFi och DEX (Decentraliserade börser)

Det finns flera typer av DeFi.

• DEX
• Utlåning
• Försäkring
• Derivatprojekt

Bland dessa typer av DeFi, är det DEX som visar på expansion.

DEX är en förkortning för Decentralized Exchange, vilket betyder decentraliserad börs. På en DEX genomförs handel med kryptovalutor och tokens med hjälp av blockkedjeteknik och smarta kontrakt. Ett smart kontrakt är ett system där en viss process utförs automatiskt när vissa villkor uppfylls.

Å andra sidan, i motsats till DEX, kallas centraliserade börser som styrs av en administratör för Centralized Exchange, eller CEX. CEX har länge varit i drift och är för närvarande mer genomträngande än DEX.

På en DEX har det blivit möjligt att automatiskt handla kryptovalutor och tokens genom smarta kontrakt. En fördel med DEX är att transaktioner kan genomföras snabbt.

En annan fördel med DEX, tack vare användningen av smarta kontrakt, är att det kan hålla kostnaderna nere jämfört med CEX, som har en administratör, genom att göra transaktionsavgifter och liknande billigare.

Relaterad artikel: Vad är smarta kontrakt som är nödvändiga för NFT-handel? Förklaring av 4 egenskaper och nackdelar[ja]

Rättsliga frågor kring DeFi (Decentraliserad finans)

DeFi är ett relativt nytt koncept och det finns därför en rad rättsliga frågor att ta hänsyn till. I det följande kommer vi att diskutera dessa frågor med fokus på DEX (Decentraliserade börser).

De rättsliga frågorna kring DeFi kan delas in i följande kategorier:

• Rättsliga frågor kring LP-token
• Rättsliga frågor kring Governance-token
• Rättsliga frågor kring handel med kryptovalutor

Rättsliga frågor kring LP-token

LP-token, eller Liquidity Provider-token, är token som distribueras till användare som bidrar till DEX-systemet. Det är nödvändigt att överväga LP-token i relation till “andelar i kollektiva investeringsplaner” och “elektroniska överföringsrättigheter” som definieras i den japanska lagen om finansiella instrument och börshandel (Financial Instruments and Exchange Act).

Enligt paragraf 2, punkt 5 i lagen om finansiella instrument och börshandel, bedöms följande fall som kollektiva investeringsplaner:

• En rättighetsinnehavare bidrar med pengar eller liknande
• En verksamhet (investeringsmål) drivs med de bidrag som gjorts
• Rättighetsinnehavaren har rätt att ta emot utdelning av vinst från investeringsmålet eller fördelning av egendom relaterad till investeringsmålet

Även om andelar i kollektiva investeringsplaner generellt sett avser andelar i fonder, kan LP-token också bedömas som en del av en kollektiv investeringsplan. Om LP-token bedöms som en del av en kollektiv investeringsplan, kommer de att omfattas av regleringar enligt lagen om finansiella instrument och börshandel.

Elektroniska överföringsrättigheter är de som ger innehavaren rätt till fördelning av företagsvinster och som kan överföras med hjälp av en elektronisk informationsbehandlingsorganisation. Om LP-token bedöms som elektroniska överföringsrättigheter, måste de som utfärdar dem följa lagar och regler som registrering av finansiella instrumenthandel och upplysningskrav.

Därför är det viktigt att överväga om LP-token motsvarar andelar i kollektiva investeringsplaner eller elektroniska överföringsrättigheter i samband med utfärdandet av LP-token, med tanke på värdet som erhålls genom LP-token.

För mer information om andelar i kollektiva investeringsplaner och elektroniska överföringsrättigheter, se följande artikel:

Relaterad artikel: Vad är regleringen av kryptovalutor? Förklaring av relationen mellan lagen om betalningstjänster och lagen om finansiella instrument och börshandel[ja]

Rättsliga frågor kring Governance-token

Governance-token är, enkelt uttryckt, token som ger innehavaren möjlighet att delta i styrningen av DEX:s decentraliserade protokoll. Genom att inneha Governance-token kan du påverka ändringar i själva styrsystemet.

Dessa Governance-token kan ofta bytas mot andra kryptovalutor. I sådana fall kan Governance-token bedömas som “kryptovalutor” (enligt paragraf 2, punkt 5 i lagen om betalningstjänster), och utfärdandet av Governance-token kan bedömas som “kryptovalutaväxling” (enligt paragraf 2, punkt 7 i lagen om betalningstjänster).

Om det finns en kostnad för att erhålla Governance-token kan det bedömas som “kryptovalutaväxling” (enligt paragraf 2, punkt 7 i lagen om betalningstjänster). Därför är det viktigt att överväga om utfärdandet av Governance-token motsvarar kryptovalutaväxling i samband med kostnaden för att erhålla Governance-token.

Rättsliga frågor kring handel med kryptovalutor

Vissa DEX använder ett system där kryptovalutor erhålls genom utbyte av andra kryptovalutor. I sådana fall kan det bedömas som “kryptovalutaväxling” (enligt paragraf 2, punkt 7 i lagen om betalningstjänster).

Men som nämnts tidigare, använder DEX generellt sett smarta kontrakt. Om utbytet av kryptovalutor sker automatiskt genom ett smart kontrakt, finns det ingen enhet som utför kryptovalutaväxling på DEX, och det kan därför argumenteras att DEX inte är föremål för reglering enligt lagen om betalningstjänster.

Sammanfattning: Konsultera en advokat angående decentraliserad finansiering (DeFi)

Här har vi förklarat lagstiftningen kring DeFi, som utnyttjar blockkedjeteknik. När det gäller DeFi varierar reglerna beroende på naturen hos de tokens som utfärdas, så kunskap om lagstiftning, samt blockkedjor och smarta kontrakt, är nödvändig. Dessutom är lagstiftningen inom detta område fortfarande under utveckling, och det finns många lagändringar.

För decentraliserad finansiering som använder blockkedjeteknik rekommenderar vi att du konsulterar en advokat med kunskap och erfarenhet inom dessa områden.

Information om åtgärder från vår byrå

Monolith Advokatbyrå är en juridisk byrå med hög expertis inom IT, särskilt internet och juridik. Vår byrå erbjuder fullständigt stöd för företag som är involverade i kryptovalutor och blockchain. Mer information finns i artikeln nedan.

Monolith Advokatbyrås områden: Kryptovalutor och Blockchain[ja]