Ποια είναι τα τρία νομικά ζητήματα του DeFi; Εξηγούμε τη νομοθεσία σχετικά με την έκδοση των tokens του DEX

Η τεχνολογία blockchain χρησιμοποιείται σε διάφορους τομείς. Στα κρυπτονομίσματα, έχει καταστεί δυνατή η υλοποίηση νομισμάτων (περιουσιακών στοιχείων) χωρίς την παρέμβαση της κεντρικής τράπεζας, και έχουν εκδοθεί διάφορα NFT από τις επιχειρήσεις έως την τέχνη. Επιπλέον, στα αποκεντρωμένα οικονομικά που χρησιμοποιούν την τεχνολογία blockchain, είναι εφικτές οι πλήρως P2P (Peer to Peer) οικονομικές συναλλαγές χωρίς διαμεσολαβητή.

Αυτοί οι λεγόμενοι τομείς “Web3” είναι ακόμη σε φάση όπου η νομοθετική ρύθμιση δεν έχει προλάβει. Ως εκ τούτου, όταν διεξάγετε επιχειρήσεις στον τομέα του Web3, είναι απαραίτητο να εξετάσετε προσεκτικά τους νόμους όπως ο Ιαπωνικός Νόμος για τη Διακίνηση Χρημάτων και ο Ιαπωνικός Νόμος για τις Συναλλαγές Χρηματοοικονομικών Προϊόντων και να δημιουργήσετε το μοντέλο επιχείρησής σας.

Εδώ, θα εξηγήσουμε τους κανονισμούς που αφορούν τα αποκεντρωμένα οικονομικά (DeFi) και τις αποκεντρωμένες αγορές (DEX) που χρησιμοποιούν την τεχνολογία blockchain.

Τι είναι το DeFi (Αποκεντρωμένη Χρηματοπιστωτική)

Το DeFi είναι η συντομογραφία των αρχικών της Αγγλικής φράσης Decentralized Finance, που αναφέρεται στο αποκεντρωμένο χρηματοπιστωτικό σύστημα που χρησιμοποιεί την τεχνολογία του δημόσιου blockchain. Με το DeFi, μπορείτε να πραγματοποιήσετε αυτόνομες χρηματοπιστωτικές συναλλαγές P2P χωρίς να εξαρτάστε από κεντρικές τράπεζες ή χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, χρησιμοποιώντας τεχνολογίες blockchain όπως τα έξυπνα συμβόλαια.

Σε αντίθεση με την έννοια της αποκεντρωμένης χρηματοπιστωτικής, οι παραδοσιακές χρηματοπιστωτικές ιδρύματα αναφέρονται συχνά ως “κεντρικά ελεγχόμενες χρηματοπιστωτικές”. Η κεντρικά ελεγχόμενη χρηματοπιστωτική είναι ένας όρος που προέρχεται από τα αρχικά της Αγγλικής φράσης Centralized Finance, και είναι γνωστή ως CeFi. Αυτό αναφέρεται στο χρηματοπιστωτικό σύστημα όπου η κεντρική τράπεζα ελέγχει την έκδοση και διαχείριση του νομίσματος, ενώ τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα ελέγχουν τις συναλλαγές.

Αναφορά: Ιαπωνική Επιτροπή Χρηματοπιστωτικών Υπηρεσιών | Προσπάθειες για την αποκεντρωμένη χρηματοπιστωτική

DeFi και DEX (Αποκεντρωμένες Αγορές)

Υπάρχουν διάφοροι τύποι DeFi.

• DEX
• Δανεισμός
• Ασφάλιση
• Παράγωγα Έργα

Ανάμεσα στους διάφορους τύπους DeFi, το DEX είναι αυτό που επεκτείνεται.

Το DEX είναι η συντομογραφία του Decentralized Exchange, που σημαίνει αποκεντρωμένη αγορά. Στο DEX, οι συναλλαγές κρυπτονομισμάτων ή tokens γίνονται μέσω της τεχνολογίας blockchain και των smart contracts. Ένα smart contract είναι ένα σύστημα που εκτελεί αυτόματα καθορισμένες διαδικασίες όταν πληρούνται συγκεκριμένες συνθήκες.

Από την άλλη πλευρά, σε αντίθεση με το DEX, το Centralized Exchange, που συντομογραφείται ως CEX, είναι μια κεντρική αγορά που διαχειρίζεται από διαχειριστές. Τα CEX λειτουργούν εδώ και πολλά χρόνια και είναι πιο διαδεδομένα από τα DEX.

Στο DEX, μέσω των smart contracts, είναι δυνατή η αυτόματη διεξαγωγή συναλλαγών κρυπτονομισμάτων ή tokens. Ένα από τα πλεονεκτήματα του DEX είναι η δυνατότητα γρήγορης διεξαγωγής συναλλαγών.

Επιπλέον, χάρη στη χρήση των smart contracts, σε σύγκριση με τα CEX που έχουν διαχειριστές, το κόστος των συναλλαγών μπορεί να μειωθεί, γεγονός που καθιστά το DEX πιο οικονομικά αποδοτικό.

Σχετικό άρθρο: Τι είναι τα απαραίτητα smart contracts για τις συναλλαγές NFT; Εξηγούμε τα 4 χαρακτηριστικά και τα μειονεκτήματα

Νομικά ζητήματα του DeFi (Αποκεντρωμένης Χρηματοοικονομικής)

Το DeFi είναι ένα σχετικά νέο θέμα και υπάρχουν διάφορα νομικά ζητήματα που το συνοδεύουν. Στη συνέχεια, θα εξηγήσουμε τα νομικά ζητήματα του DeFi, με την DEX ως κύριο σημείο αναφοράς.

Τα νομικά ζητήματα του DeFi μπορούν να καταταχθούν ως εξής:

• Νομικά ζητήματα σχετικά με τα LP tokens
• Νομικά ζητήματα σχετικά με τα Governance tokens
• Νομικά ζητήματα σχετικά με τις συναλλαγές κρυπτονομισμάτων

Νομικά ζητήματα σχετικά με τα LP Tokens

Τα LP Tokens είναι τα ακρωνύμια για τα Liquidity Provider Tokens. Αναφέρονται σε tokens που διανέμουν κάποια αξία στους χρήστες που συνεισφέρουν στη δομή του DEX. Σχετικά με αυτά τα LP Tokens, υπάρχει ανάγκη να σκεφτούμε τη σχέση τους με τα “μερίδια συλλογικών επενδύσεων” και τα “δικαιώματα μεταφοράς ηλεκτρονικών εγγραφών” που ορίζονται στον Ιαπωνικό Νόμο για τις Συναλλαγές Χρηματοπιστωτικών Προϊόντων.

Όπως ορίζεται στο άρθρο 2, παράγραφος 2, εδάφιο 5 του Ιαπωνικού Νόμου για τις Συναλλαγές Χρηματοπιστωτικών Προϊόντων, θα κριθεί ως συλλογικό επενδυτικό σχήμα στις παρακάτω περιπτώσεις:

• Ο κάτοχος του δικαιώματος καταβάλλει ή συνεισφέρει χρήματα ή άλλα αγαθά
• Τα καταβεβλημένα χρήματα ή άλλα αγαθά χρησιμοποιούνται για την εκτέλεση μιας επιχείρησης (επιχείρηση που αποτελεί αντικείμενο επένδυσης)
• Ο κάτοχος του δικαιώματος έχει το δικαίωμα να λάβει διανομή κερδών που προκύπτουν από την επιχείρηση που αποτελεί αντικείμενο επένδυσης ή διανομή περιουσιακών στοιχείων που σχετίζονται με αυτήν

Συνήθως, τα μερίδια συλλογικών επενδύσεων αναφέρονται στα μερίδια ενός fund, αλλά υπάρχει η πιθανότητα τα LP Tokens να κριθούν ως μερίδια συλλογικών επενδύσεων. Αν κριθούν ως τέτοια, θα υπόκεινται στους κανονισμούς του Ιαπωνικού Νόμου για τις Συναλλαγές Χρηματοπιστωτικών Προϊόντων.

Επιπλέον, τα δικαιώματα μεταφοράς ηλεκτρονικών εγγραφών είναι αυτά που “εμφανίζονται ως περιουσιακή αξία που μπορεί να μεταφερθεί με τη χρήση ηλεκτρονικών συστημάτων επεξεργασίας πληροφοριών” και έχουν σχεδιαστεί για να διανέμουν τα κέρδη της επιχείρησης στους κατόχους τους. Αν τα LP Tokens κριθούν ως δικαιώματα μεταφοράς ηλεκτρονικών εγγραφών, θα χρειαστεί να συμμορφωθούν με τους νομικούς κανονισμούς, όπως η εγγραφή στον Ιαπωνικό Νόμο για τις Συναλλαγές Χρηματοπιστωτικών Προϊόντων, οι υποχρεώσεις δημοσίευσης κ.λπ., για να εκδοθούν.

Επομένως, κατά την έκδοση των LP Tokens, είναι σημαντικό να εξετάσετε εάν αυτά ανταποκρίνονται στα μερίδια συλλογικών επενδύσεων ή στα δικαιώματα μεταφοράς ηλεκτρονικών εγγραφών, ανάλογα με την αξία που θα λάβετε από τα LP Tokens.

Για τα μερίδια συλλογικών επενδύσεων και τα δικαιώματα μεταφοράς ηλεκτρονικών εγγραφών, παρακαλούμε ανατρέξτε στο παρακάτω άρθρο για μια πιο λεπτομερή εξήγηση.

Σχετικό άρθρο: Τι είναι οι κανονισμοί για τα κρυπτονομίσματα; Εξηγώντας τη σχέση με τον Ιαπωνικό Νόμο για τις Συναλλαγές Χρηματοπιστωτικών Προϊόντων και τον Νόμο για τη Διακίνηση Χρημάτων

Νομικά ζητήματα σχετικά με τα Διακυβερνητικά Tokens

Τα Διακυβερνητικά Tokens, για να το θέσουμε απλά, είναι tokens που επιτρέπουν στον κάτοχό τους να συμμετέχει στη διαχείριση ενός αποκεντρωμένου πρωτοκόλλου DEX. Η κατοχή Διακυβερνητικών Tokens μπορεί να επηρεάσει τις αλλαγές στο ίδιο το σύστημα διακυβέρνησης.

Αυτά τα Διακυβερνητικά Tokens συχνά μπορούν να ανταλλαχθούν με άλλα κρυπτονομίσματα (ψηφιακά νομίσματα), και σε τέτοιες περιπτώσεις, τα Διακυβερνητικά Tokens μπορεί να θεωρηθούν ως “κρυπτονομίσματα” (Άρθρο 2, Παράγραφος 5 του Ιαπωνικού Νόμου για τη Διακίνηση Κεφαλαίων) και η έκδοση Διακυβερνητικών Tokens μπορεί να θεωρηθεί ως “επιχείρηση ανταλλαγής κρυπτονομισμάτων” (Άρθρο 2, Παράγραφος 7 του Ιαπωνικού Νόμου για τη Διακίνηση Κεφαλαίων).

Σχετικά με την έκδοση Διακυβερνητικών Tokens, ανάλογα με το εάν υπάρχει αντίτιμο για την απόκτηση Διακυβερνητικών Tokens, μπορεί να αξιολογηθεί ως “επιχείρηση ανταλλαγής κρυπτονομισμάτων” (Άρθρο 2, Παράγραφος 7 του Ιαπωνικού Νόμου για τη Διακίνηση Κεφαλαίων).

Επομένως, κατά την έκδοση Διακυβερνητικών Tokens, είναι σημαντικό να εξετάσετε εάν αυτό ανταποκρίνεται σε μια επιχείρηση ανταλλαγής κρυπτονομισμάτων, λαμβάνοντας υπόψη τη σχέση με το αντίτιμο για την απόκτηση Διακυβερνητικών Tokens.

Νομικά ζητήματα σχετικά με τις συναλλαγές κρυπτονομισμάτων

Υπάρχουν περιπτώσεις στις οποίες τα DEX χρησιμοποιούν μηχανισμό απόκτησης κρυπτονομισμάτων μέσω ανταλλαγής κρυπτονομισμάτων. Σε αυτές τις περιπτώσεις, είναι δυνατόν να κριθεί ότι ανήκουν στην κατηγορία των “επιχειρήσεων ανταλλαγής κρυπτονομισμάτων” (Άρθρο 2, Παράγραφος 7 του Ιαπωνικού Νόμου για τις Συναλλαγές Κεφαλαίων).

Ωστόσο, όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, τα DEX χρησιμοποιούν γενικά τον μηχανισμό των έξυπνων συμβολαίων.

Όταν η ανταλλαγή κρυπτονομισμάτων γίνεται αυτόματα μέσω ενός έξυπνου συμβολαίου, είναι πιθανόν να θεωρηθεί ότι τα DEX δεν υπόκεινται σε ρύθμιση σύμφωνα με τον Ιαπωνικό Νόμο για τις Συναλλαγές Κεφαλαίων, καθώς δεν υπάρχει φορέας που να εκτελεί την επιχείρηση ανταλλαγής κρυπτονομισμάτων στο DEX.

Συμπέρασμα: Συμβουλευτείτε δικηγόρο για τα Αποκεντρωμένα Οικονομικά (DeFi)

Εδώ, εξηγήσαμε τους νομικούς κανονισμούς που αφορούν τα DeFi, τα οποία χρησιμοποιούν την τεχνολογία blockchain. Σχετικά με τα DeFi, το περιεχόμενο των κανονισμών διαφέρει ανάλογα με τη φύση των tokens που εκδίδονται, επομένως, εκτός από τη νομική γνώση, απαιτείται και γνώση σχετικά με το blockchain και τα smart contracts. Επιπλέον, σε αυτόν τον τομέα, η νομοθετική ρύθμιση είναι σε εξέλιξη και υπάρχουν πολλές τροποποιήσεις του νόμου.

Συνιστούμε να συμβουλευτείτε δικηγόρο με γνώση και εμπειρία σε αυτούς τους τομείς για τα αποκεντρωμένα οικονομικά που χρησιμοποιούν την τεχνολογία blockchain.

Παρουσίαση των μέτρων από το δικηγορικό μας γραφείο

Το δικηγορικό γραφείο Monolith είναι ένα γραφείο με υψηλή εξειδίκευση στην IT, και ειδικότερα στο διαδίκτυο και το δίκαιο. Το γραφείο μας παρέχει πλήρη υποστήριξη για επιχειρήσεις που σχετίζονται με κρυπτονομίσματα και blockchain. Περισσότερες λεπτομέρειες παρατίθενται στο παρακάτω άρθρο.

Τομείς που αντιμετωπίζει το δικηγορικό γραφείο Monolith: Κρυπτονομίσματα & Blockchain