Co je investiční smlouva? Nutnost uzavření smlouvy pro podniky

Když přijímají investice startupy a podobné firmy, mohou je získat od známých nebo takzvaných andělských investorů, ale také od rizikových kapitálových fondů (VC). V případě, že investici přijímáte od známého, může se stát, že kvůli existujícímu vztahu neuzavřete investiční smlouvu.
Na druhou stranu, pokud přijímáte investici od VC, budou většinou chtít uzavřít investiční smlouvu. Přestože se o investičních smlouvách často mluví v souvislosti s přijímáním investic, mnoho lidí nemá úplné pochopení toho, co taková smlouva obsahuje, proč je důležitá a zda je vůbec potřeba ji uzavírat. V tomto článku vysvětlíme důležitost a nutnost uzavření investiční smlouvy.

Jaká je povaha investiční smlouvy

V rámci podnikání se setkáváme s různými subjekty, jako jsou firmy, management firem, investoři, akcionáři, obchodní partneři firem atd. Investiční smlouva je jednou z klíčových smluv, která koordinuje zájmy firem, jejich managementu a investorů a zároveň se snaží předcházet budoucím problémům.

Obsah investiční smlouvy obvykle zahrnuje následující:

• Základní informace týkající se investice
• Podmínky předpokládané investice
• Informace týkající se akcií a provozu společnosti
• Podmínky pro odstoupení od investice
• Obecné ustanovení

Základní informace o investicích

Investoři obecně obdrží akcie. To znamená, že základním principem investování je, že investor zaplatí společnosti peníze a společnost vydá akcie investorovi.

Jako základní informace o investicích jsou stanoveny klauzule týkající se typu vydávaných akcií, počtu vydávaných akcií, ceny akcií (ceny akcií), celkové částky, kterou investor zaplatí, atd.

Podmínky pro investice

Investoři investují s rizikem, že by mohli přijít o peníze. Toto riziko je těžké úplně eliminovat, ale pokud získáte správné informace o firmě, je možné riziko snížit. Proto se často stanovují klauzule týkající se předpokladů, na kterých investoři rozhodují o investici.

Například, firma může investorům prohlásit a zaručit přesnost informací v účetních výkazech, jako jsou rozvaha (B/S), výkaz zisku a ztráty (P/L), výkaz cash flow (C/F), výkaz o změnách vlastního kapitálu (S/S) atd., které firma sdělila investorům. Toto se nazývá klauzule o prohlášení a zárukách (Representations and Warranties).

Související článek: Co je klauzule o prohlášení a zárukách v investiční smlouvě[ja]

Dále, může být stanovena klauzule, která potvrzuje, že po sdělení informací investorům nedošlo k žádným dalším událostem, nebo klauzule, která stanovuje, že firma předloží investorům důležité dokumenty, jako jsou zápisy z valné hromady akcionářů, a další klauzule týkající se předpokladů, na kterých investoři rozhodují o investici.

Obsah týkající se akcií

Ačkoli mluvíme obecně o akciích, jejich obsah není vždy stejný. Je možné nastavit různý obsah pro následující aspekty:

• Obsah týkající se dividend z přebytku
• Obsah týkající se distribuce zbytkového majetku
• Obsah týkající se uplatňování hlasovacích práv na valné hromadě akcionářů
• Obsah týkající se převodu akcií
• Obsah týkající se požadavku akcionářů na nákup akcií od společnosti
• Obsah týkající se možnosti společnosti odkoupit akcie od akcionářů v případě určitých událostí
• Obsah týkající se možnosti společnosti odkoupit všechny akcie na základě rozhodnutí valné hromady akcionářů
• Obsah týkající se potřeby rozhodnutí valné hromady akcionářů určitého typu
• Obsah týkající se volby ředitelů a dozorčích rad na valné hromadě akcionářů určitého typu

Související článek: Vydání akcií určitého typu a jejich obsah v investičních smlouvách startupů[ja]

Investoři chtějí získat akcie za co nejlepších podmínek, ale společnosti chtějí zabránit vydání akcií, které by investorem poskytly kontrolu nad společností. Proto je důležité pečlivě stanovit obsah týkající se akcií v rámci investiční smlouvy.

Obsah týkající se provozu společnosti

Existuje mnoho investorů, kteří investují do dobře řízených společností, jako jsou veřejně obchodované společnosti, a kteří nemají velký zájem o provoz společnosti. Nicméně, v případě startupů a podobných společností, jejichž provoz nemusí být nutně dobře řízen, se může stát, že investoři se budou podílet na provozu společnosti.

Proto může být v obsahu investiční smlouvy stanovena klauzule týkající se provozu společnosti. Například, pokud investuje VC (Venture Capital), může být stanovena klauzule, která umožňuje ředitelům VC přijmout pozici ředitele v investované společnosti, nebo klauzule, která umožňuje účast na schůzích správní rady investované společnosti jako pozorovatel.

Související článek: Co je klauzule o vyslání ředitelů v investiční smlouvě[ja]

Kromě toho, může být také stanovena klauzule, která vyžaduje souhlas nebo schválení investorů, když společnost rozhoduje, nebo klauzule, která vyžaduje, aby společnost informovala investory o určitých záležitostech týkajících se provozu společnosti.

Obsah týkající se stažení investic

V rámci investiční smlouvy jsou stanoveny různé doložky, jak bylo uvedeno výše, ale je možné, že strany mohou porušit investiční smlouvu. Proto může být stanovena doložka týkající se stažení investorů z investic v případě, že dojde k porušení investiční smlouvy.

Například, může nastat situace, kdy společnost poruší investiční smlouvu a investor se stáhne z investice. V tomto případě by investor mohl prodat akcie, které převzal od společnosti, která vydala akcie, nebo od jednotlivého zástupce společnosti, a stáhnout se z investice.

Související článek: Co je doložka o odkupu akcií v investiční smlouvě[ja]

Obsah týkající se obecných ustanovení

Investoři nemohou rozhodnout o investici bez jakýchkoli informací. Proto je obvyklé, že od společností jsou investoři poskytovány určité informace, ale aby se zabránilo situaci, kdy by investor mohl informace uniknout třetí straně, v investiční smlouvě jsou obvykle stanovena ustanovení týkající se důvěrnosti.

Dále můžeme předpokládat, že v investiční smlouvě budou stanovena ustanovení týkající se doby trvání investiční smlouvy, ustanovení týkající se konzultací mezi společností a investorem, a ustanovení pro případ vzniku sporu mezi společností a investorem, jako je ustanovení o soudní pravomoci.

Důležitost uzavření investiční smlouvy

Jak jsme výše vysvětlili obsah investiční smlouvy, ve skutečnosti uzavření investiční smlouvy není postupem vyžadovaným podle japonského obchodního zákoníku (Japanese Company Law). Je možné, aby společnost vydala akcie i bez uzavření investiční smlouvy. Nicméně, uzavření investiční smlouvy je důležité z následujících důvodů.

“Absence of a contract after receiving an investment is highly disadvantageous for the company”

Firstly, in terms of investment, the situation where there is no contract at all is a “favorable” situation for the investor, not for the company receiving the investment. This may be difficult to understand, especially for venture companies receiving investment for the first time, so I will explain it in a little more detail below.

First, if only the phenomenon of “the investor has transferred money to the company” exists, if the investor decides after the fact that “this company should not be invested in”, the company is at a disadvantage. If only the phenomenon of “the investor has transferred money to the company” exists, it is not clear whether the money is:

1. Investment funds transferred as “investment”
2. Deposit money transferred in advance for 1
3. (Money transferred in the form of a loan, etc., without any legal cause)

Because its nature is not determined. Therefore, the investor has room to demand a refund from the company, saying, “The money I transferred before was a deposit.” On the other hand, if you decide that “you should invest after all”, the investor can ask the company, “By the way, the contract has not been concluded yet, so let’s make an investment contract.” Therefore, in the case of “money has been transferred but there is no contract”, the investor has the option of:

• Ask for a refund if you think the investment is a failure
• Ask for the conclusion of an investment contract if you think the investment is successful

This is a very “disadvantageous” situation from the perspective of the company receiving the investment.

Pokud nedojde k uzavření smlouvy, nelze potvrdit, že jde o “kapitál”

Jinými slovy, uzavření smlouvy o investici z pohledu firmy potvrzuje, že peníze, které byly přijaty, nejsou vklad nebo půjčka, ale investice a tedy kapitál.

Dále bych chtěl dodat, že zejména u startupů v seed fázi, jakmile přijmou peníze od investorů, pravděpodobně je rychle využijí na investice do podnikání. Proto není neobvyklé, že pokud jsou požádáni o vrácení peněz ex post, tyto peníze již nejsou na účtu. To dále znevýhodňuje firmu. Investoři mají možnost:

• Požadovat vrácení peněz, pokud se domnívají, že investice selhala
• Požadovat uzavření investiční smlouvy, pokud se domnívají, že investice byla úspěšná. Nicméně, pokud na účtu firmy nejsou žádné peníze, již nemají možnost odmítnout uzavření smlouvy, protože podmínky investiční smlouvy jsou nevýhodné. I přes nevýhodné podmínky musí firma smlouvu uzavřít. Jako investor mohou prosadit jakékoliv podmínky, které jsou pro ně výhodné

To je důvod, proč mají tuto možnost.

Z pohledu firmy je situace, kdy “přijali investici, ale nemají smlouvu”, velmi nevýhodná.

Investiční smlouvy a smlouvy o celkovém převzetí

Avšak, situace, kdy “firma přijala investici od investora, ale nakonec neexistuje žádná smlouva týkající se této investice”, je v zásadě nemožná.

Když společnost vydá nové akcie, musí být změna zaregistrována na místě jejího hlavního sídla do dvou týdnů od doby, kdy nabyla účinnosti (Japonský zákon o společnostech čl. 915 odst. 1, stejný zákon čl. 911 odst. 3). Při podání žádosti o registraci je nutné přiložit “smlouvu o celkovém převzetí”, a proto je nutné uzavřít investiční smlouvu a jasně specifikovat obsah investice.

Přesto však existuje mnoho případů, kdy se smlouva o celkovém převzetí vytváří ne před realizací investice, ale až po ní, pro účely registrace. Takže nakonec,

1. uzavření investiční smlouvy,
2. převod peněz,
3. uzavření smlouvy o celkovém převzetí,

se stává postupem, a pak vzniká mezera mezi kroky 2 a 3, kdy “peníze byly převedeny, ale neexistuje žádná smlouva”.

Potřeba uzavření investiční smlouvy

Z výše uvedených důvodů je velmi důležité uzavřít investiční smlouvu. V případě, že investorem je VC (Venture Capital), je situace, kdy se neuzavře investiční smlouva, považována za vzácnou. Nicméně, v případě blízkých vztahů, jako jsou známí, může být uzavření investiční smlouvy zanedbáno.

I když existuje osobní vztah, je třeba vzít v úvahu, že tento vztah se může rozpadnout. Proto bychom měli uzavřít investiční smlouvu v jakékoli situaci.

Související článek: Potřeba uzavření investiční smlouvy v seed round[ja]

Shrnutí

Výše jsme vysvětlili důležitost a nutnost uzavření investiční smlouvy. Investice zahrnují pohyb nemalých částek peněz, a proto je nezbytné pečlivě zvážit obsah investiční smlouvy a uzavřít ji. Navíc, investiční smlouva není jednoduchou smlouvou jako kupní nebo nájemní smlouva, takže se ujistěte, že ji necháte vytvořit právníkem, který je odborníkem v oboru, nebo se podrobte právní kontrole právníkem.